Постачання USDC та оцінка Circle: аналіз підґрунтя ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів
Вихід Circle на публічний ринок свідчить про зростання попиту на регульовану криптоінфраструктуру з боку інституцій. Однак сталий рівень його оцінки в основному залежить від основного джерела доходу, пов'язаного з загальним обсягом постачання USDC.
У цій статті буде проведено аналіз структури оцінки Circle з точки зору даних. Понад 95% доходу Circle надходить з каналів, пов'язаних з USDC, що робить його дуже чутливим до короткострокових процентних ставок та загального обсягу обігу USDC. Спочатку ми проведемо структурний розклад кривої постачання USDC, аналізуючи зміни концентрації на рівні блокчейн, ліквідність капіталу та критичні точки в специфічних ринкових умовах, щоб визначити ключові змінні, що сприяють активності карбування.
Далі ми впровадили перенастроєну авторегресивну модель, яка може прогнозувати щотижневий обсяг постачання з точністю приблизно ±1,5%, і безпосередньо перетворює приріст на чутливість EBITDA.
Нарешті, ми показали, як цей показник постачання може бути використаний як сигнал для торгівлі в реальному часі, надаючи учасникам ринку реальний代理 для динаміки фундаментальних показників Circle.
Аналіз структури оцінки Circle
На основі ринкової капіталізації в 58,2 мільярда доларів, P/E Circle перевищує P/E Visa майже в 8 разів. Інвестиції відомих установ, таких як ARK Invest і BlackRock, свідчать про те, що інвестори не лише оцінюють поточні фундаментальні показники, але й ставлять на потенціал їхнього масштабного впровадження в майбутньому.
Щоб підтримувати поточну оцінку, Circle повинна продовжувати демонструвати сильну траєкторію прибуткового зростання. Історичні дані показують, що понад 95% доходів Circle походять від відсотків і дивідендів, отриманих від резервів фіатних активів її стабільної монети. Тому її доходи є високочутливими до короткострокових відсоткових ставок та обсягу обігу USDC.
Розподіл чутливості EBITDA
EBITDA = (USDC постачання * чиста процентна ставка ) + витрати, основані на ліквідності постачання
Серед них:
Чистий процентний дохід ( NIM ): процентний дохід, отриманий від активів, що приносять дохід.
Витрати на основі платіжного потоку: витрати, які виникають при емісії та викупу через USDC.
З наближенням зниження процентної ставки Федеральною резервною системою, чиста процентна маржа буде стиснута, а ринок оцінює перехід, при якому зростання доходів на основі обсягу торгівлі перевищить вплив стиснення процентних ставок.
Цей зріст залежить від постійного впровадження USDC як глобальної платіжної мережі, його здатність до захоплення зборів розширюватиметься разом зі швидкістю використання, трансакціями через кордон та інтеграцією екосистеми. Тому дослідження динаміки постачання USDC є надзвичайно важливим, оскільки це не тільки попередній показник майбутніх доходів Circle, але й основна опора його оцінки.
Аналіз динаміки постачання стейблкоїнів
Наразі загальний обсяг постачання стабільних монет зріс до 251 мільярда доларів США, що є історичним максимумом, порівняно з піком попереднього циклу 2021 року зростання на 34%. Це відображає значний приплив капіталу та відновлення довіри до криптоекосистеми.
USDT та USDC займають понад 86% від загального обсягу постачання стабільних монет. USDT лідирує з часткою ринку 62,1%, а USDC йде за ним з 24,2%. Ці дві стабільні монети відіграють фундаментальні ролі в різних екосистемах, особливо USDC, чия траєкторія розвитку надає нам більш прозору перспективу для спостереження за регульованим, інституційним попитом.
Формула потоку постачання стабільних монет:
ΔSt = Mt - Rt
Серед них:
ΔSt: Чиста зміна загального обсягу постачання стейблів
Mt: обсяг випуску ( фіат→ стейблкойн )
Rt: викуп обсягу ( стейблкоїн → фіат )
Ця динаміка розкриває основну логіку постачання стейблкоїнів:
Розширення: Коли обсяг випуску перевищує обсяг викупу, постачання зростає.
Скорочення: коли обсяг викупу перевищує обсяг випуску, постачання зменшується.
Прискорене розширення(2025 року та після)
З моменту виходу Circle на біржу, поточний обсяг обігу USDC досяг історичного максимуму в 61,2 мільярда доларів. Це відображає шлях USDC від простого стабільної монети для торгівлі до основного фінансового променя. З 2021 року:
Щоденний обсяг торгів зріс на 406%, з 77,7 мільярда доларів до 315,2 мільярда доларів.
Кількість активних користувачів щодня з 2020 року швидко зростає з річним складним темпом зростання 142,92%, що відображає його швидку популяризацію в різних екосистемах.
Зростання USDC в основному зумовлено трьома основними силами:
Відродження DeFi: інтерес і участь криптоорієнтованої користувацької спільноти знову зросли.
Традиційні фінанси використовуються: у сфері розрахунків, управління готівкою та розподілу коштів більш широко приймаються.
Стратегічне партнерство з Coinbase: завдяки співпраці отримано безпрецедентну перевагу в розподілі.
Ефективність капіталу розкриває справжню цінність
Лише розгляд кількості пропозиції недостатньо для відображення фактичної корисності стабільної монети. Значно важливішою є ефективність обігу капіталу стабільної монети.
На певній торговій платформі USDT домінує з обсягом постачання в 18,9 мільярда доларів, тоді як постачання USDC становить 5,81 мільярда доларів, що приблизно дорівнює третині обсягу USDT.
Однак, у плані обсягу торгівлі, різниця майже зникла. За останні 30 днів обсяг торгівлі USDT склав 44,8 млрд доларів, тоді як USDC досяг 38,7 млрд доларів, відстаючи лише на 13,6%.
Через обчислення швидкості капіталу (, обсягу торгівлі за 30 днів, поділеного на обсяги обігу ), ми можемо кількісно оцінити ефективність капіталу:
Швидкість грошей = 30-денний обсяг торгівлі / обіговий запас
Застосовується до USDT та USDC:
Швидкість коштів USDT = 2.37
Швидкість коштів USDC = 6.66
Результати показують, що швидкість обігу USDC в 2,81 рази перевищує USDT, тобто кожен долар USDC торгується практично в три рази частіше, ніж USDT. Це означає, що обіг USDC швидший, а його корисність вища, демонструючи глибшу цінність у ланцюгу.
Зростання на рівні ланцюга: розширення до Alt-VM та Layer 2
Зростання постачання USDC поступово переходить від екосистеми на базі Ethereum до більш широкої екосистеми, що включає Solana, Layer 2 Ethereum та нові Alt-VM ланцюги.
Дані показують, що постачання USDC все більше розподіляється в різноманітній екосистемі, що відповідає потребам у ліквідності, розрахунках та швидко зростаючій корисності в межах блокчейну.
 Панування USDC на Solana
У травні 2024 року USDC зайняв 99,5% обсягу торгівлі стейблкоїнами на Solana. Навіть до грудня, коли активність в екосистемі дещо зменшилася, USDC все ще зберіг 96% ринкової частки.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані розбору основної логіки ринкової капіталізації 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) певного Layer 2 Flippening ### зміна статусу (
У вересні 2024 року USDC тихо перевершив USDT на певному Layer 2, ставши домінуючим стабільним монетою. У свій піковий період співвідношення постачання USDT до USDC становило 2,03. Сьогодні це співвідношення знизилося до 0,2.
Цей реверс здебільшого зумовлений вибуховим зростанням певного DEX, загальний обсяг заморожених активів якого зріс з 600 мільйонів доларів у четвертому кварталі 2024 року до 2,5 мільярда доларів на кінець першого кварталу 2025 року, що становить 417% збільшення. Станом на сьогодні, обсяги депозитів цього DEX досягли історичного максимуму у 3,62 мільярда доларів, що є зростанням на 601% у порівнянні з базою четвертого кварталу.
Ця зміна відображає унікальну структурну відповідність між основною екосистемою Layer 2 та її розширеною інтеграцією, створюючи умови для домінуючого тренду стабільних монет.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані, що розкривають підвалини логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
Модель кількісної кривої постачання USDC: захоплення динаміки постачання стабільної монети
У зв'язку з важливістю динаміки постачання USDC, ми побудували автогресивну модель )AR модель ( для прогнозування загального обсягу постачання USDC. Вибір AR моделі обумовлений її простотою, прозорістю та хорошими показниками в локальному лінійному зростанні кривої постачання USDC.
Модель періодично коригується кожні 90 днів, щоб відстежувати останні ринкові тенденції, водночас забезпечуючи достатню міцність вибірки, що використовується для регресії та матричних розрахунків. Кожен прогнозний період має спеціалізовану модель, навчена на основі 90-денної ковзної середньої. Модель використовує ковзні середні )1 день, 3 дні, 7 днів, 14 днів і 30 днів ( як ознаки, щоб прогнозувати середнє значення постачання USDC на наступні n днів, де n коливається від 1 до 7. Регресійна константа встановлюється на нуль, щоб забезпечити повну залежність моделі від сигналів.
Цей метод є дуже ефективним у прогнозуванні короткострокових напрямкових змін постачання. З 2022 року модель прогнозує, що 7-денна середня загальна кількість USDC має 80% ймовірність потрапити в діапазон ±1,5% прогнозованого результату.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані для розуміння основної логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Висновок
上市 Circle є важливим переломним моментом для криптоіндустрії. Це не лише залучення капіталу, але й свідчення незадоволеної раніше потреби ринку в стабільних монетах на публічному ринку. Її результати підкреслюють глибокий інтерес інвесторів до законних цифрових доларових інфраструктур, що ще більше закріплює статус Circle як найочевиднішого публічного представника цієї нової категорії активів.
На даний момент оцінка Circle досягла 58,2 мільярда доларів, ставши порталом для інституцій, що входять в регульовану сферу цифрової ліквідності, тоді як USDC знаходиться в центрі цієї екосистеми. З розширенням USDC в постійно зростаючу екосистему DeFi та традиційні фінансові системи, його роль змінюється. Він більше не просто відображає рівень прийняття, а стає глобальним баром ліквідності в реальному часі, здатним відображати рух капіталу, ризикові настрої та ринкову позицію. До цього часу єдиний спосіб зробити ставку на цей ріст - це торгівля акціями Circle, але специфічні фактори акцій часто приховують підлягаючу динаміку.
![USDC постачання та оцінка Circle: розбір підвалин ринкової капіталізації 58 мільярдів доларів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 лайків
Нагородити
8
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MoneyBurner
· 11год тому
Доходність обов'язково зросте, All in.
Переглянути оригіналвідповісти на0
IntrovertMetaverse
· 11год тому
Раптова сприятлива інформація Гаманець знову зависне
Переглянути оригіналвідповісти на0
StableGeniusDegen
· 11год тому
Високі важелі гравці, просто чутливі до стейблкоїнів.
Аналіз кривої постачання USDC: основний двигун оцінки Circle в 58 мільярдів доларів
Постачання USDC та оцінка Circle: аналіз підґрунтя ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів
Вихід Circle на публічний ринок свідчить про зростання попиту на регульовану криптоінфраструктуру з боку інституцій. Однак сталий рівень його оцінки в основному залежить від основного джерела доходу, пов'язаного з загальним обсягом постачання USDC.
У цій статті буде проведено аналіз структури оцінки Circle з точки зору даних. Понад 95% доходу Circle надходить з каналів, пов'язаних з USDC, що робить його дуже чутливим до короткострокових процентних ставок та загального обсягу обігу USDC. Спочатку ми проведемо структурний розклад кривої постачання USDC, аналізуючи зміни концентрації на рівні блокчейн, ліквідність капіталу та критичні точки в специфічних ринкових умовах, щоб визначити ключові змінні, що сприяють активності карбування.
Далі ми впровадили перенастроєну авторегресивну модель, яка може прогнозувати щотижневий обсяг постачання з точністю приблизно ±1,5%, і безпосередньо перетворює приріст на чутливість EBITDA.
Нарешті, ми показали, як цей показник постачання може бути використаний як сигнал для торгівлі в реальному часі, надаючи учасникам ринку реальний代理 для динаміки фундаментальних показників Circle.
Аналіз структури оцінки Circle
На основі ринкової капіталізації в 58,2 мільярда доларів, P/E Circle перевищує P/E Visa майже в 8 разів. Інвестиції відомих установ, таких як ARK Invest і BlackRock, свідчать про те, що інвестори не лише оцінюють поточні фундаментальні показники, але й ставлять на потенціал їхнього масштабного впровадження в майбутньому.
Щоб підтримувати поточну оцінку, Circle повинна продовжувати демонструвати сильну траєкторію прибуткового зростання. Історичні дані показують, що понад 95% доходів Circle походять від відсотків і дивідендів, отриманих від резервів фіатних активів її стабільної монети. Тому її доходи є високочутливими до короткострокових відсоткових ставок та обсягу обігу USDC.
Розподіл чутливості EBITDA
EBITDA = (USDC постачання * чиста процентна ставка ) + витрати, основані на ліквідності постачання
Серед них:
З наближенням зниження процентної ставки Федеральною резервною системою, чиста процентна маржа буде стиснута, а ринок оцінює перехід, при якому зростання доходів на основі обсягу торгівлі перевищить вплив стиснення процентних ставок.
Цей зріст залежить від постійного впровадження USDC як глобальної платіжної мережі, його здатність до захоплення зборів розширюватиметься разом зі швидкістю використання, трансакціями через кордон та інтеграцією екосистеми. Тому дослідження динаміки постачання USDC є надзвичайно важливим, оскільки це не тільки попередній показник майбутніх доходів Circle, але й основна опора його оцінки.
Аналіз динаміки постачання стейблкоїнів
Наразі загальний обсяг постачання стабільних монет зріс до 251 мільярда доларів США, що є історичним максимумом, порівняно з піком попереднього циклу 2021 року зростання на 34%. Це відображає значний приплив капіталу та відновлення довіри до криптоекосистеми.
USDT та USDC займають понад 86% від загального обсягу постачання стабільних монет. USDT лідирує з часткою ринку 62,1%, а USDC йде за ним з 24,2%. Ці дві стабільні монети відіграють фундаментальні ролі в різних екосистемах, особливо USDC, чия траєкторія розвитку надає нам більш прозору перспективу для спостереження за регульованим, інституційним попитом.
Формула потоку постачання стабільних монет:
ΔSt = Mt - Rt
Серед них: ΔSt: Чиста зміна загального обсягу постачання стейблів Mt: обсяг випуску ( фіат→ стейблкойн ) Rt: викуп обсягу ( стейблкоїн → фіат )
Ця динаміка розкриває основну логіку постачання стейблкоїнів:
Прискорене розширення(2025 року та після)
З моменту виходу Circle на біржу, поточний обсяг обігу USDC досяг історичного максимуму в 61,2 мільярда доларів. Це відображає шлях USDC від простого стабільної монети для торгівлі до основного фінансового променя. З 2021 року:
Зростання USDC в основному зумовлено трьома основними силами:
Ефективність капіталу розкриває справжню цінність
Лише розгляд кількості пропозиції недостатньо для відображення фактичної корисності стабільної монети. Значно важливішою є ефективність обігу капіталу стабільної монети.
На певній торговій платформі USDT домінує з обсягом постачання в 18,9 мільярда доларів, тоді як постачання USDC становить 5,81 мільярда доларів, що приблизно дорівнює третині обсягу USDT.
Однак, у плані обсягу торгівлі, різниця майже зникла. За останні 30 днів обсяг торгівлі USDT склав 44,8 млрд доларів, тоді як USDC досяг 38,7 млрд доларів, відстаючи лише на 13,6%.
Через обчислення швидкості капіталу (, обсягу торгівлі за 30 днів, поділеного на обсяги обігу ), ми можемо кількісно оцінити ефективність капіталу:
Швидкість грошей = 30-денний обсяг торгівлі / обіговий запас
Застосовується до USDT та USDC: Швидкість коштів USDT = 2.37 Швидкість коштів USDC = 6.66
Результати показують, що швидкість обігу USDC в 2,81 рази перевищує USDT, тобто кожен долар USDC торгується практично в три рази частіше, ніж USDT. Це означає, що обіг USDC швидший, а його корисність вища, демонструючи глибшу цінність у ланцюгу.
Зростання на рівні ланцюга: розширення до Alt-VM та Layer 2
Зростання постачання USDC поступово переходить від екосистеми на базі Ethereum до більш широкої екосистеми, що включає Solana, Layer 2 Ethereum та нові Alt-VM ланцюги.
Дані показують, що постачання USDC все більше розподіляється в різноманітній екосистемі, що відповідає потребам у ліквідності, розрахунках та швидко зростаючій корисності в межах блокчейну.
 Панування USDC на Solana
У травні 2024 року USDC зайняв 99,5% обсягу торгівлі стейблкоїнами на Solana. Навіть до грудня, коли активність в екосистемі дещо зменшилася, USDC все ще зберіг 96% ринкової частки.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані розбору основної логіки ринкової капіталізації 58 мільярдів доларів]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) певного Layer 2 Flippening ### зміна статусу (
У вересні 2024 року USDC тихо перевершив USDT на певному Layer 2, ставши домінуючим стабільним монетою. У свій піковий період співвідношення постачання USDT до USDC становило 2,03. Сьогодні це співвідношення знизилося до 0,2.
Цей реверс здебільшого зумовлений вибуховим зростанням певного DEX, загальний обсяг заморожених активів якого зріс з 600 мільйонів доларів у четвертому кварталі 2024 року до 2,5 мільярда доларів на кінець першого кварталу 2025 року, що становить 417% збільшення. Станом на сьогодні, обсяги депозитів цього DEX досягли історичного максимуму у 3,62 мільярда доларів, що є зростанням на 601% у порівнянні з базою четвертого кварталу.
Ця зміна відображає унікальну структурну відповідність між основною екосистемою Layer 2 та її розширеною інтеграцією, створюючи умови для домінуючого тренду стабільних монет.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані, що розкривають підвалини логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
Модель кількісної кривої постачання USDC: захоплення динаміки постачання стабільної монети
У зв'язку з важливістю динаміки постачання USDC, ми побудували автогресивну модель )AR модель ( для прогнозування загального обсягу постачання USDC. Вибір AR моделі обумовлений її простотою, прозорістю та хорошими показниками в локальному лінійному зростанні кривої постачання USDC.
Модель періодично коригується кожні 90 днів, щоб відстежувати останні ринкові тенденції, водночас забезпечуючи достатню міцність вибірки, що використовується для регресії та матричних розрахунків. Кожен прогнозний період має спеціалізовану модель, навчена на основі 90-денної ковзної середньої. Модель використовує ковзні середні )1 день, 3 дні, 7 днів, 14 днів і 30 днів ( як ознаки, щоб прогнозувати середнє значення постачання USDC на наступні n днів, де n коливається від 1 до 7. Регресійна константа встановлюється на нуль, щоб забезпечити повну залежність моделі від сигналів.
Цей метод є дуже ефективним у прогнозуванні короткострокових напрямкових змін постачання. З 2022 року модель прогнозує, що 7-денна середня загальна кількість USDC має 80% ймовірність потрапити в діапазон ±1,5% прогнозованого результату.
![USDC постачання та оцінка Circle: дані для розуміння основної логіки ринкової капіталізації в 58 мільярдів доларів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Висновок
上市 Circle є важливим переломним моментом для криптоіндустрії. Це не лише залучення капіталу, але й свідчення незадоволеної раніше потреби ринку в стабільних монетах на публічному ринку. Її результати підкреслюють глибокий інтерес інвесторів до законних цифрових доларових інфраструктур, що ще більше закріплює статус Circle як найочевиднішого публічного представника цієї нової категорії активів.
На даний момент оцінка Circle досягла 58,2 мільярда доларів, ставши порталом для інституцій, що входять в регульовану сферу цифрової ліквідності, тоді як USDC знаходиться в центрі цієї екосистеми. З розширенням USDC в постійно зростаючу екосистему DeFi та традиційні фінансові системи, його роль змінюється. Він більше не просто відображає рівень прийняття, а стає глобальним баром ліквідності в реальному часі, здатним відображати рух капіталу, ризикові настрої та ринкову позицію. До цього часу єдиний спосіб зробити ставку на цей ріст - це торгівля акціями Circle, але специфічні фактори акцій часто приховують підлягаючу динаміку.
![USDC постачання та оцінка Circle: розбір підвалин ринкової капіталізації 58 мільярдів доларів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(