Революція стейблкоїнів триває: резонанс технологічної архітектури та бізнес-екосистеми

Глобальна фінансова система переживає глибокі зміни. Традиційні платіжні мережі стикаються з всебічними викликами з боку стейблкоїнів через застарілу інфраструктуру, тривалі цикли розрахунків і високі витрати. Ці цифрові активи реформують моделі трансакцій вартості через кордони, парадигми бізнес-транзакцій, а також способи отримання фінансових послуг для фізичних осіб.

В останні роки стейблкоїни продовжують розвиватися і стали важливою базовою інфраструктурою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та державні установи поступово інтегрують стейблкоїни в програми, орієнтовані на споживачів, а також у фінансові потоки бізнесу. Водночас, від платіжних шлюзів до каналів введення та виведення коштів, а також до нових фінансових інструментів, таких як програмовані дохідні продукти, значно підвищили зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технологічної та комерційної точок зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджуються ключові учасники, що формують цю сферу, основна інфраструктура, що підтримує торгівлю стейблкоїнами, а також динамічний попит, що стимулює їх застосування. Крім того, розглядається, як стейблкоїни можуть сприяти новим фінансовим застосуванням, а також виклики, з якими вони стикаються під час широкої інтеграції в глобальний економічний процес.

Один, чому обирають стейблкоїн для платежів?

Щоб дослідити вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи охоплюють готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні електронні перекази (SWIFT), автоматизовані клірингові палати (ACH) та платежі між сторонами. Незважаючи на те, що вони стали частиною повсякденного життя, багато платіжних каналів, таких як інфраструктура ACH і SWIFT, існують з 70-х років XX століття. Хоча в той час вони були новаторськими, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур вже застарілі та сильно фрагментовані. Загалом, ці способи платежів страждають від високих витрат, великої кількості тертя, тривалого часу обробки, неможливості здійснення цілодобових розрахунків та складності бекенд-процесів. Крім того, вони часто (потрібно платити) пропонують непотрібні додаткові послуги, такі як автентифікація, кредитування, дотримання вимог, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

Стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. У порівнянні з традиційними методами платежів, використання блокчейну для розрахунків значно спрощує процес платежів, зменшує кількість проміжних етапів, забезпечує реальну видимість грошових потоків, не лише скорочує час розрахунків, але й знижує витрати.

Основні переваги оплати стейблкоїном можна узагальнити наступним чином:

• Реальний розрахунок: торгівля завершується майже миттєво, усуваючи затримки в традиційній банківській системі.
• Безпечний та надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, захищаючи користувачів.
• Зниження витрат: усунення посередницьких ланок суттєво зменшило торгові витрати, що заощаджує гроші користувачів.
• Глобальне охоплення: децентралізовані платформи можуть охоплювати ринки, які недостатньо обслуговуються традиційними фінансовими послугами (включаючи людей без банківських рахунків), забезпечуючи фінансову інклюзію.

Два, стейблкоїн платіжна індустрія

стейблкоїн платіжна індустрія може бути поділена на чотири рівні технологічного стеку:

1. Перший рівень: Рівень застосунків

Рівень додатків складається в основному з різних постачальників платіжних послуг (PSP), які інтегрують кілька незалежних платіжних установ для виведення та введення коштів в єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручний доступ до стейблкоїнів, пропонують інструменти для розробників, які працюють на рівні додатків, та надають послуги кредитних карток для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз – це служба, яка забезпечує безпечну обробку платежів і сприяє угодам між покупцями та продавцями.

У цій галузі відомими компаніями, що займаються інноваціями, є:

• Деякий платіжний провайдер: традиційний платіжний провайдер, який інтегрує деякий стейблкоїн для глобальних платежів.
• Певний гаманець: сам по собі не надає можливості прямого обміну фіатної валюти, користувач може здійснювати операції з поповнення та виведення коштів через інтеграцію з його сторонніми службами.
• Платформа платежів: 450 тисяч активних гаманців та 6000 торговців. Завдяки плагіну певного протоколу мільйони торговців певної електронної комерції можуть здійснювати розрахунки криптовалютою та миттєво конвертувати певний стейблкоїн в інші стейблкоїни.
• Деяка технологічна компанія, деяка онлайн-платіжна платформа, деякий мобільний платіжний додаток та інші Web2 платіжні застосунки також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїнів, що ще більше розширює сфери їх використання.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко поділена на два класи (існує певне перекриття)

1. Платіжний шлюз для розробників; 2) Платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів, як правило, більше зосереджуються на одній з цих категорій, що формує їх основний продукт, досвід користувачів та цільовий ринок.

Платіжний шлюз для розробників призначений для обслуговування підприємств, фінансових технологічних компаній і компаній, які потребують інтеграції інфраструктури стейблкоїнів у свої робочі процеси. Вони зазвичай пропонують інтерфейси програмування додатків (API), програмні комплекти для розробки (SDK) та інструменти для розробників, щоб інтегруватися в існуючі платіжні системи, реалізуючи автоматичні платежі, гаманці стейблкоїнів, віртуальні рахунки та миттєві розрахунки. Деякі нові проекти, що спеціалізуються на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• Платіжна інфраструктура: надає платіжну інфраструктуру корпоративного рівня для легкої інтеграції стейблкоїнів. Ця платформа пропонує рішення API, що забезпечують безшовну інтеграцію, має платіжну платформу для міжнародних комерційних платежів, а також дозволяє підприємствам утримувати та торгувати різними стейблкоїнами та фіатними валютами через корпоративні рахунки, а також надає інструменти для підприємств, щоб приймати платежі від клієнтів у стейблкоїнах. Обробляє понад $100 мільярдів річного обсягу торгів, з річним темпом зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів, клієнти включають деякі нові регіони.
• Деяке API для платежів (тестовий етап): надає API для безшовної інтеграції стабільних монет у їхній існуючий бізнес. Він забезпечує підприємствам глобальні канали вводу та виводу коштів, інфраструктуру для платежів у стейблкоїнах, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані робочі процеси платежів (включаючи періодичні платежі, виписку рахунків або платежі на вимогу)
• Деяка платіжна служба: пропонує ряд API для корпоративних платежів, виплати зарплат та масових платежів, підтримувані валюти включають певні фіатні валюти та стейблкоїни. Головним чином орієнтовано на ринок певного регіону, наразі немає операційних даних.

Платіжні шлюзи, орієнтовані на споживачів, зосереджені на користувачах і пропонують простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів у стейблкоїнах, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку багатьох монет, канали вводу та виводу фіатних валют і безперешкодні міжнародні транзакції. Деякі відомі проекти, які зосереджені на наданні такої простої платіжної експертизи користувачам, включають:

• Банківська платформа на певному ланцюгу: реалізація особистих витрат, переказів та стейблкоїн-торгівлі в більш ніж 184 країнах; ця платформа співпрацює з місцевими каналами, включаючи певну службу переказів, у певному регіоні, майже досягаючи нульових витрат на виведення, має понад 10 тисяч користувачів у певному регіоні, високо оцінюється серед розробників певного публічного ланцюга.
• Рішення для депозитів і зняття коштів: інтеграція безпосередньо з торговцями, що дозволяє користувачам і підприємствам легко конвертувати між фіатною валютою та стейблкоїном з мінімальними тертями. Платформа також підтримує покупку певного стейблкоїна через мобільний платіж, спрощуючи процес отримання стейблкоїна для споживачів.
• Один мобільний платіжний додаток: функція гаманця стейблкоїнів цього додатка використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегровано в існуючий споживчий платіжний додаток, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без прямої взаємодії з блокчейн-інфраструктурою.

b. Криптовалютна картка

Картка криптовалюти дозволяє користувачам використовувати криптовалюту або стейблкоїн для покупок у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегровані з традиційними кредитними картковими мережами, автоматично перетворюючи активи криптовалюти на законну валюту на пункті продажу, забезпечуючи безшовні транзакції.

Проект включає:

• Один азіатський емітент карт: клієнти включають понад 40 підприємств, продають біломаркові рішення, в основному покладаючись на комісію з обсягу торгівлі (наприклад, певний проєкт 85%-цей емітент карт 15%) співпрацюють з банками певного регіону, можуть покривати більшість регіонів за межами певного регіону, можуть підтримувати мульти-ланцюгові депозити; у липні 2024 року обсяг торгівлі досягне $30M.
• Декілька емітентів карт в Америці: підтримують випуск карт кількома компаніями, найбільша особливість полягає в тому, що вони можуть обслуговувати користувачів певного регіону. Випустили картку для певного стейблкоїна, використовуючи активи в ланцюгу для оплати витрат на подорожі, канцелярські товари та інші повсякденні бізнес-витрати.
• Один європейський емітент карт: бізнес-модель схожа на дві зазначені вище, підтримує певні компанії в емітації карт; ліцензія певної країни, головним чином обслуговує користувачів з певних регіонів, ще не підтримує повноцінні транзакції в блокчейні, лише поповнення на певному публічному блокчейні. Зростання повільне, загальна кількість користувачів 20 тис., місячний дохід $100K-150K.
• U-картка певного блокчейну: U-картка, яка швидко зростає на певному блокчейні, наразі випущено понад 10 тисяч карт, 5-6 тисяч активних користувачів на місяць, обсяг торгівлі в грудні 2024 року – $7m, дохід – $200k.
• Екосистема певного стейблкоїна: нещодавно була запущена кредитна картка, що підтримує стейблкоїни, а також надано набір інструментів для розробки програмного забезпечення, що полегшує певні інтеграції, даних на стадії тестування ще немає.

Постачальників криптовалютних карт багато, вони в основному відрізняються за регіонами обслуговування та підтримуваними валютами, і зазвичай надають кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити інтерес користувачів до використання криптовалютних карт.

2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїн, платіжні процесори є опорою платіжних каналів, які в основному охоплюють два типи: 1. Постачальники послуг введення та виведення коштів 2. Постачальники послуг емісії стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного рівня в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційною фінансовою системою.

a. Оператори обробки депозитів і вилучень

• Платформа для внесення та зняття коштів: підтримує понад 80 видів криптовалют, пропонує різні способи внесення та зняття коштів, а також послуги обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у криптовалютній торгівлі.
• Деяка мережа: охоплює понад 150 країн, надає послуги поповнення та виведення для більш ніж 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі вимоги KYC (ідентифікація особи), AML (боротьба з відмиванням грошей) та вимоги щодо відповідності, забезпечуючи відповідність та безпеку послуг поповнення та виведення.
• Деякий платіжний шлюз: гібридне рішення платіжного шлюзу, що підтримує двостороннє обмін та оплату між фіатними валютами та криптоактивами, реалізуючи інтеграцію традиційних фіатних валют та криптоактивів.

b. випуск стейблкоїнів & координація обробників

• Платформа: Основні продукти цієї платформи включають координуючий API та API випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різні стейблкоїн платежі та обміни, другий підтримує підприємства у швидкому випуску стейблкоїнів. Ця платформа наразі отримала ліцензію в певних регіонах і встановила важливі партнерські відносини з деякими державними органами, що надає їй потужні можливості для дотримання нормативних вимог та ресурсні переваги.
• Деяка платформа випуску (тестовий етап): подібна до продуктів вищезазначеної платформи, є регульованою платформою випуску стейблкоїнів, що надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. У всіх штатах певного регіону є ліцензії на відповідність, компанії-партнери повинні пройти KYB (перевірка ідентичності підприємства), а користувачі повинні відкрити рахунок на цій платформі для проходження KYC. Клієнти цієї платформи більше складаються з ранніх проєктів на блокчейні, а порівняно з вищезазначеною платформою, підтримка інвесторів та розвиток бізнесу трохи гірші.
• Платформа випуску (тестовий етап): ця платформа знизила бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Платформа використовує модель "центральний вузол - радіальна", де певний стейблкоїн є центральним резервним активом, виконуючи роль "вузла" для випуску та обміну стейблкоїнів. Ця механіка дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати кількома стейблкоїнами, які прив'язані до різних активів або юрисдикцій, де кожен стейблкоїн виступає як подібна "спиця", що з'єднується з певним стейблкоїном. Завдяки цій системній структурі платформа забезпечує глибоку ліквідність і підвищує капітальну ефективність, оскільки дрібні стейблкоїни можуть взаємодіяти через певний стейблкоїн, не вимагаючи надання розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета системи полягає не тільки в підвищенні цінової стабільності та зменшенні сліпих місць, а й у забезпеченні безшовного обміну між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, підтримку та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансовому звіті, подібно до роботи банків - приймають депозитні вклади від клієнтів і інвестують кошти в певні високо дохідні активи для отримання процентної маржі.