Реконструкція вартості Ethereum: екологічний холод та гаряча прірва за зростанням на 97,7%
Ethereum відскочив від мінімуму в 1385 доларів до 2700 доларів, зростання на 97,7% відображає диференціацію на капітальних ринках. Інституційні кошти зберігають обережність на ринку ETF, тоді як обсяги відкритих позицій за деривативними контрактами досягли історичного максимуму в 32,2 мільярда доларів. Ринок, здається, сподівається через цей відскок довести, що Ethereum все ще є територією для вартості, в той же час оновлення Pectra також підтримує цю точку зору. Завдяки глибокому аналізу різносторонніх даних по Ethereum, ми можемо бачити, як поступово з'являється Ethereum, який переживає реконструкцію вартості.
Ринок та кошти: обережність ETF та захоплення контрактами
Станом на 18 травня, загальні чисті активи американських ETF на ETH досягли 8,97 мільярда доларів, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. Для порівняння, частка Bitcoin ETF складає 5,95%, що вказує на вищу прихильність ринку ETF до біткоїна. З лютого до кінця квітня, кошти Ethereum ETF в основному виходили, лише з 21 квітня почався їхній повернення, але загальні дані про повернення не є суттєвими. У квітні чистий приплив коштів у Ethereum ETF склав близько 66,25 мільйона доларів, а станом на травень чистий приплив досяг приблизно 30 мільйонів доларів.
На початку квітня, "чиста нереалізована прибутковість/збитковість" (NUPL) Етеру стала позитивною, після того як з 1 по 22 квітня вона залишалася в негативній зоні. Тоді ціна Етеру впала нижче 1800 доларів, досягнувши мінімуму в 1385 доларів, що означало, що більшість адрес утримання були в збитках. Станом на 17 травня, NUPL досягла максимуму 0.328, перебуваючи на початку бичачого ринку або в стадії відновлення, ще не увійшовши в стадію надмірного оптимізму.
Варто зазначити, що кількість адрес з балансом більше 1 Етер на ланцюзі Ethereum зменшилася під час відновлення цін, тоді як раніше, під час падіння цін, ці дані продовжували зростати, що свідчить про те, що чимало інвесторів обрали купівлю на спадах. Після зростання ціни до 1800 доларів США деякі адреси вирішили зафіксувати прибуток, але зменшення незначне, приблизно на тисячну частину. Зі зростанням цін наразі частка прибуткових адрес Ethereum досягла 60%.
Хоча до історичного максимуму ще далеко, обсяги контрактів нещодавно досягли історичного максимуму. 14 травня обсяги контрактів Ethereum досягли 32,249 мільярдів доларів, наблизившись до історичного рекорду. Востаннє цей рівень було досягнуто в січні-лютому 2025 року, коли ціна Ethereum коливалася в межах 3000-3800 доларів. Це свідчить про те, що ринок все ще зацікавлений у спекуляціях на Ethereum.
Загалом, Ethereum почав отримувати позитивний притік коштів з кінця квітня з цінового дна, після чого ціна різко зросла, досягнувши максимального зростання 97,7%. Однак, з точки зору обсягу притоку коштів, особливо потоку коштів ETF, нині пропорція збільшення традиційних інституційних коштів все ще залишається невисокою.
TVL зростає, але низький Gas не зміг активувати обсяги торгівлі
Щодо активності в мережі, активні адреси Ethereum не зазнали значних змін, все ще коливаються в межах 400 000 до 600 000 на день, ця тенденція триває вже більше року. Проте, нещодавно графік коливань має тенденцію перевищити діапазон 600 000.
Дані про TVL (загальна заблокована вартість) змінилися більш суттєво. TVL в доларах США почала відновлюватися з 22 квітня, з приблизно 45 мільярдів доларів до максимуму близько 64,6 мільярдів доларів. Але враховуючи, що ціна Етеру суттєво зросла за цей час, ця зміна може не відображати реальну ситуацію на ланцюзі. Що стосується обсягу ETH, то з 9 квітня обсяг стейкінгу ETH на ланцюзі Ethereum значно знизився, з максимуму в 30,26 мільйона монет до мінімуму в 24 мільйони монет, що становить зниження на 20%.
Цей феномен може бути зумовлений тим, що під час швидкого зростання ціни Ethereum частина коштів обирає зафіксувати прибуток або уникнути безкоштовних втрат, що призводить до зменшення обсягу токенів.
Щодо Gas-кошту, станом на 16 травня середня ціна Gas в Ethereum становила 3.572 Gwei, що є значним зниженням на 21.57% порівняно з попереднім днем, а в річному вимірі - падінням на 51.76%. Протягом останніх 30 днів загалом спостерігається тенденція до зниження Gas-кошту, 8 травня він короткочасно піднявся до 10.61 Gwei, але останнім часом переважно утримувався нижче 8 Gwei, 3 травня знижуючись до 1.6 Gwei. Ці зміни пов'язані з EIP-7691 у рамках оновлення Pectra, яке має на меті зменшити витрати L2 шляхом розширення простору blob.
Однак, надзвичайно низькі Gas-кошти, схоже, не спонукали до зростання кількості угод на ланцюгу. Дані про щоденну кількість угод не демонструють помітних змін.
DEX торгівля та структура активів: домінування стейблкоїнів та екологічна трансформація
Дані про стейкінг в блокчейні показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяги стейкінгу Ethereum постійно залишалися в стані чистого відтоку. Особливо на одній торговій платформі за останні 6 місяців стейкінг склав 30%. Наразі найбільшим валідатором залишається Lido, обсяг стейкінгу досяг 9110000 монет.
Що стосується обсягу торгівлі DEX, основна мережа Ethereum помітно входить в активний період після 2025 року, з активністю вищою, ніж у 2024 році, і близькою до пікових значень 2021-2022 років. Але з точки зору даних про доходи, нещодавнє зростання активності торгівлі в основному пов'язане з торгівлею стейблкоїнами, де USDT за останні 30 днів на Ethereum генерував 568 мільйонів доларів США комісій. Станом на 18 травня, Ethereum залишається найбільшою публічною блокчейн-мережею за обсягом випуску стейблкоїнів, займаючи понад 50%, загальний обсяг випуску досяг 127,3 мільярда доларів США, що вдвічі перевищує TVL DeFi на Ethereum.
Аналіз категорій фінансів на ланцюзі Ethereum показує, що майже половина угод здійснюється через перекази стейблкоїнів та ETH. Частка угод зі стейблкоїнами помітно зросла, тоді як частка угод DeFi та токенів ERC-20 насправді залишається на спаді. Це свідчить про те, що Ethereum поступово стає центром зберігання вартості активів на ланцюзі, тоді як розвиток MEME та застосунків, здається, обмежений. Тому стратегія Ethereum підвищити активність шляхом зниження комісій та збільшення швидкості транзакцій, ймовірно, не буде ефективною.
Крім того, середня сума одноразового переказу на ланцюгу Ethereum, хоч і знизилася, все ще залишається в межах кількох тисяч доларів до 10 тисяч доларів, що значно перевищує інші публічні блокчейни. Це підкреслює статус Ethereum як ланцюга, призначеного для великих гравців.
В цілому, недавнє великое зростання цін на Ethereum більше схоже на результат болю трансформаційного періоду. З одного боку, екосистема Ethereum намагається оптимізувати продуктивність через постійні технічні оновлення та покращення, але результати, здається, не є помітними. З іншого боку, він став центром для великих капіталів та торгівлі стейблкоінами, великі гравці, здається, задоволені теперішнім відносно тихим станом на ланцюзі Ethereum.
Тому, просте визначення переваг чи недоліків Ethereum на основі змін одного показника стало складним. Ринок, можливо, потребує подолання традиційного наративу зростання, щоб переосмислити і зрозуміти основну роль та довгострокову цінність Ethereum в умовах багатоланкової структури. Замість того, щоб оцінювати, чи є це "підйомом" чи "занепадом", краще усвідомити, що після всіх шумів і ітерацій більш зрілий і "стабільний" Ethereum може бути неминучим напрямком і остаточною формою його еволюції.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 лайків
Нагородити
10
8
Поділіться
Прокоментувати
0/400
ThesisInvestor
· 18год тому
Знову пастка обдурювання нових невдах. Відрізаємо і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DiamondHands
· 07-02 05:48
Дивіться, булран завжди приходить повільно.
Переглянути оригіналвідповісти на0
down_only_larry
· 07-02 05:48
зростання миттєво перетворюється на падіння
Переглянути оригіналвідповісти на0
OldLeekNewSickle
· 07-02 05:44
Бути маркетмейкером і пасткою не легко, купувати просадку я все ще чекаю на тебе.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullAlarm
· 07-02 05:42
Подивіться на схеми фінансових пірамід, адреси всі віртуальні.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WalletWhisperer
· 07-02 05:40
Продовжуйте грати з високим кредитним плечем у контрактах.
Переглянути оригіналвідповісти на0
VCsSuckMyLiquidity
· 07-02 05:37
Гравці азартних ігор в захваті Не грайте, роздрібний інвестор
Переглянути оригіналвідповісти на0
NeverVoteOnDAO
· 07-02 05:26
Знову злетіло до небес... Коли вже вся ця організація обдурюватиме людей, як лохів?
Ethereum 97,7% зростання: екологічний холод і гаряча прірва та реконструкція вартості
Реконструкція вартості Ethereum: екологічний холод та гаряча прірва за зростанням на 97,7%
Ethereum відскочив від мінімуму в 1385 доларів до 2700 доларів, зростання на 97,7% відображає диференціацію на капітальних ринках. Інституційні кошти зберігають обережність на ринку ETF, тоді як обсяги відкритих позицій за деривативними контрактами досягли історичного максимуму в 32,2 мільярда доларів. Ринок, здається, сподівається через цей відскок довести, що Ethereum все ще є територією для вартості, в той же час оновлення Pectra також підтримує цю точку зору. Завдяки глибокому аналізу різносторонніх даних по Ethereum, ми можемо бачити, як поступово з'являється Ethereum, який переживає реконструкцію вартості.
Ринок та кошти: обережність ETF та захоплення контрактами
Станом на 18 травня, загальні чисті активи американських ETF на ETH досягли 8,97 мільярда доларів, що становить 2,89% від загальної капіталізації Ethereum. Для порівняння, частка Bitcoin ETF складає 5,95%, що вказує на вищу прихильність ринку ETF до біткоїна. З лютого до кінця квітня, кошти Ethereum ETF в основному виходили, лише з 21 квітня почався їхній повернення, але загальні дані про повернення не є суттєвими. У квітні чистий приплив коштів у Ethereum ETF склав близько 66,25 мільйона доларів, а станом на травень чистий приплив досяг приблизно 30 мільйонів доларів.
На початку квітня, "чиста нереалізована прибутковість/збитковість" (NUPL) Етеру стала позитивною, після того як з 1 по 22 квітня вона залишалася в негативній зоні. Тоді ціна Етеру впала нижче 1800 доларів, досягнувши мінімуму в 1385 доларів, що означало, що більшість адрес утримання були в збитках. Станом на 17 травня, NUPL досягла максимуму 0.328, перебуваючи на початку бичачого ринку або в стадії відновлення, ще не увійшовши в стадію надмірного оптимізму.
Варто зазначити, що кількість адрес з балансом більше 1 Етер на ланцюзі Ethereum зменшилася під час відновлення цін, тоді як раніше, під час падіння цін, ці дані продовжували зростати, що свідчить про те, що чимало інвесторів обрали купівлю на спадах. Після зростання ціни до 1800 доларів США деякі адреси вирішили зафіксувати прибуток, але зменшення незначне, приблизно на тисячну частину. Зі зростанням цін наразі частка прибуткових адрес Ethereum досягла 60%.
Хоча до історичного максимуму ще далеко, обсяги контрактів нещодавно досягли історичного максимуму. 14 травня обсяги контрактів Ethereum досягли 32,249 мільярдів доларів, наблизившись до історичного рекорду. Востаннє цей рівень було досягнуто в січні-лютому 2025 року, коли ціна Ethereum коливалася в межах 3000-3800 доларів. Це свідчить про те, що ринок все ще зацікавлений у спекуляціях на Ethereum.
Загалом, Ethereum почав отримувати позитивний притік коштів з кінця квітня з цінового дна, після чого ціна різко зросла, досягнувши максимального зростання 97,7%. Однак, з точки зору обсягу притоку коштів, особливо потоку коштів ETF, нині пропорція збільшення традиційних інституційних коштів все ще залишається невисокою.
TVL зростає, але низький Gas не зміг активувати обсяги торгівлі
Щодо активності в мережі, активні адреси Ethereum не зазнали значних змін, все ще коливаються в межах 400 000 до 600 000 на день, ця тенденція триває вже більше року. Проте, нещодавно графік коливань має тенденцію перевищити діапазон 600 000.
Дані про TVL (загальна заблокована вартість) змінилися більш суттєво. TVL в доларах США почала відновлюватися з 22 квітня, з приблизно 45 мільярдів доларів до максимуму близько 64,6 мільярдів доларів. Але враховуючи, що ціна Етеру суттєво зросла за цей час, ця зміна може не відображати реальну ситуацію на ланцюзі. Що стосується обсягу ETH, то з 9 квітня обсяг стейкінгу ETH на ланцюзі Ethereum значно знизився, з максимуму в 30,26 мільйона монет до мінімуму в 24 мільйони монет, що становить зниження на 20%.
Цей феномен може бути зумовлений тим, що під час швидкого зростання ціни Ethereum частина коштів обирає зафіксувати прибуток або уникнути безкоштовних втрат, що призводить до зменшення обсягу токенів.
Щодо Gas-кошту, станом на 16 травня середня ціна Gas в Ethereum становила 3.572 Gwei, що є значним зниженням на 21.57% порівняно з попереднім днем, а в річному вимірі - падінням на 51.76%. Протягом останніх 30 днів загалом спостерігається тенденція до зниження Gas-кошту, 8 травня він короткочасно піднявся до 10.61 Gwei, але останнім часом переважно утримувався нижче 8 Gwei, 3 травня знижуючись до 1.6 Gwei. Ці зміни пов'язані з EIP-7691 у рамках оновлення Pectra, яке має на меті зменшити витрати L2 шляхом розширення простору blob.
Однак, надзвичайно низькі Gas-кошти, схоже, не спонукали до зростання кількості угод на ланцюгу. Дані про щоденну кількість угод не демонструють помітних змін.
DEX торгівля та структура активів: домінування стейблкоїнів та екологічна трансформація
Дані про стейкінг в блокчейні показують, що з 15 квітня по 5 травня обсяги стейкінгу Ethereum постійно залишалися в стані чистого відтоку. Особливо на одній торговій платформі за останні 6 місяців стейкінг склав 30%. Наразі найбільшим валідатором залишається Lido, обсяг стейкінгу досяг 9110000 монет.
Що стосується обсягу торгівлі DEX, основна мережа Ethereum помітно входить в активний період після 2025 року, з активністю вищою, ніж у 2024 році, і близькою до пікових значень 2021-2022 років. Але з точки зору даних про доходи, нещодавнє зростання активності торгівлі в основному пов'язане з торгівлею стейблкоїнами, де USDT за останні 30 днів на Ethereum генерував 568 мільйонів доларів США комісій. Станом на 18 травня, Ethereum залишається найбільшою публічною блокчейн-мережею за обсягом випуску стейблкоїнів, займаючи понад 50%, загальний обсяг випуску досяг 127,3 мільярда доларів США, що вдвічі перевищує TVL DeFi на Ethereum.
Аналіз категорій фінансів на ланцюзі Ethereum показує, що майже половина угод здійснюється через перекази стейблкоїнів та ETH. Частка угод зі стейблкоїнами помітно зросла, тоді як частка угод DeFi та токенів ERC-20 насправді залишається на спаді. Це свідчить про те, що Ethereum поступово стає центром зберігання вартості активів на ланцюзі, тоді як розвиток MEME та застосунків, здається, обмежений. Тому стратегія Ethereum підвищити активність шляхом зниження комісій та збільшення швидкості транзакцій, ймовірно, не буде ефективною.
Крім того, середня сума одноразового переказу на ланцюгу Ethereum, хоч і знизилася, все ще залишається в межах кількох тисяч доларів до 10 тисяч доларів, що значно перевищує інші публічні блокчейни. Це підкреслює статус Ethereum як ланцюга, призначеного для великих гравців.
В цілому, недавнє великое зростання цін на Ethereum більше схоже на результат болю трансформаційного періоду. З одного боку, екосистема Ethereum намагається оптимізувати продуктивність через постійні технічні оновлення та покращення, але результати, здається, не є помітними. З іншого боку, він став центром для великих капіталів та торгівлі стейблкоінами, великі гравці, здається, задоволені теперішнім відносно тихим станом на ланцюзі Ethereum.
Тому, просте визначення переваг чи недоліків Ethereum на основі змін одного показника стало складним. Ринок, можливо, потребує подолання традиційного наративу зростання, щоб переосмислити і зрозуміти основну роль та довгострокову цінність Ethereum в умовах багатоланкової структури. Замість того, щоб оцінювати, чи є це "підйомом" чи "занепадом", краще усвідомити, що після всіх шумів і ітерацій більш зрілий і "стабільний" Ethereum може бути неминучим напрямком і остаточною формою його еволюції.