Поточні виклики та майбутні можливості для інфраструктури шифрування

Сфера інфраструктури криптовалют переживає значну ринкову втому. Після років швидкого розвитку оцінка інфраструктурних проектів зменшується, а інвестори стають більш обережними. Ця тенденція відображає поступове зрілення ринку, просте покладання на технологічні інновації вже недостатньо для отримання високих оцінок.

Основною проблемою, з якою стикаються сучасні інфраструктурні проекти, є серйозна однорідність і недостатня диференціація. Незважаючи на технологічний прогрес, досі не з'явилося проривних випадків використання, які могли б підтримувати абсолютно нові категорії застосувань. Шифрувальна екосистема важко пропонує достатню ціннісну пропозицію для зрілих інтернет-платформ, щоб вони мігрували на блокчейн. Крім децентралізації, ці платформи майже не мають стимулів для радикальної зміни існуючих моделей роботи. Цей фундаментальний бар'єр для прийняття призводить до того, що торгівля та спекуляції залишаються домінуючими застосуваннями більшості рівнів інфраструктури, обмежуючи потенціал змін у цій сфері.

Багато інфраструктурних проектів занадто зосереджені на інноваціях у передових технологіях, ігноруючи реальні потреби розробників. Вони часто надмірно переслідують деякі розширені функції, такі як захист приватності, перевірюваність тощо, окрім основних функцій. Такий попередній технологічний шлях ігнорує важливість короткострокової прийнятності на ринку та реальних застосувань, що не лише ускладнює раннє впровадження, але й призводить до того, що проекти важко отримують ефективний зворотний зв'язок від користувачів.

Зростання інфраструктурних проектів спричинило парадоксальну ситуацію - занадто багато платформ змагаються за обмежені застосування. Ця дисбаланс призвела до великої кількості "привидних ланцюгів", які мають надзвичайно низький рівень використання та майже не приносять доходу, створюючи нездатні до сталого розвитку економічні моделі, які в основному покладаються на збільшення вартості токенів, а не на їх фактичне використання.

Наприклад, хоча технологія ZKVM є передовою, її верифікація наразі не може ефективно вирішити реальні виклики, з якими стикається блокчейн, і не може сприяти більшій інтеграції традиційних додатків з технологією блокчейн. Тому технологія ZKVM наразі більше схожа на ідеалізований, а не практичний інфраструктурний продукт.

У порівнянні, хмарні обчислення безпосередньо задовольняють перевірені потреби ринку - ефективне управління різними конфігураціями, різними часом та місцем серверних ресурсів. Ця потреба сама по собі вже має зрілу ринкову основу, тоді як платформи хмарних обчислень безпосередньо задовольняють реальні потреби розробників у швидкому розгортанні, гнучкому масштабуванні та оптимізації витрат через модульні, інтерфейсні серверні ресурси, управління базами даних та послуги зберігання. Саме тому, що хмарні технології дійсно вирішують болючі питання підприємств і розробників, вони швидко отримали визнання на ринку та зрештою стали важливою інфраструктурою, що підтримує інтернет-економіку.

Здоровий екосистеми шифрування потребує ефективного зворотного зв'язку між розробниками додатків та будівельниками інфраструктури. Наразі цей цикл порушений - розробники додатків стикаються з обмеженнями інфраструктури, в той час як команди інфраструктури не мають чітких сигналів, щоб зрозуміти, які функції можуть сприяти фактичному використанню. Відновлення цього механізму зворотного зв'язку є критично важливим для сталого зростання. Незважаючи на ці виклики, розробка інфраструктури залишається прибутковою, 35 з 50 найбільших за ринковою капіталізацією шифрувальних валют підтримують власний рівень інфраструктури. Однак стандарти успіху значно зросли - нові проекти інфраструктури повинні одночасно демонструвати конкретні випадки використання, значну привабливість для користувачів і переконливу наратив, щоб досягти значної оцінки.

Нові тенденції в інфраструктурі

Ранній етап розвитку інфраструктури блокчейн в основному зосереджувався на вирішенні обмежень Ethereum, різні проекти позиціонували себе як "швидші та дешевші" альтернативи, при цьому майже не пропонуючи справді інноваційних функцій. Сьогодні ситуація змінилася, і нещодавно успішні проекти запровадили більш різноманітні та спеціалізовані інфраструктурні рішення.

Протягом минулого року, завдяки публічним випускам токенів або масштабному фінансуванню, деякі інфраструктурні проекти досягли значних успіхів. Ці проекти представляють собою найвпливовіші нові інфраструктури на первинному та вторинному ринках:

У сфері інфраструктури блокчейн деякі нові проекти, такі як Movement (MoveVM Ethereum Layer2), Berachain (доказ ліквідності, EVM-сумісний Layer1), Monad (високопродуктивний EVM-сумісний Layer1), Solayer (перепідписка на основі екосистеми Solana, надшвидкий SVM) та Succinct (мережа генерації ZK-доказів і ZKVM), привернули увагу ринку.

У нових сферах інфраструктури також з'явилися деякі інноваційні проекти, такі як Walrus (рішення для зберігання Blob), Aethir (мережа обчислень на базі GPU), Double Zero (децентралізована фізична оптична мережа), Eigenlayer (забезпечення безпеки Ethereum для нових протоколів) та Humanity (платформа цифрових ідентичностей).

Крім того, деякі проєкти прагнуть з'єднати Web2 і Web3, такі як Ondo (RWA Layer2), Plume (блокчейн RWAFi) та Story (платформа IP з програмованим штучним інтелектом).

Аналіз тенденцій ринку

Нинішня найбільш помітна характеристика ринку – це зміна логіки оцінки. Ранній підхід, що покладався виключно на технологічний наратив і високу повністю розведену оцінку для залучення інвестицій, стикається з серйозними викликами. Багато проектів демонструють високу повністю розведену оцінку, низьку обігова капіталізацію та низькі обсяги торгівлі. Це передвіщає, що в майбутньому велика кількість токенів, які будуть розблоковані, призведе до постійного тиску на продаж, навіть якщо проекти досягнуть технологічного прогресу; це може призвести до зниження цін через розведення токенів, що, в свою чергу, підриває довіру користувачів і формує негативний зворотний зв'язок.

Навіть успішні проекти, здається, стикаються з невидимим лімітом оцінки в близько 10 мільярдів доларів. Це означає, що для інвесторів отримання надприбутків вимагає входу на дуже ранніх стадіях, що підкреслює важливість моменту та ранніх суджень. Ринок більше не готовий легко платити за чистий потенціал, а вимагає більш чітких доказів вартості.

Не всі проекти, які започаткували нову наративу, можуть отримати найвищу оцінку. Наприклад, хоча деякі проекти є піонерами у своїх сферах, багато наступних проектів отримали значні або навіть вищі оцінки завдяки більшій силі виконання, кращій ринковій можливості або оптимізованим рішенням. Це свідчить про те, що в умовах дедалі більшої конкуренції на ринку важливість високоякісного виконання, ефективних ринкових стратегій та вміння вчасно реагувати стає все більш очевидною.

Технічні напрямки розвитку інфраструктури демонструють очевидну практичну спрямованість, ринок більше віддає перевагу тим рішенням, які можуть вирішувати реальні проблеми, оптимізувати існуючі парадигми або ефективно з’єднувати реальний світ. Незважаючи на те, що ринок шукає проривні інновації, попит на оптимізацію основних характеристик блокчейну залишається сильним. Деякі проекти отримали значну оцінку, підвищуючи продуктивність існуючих віртуальних машин, а не впроваджуючи абсолютно нові парадигми. Це свідчить про те, що покращення швидкості, вартості та ефективності залишаються основними ціннісними аспектами інфраструктури, поки не буде знайдено наступний вбивця додатків.

Проекти, що поєднують реальний світ з додатками та активами, демонструють потужну ринкову привабливість. Проекти, орієнтовані на реальні активи та програмованість інтелектуальної власності, отримали високу оцінку. Вони застосовують технологію блокчейн до перевірених концепцій Web2, надаючи їм програмованість, глобальну ліквідність та нові фінансові можливості, знижуючи поріг розуміння для користувачів та розширюючи сфери застосування.

З точки зору цільових випадків, фінанси та штучний інтелект є двома найбільш визнаними ринком сферами, які можуть підтримувати високу оцінку інфраструктури. Це свідчить про те, що інфраструктура, яка може забезпечити базову підтримку для цих двох високопотенційних сфер, легше отримає прихильність капіталу та ринку.

Майбутні інвестиційні можливості

Найбільш перспективні можливості інфраструктури будуть націлені на великі ринки Web2, які ще не отримали належного обслуговування від рішень на основі блокчейну. Ці проекти можуть створити глобально доступні ринки, водночас впроваджуючи покращені механізми фінансування.

В порівнянні з поступовим покращенням існуючої інфраструктури, нова категорія інфраструктури створить значну цінність, наприклад, інфраструктура на основі намірів та Web3 HTTPS інфраструктура, що додає конфіденційність до кожного блокчейну.

З ростом зрілості індустрії блокчейн довгострокова цінність інфраструктури поступово повертається до її основних функцій: задоволення реальних потреб користувачів та створення стійкого доходу. Першочерговий бум на ринку міг базуватися на очікуваннях і технологічному наративі, але зрештою інфраструктура, яка не може ефективно обслуговувати користувачів і створити надійну економічну модель, буде важко підтримувати.

Постійний потік доходу є кровообігом здорової роботи проекту, він не лише має покривати високі експлуатаційні витрати, але й забезпечувати фактичний прибуток для учасників екосистеми. Наразі деякі провідні Layer2 вже досягли значних доходів від протоколів, але через зміни в інвестиційних уподобаннях цього циклу ціни на їхні токени все ще знаходяться на відносно низькому рівні, що відображає невідповідність між доходами та оцінкою.

Створення революційних додатків з нуля вимагає багато часу та ресурсів. Більш ефективним підходом є безпосереднє інтегрування функцій шифрування в існуючі Web2 додатки. Інфраструктура шифрування повинна пріоритетно враховувати безшовні шляхи інтеграції, щоб Web2 додатки могли поступово реалізовувати функції шифрування без перешкодження їхньому основному користувацькому досвіду.

Фінансові стимули можуть сприяти цій хвилі інтеграції. Як функції ШІ допомагають компаніям Web2 створювати високі рівні та нові джерела доходу, інтеграція блокчейну може розблокувати нові моделі монетизації через токенізацію, часткову власність та програмовані роялті. Інфраструктура, яка робить ці переваги легкодоступними, одночасно мінімізуючи технологічну складність, буде каталізатором наступної стадії впровадження блокчейну в основних застосунках.