Глибина аналізу: Децентралізація торговельних платформ п'яти основних тенденцій розвитку
Децентралізація торгова платформа ( DEX ) швидко розвивалася з моменту сплеску DeFi у червні 2020 року, обсяг торгів за місяць за рік зріс у 105 разів, досягнувши 2039,5 мільярда доларів США. Ринок DEX почався з Ethereum, поступово розширюючись на BSC, Solana, Avalanche та інші публічні блокчейни. Наразі Ethereum залишається основним полем бою для DEX, інші DEX на публічних блокчейнах все ще мають певну відстань у обсязі торгів та заблокованих активів у порівнянні з Ethereum.
Аналізуючи 60 провідних DEX, ми виявили п'ять основних тенденцій розвитку в сегменті DEX:
Ефект голови явно виражений, кілька DEX займають більшу частину ринкової частки
Частка кросчейн і кросшарових торгових протоколів зростає, приблизно становить 1/4 провідних DEX.
AMM+NFT стає новим трендом
Усі основні публічні блокчейни мають DEX, що входять до топу, нові публічні блокчейни DEX розвиваються стрімко.
Платформи торгівлі стабільними монетами та деривативами мають великий потенціал для зростання
Під впливом спаду ринку обсяг торгів DEX у серпні впав на 58,3% порівняно з січнем. У цьому контексті можна виділити 5 напрямків, на які варто звернути увагу в треку DEX:
Старий DEX на ланцюгу Ethereum
Кросчейн DEX
Протокол торгівлі стейблами
Космос екосистема DEX
Нова публічна платформа DEX
Загальний огляд DEX
1. Аналіз обсягу торгівлі
Обсяги торгівлі DEX можна розділити на три категорії: спотова торгівля, торгівля деривативами та агрегатори DEX, причому спотова торгівля домінує.
Спотова торгівля
Спотова торгівля DEX почала швидко зростати з червня 2020 року, за рік обсяг торгівлі зріс у 105 разів, досягнувши 2039,5 мільярда доларів США. З 2022 року обсяг торгівлі загалом має тенденцію до зниження, у серпні він склав 667,6 мільярда доларів США, що на 58,3% менше, ніж у січні.
Обсяги торгів Uniswap і PancakeSwap становлять більше половини від загального обсягу. Історичні максимуми місяців Uniswap v2, v3 та PancakeSwap перевищують 30%.
Обсяги спотової торгівлі DEX і CEX у вересні 2020 року та лютому 2022 року досягли відповідно 16,97% та 25,51% етапних максимумів. З лютого цього року цей показник загалом має тенденцію до зниження, у серпні він становив 18,49%.
Торгівля деривативами
dYdX займає абсолютну домінуючу позицію на ринку децентралізованих похідних. 21 вересня обсяг торгів dYdX становив 1,38 мільярда доларів, займаючи перше місце серед усіх DEX.
Ринок деривативів наразі все ще домінує централізованими торгівельними платформами, обсяги торгівлі ф'ючерсами на DEX складають лише 1,4% від CEX, що довгостроково залишається нижче 3%.
DEX агрегатор
DEX агрегатор об'єднує інформацію з кількох DEX, щоб знайти найкращий торговий шлях для користувачів. 1inch, Matcha, OpenOcean є провідними проектами в цій категорії, але обсяги торгівлі є відносно невеликими. 21 вересня 24-годинний обсяг торгівлі 1inch і OpenOcean становив відповідно 1,066,000 доларів США та 517,000 доларів США.
2. Аналіз обсягу блокування
Наразі є 5 DEX, чий обсяг замороження перевищує 1 мільярд доларів, а саме Curve, Uniswap, PancakeSwap, Multichain та Balancer. Серед них обсяг замороження Curve та Uniswap перевищує 5 мільярдів доларів, що дозволяє їм займати домінуючу позицію на ринку DEX.
Curve, Uniswap та PancakeSwap увійшли до топ-10 за обсягом заморожених активів у DeFi-протоколах, їх частки в загальному обсязі заморожених активів DeFi становлять відповідно 10%, 9.6% та 5.4%, в цілому вони внесли 1/4 обсягу заморожених активів DeFi.
3. Доходи провідних DEX-протоколів
У 13 найкращих криптопротоколів за доходом за 7 днів DEX займає 6 місць. Серед DEX, чий дохід за 7 днів перевищив 10 мільйонів доларів, є Uniswap(4440 мільйонів доларів), PancakeSwap(1660 мільйонів доларів) та GMX(1290 мільйонів доларів). З цих 6 DEX три є платформами для торгівлі деривативами: GMX, dYdX та Synthetix.
Основні категорії DEX
AMM( автоматизований маркет-мейкер ): наразі це найпоширеніший тип у секторі DEX, Uniswap є лідерським проєктом.
Крос-чейн торгова угода: поєднує функції торгівлі та крос-чейн мосту, такі як Hop Protocol, Multichain, Hashflow.
Договори на торгівлю деривативами: включають в себе безстрокові контракти, опціони та договори на торгівлю синтетичними активами. Представлені проекти: dYdX, GMX, Lyra, Opyn, Synthetix тощо.
Протокол торгівлі стабільними монетами: спеціально розроблений для торгівлі стабільними монетами, такими як Curve.
DEX агрегатор: збирає інформацію з кількох DEX, щоб знайти найкращий торговий шлях для користувачів. Представлені проекти: 1inch, Matcha, OpenOcean.
Детальний аналіз п'яти основних тенденцій у DEX-сегменті
1. Явний ефект голови
З даних про обсяг заморожених активів і обсяги торгівлі видно, що кілька DEX займають більшу частину ринкової частки.
У питаннях заморожених активів, перші 5 DEX( мають обсяги заморожених активів >10 мільярдів доларів США), а загальний обсяг заморожених активів другого ешелону( 3-10 мільярдів доларів США) становить лише 25.5 мільярдів доларів США, що складає 15.5% від першого ешелону. Серед них обсяги заморожених активів Curve та Uniswap перевищують 5 мільярдів доларів США, разом вони складають 63.5% від першого ешелону.
Щодо обсягу торгів, лише 5 DEX мають 24-годинний обсяг торгів, що перевищує 100 мільйонів доларів, серед яких dYdX і Uniswap v3 становлять 1,4 мільярда доларів і 1,25 мільярда доларів відповідно, що значно перевищує третє місце Kine Protocol з 270 мільйонами доларів.
2. Частка міжланцюгових та міжшарових торгових протоколів зростає
У 60 провідних DEX загальна кількість кросчейн-протоколів та протоколів між шарами становить 16, що приблизно дорівнює 1/4. Кросчейн-транзакційні протоколи, такі як Hop Protocol, Multichain, Hashflow, поєднують функції кросчейн-мостів та транзакцій, підтримуючи транзакції та переміщення активів між багатьма ланцюгами.
DEX з багатьма ланцюгами, які не мають функції крос-чейн, також стають основною тенденцією. Серед десяти проектів з найбільшим обсягом заморожування, Curve, Uniswap, SushiSwap, Balancer, dYdX, Synthetix вже були розгорнуті в мережах L2 або використовують технології розширення L2.
Крос-чейн AMM з'явився як новий вид, SushiSwap і LayerZero співпрацювали для запуску першого крос-чейн AMM SushiXSwap.
3. AMM+NFT стають новим трендом
AMM+NFT поділяються на два типи: торгові платформи NFT на базі механізму AMM (, такі як sudoswap ), та додавання категорії NFT до торгованих активів AMM (, таких як Uniswap ).
sudoswap та інші інноваційні платформи NFT, що базуються на механізмі AMM, впроваджують механізм AMM, підвищуючи ліквідність NFT. Користувачі можуть створювати ліквідні пулі NFT, вказуючи серії NFT, які потрібно купити або продати, кількість, ціну тощо.
Головні AMM також активно впроваджують торгівлю NFT. Uniswap придбав агрегатор торгівлі NFT Genie і планує реалізувати торгівлю NFT через інтеграцію sudoswap. Очікується, що в майбутньому з'явиться більше AMM, які запустять продукти для торгівлі NFT, щоб надати користувачам можливість торгувати різними класами активів.
4. Усі основні публічні блокчейни мають DEX, що входять до топу, нові публічні блокчейни DEX швидко розвиваються
У топ-60 DEX за обсягом заморожених активів, включаючи рідні проекти з 23 публічних ланцюгів, таких як Ethereum, BNB Chain, Polygon, Arbitrum, Optimism, NEAR, Avalanche тощо.
Етерах ланцюга рідна DEX все ще домінує, 7 з 8 DEX з найбільшими замороженими активами походять з Етера. Загальна сума заморожених активів цих 7 DEX становить 14,88 мільярда доларів, що складає 46,8% від заморожених активів DeFi на ланцюзі Етера, що в 2,9 рази більше, ніж заморожені активи DeFi на ланцюзі BNB.
Інші DEX, які показали видатні результати на інших публічних блокчейнах, включають:
PancakeSwap на BNB Chain: обсяг заморожування 28,9 мільярда доларів, займає 3 місце
VVS Finance на Cronos: обсяг заморожених активів 410 мільйонів доларів, 9-е місце
GMX на Arbitrum: заблокована сума 400 мільйонів доларів, займає 10-е місце
Нові DEX на блокчейні показують вражаючі результати: корінні DEX шести нових блокчейнів, таких як Cronos, Arbitrum, DefiChain, Osmosis, Klaytn, Elrond, мають по одному, що потрапив у тридцятку найкращих.
Варто звернути увагу, що 4 застосункові ланцюги мають вбудовану функцію DEX: DefiChain, Osmosis, THORChain і Canto. Серед них Osmosis, THORChain і Canto належать до екосистеми Cosmos, екосистема DeFi публічних ланцюгів Cosmos заслуговує на постійну увагу.
Крім того, публічна блокчейн-платформа Klaytn, що належить корейському інтернет-гіганту Kakao, демонструє відмінні результати: три рідні DEX потрапили до топ-60 за обсягом заморожених активів, серед яких KlaySwap з обсягом заморожених активів 170 мільйонів доларів займає 17-те місце.
5. Платформи для торгівлі стабільними монетами та деривативами мають потенціал для зростання
На фоні ринкової депресії зростає попит користувачів на інвестиції в стейблкоїни та деривативи.
Що стосується стейблкоїнів, то поза біржовими цінами USDT, USDC та інших стейблкоїнів, прив'язаних до долара, перевищили 7 юанів, а доходність їх утримання краща, ніж у ETH, BTC. Це може стимулювати попит на стейблкоїнові дохідні продукти на ринку, такі як децентралізовані стейблкоїнові торгові платформи на основі механізму AMM, як-от Curve, Wombat Exchange та ін.
Curve як старий стабільний монетний торговий платформа, має велику базу користувачів і пропонує різні комбінації ризику та прибутку. Мінімальна APR для ліквідних пулів Curve становить близько 6.3%, максимальна - близько 15.9%. Обсяг замороження Curve за 7 днів зріс на 12.5%, що є найбільшим зростанням серед 10 найкращих проектів DeFi.
Wombat Exchange використовує одно монетний ліквідний пул для підвищення капітальної ефективності, основний пул APR коливається в межах 12%-15%.
Торгівля деривативами є важливою інвестиційною стратегією на ведмежому ринку, постійні контракти та опціони є поширеними інструментами хеджування. Провідні платформи dYdX, GMX, Synthetix використовують рішення L2 для покращення досвіду користувачів. Поєднання L2+деривативів є недавнім об'єктом уваги.
Підсумок та перспективи
Згідно з поточними тенденціями, у DEX-секторі є 5 напрямків, на які варто звернути увагу:
Старі бренди DEX на базі Ethereum (, такі як Uniswap, SushiSwap )
Кросчейн DEX (, такі як Hop, Hashflow )
Протокол торгівлі стабільними монетами ( як Curve )
Cosmos екосистема DEX ( як Osmosis )
Новий публічний ланцюг DEX(, як-от Canto DEX)
DEX-сегмент в цілому має надлишок пропозиції, основні функції вже можуть задовольнити потреби. Нові DEX впроваджують інновації в таких аспектах, як ліквідні пули, механізм AMM, агрегація функцій, продукти та кастомізація, щоб завоювати частку ринку. Інвестори можуть звернути увагу на сегменти DEX.
На фоні слабкого ринку, Mcap/TVL декількох DEX нижче 0.2, що відображає недооціненість, включаючи Curve, Wombat Exchange, dYdX та інші. Ці недооціненні DEX заслуговують на увагу, але враховуючи загальну слабкість ринку, тут не дається інвестиційна рекомендація.
У довгостроковій перспективі DEX залишається DeF
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 лайків
Нагородити
14
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
StablecoinArbitrageur
· 7год тому
*зітхання* ще один цикл консолідації DEX... мої арбітражні боти це передбачили 6 місяців тому
Переглянути оригіналвідповісти на0
AllInAlice
· 7год тому
Віталік Бутерін粉丝/NFT疯狗/大专也重生/不会被 обдурювати людей, як лохів永不割
Топ-5 тенденцій на ринку DEX: концентрація лідерів, зростання крос-ланцюгів, інновації AMM+NFT
Глибина аналізу: Децентралізація торговельних платформ п'яти основних тенденцій розвитку
Децентралізація торгова платформа ( DEX ) швидко розвивалася з моменту сплеску DeFi у червні 2020 року, обсяг торгів за місяць за рік зріс у 105 разів, досягнувши 2039,5 мільярда доларів США. Ринок DEX почався з Ethereum, поступово розширюючись на BSC, Solana, Avalanche та інші публічні блокчейни. Наразі Ethereum залишається основним полем бою для DEX, інші DEX на публічних блокчейнах все ще мають певну відстань у обсязі торгів та заблокованих активів у порівнянні з Ethereum.
Аналізуючи 60 провідних DEX, ми виявили п'ять основних тенденцій розвитку в сегменті DEX:
Під впливом спаду ринку обсяг торгів DEX у серпні впав на 58,3% порівняно з січнем. У цьому контексті можна виділити 5 напрямків, на які варто звернути увагу в треку DEX:
Загальний огляд DEX
1. Аналіз обсягу торгівлі
Обсяги торгівлі DEX можна розділити на три категорії: спотова торгівля, торгівля деривативами та агрегатори DEX, причому спотова торгівля домінує.
Спотова торгівля
Спотова торгівля DEX почала швидко зростати з червня 2020 року, за рік обсяг торгівлі зріс у 105 разів, досягнувши 2039,5 мільярда доларів США. З 2022 року обсяг торгівлі загалом має тенденцію до зниження, у серпні він склав 667,6 мільярда доларів США, що на 58,3% менше, ніж у січні.
Обсяги торгів Uniswap і PancakeSwap становлять більше половини від загального обсягу. Історичні максимуми місяців Uniswap v2, v3 та PancakeSwap перевищують 30%.
Обсяги спотової торгівлі DEX і CEX у вересні 2020 року та лютому 2022 року досягли відповідно 16,97% та 25,51% етапних максимумів. З лютого цього року цей показник загалом має тенденцію до зниження, у серпні він становив 18,49%.
Торгівля деривативами
dYdX займає абсолютну домінуючу позицію на ринку децентралізованих похідних. 21 вересня обсяг торгів dYdX становив 1,38 мільярда доларів, займаючи перше місце серед усіх DEX.
Ринок деривативів наразі все ще домінує централізованими торгівельними платформами, обсяги торгівлі ф'ючерсами на DEX складають лише 1,4% від CEX, що довгостроково залишається нижче 3%.
DEX агрегатор
DEX агрегатор об'єднує інформацію з кількох DEX, щоб знайти найкращий торговий шлях для користувачів. 1inch, Matcha, OpenOcean є провідними проектами в цій категорії, але обсяги торгівлі є відносно невеликими. 21 вересня 24-годинний обсяг торгівлі 1inch і OpenOcean становив відповідно 1,066,000 доларів США та 517,000 доларів США.
2. Аналіз обсягу блокування
Наразі є 5 DEX, чий обсяг замороження перевищує 1 мільярд доларів, а саме Curve, Uniswap, PancakeSwap, Multichain та Balancer. Серед них обсяг замороження Curve та Uniswap перевищує 5 мільярдів доларів, що дозволяє їм займати домінуючу позицію на ринку DEX.
Curve, Uniswap та PancakeSwap увійшли до топ-10 за обсягом заморожених активів у DeFi-протоколах, їх частки в загальному обсязі заморожених активів DeFi становлять відповідно 10%, 9.6% та 5.4%, в цілому вони внесли 1/4 обсягу заморожених активів DeFi.
3. Доходи провідних DEX-протоколів
У 13 найкращих криптопротоколів за доходом за 7 днів DEX займає 6 місць. Серед DEX, чий дохід за 7 днів перевищив 10 мільйонів доларів, є Uniswap(4440 мільйонів доларів), PancakeSwap(1660 мільйонів доларів) та GMX(1290 мільйонів доларів). З цих 6 DEX три є платформами для торгівлі деривативами: GMX, dYdX та Synthetix.
Основні категорії DEX
AMM( автоматизований маркет-мейкер ): наразі це найпоширеніший тип у секторі DEX, Uniswap є лідерським проєктом.
Крос-чейн торгова угода: поєднує функції торгівлі та крос-чейн мосту, такі як Hop Protocol, Multichain, Hashflow.
Договори на торгівлю деривативами: включають в себе безстрокові контракти, опціони та договори на торгівлю синтетичними активами. Представлені проекти: dYdX, GMX, Lyra, Opyn, Synthetix тощо.
Протокол торгівлі стабільними монетами: спеціально розроблений для торгівлі стабільними монетами, такими як Curve.
DEX агрегатор: збирає інформацію з кількох DEX, щоб знайти найкращий торговий шлях для користувачів. Представлені проекти: 1inch, Matcha, OpenOcean.
Детальний аналіз п'яти основних тенденцій у DEX-сегменті
1. Явний ефект голови
З даних про обсяг заморожених активів і обсяги торгівлі видно, що кілька DEX займають більшу частину ринкової частки.
У питаннях заморожених активів, перші 5 DEX( мають обсяги заморожених активів >10 мільярдів доларів США), а загальний обсяг заморожених активів другого ешелону( 3-10 мільярдів доларів США) становить лише 25.5 мільярдів доларів США, що складає 15.5% від першого ешелону. Серед них обсяги заморожених активів Curve та Uniswap перевищують 5 мільярдів доларів США, разом вони складають 63.5% від першого ешелону.
Щодо обсягу торгів, лише 5 DEX мають 24-годинний обсяг торгів, що перевищує 100 мільйонів доларів, серед яких dYdX і Uniswap v3 становлять 1,4 мільярда доларів і 1,25 мільярда доларів відповідно, що значно перевищує третє місце Kine Protocol з 270 мільйонами доларів.
2. Частка міжланцюгових та міжшарових торгових протоколів зростає
У 60 провідних DEX загальна кількість кросчейн-протоколів та протоколів між шарами становить 16, що приблизно дорівнює 1/4. Кросчейн-транзакційні протоколи, такі як Hop Protocol, Multichain, Hashflow, поєднують функції кросчейн-мостів та транзакцій, підтримуючи транзакції та переміщення активів між багатьма ланцюгами.
DEX з багатьма ланцюгами, які не мають функції крос-чейн, також стають основною тенденцією. Серед десяти проектів з найбільшим обсягом заморожування, Curve, Uniswap, SushiSwap, Balancer, dYdX, Synthetix вже були розгорнуті в мережах L2 або використовують технології розширення L2.
Крос-чейн AMM з'явився як новий вид, SushiSwap і LayerZero співпрацювали для запуску першого крос-чейн AMM SushiXSwap.
3. AMM+NFT стають новим трендом
AMM+NFT поділяються на два типи: торгові платформи NFT на базі механізму AMM (, такі як sudoswap ), та додавання категорії NFT до торгованих активів AMM (, таких як Uniswap ).
sudoswap та інші інноваційні платформи NFT, що базуються на механізмі AMM, впроваджують механізм AMM, підвищуючи ліквідність NFT. Користувачі можуть створювати ліквідні пулі NFT, вказуючи серії NFT, які потрібно купити або продати, кількість, ціну тощо.
Головні AMM також активно впроваджують торгівлю NFT. Uniswap придбав агрегатор торгівлі NFT Genie і планує реалізувати торгівлю NFT через інтеграцію sudoswap. Очікується, що в майбутньому з'явиться більше AMM, які запустять продукти для торгівлі NFT, щоб надати користувачам можливість торгувати різними класами активів.
4. Усі основні публічні блокчейни мають DEX, що входять до топу, нові публічні блокчейни DEX швидко розвиваються
У топ-60 DEX за обсягом заморожених активів, включаючи рідні проекти з 23 публічних ланцюгів, таких як Ethereum, BNB Chain, Polygon, Arbitrum, Optimism, NEAR, Avalanche тощо.
Етерах ланцюга рідна DEX все ще домінує, 7 з 8 DEX з найбільшими замороженими активами походять з Етера. Загальна сума заморожених активів цих 7 DEX становить 14,88 мільярда доларів, що складає 46,8% від заморожених активів DeFi на ланцюзі Етера, що в 2,9 рази більше, ніж заморожені активи DeFi на ланцюзі BNB.
Інші DEX, які показали видатні результати на інших публічних блокчейнах, включають:
Нові DEX на блокчейні показують вражаючі результати: корінні DEX шести нових блокчейнів, таких як Cronos, Arbitrum, DefiChain, Osmosis, Klaytn, Elrond, мають по одному, що потрапив у тридцятку найкращих.
Варто звернути увагу, що 4 застосункові ланцюги мають вбудовану функцію DEX: DefiChain, Osmosis, THORChain і Canto. Серед них Osmosis, THORChain і Canto належать до екосистеми Cosmos, екосистема DeFi публічних ланцюгів Cosmos заслуговує на постійну увагу.
Крім того, публічна блокчейн-платформа Klaytn, що належить корейському інтернет-гіганту Kakao, демонструє відмінні результати: три рідні DEX потрапили до топ-60 за обсягом заморожених активів, серед яких KlaySwap з обсягом заморожених активів 170 мільйонів доларів займає 17-те місце.
5. Платформи для торгівлі стабільними монетами та деривативами мають потенціал для зростання
На фоні ринкової депресії зростає попит користувачів на інвестиції в стейблкоїни та деривативи.
Що стосується стейблкоїнів, то поза біржовими цінами USDT, USDC та інших стейблкоїнів, прив'язаних до долара, перевищили 7 юанів, а доходність їх утримання краща, ніж у ETH, BTC. Це може стимулювати попит на стейблкоїнові дохідні продукти на ринку, такі як децентралізовані стейблкоїнові торгові платформи на основі механізму AMM, як-от Curve, Wombat Exchange та ін.
Curve як старий стабільний монетний торговий платформа, має велику базу користувачів і пропонує різні комбінації ризику та прибутку. Мінімальна APR для ліквідних пулів Curve становить близько 6.3%, максимальна - близько 15.9%. Обсяг замороження Curve за 7 днів зріс на 12.5%, що є найбільшим зростанням серед 10 найкращих проектів DeFi.
Wombat Exchange використовує одно монетний ліквідний пул для підвищення капітальної ефективності, основний пул APR коливається в межах 12%-15%.
Торгівля деривативами є важливою інвестиційною стратегією на ведмежому ринку, постійні контракти та опціони є поширеними інструментами хеджування. Провідні платформи dYdX, GMX, Synthetix використовують рішення L2 для покращення досвіду користувачів. Поєднання L2+деривативів є недавнім об'єктом уваги.
Підсумок та перспективи
Згідно з поточними тенденціями, у DEX-секторі є 5 напрямків, на які варто звернути увагу:
DEX-сегмент в цілому має надлишок пропозиції, основні функції вже можуть задовольнити потреби. Нові DEX впроваджують інновації в таких аспектах, як ліквідні пули, механізм AMM, агрегація функцій, продукти та кастомізація, щоб завоювати частку ринку. Інвестори можуть звернути увагу на сегменти DEX.
На фоні слабкого ринку, Mcap/TVL декількох DEX нижче 0.2, що відображає недооціненість, включаючи Curve, Wombat Exchange, dYdX та інші. Ці недооціненні DEX заслуговують на увагу, але враховуючи загальну слабкість ринку, тут не дається інвестиційна рекомендація.
У довгостроковій перспективі DEX залишається DeF