Невипадкові сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
Коли ми говоримо про RWA, ми більше уваги приділяємо базовим активам, таким як державні облігації, фіксований дохід, цінні папери тощо. Насправді, крім стейблкоїнів, найбільшим за обсягом активів проектом RWA в даний час є фонди грошового ринку. Три проекти з найбільшим обсягом активів займають такі місця: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів ( державні облігації ); друге місце займає Centrifuge: 247 мільйонів доларів ( забезпечення активами ); Ondo Finance: 183 мільйони доларів ( державні облігації ).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також співпрацює з Aave в проекті RWA, де також створено токенізований фонд. Це показує важливість токенізованих фондів у зв'язку між TradFi та DeFi. Ми вважаємо, що цей вид активу, завдяки (1) своєму регульованому статусу; (2) відносно стандартизованій цифровій формі, є найкращим носієм для активів RWA.
Наразі ми говоримо про RWA, більше стосується Crypto( або DeFi) однобічного попиту на захоплення вартості з реального світу, а з точки зору традиційних фінансів TradFi, фонди, будучи токенізовані через блокчейн та технологію розподіленого реєстру, можуть звільнити ще більшу вартість.
Отже, ця стаття поступово аналізуватиме вартість фондів після токенізації на основі прикладів, спостережуваних на ринку, а також активні дослідження та практику учасників ринку.
Один. Токенізація фондів
Токенізація зазвичай є вираженням активів у блокчейні після їх цифровізації та використанням переваг технології розподіленого реєстру для обліку та розрахунків. Активи, що підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й матеріальні активи, такі як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як авторські права на музичний стрімінг. Токени, що виникають після токенізації активів, є носіями вартості активів і свідченням прав на активи.
Ця інновація та руйнування також стосуються фондів, після токенізації фондів утворюється токенізований фонд, що означає, що частки фонду реєструються у цифровій формі токенів у розподіленій книзі блокчейну, токени можуть бути предметом торгівлі на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів, які лише інвестують у первинний та вторинний ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з багатьма викликами. Хоча загальний обсяг активів управління в індустрії зростає у зв'язку з підвищенням ринку, витрати на управління фондами зменшуються через конкуренцію серед колег та перехід індустрії до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також висуває вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючі вимоги інвесторів до онлайн-розподілу, звітності по активах, дотримання регуляторних вимог та персоналізації. Темпи зростання витрат на управління фондами перевищують темпи зростання доходів, що призводить до зниження прибутковості фондів.
Для приватних інвестиційних фондів, через їх низьку ліквідність та високий поріг входу, інвестори тривалий час обмежуються кількома інституційними інвесторами. Ринок приватних інвестиційних фондів терміново потребує зниження інвестиційного порогу, через відповідний дизайн продуктів, що дозволяє запропонувати альтернативні продукти, які відповідають інвестиційним потребам невеликих і середніх інституцій, сімейних офісів та навіть заможних осіб.
Токенізація фондів може вирішити багато проблем, з якими стикається нинішня індустрія управління активами в усьому світі. Прихильники токенізованих фондів впевнені, що в майбутньому фонди на основі блокчейн-технологій і розподілених реєстрів не лише зможуть збільшити обсяги управління активами фондів та інвестувати в більш широкий спектр класів активів; але й залучити нові категорії інвесторів, покращити інвестиційний досвід користувачів; а також допомогти фондам виграти в конкурентній боротьбі за цифрову модернізацію в промисловості, при цьому значно знизивши їхні витрати на операції та маркетинг.
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 Токенізація сприяє просуванню цифровізації фондового ринку
Наразі фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких установ, до яких належать: фінансові консультанти, платформи фондів та мережі маршрутизації замовлень; з боку послуг фондів: платіжні агенти, депозитарії та бухгалтері фондів.
Переведення активів здійснюється через координацію обох сторін для допомоги фонду, відповідального за розуміння клієнта, перевірку на анти відмивання грошей, боротьбу з фінансуванням тероризму та економічними санкціями, врегулювання підписок і викуп фондів, звітування керівництву та підтримання реєстру інвесторів.
Традиційний процес функціонування фондів в основному є неефективним: ( частки фонду створюються для задоволення підписки, а для задоволення викупу анулюються; ) ціна фонду визначається не на основі купівлі та продажу, а на основі чистої вартості активів, встановленої бухгалтером фонду; ( агент з переуступки на основі чистої вартості активів здійснює ціноутворення шляхом прийому та інтеграції замовлень, а також розрахунку замовлень через запис у централізованому реєстрі, а потім звіряє замовлення з грошовими позиціями інвесторів та фонду; ) за три дні до випуску часток фонду та грошового розрахунку, фонди та інвестори стикаються з ринковими коливаннями та ризиком контрагента; ( ліквідність фонду також змушує керівників фондів зберігати грошові позиції для покриття витрат на повторне балансування чистої вартості фонду.
У порівнянні з цим, токенізація може суттєво спростити вищезгадані складні процеси: ) коли фонди токенізуються та торгуються на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть здійснюватися шляхом прямого розрахунку між фондівими токенами та платіжними токенами, і кошти надійдуть на рахунки інвесторів, що надає угодам остаточну силу розрахунку, таким чином усуваючи ризики ринку та контрагентів; ( оскільки всі угоди записуються в розподіленому реєстрі блокчейну, будь-які зміни власності автоматично фіксуватимуться, усуваючи необхідність централізованої реєстрації; ) оскільки всі посередницькі установи можуть отримувати доступ до даних на блокчейні, немає потреби в багатосторонніх звітах і узгодженнях.
Одночасно, токенізація допоможе управляючим фондами та інвесторам реалізувати цифрову взаємодію:(1) Завдяки інтеграції KYC, AML, CFT та перевірки економічних санкцій, швидкість відкриття рахунків для інвесторів зросте;(2) Завдяки більш ефективним атомарним розрахункам на основі блокчейн, буде реалізовано цілодобове реальне ціноутворення, реальні розрахунки;(3) Доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін дозволить здійснювати реальний обмін даними, інвестори зможуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати торги;(4) Управляючі фондами отримають більш різноманітну інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
( 2.2 Платформа випуску та збору фондів Solv Protocol на блокчейні
Solv Protocol, заснований у 2020 році, прагне забезпечити криптоіндустрію фінансовими інструментами на основі блокчейну та різноманітною інфраструктурою управління активами, нещодавно завершив фінансування в розмірі 6 мільйонів доларів. Новий продукт Solv Protocol, Solv V3, встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені через Solv Protocol, можуть реалізувати збір, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунок фондів на блокчейні, забезпечуючи ефективний фінансовий обіг токенізованих фондів.
Ми через офіційний сайт дізналися, що Solv Protocol вже реалізував випуск та збір 74 токенізованих фондів, включаючи відкриті та закриті фонди ), обслуговуючи понад 25 тисяч інвесторів, управляючи активами більше 160 мільйонів доларів.
Основний механізм Solv Protocol дозволяє керуючим фондами створювати онлайнові фонди, вносити залучені кошти ( стабільні монети, BTC, ETH та інші ) до смарт-контракту Solv протоколу та генерувати відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частку фонду для інвесторів, що дозволяє керуючим фондами інвестувати залучені кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, відповідно до інвестиційної стратегії керуючого фондом Blockin; крім того, інший відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керуючим фондом Solv RWA, залучає стейблкоін USDT, інвестуючи в активи RWA державних облігацій США, пропонуючи тримачам стейблкоінів прибуток від державних облігацій.
Відкриті фонди - це фонди, у яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим, фонд може випускати акції в будь-який час і дозволяє інвесторам регулярний викуп, зазвичай керуючись стратегією інвестиційного портфеля з високою ліквідністю, керуючі фондом зазвичай створюють фонд у формі відкритої компанії.
Фонд токенізації, випущений через Solv Protocol, залучає кошти з BTC/ETH/стабільних монет, а інвестиційні активи також є рідними криптоактивами або токенізованими активами. Така архітектура повністю токенізованого фонду може максимально скористатися цінністю, яку приносить токенізація. Наприклад, токенізований фонд Solv Protocol, (, дозволяє керівникам фондів безпосередньо спілкуватися з інвесторами, отримувати більше даних від інвесторів та торгової інформації; ) усуває багато перешкод посередників у фондах, знижуючи витрати; ( залучення, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюються через блокчейн і записуються в розподіленому реєстрі, що забезпечує ефективність та прозорість; ) чиста вартість активів фонду (NAV) оновлюється в реальному часі, а підписка/викуп часток фонду можливі в будь-який час 24/7, і багато інших переваг.
Solv Protocol заявляє: наразі більшість послуг з управління криптоактивами надходять від CeFi-інститутів, які мають непрозорі процеси створення активів і управління фондами, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий та безпечний інвестиційний досвід, водночас допомагаючи компаніям з управління активами здобувати довіру та ліквідність. Solv будує інфраструктуру та екосистему, що надає всебічні послуги, включаючи створення, випуск, маркетинг і управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі у Web3, водночас сприяючи зрілості крипторинку.
Інвестор Solv Protocol, Олівер Денг з компанії Nomura Securities, зазначив: "Solv створив бездовірчий інституційний DeFi-платформу, яка інтегрує брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів та кастодіанів, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, що з'єднує DeFi, CeFi та TradFi на блокчейні."
![Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Три. Розрахунок токенізованих фондів
Токенізовані фонди можуть відчасти замінити деякі посередницькі установи та підвищити рівень цифровізації ринку фондів, але ринок не є справою одного дня. Що стосується найбільш реалістичних моментів для керуючих фондами та інвесторів, то токенізація, безумовно, змінить способи розрахунку підписки та викупу фондів.
) 3.1 Токенізація фондів.
В даний час фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, а керуючі фондами здійснюють отримання або виплату готівки через банківську систему, проводячи розрахунки через три дні відповідно до випуску або анулювання часток фонду. Тоді як у токенізованих фондах ціна розраховується кілька разів на день, і оскільки підписка та викуп будуть "автоматично" розраховані на блокчейні, метод розрахунків на основі банківської системи буде замінено. Ми можемо побачити на прикладі Solv Protocol, як повністю заснований на блокчейні токенізований фонд може забезпечити реальне ціноутворення та реальні розрахунки цілодобового ринку.
Цей спосіб розрахунків, що використовує технології блокчейну та розподілених бухгалтерських книг, називається: атомарні розрахунки, що означає, що торгівля грошовими еквівалентами та частками фондів є безпосередньо пов'язаною, тобто коли відбувається передача одного активу, відбувається одночасна передача іншого активу. Іншими словами, передумовою розрахунків є наявність готівки та часток фондів для обміну в електронних гаманцях покупця та продавця, а кінцеві розрахунки залежать від одночасного обміну. Якщо готівка або частки не були передані, угода не відбудеться. Цей спосіб розрахунків, усуваючи ризик контрагента, дозволяє здійснювати розрахунки в реальному часі, що значно підвищує ефективність угод.
Біткоїн спочатку був розроблений для реалізації децентралізованої системи електронних платежів з прямими переказами між користувачами. Платежі в біткоїнах дозволяють пряму передачу коштів між користувачами без залучення третіх сторін, таких як банки, розрахункові центри та електронні платіжні платформи, що дозволяє уникнути високих витрат і складних процесів передачі. Такий спосіб атомарних розрахунків, застосований у сфері міжнародних платежів, може вирішити проблеми високих витрат, низької ефективності міжнародних переказів і високих витрат у традиційних міжнародних платіжних системах.
Ще одним цікавим випадком є те, що завдяки токенізації можна більш ефективно здійснювати розрахунки по фондовим біржам. Оскільки ETF здійснюється через фізичне підписання та викуп, токенізація базових цінних паперів може значно спростити ETF.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 лайків
Нагородити
11
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
BlockchainRetirementHome
· 18год тому
Стабільність найважливіша, не займайтесь дурницями.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ChainSherlockGirl
· 18год тому
Цікаво, мама вже досліджує цю річ, світ змінюється.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetadataExplorer
· 19год тому
Тихо заробляйте великі гроші, фондова хімія RWA прийшла!
Токенізація фондів: нові можливості та практичні дослідження в сегменті RWA
Невипадкові сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів
Коли ми говоримо про RWA, ми більше уваги приділяємо базовим активам, таким як державні облігації, фіксований дохід, цінні папери тощо. Насправді, крім стейблкоїнів, найбільшим за обсягом активів проектом RWA в даний час є фонди грошового ринку. Три проекти з найбільшим обсягом активів займають такі місця: Franklin Templeton: 312 мільйонів доларів ( державні облігації ); друге місце займає Centrifuge: 247 мільйонів доларів ( забезпечення активами ); Ondo Finance: 183 мільйони доларів ( державні облігації ).
Franklin Templeton повністю є токенізованим фондом, Ondo Finance також має два токенізовані фонди, Centrifuge також співпрацює з Aave в проекті RWA, де також створено токенізований фонд. Це показує важливість токенізованих фондів у зв'язку між TradFi та DeFi. Ми вважаємо, що цей вид активу, завдяки (1) своєму регульованому статусу; (2) відносно стандартизованій цифровій формі, є найкращим носієм для активів RWA.
Наразі ми говоримо про RWA, більше стосується Crypto( або DeFi) однобічного попиту на захоплення вартості з реального світу, а з точки зору традиційних фінансів TradFi, фонди, будучи токенізовані через блокчейн та технологію розподіленого реєстру, можуть звільнити ще більшу вартість.
Отже, ця стаття поступово аналізуватиме вартість фондів після токенізації на основі прикладів, спостережуваних на ринку, а також активні дослідження та практику учасників ринку.
Один. Токенізація фондів
Токенізація зазвичай є вираженням активів у блокчейні після їх цифровізації та використанням переваг технології розподіленого реєстру для обліку та розрахунків. Активи, що підлягають токенізації, можуть включати не лише фінансові інструменти, такі як акції, облігації, фонди, але й матеріальні активи, такі як нерухомість, а також нематеріальні активи, такі як авторські права на музичний стрімінг. Токени, що виникають після токенізації активів, є носіями вартості активів і свідченням прав на активи.
Ця інновація та руйнування також стосуються фондів, після токенізації фондів утворюється токенізований фонд, що означає, що частки фонду реєструються у цифровій формі токенів у розподіленій книзі блокчейну, токени можуть бути предметом торгівлі на вторинному ринку. Цей токенізований фонд відрізняється від криптофондів, які лише інвестують у первинний та вторинний ринки.
Глобальна індустрія управління активами стикається з багатьма викликами. Хоча загальний обсяг активів управління в індустрії зростає у зв'язку з підвищенням ринку, витрати на управління фондами зменшуються через конкуренцію серед колег та перехід індустрії до пасивних інвестиційних стратегій. Окрім інвестиційного тиску, ринок також висуває вищі вимоги до цифрових можливостей фондів, щоб задовольнити зростаючі вимоги інвесторів до онлайн-розподілу, звітності по активах, дотримання регуляторних вимог та персоналізації. Темпи зростання витрат на управління фондами перевищують темпи зростання доходів, що призводить до зниження прибутковості фондів.
Для приватних інвестиційних фондів, через їх низьку ліквідність та високий поріг входу, інвестори тривалий час обмежуються кількома інституційними інвесторами. Ринок приватних інвестиційних фондів терміново потребує зниження інвестиційного порогу, через відповідний дизайн продуктів, що дозволяє запропонувати альтернативні продукти, які відповідають інвестиційним потребам невеликих і середніх інституцій, сімейних офісів та навіть заможних осіб.
Токенізація фондів може вирішити багато проблем, з якими стикається нинішня індустрія управління активами в усьому світі. Прихильники токенізованих фондів впевнені, що в майбутньому фонди на основі блокчейн-технологій і розподілених реєстрів не лише зможуть збільшити обсяги управління активами фондів та інвестувати в більш широкий спектр класів активів; але й залучити нові категорії інвесторів, покращити інвестиційний досвід користувачів; а також допомогти фондам виграти в конкурентній боротьбі за цифрову модернізацію в промисловості, при цьому значно знизивши їхні витрати на операції та маркетинг.
Два, токенізація матиме глибокий вплив на фондовий ринок
2.1 Токенізація сприяє просуванню цифровізації фондового ринку
Наразі фонди та інвестори розділені великою кількістю посередницьких установ, до яких належать: фінансові консультанти, платформи фондів та мережі маршрутизації замовлень; з боку послуг фондів: платіжні агенти, депозитарії та бухгалтері фондів.
Переведення активів здійснюється через координацію обох сторін для допомоги фонду, відповідального за розуміння клієнта, перевірку на анти відмивання грошей, боротьбу з фінансуванням тероризму та економічними санкціями, врегулювання підписок і викуп фондів, звітування керівництву та підтримання реєстру інвесторів.
Традиційний процес функціонування фондів в основному є неефективним: ( частки фонду створюються для задоволення підписки, а для задоволення викупу анулюються; ) ціна фонду визначається не на основі купівлі та продажу, а на основі чистої вартості активів, встановленої бухгалтером фонду; ( агент з переуступки на основі чистої вартості активів здійснює ціноутворення шляхом прийому та інтеграції замовлень, а також розрахунку замовлень через запис у централізованому реєстрі, а потім звіряє замовлення з грошовими позиціями інвесторів та фонду; ) за три дні до випуску часток фонду та грошового розрахунку, фонди та інвестори стикаються з ринковими коливаннями та ризиком контрагента; ( ліквідність фонду також змушує керівників фондів зберігати грошові позиції для покриття витрат на повторне балансування чистої вартості фонду.
У порівнянні з цим, токенізація може суттєво спростити вищезгадані складні процеси: ) коли фонди токенізуються та торгуються на блокчейні, етапи підписки та викупу будуть здійснюватися шляхом прямого розрахунку між фондівими токенами та платіжними токенами, і кошти надійдуть на рахунки інвесторів, що надає угодам остаточну силу розрахунку, таким чином усуваючи ризики ринку та контрагентів; ( оскільки всі угоди записуються в розподіленому реєстрі блокчейну, будь-які зміни власності автоматично фіксуватимуться, усуваючи необхідність централізованої реєстрації; ) оскільки всі посередницькі установи можуть отримувати доступ до даних на блокчейні, немає потреби в багатосторонніх звітах і узгодженнях.
Одночасно, токенізація допоможе управляючим фондами та інвесторам реалізувати цифрову взаємодію:(1) Завдяки інтеграції KYC, AML, CFT та перевірки економічних санкцій, швидкість відкриття рахунків для інвесторів зросте;(2) Завдяки більш ефективним атомарним розрахункам на основі блокчейн, буде реалізовано цілодобове реальне ціноутворення, реальні розрахунки;(3) Доступ до єдиного реєстру для багатьох сторін дозволить здійснювати реальний обмін даними, інвестори зможуть безпосередньо отримувати дані фонду та здійснювати торги;(4) Управляючі фондами отримають більш різноманітну інформацію про інвесторів, а також інформацію про угоди.
( 2.2 Платформа випуску та збору фондів Solv Protocol на блокчейні
Solv Protocol, заснований у 2020 році, прагне забезпечити криптоіндустрію фінансовими інструментами на основі блокчейну та різноманітною інфраструктурою управління активами, нещодавно завершив фінансування в розмірі 6 мільйонів доларів. Новий продукт Solv Protocol, Solv V3, встановлює нові стандарти для випуску фондів на блокчейні. Токенізовані фонди, створені через Solv Protocol, можуть реалізувати збір, випуск, підписку, викуп, торгівлю та розрахунок фондів на блокчейні, забезпечуючи ефективний фінансовий обіг токенізованих фондів.
Ми через офіційний сайт дізналися, що Solv Protocol вже реалізував випуск та збір 74 токенізованих фондів, включаючи відкриті та закриті фонди ), обслуговуючи понад 25 тисяч інвесторів, управляючи активами більше 160 мільйонів доларів.
Основний механізм Solv Protocol дозволяє керуючим фондами створювати онлайнові фонди, вносити залучені кошти ( стабільні монети, BTC, ETH та інші ) до смарт-контракту Solv протоколу та генерувати відповідні NFT/SFT сертифікати, що представляють частку фонду для інвесторів, що дозволяє керуючим фондами інвестувати залучені кошти відповідно до своєї інвестиційної стратегії.
Наприклад, ми бачимо, що Blockin GMX Delta Neutral Pool є відкритим фондом, який управляє приблизно 2,6 мільйона доларів активів, відповідно до інвестиційної стратегії керуючого фондом Blockin; крім того, інший відкритий фонд RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, ініційований керуючим фондом Solv RWA, залучає стейблкоін USDT, інвестуючи в активи RWA державних облігацій США, пропонуючи тримачам стейблкоінів прибуток від державних облігацій.
Відкриті фонди - це фонди, у яких загальний обсяг одиниць або акцій фонду не є фіксованим, фонд може випускати акції в будь-який час і дозволяє інвесторам регулярний викуп, зазвичай керуючись стратегією інвестиційного портфеля з високою ліквідністю, керуючі фондом зазвичай створюють фонд у формі відкритої компанії.
Фонд токенізації, випущений через Solv Protocol, залучає кошти з BTC/ETH/стабільних монет, а інвестиційні активи також є рідними криптоактивами або токенізованими активами. Така архітектура повністю токенізованого фонду може максимально скористатися цінністю, яку приносить токенізація. Наприклад, токенізований фонд Solv Protocol, (, дозволяє керівникам фондів безпосередньо спілкуватися з інвесторами, отримувати більше даних від інвесторів та торгової інформації; ) усуває багато перешкод посередників у фондах, знижуючи витрати; ( залучення, випуск, торгівля та розрахунок токенізованого фонду здійснюються через блокчейн і записуються в розподіленому реєстрі, що забезпечує ефективність та прозорість; ) чиста вартість активів фонду (NAV) оновлюється в реальному часі, а підписка/викуп часток фонду можливі в будь-який час 24/7, і багато інших переваг.
Solv Protocol заявляє: наразі більшість послуг з управління криптоактивами надходять від CeFi-інститутів, які мають непрозорі процеси створення активів і управління фондами, що викликає проблеми з довірою. Кращі децентралізовані рішення забезпечують прозорий та безпечний інвестиційний досвід, водночас допомагаючи компаніям з управління активами здобувати довіру та ліквідність. Solv будує інфраструктуру та екосистему, що надає всебічні послуги, включаючи створення, випуск, маркетинг і управління ризиками. Це знижує бар'єри для участі у Web3, водночас сприяючи зрілості крипторинку.
Інвестор Solv Protocol, Олівер Денг з компанії Nomura Securities, зазначив: "Solv створив бездовірчий інституційний DeFi-платформу, яка інтегрує брокерів, андеррайтерів, маркет-мейкерів та кастодіанів, створюючи першу ліквідну фінансову інфраструктуру, що з'єднує DeFi, CeFi та TradFi на блокчейні."
![Невід'ємні сегменти RWA: цінність, дослідження та практика токенізації фондів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Три. Розрахунок токенізованих фондів
Токенізовані фонди можуть відчасти замінити деякі посередницькі установи та підвищити рівень цифровізації ринку фондів, але ринок не є справою одного дня. Що стосується найбільш реалістичних моментів для керуючих фондами та інвесторів, то токенізація, безумовно, змінить способи розрахунку підписки та викупу фондів.
) 3.1 Токенізація фондів.
В даний час фонди зазвичай оцінюються за чистою вартістю активів, а керуючі фондами здійснюють отримання або виплату готівки через банківську систему, проводячи розрахунки через три дні відповідно до випуску або анулювання часток фонду. Тоді як у токенізованих фондах ціна розраховується кілька разів на день, і оскільки підписка та викуп будуть "автоматично" розраховані на блокчейні, метод розрахунків на основі банківської системи буде замінено. Ми можемо побачити на прикладі Solv Protocol, як повністю заснований на блокчейні токенізований фонд може забезпечити реальне ціноутворення та реальні розрахунки цілодобового ринку.
Цей спосіб розрахунків, що використовує технології блокчейну та розподілених бухгалтерських книг, називається: атомарні розрахунки, що означає, що торгівля грошовими еквівалентами та частками фондів є безпосередньо пов'язаною, тобто коли відбувається передача одного активу, відбувається одночасна передача іншого активу. Іншими словами, передумовою розрахунків є наявність готівки та часток фондів для обміну в електронних гаманцях покупця та продавця, а кінцеві розрахунки залежать від одночасного обміну. Якщо готівка або частки не були передані, угода не відбудеться. Цей спосіб розрахунків, усуваючи ризик контрагента, дозволяє здійснювати розрахунки в реальному часі, що значно підвищує ефективність угод.
Біткоїн спочатку був розроблений для реалізації децентралізованої системи електронних платежів з прямими переказами між користувачами. Платежі в біткоїнах дозволяють пряму передачу коштів між користувачами без залучення третіх сторін, таких як банки, розрахункові центри та електронні платіжні платформи, що дозволяє уникнути високих витрат і складних процесів передачі. Такий спосіб атомарних розрахунків, застосований у сфері міжнародних платежів, може вирішити проблеми високих витрат, низької ефективності міжнародних переказів і високих витрат у традиційних міжнародних платіжних системах.
Ще одним цікавим випадком є те, що завдяки токенізації можна більш ефективно здійснювати розрахунки по фондовим біржам. Оскільки ETF здійснюється через фізичне підписання та викуп, токенізація базових цінних паперів може значно спростити ETF.