RWA кредитування: Блокчейн та TradFi

Фон

Однією з нових тенденцій у сфері Блокчейн та криптовалют є використання фізичних активів для розширення кредиту на ланцюгу. Це передбачає використання Блокчейн технологій для створення цифрового представлення фізичних активів, таких як нерухомість, товари чи мистецтво, і їх використання як застави для випуску кредиту на ланцюгу. Такий підхід дозволяє позичальникам отримувати кредит легше та дешевше, ніж через традиційні позики, а кредиторам заробляти відсотки, надаючи ліквідність з активів. Це може зробити отримання кредиту більш демократичним та інклюзивним, особливо для груп, яким важко отримати традиційні фінансові послуги. Крім того, використання фізичних активів як застави може зробити ринок кредитування на ланцюгу більш стабільним і менш вразливим до коливань і спекуляцій у криптовалютному кредитуванні.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів ончейн-кредитування

Огляд традиційного ринку облігацій

Традиційний ринок облігацій має багатий історичний спадок, що налічує понад 17 століття, коли Голландська Східно-Індська компанія випустила облігації для фінансування торговельної діяльності. Після цього фінансові ринки значно розвинулися, а облігації поступово стали важливим інструментом фінансування для урядів, підприємств та інших установ.

Сучасний традиційний ринок облігацій є децентралізованою глобальною мережею покупців і продавців, де торгівля відбувається за борговими цінними паперами, випущеними позичальниками. Ринок є високодиверсифікованим, облігації випускаються державами, компаніями, муніципалітетами тощо, і можуть бути додатково класифіковані за терміном, кредитним рейтингом, валютним номіналом тощо.

За даними Міжнародного банку, станом на 2021 рік обсяг традиційного ринків облігацій є величезним, приблизно 123 трильйони доларів США непогашених облігацій. Ринок має високу глобалізацію, випуск і торгівля облігаціями переважно відбуваються в Нью-Йорку, Лондоні, Токіо, Гонконзі та інших фінансових центрах, а також на регіональних ринках у різних частинах світу.

У 2020 році США та Японія становили майже половину глобального обсягу випуску облігацій, Західна Європа та Китай — чверть. Це відображає домінуючу позицію розвинених країн на ринку, які мають розвинуту фінансову систему, значні капітальні резерви та стабільне політико-економічне середовище.

У порівнянні, частка країн, що розвиваються, на традиційному ринку облігацій є меншою, частково через відносно слабку фінансову інфраструктуру та політично-економічну нестабільність. Однак в останні роки участь на ринках, що розвиваються, зросла, і емітенти з таких країн, як Бразилія, Мексика та Індонезія, стали більш активними.

Не дивлячись на це, розподіл традиційного ринку облігацій все ще має значні відмінності. Згідно з даними Міжнародного валютного фонду, країни, що розвиваються, становлять лише близько 20% від загального обсягу випуску облігацій у світі, незважаючи на те, що вони представляють майже третину населення світу та важливу частку глобального економічного зростання.

Одним із факторів, що спричиняють ці відмінності, є так званий "різниця в процентних ставках", тобто різниця в процентних ставках між розвиненими країнами та країнами, що розвиваються. Процентні ставки в розвинених країнах зазвичай нижчі, що відображає їх сильнішу фінансову систему та стабільне політико-економічне середовище. Це ускладнює країнам, що розвиваються, конкуренцію на традиційному ринку облігацій, оскільки їм потрібно пропонувати вищі процентні ставки, щоб залучити інвесторів.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів ончейн-кредитування

Виклики традиційного кредитування

TradFi кредити стикаються з деякими викликами, які сприяють попиту на рішення для кредитування на основі Блокчейн:

1. Високі транзакційні витрати: Традиційні фінансові позики залучають велику кількість посередницьких організацій, кожна з яких отримує частку з угоди. Це може призвести до великих транзакційних витрат, ускладнюючи отримання кредитів для позичальників та заважаючи кредиторам отримувати достатню віддачу.

2. Відсутність прозорості: кредити TradFi можуть страждати від відсутності прозорості, позичальникам зазвичай не зрозумілі умови кредиту або супутні витрати. Це може призвести до недовіри між сторонами позики, ускладнюючи встановлення довгострокових відносин.

3. Повільний і неефективний процес: кредити в традиційному фінансуванні можуть бути повільними та неефективними, позичальники зазвичай повинні надати велику кількість документів і пройти тривалий процес затвердження. Це може бути особливо складним для малих підприємств і осіб з обмеженими ресурсами.

4. Обмежені можливості отримання кредиту: Кредити в традиційному фінансуванні можуть бути обмежені через обмежені можливості отримання кредиту, особливо в країнах, що розвиваються, або для осіб та підприємств з обмеженою кредитною історією. Це може ускладнити для цих груп доступ до фінансування, необхідного для розвитку.

Ці виклики сприяли зростанню попиту на рішення для кредитування на основі Блокчейн, які пропонують вищу прозорість, нижчі витрати на транзакції та швидші та ефективніші процеси. З розвитком та зрілістю технології Блокчейн ми можемо спостерігати за постійними інноваціями в цій сфері, розробники та підприємці прагнутимуть використовувати унікальні переваги технології Блокчейн для створення нових інноваційних кредитних продуктів і послуг.

! Спостереження за треком RWA: порівняльний аналіз проектів кредитування в мережі

Позика на базі Блокчейн під заставу реальних активів

Визначення та особливості

Блокчейн кредитування реальних активів ( RWA ) передбачає використання технології Блокчейн для створення цифрового представлення реальних активів, таких як нерухомість, товари або мистецтво, і використання цих активів в якості застави для видачі кредитів або інших форм фінансування. Таке кредитування зазвичай називається "кредитуванням, забезпеченим активами", і має такі ключові характеристики:

1. Стабільність: Використання RWA надає більш стабільну та надійну основу для оцінки фінансових продуктів та послуг на основі Блокчейн, що допомагає знизити ризики та підвищити стабільність екосистеми Блокчейн. Це пов'язано з тим, що RWA підтримується матеріальними активами, що мають внутрішню вартість і пов'язані з реальними грошовими потоками, що робить їх менш схильними до коливань та спекуляцій у порівнянні з чисто криптовалютними кредитами.

2. Демократизація: RWA Блокчейн-кредитування може зробити отримання кредитів більш демократичним та інклюзивним, особливо для тих, хто важко отримує послуги традиційного фінансування. Це пов'язано з тим, що RWA може використовуватися як забезпечення для видачі кредитів та інших форм фінансування, які легше отримати і які мають нижчі витрати в порівнянні з традиційними кредитами.

3. Прозорість: використання Блокчейн технології може підвищити прозорість та доступність процесу кредитування, оскільки всі транзакції записуються в публічному реєстрі, доступному для всіх учасників. Це допомагає знизити ризик шахрайства та підвищити довіру між сторонами кредитування.

В загальному, RWA Блокчейн кредитування має потенціал змінити кредитну індустрію, зробивши кредит більш доступним, стабільним і прозорим. Нові механізми зменшать ризики для всіх учасників.

Переваги

RWA Блокчейн кредитування має значні переваги в кількох ключових аспектах порівняно з TradFi.

1. Міжнародна доступність та цілісність глобального ринку: на відміну від традиційного кредитування, яке зазвичай обмежене територією та регуляторними обмеженнями, блокчейн-кредитування доступне для позичальників і кредиторів з усього світу. Це відбувається тому, що блокчейн-кредитування функціонує в децентралізованій мережі, не підлягаючи обмеженням конкретних географічних розташувань чи юрисдикцій. Таким чином, RWA блокчейн-кредитування може надати більшої гнучкості та можливостей для залучення капіталу обом сторонам кредитування.

2. Доступність криптофінансових інструментів: Сертифікати, видані проектами RWA для кредитування, можуть бути повторно профінансовані іншими DeFi проектами. Це створює більш взаємопов'язану екосистему кредитування, що дозволяє позичальникам отримувати фінансування з більш широких джерел. Крім того, активність в мережі може служити доказом на основі DeFi ідентичності (DID) та системи репутації. Поведінка позичальників і історія платежів можуть бути відстежені та використані для встановлення довіри та репутації в екосистемі DeFi.

3. Гнучкість: Блокчейн-кредитування може надати позичальникам більшу гнучкість, оскільки вони можуть обирати позикові активи з різним ризиковим експозицією, виходячи з індивідуальної здатності до ризику та інвестиційних цілей.

4. Консенсус і демократія: децентралізована природа блокчейн-кредитування означає, що всі учасники в мережі мають право голосу у процесі прийняття рішень. Це різко контрастує з традиційним кредитуванням, яке зазвичай контролюється невеликою кількістю установ або осіб. У блокчейн-кредитуванні рішення про те, хто може позичити кошти і під яким відсотком, приймається через процес, що базується на консенсусі, що забезпечує право голосу всіх учасників у процесі кредитування. Такий демократичний спосіб кредитування сприяє підвищенню прозорості та справедливості, знижуючи ризики упередженості та дискримінації, які можуть існувати в традиційних моделях кредитування.

Отже, кредитування на базі RWA Блокчейн має кілька ключових переваг у порівнянні з традиційними кредитами, включаючи більшу міжнародну доступність, доступність криптофінансових інструментів та більш демократичний процес прийняття рішень. Ці фактори сприяють тому, щоб кредитування було більш інклюзивним, прозорим, та сприяли зручності для більш широкого кола кредиторів та позичальників, а також допомагають зміцнити стабільність кредитної екосистеми та знизити ризики.

Обмеження

Хоча кредитування RWA на Блокчейні має багато переваг, існують також певні обмеження, які слід враховувати:

1. Кредитний ризик: хоча технологія Блокчейн пропонує платформу без довіри та прозорості, кредитування RWA на Блокчейн все ще вводить кредитний ризик. Навіть якщо активи підкріплені фізичними активами, позичальник може вибрати дефолт, що призведе до проблем з розрахунками та юрисдикцією у реальному житті. У цьому випадку консенсус на Блокчейн втрачає силу, і переваги недовірливості не можуть бути розширені на фізичні заставні активи. Крім того, оцінка активів може бути складною, що ускладнює оцінку належного рівня застави.

2. Глобальні питання відповідності: під час міжкордонного кредитування можуть виникнути проблеми з відповідністю. Різні країни мають різні регуляторні рамки та вимоги щодо відповідності, що може створити юридичні та операційні виклики для платформ кредитування на базі Блокчейн, що функціонують у кількох юрисдикціях. Дотримання правил протидії відмиванню коштів (AML) та знати свого клієнта (KYC) може бути особливо складним для платформ кредитування на базі Блокчейн, що може вимагати тісної співпраці з регуляторами в різних країнах для забезпечення відповідності.

3. Технічні ризики: Блокчейн технологія продовжує розвиватися, і можуть виникати технічні виклики, пов'язані з безпекою, масштабованістю та взаємодією, які можуть вплинути на стабільність та надійність платформ для кредитування на основі блокчейну. Також можуть виникати виклики, пов'язані з програмуванням та виконанням смарт-контрактів, які можуть вплинути на продуктивність та точність кредитних контрактів.

Загалом, незважаючи на численні переваги RWA Блокчейн позик, важливо врахувати потенційні обмеження та ризики, пов'язані з цією новою формою позик. Ретельно оцінюючи ризики та впроваджуючи відповідні стратегії управління ризиками, платформи Блокчейн позик можуть забезпечити безперервний ріст та розвиток цієї інноваційної нової галузі.

Блокчейн-кредитування проектів: дослідження випадків

Центрифуга

Centrifuge є найбільшим ринком кредитування під заставу реальних активів (RWA). Він стверджує: "Centrifuge є інфраструктурою для децентралізованого фінансування фізичних активів, реалізованою на блокчейні, створюючи повністю прозорий ринок, що дозволяє позичальникам та кредиторам здійснювати угоди без зайвих посередників."

Особливості:

• Ончейн-офлайн структура: використання ончейн та офлайн структур для зниження кредитного ризику. У офлайн середовищі створюється структура SPV, що полегшує ліквідацію застави у разі дефолту.
• Фінансова угода: окрім підписів на ланцюзі та записів транзакцій, інвестори також можуть укладати угоду про підписку з емітентом.
• Диверсифіковані RWA застави: включаючи споживчі кредити на ринках, що розвиваються, та структурований кредит. Кожен проект має незалежний гаманець SPV для контролю за збором коштів.
• Висока ставка невиконання: ставка невиконання кредитів становить 5,6%. Висока ставка невиконання не означає невдачу, а скоріше вказує на схильність до використання більш ризикованих фінансових стратегій.

Клен

Maple поєднує галузеві стандарти комплаєнсу і належної перевірки з прозорістю і безперешкодністю, які забезпечують смарт-контракти та блокчейн-технології.