Децентралізовані фінанси стейблкоїн прибутковість екосистеми Глибина змін: збільшення прийняття установами, удосконалення інфраструктури, еволюція поведінки користувачів
Децентралізовані фінанси стейблкоїн доходи екосистема перебуває в глибоких змінах
На блокчейні структура доходів зі стейблкоїнів зазнає значних змін. Формується більш зріла, стійка та адаптована до потреб установ екосистема, що знаменує собою помітні зміни у природі доходів на блокчейні. Основні тенденції включають збільшення прийняття установами, покращення інфраструктури, еволюцію поведінки користувачів та виникнення стратегій накладання доходів.
Прийняття DeFi установами: тихий сплеск популярності
Незважаючи на те, що прибутковість DeFi активів, таких як стейблкоїни, відносно традиційних ринків зазнала коригування, інтерес установ до блокчейн-інфраструктури продовжує стабільно зростати. Протоколи, такі як Aave, Morpho та Euler, привертають все більше уваги та використання. Ця участь більше пов'язана з унікальними перевагами комбінованої та прозорої фінансової інфраструктури, а не лише з прагненням до найвищої прибутковості. Ці платформи еволюціонують у модульні фінансові мережі та швидко реалізують інституціоналізацію.
Станом на червень 2025 року, загальна вартість заблокованих активів (TVL) основних платформ для позик з заставою перевищить 50 мільярдів доларів. Доходність позик USDC за 30 днів коливатиметься в межах 4%-9%, загалом перевищуючи рівень доходності 3-місячних державних облігацій США близько 4,3% за той же період. Інституційний капітал все ще досліджує та інтегрує ці протоколи DeFi. Їхня тривала привабливість полягає в унікальних перевагах: цілодобовий глобальний ринок, підтримка автоматизованих стратегій через комбінацію смарт-контрактів та вища капітальна ефективність.
Підйом компаній з управління крипто-нативними активами
Новий клас "криптоорієнтованих" компаній з управління активами, таких як Re7, Gauntlet та Steakhouse Financial, швидко набирає популярність. З січня 2025 року обсяг капіталу в цій сфері зріс з приблизно 1 мільярда доларів до понад 4 мільярдів доларів. Ці компанії глибоко занурюються в екосистему блокчейну, розподіляючи кошти на різні інвестиційні можливості, включаючи просунуті стратегії стейблкоїн. Лише в протоколі Morpho загальна вартість активів (TVL) основних компаній з управління активами наближається до 2 мільярдів доларів. Запроваджуючи професійні рамки капітального розподілу та активно коригуючи ризикові параметри DeFi протоколів, вони прагнуть стати провідними компаніями з управління активами наступного покоління.
Конкуренція між управлінськими структурами цих рідних криптовалют уже почала проявлятися. Gauntlet та Steakhouse Financial контролюють приблизно 31% та 27% частки ринку управлінського TVL відповідно, тоді як Re7 займає майже 23% частки, а MEV Capital займає 15,4% частки.
Зміна регуляторної позиції
З розширенням інфраструктури Децентралізованих фінансів, ставлення установ поступово змінюється, вважаючи DeFi за налаштовуваний додатковий фінансовий рівень, а не за руйнівну, нерегульовану сферу. Ліцензовані ринки, створені на основі Euler, Morpho та Aave, відображають активні зусилля, спрямовані на задоволення потреб установ. Ці розробки дозволяють установам брати участь у ринках на блокчейні, відповідно до внутрішніх і зовнішніх вимог комплаєнсу (, особливо стосовно KYC, AML та ризику контрагентів ).
Інфраструктура DeFi: основа доходів від стейблкоїнів
Сьогодні найбільш значні досягнення в сфері Децентралізованих фінансів зосереджені на розвитку інфраструктури. Від токенізованих ринків RWA до модульних кредитних протоколів, виникає новий стек Децентралізованих фінансів — здатний надавати послуги фінансовим технологічним компаніям, кастодіальним установам і DAO.
1.Іпотечний кредит
Це один з основних джерел доходу, користувачі надають стейблкоїн (, наприклад, USDC, USDT, DAI ) позичальникам, а позичальники надають інші криптоактиви (, такі як ETH або BTC ) як заставу, зазвичай використовуючи надмірну заставу. Позикодавці отримують відсотки, які сплачують позичальники, що закладає основу для доходу від стейблкоїнів.
Aave, Compound та MakerDAO( тепер перейменовані на Sky Protocol), що пропонує кредитування в пулі та динамічну модель процентних ставок. Maker випустив DAI, а Aave та Compound створили масштабовані грошові ринки.
Нещодавно Morpho та Euler переходять до модульного та ізольованого ринку кредитування. Morpho запустив повністю модульні кредитні примітиви, розділивши ринок на конфігуровані сховища, що дозволяє протоколам або управителям активів визначати власні параметри. Euler v2 підтримує ізольовані кредитні пари та обладнаний розвиненими інструментами ризику, з моменту повторного запуску протоколу у 2024 році його динаміка розвитку значно зросла.
2. Токенізовані RWA
Це передбачає введення традиційних поза ланцюгових активів (, зокрема доходів від державних облігацій США ) у вигляді токенізованих активів у блокчейн-мережу. Ці токенізовані державні облігації можуть безпосередньо утримуватися або інтегруватися в інші Децентралізовані фінанси як забезпечення.
Через платформи, такі як Securitize, Ondo Finance та Franklin Templeton, здійснюється токенізація державних облігацій США, перетворюючи традиційні фіксовані доходи на програмовані компоненти в мережі. Обсяги токенізованих державних облігацій США зросли з 4 мільярдів доларів США на початку 2025 року до понад 7 мільярдів доларів США у червні 2025 року. Зі зростанням популярності токенізованих продуктів державних облігацій, які інтегруються в екосистему, ці продукти приносять нову аудиторію для Децентралізованих фінансів.
3. Стратегії токенізації ( включають дельта-нейтральні та дохідні стейблкоїни )
Ця категорія охоплює більш складні онлайнові стратегії, які зазвичай платять прибуток у формі стейблкоїнів. Ці стратегії можуть включати арбітражні можливості, діяльність маркет-мейкерів або структурні продукти, що мають на меті забезпечити прибуток для капіталу стейблкоїнів, зберігаючи при цьому нейтральність на ринку.
Доходні стейблкоїни: Ethena( sUSDe), Level( slvlUSD), Falcon Finance( sUSDf) та Resolv( stUSR) тощо, протоколи, які інновують стейблкоїни з рідним механізмом доходності. Наприклад: sUSDe від Ethena генерує доходність через "грошові та арбітражні" угоди, тобто здійснюючи коротку позицію на безстрокові контракти ETH, одночасно утримуючи спотовий ETH, що забезпечує повернення для стейкерів за рахунок вартості капіталу та доходності від стейкінгу. За останні кілька місяців, деякі доходні стейблкоїни демонстрували доходність понад 8%.
4. Ринок прибуткових угод
Торгівля доходами запровадила новий примітив, який розділяє майбутні потоки доходів від основної суми, що дозволяє розділяти інструменти з плаваючою процентною ставкою на торговані фіксовані та плаваючі частини. Цей розвиток додав глибини фінансовим інструментам DeFi, зробивши ринок на блокчейні більш тісно пов'язаним з традиційними структурами фіксованого доходу. Перетворюючи самі доходи на торговані активи, ці системи надають користувачам більшу гнучкість у управлінні ризиками процентних ставок і розподілі доходів.
Pendle є провідним протоколом у цій сфері, що дозволяє користувачам токенізувати активи доходу в токени основного капіталу (PT) та токени доходу (YT). Тримачі PT отримують фіксований дохід, купуючи основний капітал зі знижкою, тоді як тримачі YT спекулюють на змінному доході. Станом на червень 2025 року, TVL Pendle перевищує 40 мільярдів доларів, в основному складається з доходних стейблкоїнів, таких як Ethena sUSDe.
В цілому, ці первісні мови складають основу сучасної інфраструктури Децентралізованих фінансів і служать різним випадкам використання для криптоорієнтованих користувачів та традиційних фінансових застосувань.
Комбінованість: Накладання та збільшення прибутку від стейблкоїнів
Особливість "валютного LEGO" DeFi проявляється через комбінацію, де наведені раніше примітиви для отримання доходу від стейблкоїнів стають основою для побудови більш складних стратегій і продуктів. Такий спосіб комбінації може підвищити дохідність, розподілити ризики ( або зосередити ), а також створити індивідуальні фінансові рішення, які всі обертаються навколо капіталу стейблкоїнів.
ринок кредитування активів з доходом
Токенізовані RWA або токенізовані стратегічні токени (, такі як sUSDe або stUSR), можуть стати заставою на нових ринках позик. Це дозволяє:
Власники цих дохідних активів можуть використовувати ці активи як заставу для позики стейблкоїнів, що дозволяє звільнити ліквідність.
Спеціально створений ринок кредитування для цих активів, якщо власники позичають стейблкоїни тим, хто хоче взяти кредит під заставу своїх прибуткових позицій, це може призвести до додаткового доходу у стейблкоїнах.
інтегрувати різноманітні джерела доходу в стратегію стейблкоїнів
Хоча кінцевою метою зазвичай є прибуток, домінований стейблкоїнами, стратегії для досягнення цієї мети можуть бути включені в інші сфери Децентралізованих фінансів, через обережне управління для отримання прибутку в стейблкоїнах. Залучення запозичення не доларових монет (, таких як ліквідні стейкінгові токени LST або ліквідні токени повторного стейкінгу LRT ), може бути побудовано для отримання прибутку в стейблкоїнах.
стратегія прибутку з використанням кредитного плеча
Подібно до арбітражної торгівлі в традиційних фінансах, користувачі можуть вносити стейблкоїни в позиковий протокол, щоб позичити інші стейблкоїни під заставу, обмінюючи позичені стейблкоїни на початковий актив ( або інший стейблкоїн у стратегії ), а потім знову вносити їх. Кожен "циклічний" раунд збільшує експозицію до доходу від основного стейблкоїна, одночасно посилюючи ризики, включаючи ризик ліквідації в разі падіння вартості застави або раптового зростання процентних ставок за позиками.
стейблкоїн ліквідності пул (LP )
стейблкоїн можна зберігати в автоматизованих маркет-мейкерах, таких як Curve (AMM), зазвичай разом з іншими стейблкоїнами (, такими як пул USDC-USDT ), заробляючи прибуток через торгові збори, що приносить дохід для стейблкоїнів.
Токени LP, отримані за надання ліквідності, можуть бути використані для стейкінгу в інших протоколах (, наприклад, стейкінг токенів LP Curve в протоколі Convex ), або використовуватися як заставу в інших сейфах, що додатково збільшує прибутковість, в кінцевому підсумку підвищуючи дохідність початкового капіталу стейблкоїн.
агрегатор доходів та автоматичний реінвестор
Сховище є типовим прикладом комбінованої доходності стейблкоїнів. Вони розгортають стейблкоїни, внесені користувачами, на основні джерела доходу, такі як ринок заставного кредитування або протоколи RWA. Потім вони:
Автоматичне виконання збору нагород ( нагороди можуть існувати у формі іншої монети ) процесу.
Обміняти ці винагороди на спочатку внесений стейблкоїн ( або інші потрібні стейблкоїни ).
Повторне внесення цих винагород дозволяє автоматично отримувати складні відсотки, що значно підвищує річну норму прибутковості (APY) у порівнянні з ручним отриманням та реінвестицією.
Загальна тенденція полягає в наданні користувачам покращеної та різноманітної стейблкоїн винагороди, управлінні в межах встановлених параметрів ризику та спрощенні за допомогою розумних рахунків та інтерфейсу, орієнтованого на цілі.
Поведінка користувача: доходи не все
Хоча прибутковість залишається важливим фактором у сфері Децентралізованих фінансів, дані показують, що рішення користувачів щодо розподілу капіталу не лише залежить від максимальної річної прибутковості (APY). Все більше користувачів враховують такі фактори, як надійність, передбачуваність та загальний досвід користувача (UX). Платформи, які спрощують взаємодію, зменшують тертя (, такі як безкоштовні транзакції ), і встановлюють довіру через надійність і прозорість, зазвичай краще утримують користувачів у довгостроковій перспективі. Іншими словами, кращий досвід користувача стає ключовим фактором не лише для початкового прийняття, але й для сприяння постійному збільшенню "липкості" капіталу в DeFi-протоколах.
1. Капітал перевагу надає стабільності та довірі
У періоди ринкових коливань або спаду капітал зазвичай переходить до зрілих «блакитних фішок» кредитних протоколів та RWA-скарбниць, навіть якщо їх номінальна дохідність нижча за новіші, більш ризиковані варіанти. Ця поведінка відображає настрій захисту, за яким стоїть перевага користувачів до стабільності та довіри.
Дані завжди свідчать, що під час ринкового тиску загальна заблокована вартість (TVL) часток зрілого стейблкоїну, що зберігається на відомих платформах, перевищує новостворені високодохідні сховища. Ця "липкість" виявляє, що довіра є ключовим фактором у збереженні користувачів.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
17 лайків
Нагородити
17
8
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BearMarketBuyer
· 07-05 01:40
Це так, мабуть.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidatedDreams
· 07-03 05:46
Говорячи про це, чому знову піднімають концепцію?
Переглянути оригіналвідповісти на0
OnChain_Detective
· 07-02 06:17
підозріла активність виявлена тут... euler був експлуатований минулого року, будьте обережні, люди
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropHunter007
· 07-02 06:16
Дивлюсь на цю хвилю Aave
Переглянути оригіналвідповісти на0
ProbablyNothing
· 07-02 06:13
Децентралізовані фінанси обдурювати людей, як лохів нові способи?
Переглянути оригіналвідповісти на0
LostBetweenChains
· 07-02 06:12
бик啊 Нарешті живий
Переглянути оригіналвідповісти на0
ContractCollector
· 07-02 05:55
у блокчейні нарешті будуть великі дії!
Переглянути оригіналвідповісти на0
CryptoPhoenix
· 07-02 05:48
Нижня зона накопичує сили, терпляче чекаючи моменту відродження.
Децентралізовані фінанси стейблкоїн прибутковість екосистеми Глибина змін: збільшення прийняття установами, удосконалення інфраструктури, еволюція поведінки користувачів
Децентралізовані фінанси стейблкоїн доходи екосистема перебуває в глибоких змінах
На блокчейні структура доходів зі стейблкоїнів зазнає значних змін. Формується більш зріла, стійка та адаптована до потреб установ екосистема, що знаменує собою помітні зміни у природі доходів на блокчейні. Основні тенденції включають збільшення прийняття установами, покращення інфраструктури, еволюцію поведінки користувачів та виникнення стратегій накладання доходів.
Прийняття DeFi установами: тихий сплеск популярності
Незважаючи на те, що прибутковість DeFi активів, таких як стейблкоїни, відносно традиційних ринків зазнала коригування, інтерес установ до блокчейн-інфраструктури продовжує стабільно зростати. Протоколи, такі як Aave, Morpho та Euler, привертають все більше уваги та використання. Ця участь більше пов'язана з унікальними перевагами комбінованої та прозорої фінансової інфраструктури, а не лише з прагненням до найвищої прибутковості. Ці платформи еволюціонують у модульні фінансові мережі та швидко реалізують інституціоналізацію.
Станом на червень 2025 року, загальна вартість заблокованих активів (TVL) основних платформ для позик з заставою перевищить 50 мільярдів доларів. Доходність позик USDC за 30 днів коливатиметься в межах 4%-9%, загалом перевищуючи рівень доходності 3-місячних державних облігацій США близько 4,3% за той же період. Інституційний капітал все ще досліджує та інтегрує ці протоколи DeFi. Їхня тривала привабливість полягає в унікальних перевагах: цілодобовий глобальний ринок, підтримка автоматизованих стратегій через комбінацію смарт-контрактів та вища капітальна ефективність.
Підйом компаній з управління крипто-нативними активами
Новий клас "криптоорієнтованих" компаній з управління активами, таких як Re7, Gauntlet та Steakhouse Financial, швидко набирає популярність. З січня 2025 року обсяг капіталу в цій сфері зріс з приблизно 1 мільярда доларів до понад 4 мільярдів доларів. Ці компанії глибоко занурюються в екосистему блокчейну, розподіляючи кошти на різні інвестиційні можливості, включаючи просунуті стратегії стейблкоїн. Лише в протоколі Morpho загальна вартість активів (TVL) основних компаній з управління активами наближається до 2 мільярдів доларів. Запроваджуючи професійні рамки капітального розподілу та активно коригуючи ризикові параметри DeFi протоколів, вони прагнуть стати провідними компаніями з управління активами наступного покоління.
Конкуренція між управлінськими структурами цих рідних криптовалют уже почала проявлятися. Gauntlet та Steakhouse Financial контролюють приблизно 31% та 27% частки ринку управлінського TVL відповідно, тоді як Re7 займає майже 23% частки, а MEV Capital займає 15,4% частки.
Зміна регуляторної позиції
З розширенням інфраструктури Децентралізованих фінансів, ставлення установ поступово змінюється, вважаючи DeFi за налаштовуваний додатковий фінансовий рівень, а не за руйнівну, нерегульовану сферу. Ліцензовані ринки, створені на основі Euler, Morpho та Aave, відображають активні зусилля, спрямовані на задоволення потреб установ. Ці розробки дозволяють установам брати участь у ринках на блокчейні, відповідно до внутрішніх і зовнішніх вимог комплаєнсу (, особливо стосовно KYC, AML та ризику контрагентів ).
Інфраструктура DeFi: основа доходів від стейблкоїнів
Сьогодні найбільш значні досягнення в сфері Децентралізованих фінансів зосереджені на розвитку інфраструктури. Від токенізованих ринків RWA до модульних кредитних протоколів, виникає новий стек Децентралізованих фінансів — здатний надавати послуги фінансовим технологічним компаніям, кастодіальним установам і DAO.
1.Іпотечний кредит
Це один з основних джерел доходу, користувачі надають стейблкоїн (, наприклад, USDC, USDT, DAI ) позичальникам, а позичальники надають інші криптоактиви (, такі як ETH або BTC ) як заставу, зазвичай використовуючи надмірну заставу. Позикодавці отримують відсотки, які сплачують позичальники, що закладає основу для доходу від стейблкоїнів.
2. Токенізовані RWA
Це передбачає введення традиційних поза ланцюгових активів (, зокрема доходів від державних облігацій США ) у вигляді токенізованих активів у блокчейн-мережу. Ці токенізовані державні облігації можуть безпосередньо утримуватися або інтегруватися в інші Децентралізовані фінанси як забезпечення.
3. Стратегії токенізації ( включають дельта-нейтральні та дохідні стейблкоїни )
Ця категорія охоплює більш складні онлайнові стратегії, які зазвичай платять прибуток у формі стейблкоїнів. Ці стратегії можуть включати арбітражні можливості, діяльність маркет-мейкерів або структурні продукти, що мають на меті забезпечити прибуток для капіталу стейблкоїнів, зберігаючи при цьому нейтральність на ринку.
4. Ринок прибуткових угод
Торгівля доходами запровадила новий примітив, який розділяє майбутні потоки доходів від основної суми, що дозволяє розділяти інструменти з плаваючою процентною ставкою на торговані фіксовані та плаваючі частини. Цей розвиток додав глибини фінансовим інструментам DeFi, зробивши ринок на блокчейні більш тісно пов'язаним з традиційними структурами фіксованого доходу. Перетворюючи самі доходи на торговані активи, ці системи надають користувачам більшу гнучкість у управлінні ризиками процентних ставок і розподілі доходів.
В цілому, ці первісні мови складають основу сучасної інфраструктури Децентралізованих фінансів і служать різним випадкам використання для криптоорієнтованих користувачів та традиційних фінансових застосувань.
Комбінованість: Накладання та збільшення прибутку від стейблкоїнів
Особливість "валютного LEGO" DeFi проявляється через комбінацію, де наведені раніше примітиви для отримання доходу від стейблкоїнів стають основою для побудови більш складних стратегій і продуктів. Такий спосіб комбінації може підвищити дохідність, розподілити ризики ( або зосередити ), а також створити індивідуальні фінансові рішення, які всі обертаються навколо капіталу стейблкоїнів.
ринок кредитування активів з доходом
Токенізовані RWA або токенізовані стратегічні токени (, такі як sUSDe або stUSR), можуть стати заставою на нових ринках позик. Це дозволяє:
інтегрувати різноманітні джерела доходу в стратегію стейблкоїнів
Хоча кінцевою метою зазвичай є прибуток, домінований стейблкоїнами, стратегії для досягнення цієї мети можуть бути включені в інші сфери Децентралізованих фінансів, через обережне управління для отримання прибутку в стейблкоїнах. Залучення запозичення не доларових монет (, таких як ліквідні стейкінгові токени LST або ліквідні токени повторного стейкінгу LRT ), може бути побудовано для отримання прибутку в стейблкоїнах.
стратегія прибутку з використанням кредитного плеча
Подібно до арбітражної торгівлі в традиційних фінансах, користувачі можуть вносити стейблкоїни в позиковий протокол, щоб позичити інші стейблкоїни під заставу, обмінюючи позичені стейблкоїни на початковий актив ( або інший стейблкоїн у стратегії ), а потім знову вносити їх. Кожен "циклічний" раунд збільшує експозицію до доходу від основного стейблкоїна, одночасно посилюючи ризики, включаючи ризик ліквідації в разі падіння вартості застави або раптового зростання процентних ставок за позиками.
стейблкоїн ліквідності пул (LP )
агрегатор доходів та автоматичний реінвестор
Сховище є типовим прикладом комбінованої доходності стейблкоїнів. Вони розгортають стейблкоїни, внесені користувачами, на основні джерела доходу, такі як ринок заставного кредитування або протоколи RWA. Потім вони:
Загальна тенденція полягає в наданні користувачам покращеної та різноманітної стейблкоїн винагороди, управлінні в межах встановлених параметрів ризику та спрощенні за допомогою розумних рахунків та інтерфейсу, орієнтованого на цілі.
Поведінка користувача: доходи не все
Хоча прибутковість залишається важливим фактором у сфері Децентралізованих фінансів, дані показують, що рішення користувачів щодо розподілу капіталу не лише залежить від максимальної річної прибутковості (APY). Все більше користувачів враховують такі фактори, як надійність, передбачуваність та загальний досвід користувача (UX). Платформи, які спрощують взаємодію, зменшують тертя (, такі як безкоштовні транзакції ), і встановлюють довіру через надійність і прозорість, зазвичай краще утримують користувачів у довгостроковій перспективі. Іншими словами, кращий досвід користувача стає ключовим фактором не лише для початкового прийняття, але й для сприяння постійному збільшенню "липкості" капіталу в DeFi-протоколах.
1. Капітал перевагу надає стабільності та довірі
У періоди ринкових коливань або спаду капітал зазвичай переходить до зрілих «блакитних фішок» кредитних протоколів та RWA-скарбниць, навіть якщо їх номінальна дохідність нижча за новіші, більш ризиковані варіанти. Ця поведінка відображає настрій захисту, за яким стоїть перевага користувачів до стабільності та довіри.
Дані завжди свідчать, що під час ринкового тиску загальна заблокована вартість (TVL) часток зрілого стейблкоїну, що зберігається на відомих платформах, перевищує новостворені високодохідні сховища. Ця "липкість" виявляє, що довіра є ключовим фактором у збереженні користувачів.
Лояльність до угоди також відіграє важливу роль