Кінець монетного податку на долар, стейблкоїн входить в нову еру

З огляду на зміни у глобальній фінансовій архітектурі, ринок стейблкоїнів стикається з новими можливостями та викликами. Традиційна доларова система переживає реконструкцію, а процентні стейблкоїни (YBS) набирають популярності, стаючи новим фокусом ринку.

Хаос у фіатній валютній системі у 2025 році спонукатиме до розвитку стейблкоїнів на блокчейні, особливо не доларових та не забезпечених резервами YBS. Хоча стейблкоїни з неповним резервом все ще перебувають на теоретичному етапі, деякі стейблкоїни з частковим резервом, ймовірно, стануть основними у майбутньому. Не доларові стейблкоїни все ще в процесі вивчення, глобальний валютний статус долара в короткостроковій перспективі важко буде похитнути.

Наразі YBS в основному базується на доларі США та достатніх резервів. Його суть полягає в тому, як збалансувати ефективність капіталу та управління ризиками. Політика адміністрації Трампа руйнує баланс доларової гегемонії, що може викликати глобальні економічні потрясіння. Це, навпаки, відкриває можливості для криптовалют, особливо в сфері міжнародних платежів та арбітражу.

У крипторинку обсяги випуску стейблкоїнів є більш значущими в порівнянні з загальною ринковою капіталізацією. Однак, 230 мільярдів доларів стейблкоїнів важко забезпечити достатню ліквідність для ринку в 2,7 трильйона доларів. Ця структурна диспропорція створює можливості для YBS.

USDe від Ethena є випадком, на який варто звернути увагу. Він намагається імітувати доларову систему через складний механізм проектування. Але його основним викликом є підвищення рівня прийняття USDe в сферах торгівлі та платежів.

YBS по суті є витратами на залучення клієнтів. Його дохід насправді є боргом протоколу, і для підтримки потрібні більше користувачів, які його тримають, а не ставлять. Наразі дохід YBS на Ethereum в основному походить від Ethena та Pendle, але в порівнянні з минулими часами високих доходів він значно зменшився.

В майбутньому основними викликами, з якими стикається YBS, є:

1. Диверсифікація джерел доходу на базовому рівні, зменшення залежності від американських облігацій
2. Посилення ліквідності вторинного ринку
3. Баланс між високими доходами та часткою на ринку
4. Розширити більше практичних сценаріїв використання, особливо в галузі торгівлі та платежів

В цілому, ринок стейблкоїнів входить у нову стадію розвитку. Чи зможе YBS дійсно стати основним гравцем, ще потрібно перевірити часом. Учасники ринку повинні уважно стежити за інноваціями та розвитком у цій сфері.