В Гонконзі відкривається нова ера регулювання Web3, що веде до повної Відповідності

Нові регуляторні політики для віртуальних активів на платформі Гонконгу почали діяти з 31 травня, неконформні біржі припинять свою діяльність. З наближенням терміну дедлайну майже половина заявників VATP вийшла з конкуренції, що викликало жваві обговорення на ринку. Деякі вважають, що це означає "падіння фінансового статусу Гонконгу" та "кінець епохи Web3 в Гонконзі", але чи дійсно це так? Як регуляторні органи повинні реагувати на розвиток Web3?

Насправді, Гонконг як міст між Сходом і Заходом у Web3 тільки починає демонструвати своє стратегічне становище.

Web3 незабаром увійде в новий десятиліття повної Відповідності

По всьому світу на основних ринках Web3 фінансів можна помітити, що посилення регуляції є загальною тенденцією.

Японія є піонером регулювання Web3. Після закриття біржі Mt.Gox у 2014 році Японія швидко запустила регулювання, у 2017 році запровадила систему ліцензування для цифрових валютних бірж. Протягом 10 років Японія затвердила 23 цифрові валютні біржі, більшість з яких є місцевими компаніями. Вимоги регулювання в Японії подібні до тих, що в Гонконзі, такі як відокремлення активів, зберігання в холодному гаманці тощо. Жорсткі правила також призвели до того, що японські біржі були менш піддані впливу подій з FTX. Крім того, регуляторна структура Японії у сферах ICO, IEO, STO, CBDC також є досить розвинутою.

Сінгапур та США посилили регулювання після подій з Three Arrows Capital і FTX у 2022 році. Хоча в США немає офіційних "Відповідність" бірж, компанія Coinbase, що торгується на біржі, вважається відносно відповідною, її результати нещодавно значно зросли. Інші офшорні біржі, такі як деякі платформи, поступово стикаються з регуляторними викликами після подій з FTX.

Можна побачити, що регулювання в різних країнах поступово заглиблюється у підгалузі, стає дедалі більш детальним. Протягом цього часу Японія та Сінгапур також вважалися такими, що мають "занадто жорстке" регулювання, але з удосконаленням політики екосистема Web3 в обох регіонах стає дедалі активнішою.

Ставлення регуляторів США також трохи пом'якшилося. Нещодавно опублікований законопроект FIT21 визначив цифрові активи та встановив критерії для відмежування товарів і цінних паперів, що може мати глибокий вплив на криптоіндустрію.

Південно-Східна Азія, Дубай, Індія, Іран та інші регіони також планують впровадити регуляторну політику Web3 у найближчі кілька років. Навіть раніше неактивні країни, такі як Європа, Нігерія та інші, також приєдналися до регуляторної діяльності.

Глобальні регулятори не бажають пропустити хвилю Web3. Незалежно від початкової точки, всі юрисдикції врешті-решт прагнуть до точного регулювання. Судячи з кількості ліцензованих бірж, частка місцевих компаній у різних регіонах зазвичай перевищує 70%, регуляторні тенденції підтримують місцеві підприємства.

Це становить виклик для офшорних бірж. Раніше вони могли обслуговувати майже 200 мільйонів користувачів у вільному середовищі. Але тепер ситуація змінилася. Окрім певної відомої біржі, яка готова платити великі штрафи за Відповідність, інші біржі, такі як певна платформа X, поступово активізують свою діяльність, отримуючи ліцензії в Сінгапурі, Дубаї та інших місцях, але деякі платформи мають відносно небагато ліцензій.

Шлях "приходу" офшорних бірж може бути тернистим. Ера "регуляторного арбітражу" в бурхливому зростанні крипторинку залишилася в минулому.

У порівнянні з американською моделлю "спочатку ведення бізнесу, потім покарання", Гонконг застосовує підхід "спочатку ліцензування, потім ведення бізнесу", пропускаючи стадію жорсткого зростання. З моменту введення регуляторної політики Web3 у 2022 році Гонконг почав просувати всебічну відповідність. Станом на 1 червня 2024 року ліцензія AMLO набуде чинності, неформальні біржі вже завершили вихід з ринку, понад половини заявників ще в процесі. Ліцензовані платформи, такі як одна з бірж, вже перевищили обсяги торгівлі у 4400 мільярдів гонконгських доларів, демонструючи позитивну динаміку розвитку.

Отже, частковий вихід бірж не варто сприймати надто песимістично. З історичної точки зору, це лише необхідний етап, який пройшла Гонконг, як і інші регіони. Що важливіше, політика 531 ознаменувала завершення регулювання найбільш концентрованої та складної сфери бірж у Гонконгу.

Гонконг та США: Східно-Західна гра у Web3

Після регулювання гра тільки починається. Засновник PayPal колись прогнозував, що в майбутньому політичні конфлікти зосередяться між комуністичним штучним інтелектом та ліберальною криптотехнологією.

Сьогодні AI та Web3 вже з'явилися, США та Гонконг вважаються форпостами Web3-індустрії між Сходом і Заходом, конфлікт регуляторних підходів обох регіонів визначатиме напрямок розвитку глобального Web3.

На відміну від ШІ, монопольне регулювання в епоху Web3 вже не є можливим. Web3 побудував більше мережевих економічних підприємств, які перетинають фізичні кордони. У книзі "Суверенна особа" описано, що в майбутньому уряди повинні надавати задовільні послуги, щоб отримати підтримку, політичне лідерство стане більш схожим на підприємництво.

Нещодавня позиція США стала дуже очевидною. Тема криптовалюти вперше стала центром уваги в американській політиці. За даними однієї з платформ, близько третини американських виборців розглянуть позицію кандидатів щодо криптовалют, 77% виборців вважають, що кандидати в президенти повинні розуміти криптовалюти, 44% виборців вважають, що криптовалюти є майбутнім фінансів.

Східно-Західна гра вже сформувалася, ETF став очевидним полем бою. Різка зміна позиції США щодо ETH ETF може частково бути зумовлена запуском ETH ETF в Гонконзі в квітні. Хоча наразі існує різниця в масштабах, Гонконг, як один з найбільших офшорних фінансових центрів у світі, у майбутньому може залучити більше інститутів.

ETH ETF як актив, що може бути заставленим та приносити дохід, його очікування розвитку стане наступним центром суперечки. Якщо Гонконг першими запустить спотовий ETF на ETH з можливістю стейкінгу, його привабливість може перевищити ETF на біткоїн.

Розвиток Web3 також тісно пов'язаний з місцевою культурою. На відміну від відкритого і різноманітного Заходу, Схід виглядає обережно, але не відстає. Гонконг вже опублікував кілька детальних регуляторних документів, політика є більш чіткою та розвинутою, ніж у США.

З наближенням бичачого ринку ефект створення багатства в галузі стане очевидним. Гонконг, завдяки своїй "східній містичній силі", може привабити більше талантів та капіталів Web3 з материкового Китаю та китайської діаспори.

Майбутні періоди свідчитимуть про багатовимірну інтеграцію Web3 та традиційних фінансів, активуючи фінансовий ринок Гонконгу. Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу вже висловила можливість відкриття STO та RWA інвестицій для роздрібних інвесторів. Також просувається регуляторна структура для стабільної криптовалюти гонконгського долара та позабіржових віртуальних активів. Після повного з'єднання ланцюгів, Web3 внесе нову енергію на ринок Гонконгу.

У найближчому майбутньому ліцензовані біржі стануть важливим підґрунтям екосистеми Web3 в Гонконзі. Окрім торгівлі, вони також відіграватимуть ключову роль у випуску ETF, RWA, STO та OTC-операціях. Наприклад, одна з бірж виступає депозитарієм у випуску ETF.

Саме тому деякі офшорні біржі змушені покинути гонконгський ринок. Це також підтверджує істину "вийшовши у світ, рано чи пізно потрібно повернутися".

Розвиток завжди має злети і падіння, ми повинні дивитися на поточні регуляторні зміни в Гонконзі з більш макроісторичної перспективи.