Логіка великого пампу акцій MicroStrategy

Ціна акцій MicroStrategy (MSTR) з початку року зросла з 69 доларів до минулого тижня до 543 доларів, а зростання навіть перевищило зростання біткоїна. Важливо зазначити, що навіть під час корекції біткоїна через певні події, ціна акцій MSTR залишалася сильною. Це спонукає нас переосмислити його інвестиційну логіку: MSTR не лише спекулює на концепції біткоїна, а має свою унікальну модель бізнесу та стратегію.

Основна стратегія MSTR: випуск конвертованих облігацій для покупки біткоїнів

MicroStrategy спочатку була компанією з розробки програмного забезпечення для бізнес-аналітики, але цей бізнес поступово втрачає популярність. Сьогодні основна стратегія компанії полягає в залученні коштів шляхом випуску конвертованих облігацій, масовій купівлі біткоїнів та їх використанні як важливої складової активів компанії.

Огляд конвертованих облігацій

Конвертовані облігації є особливим фінансовим інструментом. Компанія залучає фінансування через випуск облігацій, інвестори можуть вибрати повернення основної суми та відсотків на термін або конвертувати облігації в акції компанії за погодженою ціною.

• Якщо ціна акцій великий памп, інвестори можуть вибрати конвертацію акцій, що призведе до розмивання акцій компанії.
• Якщо ціна акцій не зростає, інвестори можуть вибрати повернення капіталу та відсотків, компанія повинна нести певні витрати на капітал.

Oпераційна логіка MSTR

• Використання коштів, залучених шляхом випуску конвертованих облігацій, для покупки біткоїнів.
• Завдяки цьому, кількість біткоїнів, що належать MSTR, постійно зростає, а також зростає вартість біткоїна на акцію.

Наприклад, згідно з даними на початку 2024 року, кожні 100 акцій MSTR відповідали 0,091 біткоїна, який зріс до 0,107 біткоїна, а до 16 листопада він навіть досяг 0,12 біткоїна.

У три квартали 2024 року MSTR шляхом випуску конвертованих облігацій збільшив свою позицію в біткоїнах з 189 000 до 252 000 (зростання на 33,3%), тоді як загальна кількість акцій була розводнена лише на 13,2%. Кількість біткоїнів на 100 акцій зросла з 0,091 до 0,107, що поступово підвищує право власності на біткоїн.

Останні новини

16 листопада MSTR оголосила про придбання 5.178 тисяч біткоїнів за 4.6 мільярда доларів, загальний обсяг активів досяг 331.2 тисяч. Зважаючи на цю тенденцію, вартість біткоїнів на кожні 100 акцій MSTR вже наближається до 0.12. З точки зору біткоїн-базової економіки, "права" акціонерів MSTR на біткоїн постійно зростають.

Суть режиму MSTR

Модель роботи MSTR схожа на використання "майнінгу" з важелем Уолл-стріт:

• Постійно випускаючи облігації для придбання біткоїнів, шляхом розмивання акцій збільшити кількість біткоїнів на акцію.
• Для інвесторів купівля акцій MSTR є фактично непрямим володінням біткоїном, а також можливістю отримати переваги від зростання ціни акцій завдяки зростанню біткоїна.

Ця модель має певну схожість з фінансовою пірамідою, тобто використання новозалучених коштів для збільшення прав старих акціонерів, шляхом постійного збору коштів для підтримки роботи.

стійкість моделі

Цей режим може зіткнутися з такими викликами:

• Зростання складності залучення капіталу: якщо ціна акцій не зростає, подальше випуск конвертованих облігацій може стати складним.
• Надмірне розведення: якщо швидкість випуску акцій перевищує швидкість накопичення біткоїнів, права акціонерів можуть зменшитися.
• Модель, що наслідується: якщо більше компаній приймуть подібну стратегію, унікальність MSTR може бути втрачена.

Перспективи та ризики MSTR

В довгостроковій перспективі накопичення біткоїнів великим капіталом у США може мати стратегічне значення. Враховуючи, що загальна кількість біткоїнів становить лише 21 мільйон, національні стратегічні резерви США можуть займати значну частку. Для великого капіталу "накопичення монет" є не лише інвестиційною діяльністю, а й довгостроковим стратегічним вибором.

Однак, наразі інвестиційні ризики MSTR є досить високими:

• Якщо ціна біткоїна знизиться, акції MSTR можуть зазнати більшого падіння через ефект важеля.
• Чи зможе компанія зберегти високий темп зростання в майбутньому, залежить від її здатності залучати капітал та конкурентного середовища на ринку.

Інвестиційні роздуми

У 2020 році, коли MSTR вперше здійснила масове купівлю біткоїнів, ціна біткоїна відскочила від 3000 доларів до 5000 доларів. Тоді багато хто вважав, що ціна вже висока, але MSTR купила велику кількість біткоїнів за 10 000 доларів. В результаті біткоїн зріс до 20 000 доларів, що підтвердило далекоглядність MSTR.

Ця пропущена можливість інвестувати в MSTR змусила нас усвідомити, що логіка дій і стратегічне мислення великих капіталістів США заслуговують на увагу. Хоча модель MSTR виглядає простою, за нею стоїть тверда віра в довгострокову цінність біткойна. Пропущена інвестиційна можливість не є страшною, важливо винести уроки з цього, покращити своє розуміння та судження щодо інвестицій.