Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
Ми говоримо про RWA, більше уваги приділяючи державним облігаціям, фіксованому доходу, цінним паперам та іншим базовим активам. Насправді, окрім стейблкоїнів, найбільшим RWA проектом за обсягом активів є фонди грошового ринку. Проекти з найбільшими обсягами активів займають три верхні позиції: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів ( державних облігацій ); далі йде Centrifuge: 247 мільйонів доларів ( забезпечення активами ); Ondo Finance: 183 мільйони доларів ( державних облігацій ).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також створив токенізований фонд у співпраці з якимось протоколом у проекті RWA. Як видно, токенізовані фонди мають важливе значення у з'єднанні TradFi та DeFi, ми вважаємо, що форма активу фонду, через (1) те, що вона є регульованою; (2) відносно стандартизований цифровий вираз, є найкращим носієм активів RWA.
Наразі ми говоримо про RWA більше як про Crypto( або DeFi), що стосується одностороннього попиту на захоплення цінності з реального світу, тоді як з точки зору традиційних фінансів (TradFi), фонди, токенізовані за допомогою блокчейну та технології розподіленого реєстру, можуть звільнити ще більшу цінність.
Отже, у цій статті буде поступово проаналізовано цінність фондів після токенізації на основі спостережуваних випадків на ринку, а також активні дослідження та практики учасників ринку.
Один. Токенізація фондів
Токенізація(Tokenization)зазвичай є вираженням активів після їхньої цифровізації на блокчейні, з використанням переваг технології розподіленого реєстру для ведення обліку та розрахунків. Активи, що підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й такі матеріальні активи, як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як авторські права на потокову музику. Токени, що виникають після токенізації активів, є носіями вартості активів і є доказом прав на активи.
Ця інновація та руйнація також стосуються фондів, після токенізації фондів виникає токенізований фонд (Tokenized Fund), що означає, що частки фонду записуються у цифровій формі токенів у розподіленій книзі блокчейну, токени можуть бути предметом торгівлі на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів (Token Fund), які просто інвестують у первинні та вторинні ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з багатьма викликами. Хоча загальний обсяг управління активами в галузі зростає внаслідок підвищення ринкових цін, витрати на управління фондами стискаються через конкуренцію серед колег і перехід галузі до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також висуває вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючі потреби інвесторів у онлайн-дистрибуції, звітуванні про активи, дотриманні регуляторних вимог та персоналізації. Швидкість зростання витрат на управління фондами перевищує дохід, що стискає прибутковість фондів.
Для приватних інвестиційних фондів, через їх низьку ліквідність та високі інвестиційні бар'єри, їхні інвестори довгостроково обмежені невеликою кількістю інституційних інвесторів, ринок приватних інвестиційних фондів терміново потребує зниження інвестиційних бар'єрів, шляхом відповідного дизайну продуктів для запуску альтернативних продуктів, що відповідають інвестиційним потребам середніх та малих установ, сімейних офісів та навіть заможних осіб, які не є інституційними клієнтами.
Токенізація фондів може вирішити безліч проблем, з якими стикається індустрія управління активами в світі. Прихильники токенізованих фондів вірять, що в майбутньому фонди на основі блокчейну та технології розподіленого реєстру не тільки зможуть збільшити обсяг управління активами (Asset Under Management, AuM), інвестуючи в більш широкий спектр класів активів (RWA токенізовані активи різноманіття ); але й залучити нові категорії інвесторів (інвесторів з незабезпечених регіонів Азії, Африки та Латинської Америки через криптоактиви ), покращуючи досвід інвесторів (вбудоване KYC в смарт-контракти ); а також допомогти фондам перемогти в конкуренції за цифрову трансформацію індустрії (цифрова трансформація ), одночасно значно знижуючи їхні операційні та маркетингові витрати (переваги блокчейну та розподіленого реєстру ).
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 токенізація допомагає просувати цифровізацію ринку фондів
На даний момент фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких організацій. Дистриб'ютори фондів (Fund Distributors) включають: фінансових консультантів, платформи фондів (Fund Platform) та мережі маршрутизації замовлень (Order-Routing Networks); служба фондів включає: платіжних агентів (Paying Agents), депозитаріїв (Custodian Banks) та бухгалтерів фондів (Fund Accountants).
Переведення агентів (Transfer Agents) допомагає фондам, координуючи обидва боки, відповідаючи за розуміння клієнтів (KYC), боротьбу з відмиванням грошей (AML), фінансування тероризму (CFT) та перевірку санкцій, розрахунок підписок та викупів фондів, подання звітів менеджерам та підтримку реєстраційних записів інвесторів.
Традиційний процес роботи фондів за своєю суттю є неефективним:(1) частки фонду створені для задоволення підписки, а для задоволення викупу анулюються;(2) ціна фонду не визначається на основі купівлі та продажу, а на основі чистої вартості активів, встановленої бухгалтером фонду;(3) агент з передачі прав на активи встановлює ціну на основі чистої вартості активів, отримуючи та інтегруючи замовлення, та здійснює розрахунок замовлень через запис у централізованому реєстрі, після чого звіряє замовлення з грошовими позиціями інвесторів та фонду;(4) за три дні до звільнення часток фонду та грошового розрахунку фонди та інвестори зіткнуться з ринковими коливаннями та ризиком контрагента;(5) ліквідність фонду також змушує керівників фонду зберігати грошові позиції, щоб покрити витрати на ребалансування чистої вартості фонду.
У порівнянні, токенізація може значно спростити вищезазначені складні процеси: ( коли фонд токенізується і торгується на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть здійснюватися через фондові токени та платіжні токени, які безпосередньо розраховуються і потрапляють на рахунки інвесторів ) електронні гаманці (, торгівля має остаточний розрахунок, що усуває ризики ринку та контрагентів; ) ( оскільки всі угоди записуються у розподіленому реєстрі блокчейну, будь-яка зміна власності буде автоматично зафіксована, що усуває необхідність централізованої реєстрації; ) ( оскільки всі посередники можуть отримати доступ до даних на блокчейні, немає потреби в багатосторонніх звітах і звірках.
Одночасно, токенізація допоможе фондовим менеджерам і інвесторам реалізувати цифрову взаємодію:)1( завдяки інтеграції перевірки KYC, AML, CFT та економічних санкцій, швидкість відкриття рахунків для інвесторів збільшиться;)2( на основі більш ефективного атомарного розрахунку на блокчейні буде реалізовано цілодобове реальне ціноутворення та миттєві розрахунки;)3( доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін дозволить реалізувати миттєвий обмін даними, інвестори зможуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати торгівлю;)4( фондові менеджери отримають більш розгорнуту інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
![Невід'ємна ніша RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Платформа випуску та залучення фондів на ланцюгу для певного протоколу
Протокол, заснований у 2020 році, прагне забезпечити криптоіндустрію фінансовими інструментами на основі блокчейн та різноманітною інфраструктурою управління активами, нещодавно завершив фінансування на суму 600 тисяч доларів США. Останній продукт цього протоколу встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені через цей протокол, можуть забезпечити збір, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунок фондів на блокчейні, що забезпечує ефективне фінансування токенізованих фондів.
Ми через офіційний сайт бачимо, що цей протокол вже реалізував випуск і залучення 74 токенізованих фондів ###, включаючи відкриті фонди Open-end Funds та закриті фонди Close-end Funds (, обслуговуючи понад 25 тисяч інвесторів, керуючи активами на суму понад 160 мільйонів доларів.
Основний механізм цієї угоди дозволяє керуючим фондами створювати фонди на ланцюзі, вносити зібрані кошти ) стабільні монети, BTC, ETH тощо ( до смарт-контракту угоди та генерувати для інвесторів відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частки фонду, що дозволяє керуючим фондами інвестувати зібрані кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, розподіляючи їх відповідно до інвестиційної стратегії керуючої компанії Blockin; крім того, ще один відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керуючою компанією Solv RWA, залучає стабільну монету USDT, інвестуючи в активи RWA державних облігацій США, щоб надати власникам стабільних монет дохід від державних облігацій.
Відкриті фонди - це фонди, при яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим на момент створення фонду. Фонд може випускати акції в будь-який час та дозволяти інвесторам регулярно викуповувати їх. Як правило, керуючі фондами, які використовують стратегію інвестування з високою ліквідністю, засновують фонди у формі відкритих акціонерних товариств.
Випущений за цим протоколом повністю ланцюговий токенізований фонд, залучення коштів здійснюється з BTC/ETH/стабільних монет, активи для інвестицій також є рідними криптоактивами або токенізованими активами ), такими як державні облігації США RWA (. Така структура повністю ланцюгового токенізованого фонду дозволяє максимально використовувати цінність, що виникає від токенізації. Наприклад, токенізований фонд цього протоколу, )1(, дозволяє менеджерам фондів безпосередньо спілкуватися з інвесторами, отримувати більше даних про інвесторів, торгову інформацію; )2( усуває багато тертя посередників у фондах, знижує витрати; )3( залучення, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюється через блокчейн і записується у розподілений реєстр, що є ефективним та прозорим; )4( чиста вартість активів фонду NAV оновлюється в реальному часі, підписка/викуп часток фонду можливі будь-де і в будь-який час 7/24, і багато інших переваг.
Даний протокол вказує: наразі більшість послуг з управління криптоактивами надають CeFi-інституції, процеси створення активів і управління фондами яких є непрозорими, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий і безпечний інвестиційний досвід, одночасно допомагаючи компаніям з управління активами здобути довіру та ліквідність. Цей протокол будує інфраструктуру та екосистему, що надає широкий спектр послуг, включаючи створення, випуск, маркетинг і управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі у Web3, водночас сприяючи зрілості крипторинку.
Цей протокол інвесторів певної цінної папери зазначив: "Цей протокол створює ненадійний інституційний рівень DeFi платформи, інтегруючи брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів та кастодіанів, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, яка поєднує DeFi, CeFi та TradFi на блокчейні."
![Невід'ємна підкатегорія RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Три. Розрахунок токенізованих фондів
Токенізовані фонди можуть певною мірою замінити частину посередницьких установ ), таких як дистриб'ютори фондів (, і підвищити рівень цифровізації ринку фондів, але ринок не розвивається одразу. Щодо найбільш реалістичної точки зору для керуючих фондами та інвесторів, токенізація, безумовно, змінить спосіб розрахунку підписки та викупу фондів.
) 3.1 Токенізація фондів розрахунків
В даний час фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, управляючий фондом отримує або сплачує готівку через банківську систему, проводячи розрахунок через три дні ###T+3( шляхом випуску або анулювання часток фонду. В той же час, способи розрахунку ціни токенізованих фондів відбуваються більше ніж один раз на день, і оскільки підписка та викуп будуть "автоматично" розраховуватися на блокчейні, спосіб розрахунку через банківську систему )T+3( буде замінено. Ми можемо побачити в прикладі певного протоколу, що повністю засновані на блокчейні токенізовані фонди можуть забезпечити можливість реального ціноутворення та розрахунків в режимі реального часу на ринку цілодобово )7/24(.
Цей спосіб розрахунків, що використовує технології блокчейн і розподілених реєстрів, називається: атомарні розрахунки )Atomic Settlement(, що означає, що торгівля грошовими еквівалентами та частками фондів безпосередньо пов'язана, тобто коли відбувається передача одного активу, одночасно відбувається передача іншого активу. Іншими словами, умова для розрахунків полягає в наявності готівки та часток фондів для обміну в електронних гаманцях покупця і продавця, розрахунки в кінцевому підсумку залежать від одночасного обміну. Якщо готівка або частки не будуть доставлені, угода не відбудеться. Цей спосіб розрахунків усуває ризик контрагента та може здійснюватися в реальному часі, що суттєво підвищує ефективність угод.
Біткоїн з самого початку був спроектований для реалізації децентралізованої платіжної системи електронних грошей з прямими переказами між користувачами. Платежі біткоїном дозволяють безпосередні
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Нові тенденції в сфері RWA: цінність та практичні дослідження токенізації фондів
Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
Ми говоримо про RWA, більше уваги приділяючи державним облігаціям, фіксованому доходу, цінним паперам та іншим базовим активам. Насправді, окрім стейблкоїнів, найбільшим RWA проектом за обсягом активів є фонди грошового ринку. Проекти з найбільшими обсягами активів займають три верхні позиції: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів ( державних облігацій ); далі йде Centrifuge: 247 мільйонів доларів ( забезпечення активами ); Ondo Finance: 183 мільйони доларів ( державних облігацій ).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також створив токенізований фонд у співпраці з якимось протоколом у проекті RWA. Як видно, токенізовані фонди мають важливе значення у з'єднанні TradFi та DeFi, ми вважаємо, що форма активу фонду, через (1) те, що вона є регульованою; (2) відносно стандартизований цифровий вираз, є найкращим носієм активів RWA.
Наразі ми говоримо про RWA більше як про Crypto( або DeFi), що стосується одностороннього попиту на захоплення цінності з реального світу, тоді як з точки зору традиційних фінансів (TradFi), фонди, токенізовані за допомогою блокчейну та технології розподіленого реєстру, можуть звільнити ще більшу цінність.
Отже, у цій статті буде поступово проаналізовано цінність фондів після токенізації на основі спостережуваних випадків на ринку, а також активні дослідження та практики учасників ринку.
Один. Токенізація фондів
Токенізація(Tokenization)зазвичай є вираженням активів після їхньої цифровізації на блокчейні, з використанням переваг технології розподіленого реєстру для ведення обліку та розрахунків. Активи, що підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й такі матеріальні активи, як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як авторські права на потокову музику. Токени, що виникають після токенізації активів, є носіями вартості активів і є доказом прав на активи.
Ця інновація та руйнація також стосуються фондів, після токенізації фондів виникає токенізований фонд (Tokenized Fund), що означає, що частки фонду записуються у цифровій формі токенів у розподіленій книзі блокчейну, токени можуть бути предметом торгівлі на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів (Token Fund), які просто інвестують у первинні та вторинні ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з багатьма викликами. Хоча загальний обсяг управління активами в галузі зростає внаслідок підвищення ринкових цін, витрати на управління фондами стискаються через конкуренцію серед колег і перехід галузі до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також висуває вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючі потреби інвесторів у онлайн-дистрибуції, звітуванні про активи, дотриманні регуляторних вимог та персоналізації. Швидкість зростання витрат на управління фондами перевищує дохід, що стискає прибутковість фондів.
Для приватних інвестиційних фондів, через їх низьку ліквідність та високі інвестиційні бар'єри, їхні інвестори довгостроково обмежені невеликою кількістю інституційних інвесторів, ринок приватних інвестиційних фондів терміново потребує зниження інвестиційних бар'єрів, шляхом відповідного дизайну продуктів для запуску альтернативних продуктів, що відповідають інвестиційним потребам середніх та малих установ, сімейних офісів та навіть заможних осіб, які не є інституційними клієнтами.
Токенізація фондів може вирішити безліч проблем, з якими стикається індустрія управління активами в світі. Прихильники токенізованих фондів вірять, що в майбутньому фонди на основі блокчейну та технології розподіленого реєстру не тільки зможуть збільшити обсяг управління активами (Asset Under Management, AuM), інвестуючи в більш широкий спектр класів активів (RWA токенізовані активи різноманіття ); але й залучити нові категорії інвесторів (інвесторів з незабезпечених регіонів Азії, Африки та Латинської Америки через криптоактиви ), покращуючи досвід інвесторів (вбудоване KYC в смарт-контракти ); а також допомогти фондам перемогти в конкуренції за цифрову трансформацію індустрії (цифрова трансформація ), одночасно значно знижуючи їхні операційні та маркетингові витрати (переваги блокчейну та розподіленого реєстру ).
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 токенізація допомагає просувати цифровізацію ринку фондів
На даний момент фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких організацій. Дистриб'ютори фондів (Fund Distributors) включають: фінансових консультантів, платформи фондів (Fund Platform) та мережі маршрутизації замовлень (Order-Routing Networks); служба фондів включає: платіжних агентів (Paying Agents), депозитаріїв (Custodian Banks) та бухгалтерів фондів (Fund Accountants).
Переведення агентів (Transfer Agents) допомагає фондам, координуючи обидва боки, відповідаючи за розуміння клієнтів (KYC), боротьбу з відмиванням грошей (AML), фінансування тероризму (CFT) та перевірку санкцій, розрахунок підписок та викупів фондів, подання звітів менеджерам та підтримку реєстраційних записів інвесторів.
Традиційний процес роботи фондів за своєю суттю є неефективним:(1) частки фонду створені для задоволення підписки, а для задоволення викупу анулюються;(2) ціна фонду не визначається на основі купівлі та продажу, а на основі чистої вартості активів, встановленої бухгалтером фонду;(3) агент з передачі прав на активи встановлює ціну на основі чистої вартості активів, отримуючи та інтегруючи замовлення, та здійснює розрахунок замовлень через запис у централізованому реєстрі, після чого звіряє замовлення з грошовими позиціями інвесторів та фонду;(4) за три дні до звільнення часток фонду та грошового розрахунку фонди та інвестори зіткнуться з ринковими коливаннями та ризиком контрагента;(5) ліквідність фонду також змушує керівників фонду зберігати грошові позиції, щоб покрити витрати на ребалансування чистої вартості фонду.
У порівнянні, токенізація може значно спростити вищезазначені складні процеси: ( коли фонд токенізується і торгується на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть здійснюватися через фондові токени та платіжні токени, які безпосередньо розраховуються і потрапляють на рахунки інвесторів ) електронні гаманці (, торгівля має остаточний розрахунок, що усуває ризики ринку та контрагентів; ) ( оскільки всі угоди записуються у розподіленому реєстрі блокчейну, будь-яка зміна власності буде автоматично зафіксована, що усуває необхідність централізованої реєстрації; ) ( оскільки всі посередники можуть отримати доступ до даних на блокчейні, немає потреби в багатосторонніх звітах і звірках.
Одночасно, токенізація допоможе фондовим менеджерам і інвесторам реалізувати цифрову взаємодію:)1( завдяки інтеграції перевірки KYC, AML, CFT та економічних санкцій, швидкість відкриття рахунків для інвесторів збільшиться;)2( на основі більш ефективного атомарного розрахунку на блокчейні буде реалізовано цілодобове реальне ціноутворення та миттєві розрахунки;)3( доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін дозволить реалізувати миттєвий обмін даними, інвестори зможуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати торгівлю;)4( фондові менеджери отримають більш розгорнуту інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
![Невід'ємна ніша RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Платформа випуску та залучення фондів на ланцюгу для певного протоколу
Протокол, заснований у 2020 році, прагне забезпечити криптоіндустрію фінансовими інструментами на основі блокчейн та різноманітною інфраструктурою управління активами, нещодавно завершив фінансування на суму 600 тисяч доларів США. Останній продукт цього протоколу встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені через цей протокол, можуть забезпечити збір, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунок фондів на блокчейні, що забезпечує ефективне фінансування токенізованих фондів.
Ми через офіційний сайт бачимо, що цей протокол вже реалізував випуск і залучення 74 токенізованих фондів ###, включаючи відкриті фонди Open-end Funds та закриті фонди Close-end Funds (, обслуговуючи понад 25 тисяч інвесторів, керуючи активами на суму понад 160 мільйонів доларів.
Основний механізм цієї угоди дозволяє керуючим фондами створювати фонди на ланцюзі, вносити зібрані кошти ) стабільні монети, BTC, ETH тощо ( до смарт-контракту угоди та генерувати для інвесторів відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частки фонду, що дозволяє керуючим фондами інвестувати зібрані кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, розподіляючи їх відповідно до інвестиційної стратегії керуючої компанії Blockin; крім того, ще один відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керуючою компанією Solv RWA, залучає стабільну монету USDT, інвестуючи в активи RWA державних облігацій США, щоб надати власникам стабільних монет дохід від державних облігацій.
Відкриті фонди - це фонди, при яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим на момент створення фонду. Фонд може випускати акції в будь-який час та дозволяти інвесторам регулярно викуповувати їх. Як правило, керуючі фондами, які використовують стратегію інвестування з високою ліквідністю, засновують фонди у формі відкритих акціонерних товариств.
Випущений за цим протоколом повністю ланцюговий токенізований фонд, залучення коштів здійснюється з BTC/ETH/стабільних монет, активи для інвестицій також є рідними криптоактивами або токенізованими активами ), такими як державні облігації США RWA (. Така структура повністю ланцюгового токенізованого фонду дозволяє максимально використовувати цінність, що виникає від токенізації. Наприклад, токенізований фонд цього протоколу, )1(, дозволяє менеджерам фондів безпосередньо спілкуватися з інвесторами, отримувати більше даних про інвесторів, торгову інформацію; )2( усуває багато тертя посередників у фондах, знижує витрати; )3( залучення, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюється через блокчейн і записується у розподілений реєстр, що є ефективним та прозорим; )4( чиста вартість активів фонду NAV оновлюється в реальному часі, підписка/викуп часток фонду можливі будь-де і в будь-який час 7/24, і багато інших переваг.
Даний протокол вказує: наразі більшість послуг з управління криптоактивами надають CeFi-інституції, процеси створення активів і управління фондами яких є непрозорими, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий і безпечний інвестиційний досвід, одночасно допомагаючи компаніям з управління активами здобути довіру та ліквідність. Цей протокол будує інфраструктуру та екосистему, що надає широкий спектр послуг, включаючи створення, випуск, маркетинг і управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі у Web3, водночас сприяючи зрілості крипторинку.
Цей протокол інвесторів певної цінної папери зазначив: "Цей протокол створює ненадійний інституційний рівень DeFi платформи, інтегруючи брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів та кастодіанів, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, яка поєднує DeFi, CeFi та TradFi на блокчейні."
![Невід'ємна підкатегорія RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Три. Розрахунок токенізованих фондів
Токенізовані фонди можуть певною мірою замінити частину посередницьких установ ), таких як дистриб'ютори фондів (, і підвищити рівень цифровізації ринку фондів, але ринок не розвивається одразу. Щодо найбільш реалістичної точки зору для керуючих фондами та інвесторів, токенізація, безумовно, змінить спосіб розрахунку підписки та викупу фондів.
) 3.1 Токенізація фондів розрахунків
В даний час фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, управляючий фондом отримує або сплачує готівку через банківську систему, проводячи розрахунок через три дні ###T+3( шляхом випуску або анулювання часток фонду. В той же час, способи розрахунку ціни токенізованих фондів відбуваються більше ніж один раз на день, і оскільки підписка та викуп будуть "автоматично" розраховуватися на блокчейні, спосіб розрахунку через банківську систему )T+3( буде замінено. Ми можемо побачити в прикладі певного протоколу, що повністю засновані на блокчейні токенізовані фонди можуть забезпечити можливість реального ціноутворення та розрахунків в режимі реального часу на ринку цілодобово )7/24(.
Цей спосіб розрахунків, що використовує технології блокчейн і розподілених реєстрів, називається: атомарні розрахунки )Atomic Settlement(, що означає, що торгівля грошовими еквівалентами та частками фондів безпосередньо пов'язана, тобто коли відбувається передача одного активу, одночасно відбувається передача іншого активу. Іншими словами, умова для розрахунків полягає в наявності готівки та часток фондів для обміну в електронних гаманцях покупця і продавця, розрахунки в кінцевому підсумку залежать від одночасного обміну. Якщо готівка або частки не будуть доставлені, угода не відбудеться. Цей спосіб розрахунків усуває ризик контрагента та може здійснюватися в реальному часі, що суттєво підвищує ефективність угод.
Біткоїн з самого початку був спроектований для реалізації децентралізованої платіжної системи електронних грошей з прямими переказами між користувачами. Платежі біткоїном дозволяють безпосередні