Біткойн майнінгові компанії переходять на Ethereum: новий напрямок у шифрувальній індустрії?

У сфері цифрових активів одна публічна компанія нещодавно оголосила про вражаючий стратегічний поворот. Компанія під назвою Bit Digital вирішила прискорити вихід з бізнесу з видобутку Біткойн через публічне розміщення акцій на суму 150 мільйонів доларів США та повністю перейти на стейкінг Етер та управління капіталом. Ці величезні кошти будуть повністю використані для покупки Етер (ETH), що зробить Bit Digital однією з компаній з найбільшими фінансовими зобов'язаннями щодо ETH на відкритому ринку.

Цей крок не лише просте бізнес-налаштування, а скоріше смілива "ставка". Bit Digital планує поступово продати або закрити свій бізнес з видобутку Біткойна та перетворити наявні активи Біткойна на Етер. Станом на кінець березня 2025 року компанія вже володіє приблизно 24,434 монетами Етер та 418 монетами Біткойна, що закладає основу для її майбутньої стратегії "пуризм Етеру".

Ця зміна викликала роздуми про те, чи змінився "вектор" у світі шифрування. Біткойн колись вважався "цифровим золотом", а його видобуток був найбільш популярним напрямком інвестицій у сфері цифрових активів. Однак, з появою ряду викликів та зростаючою зрілістю екосистеми Ethereum, перехід Bit Digital може вказувати на глибокі структурні зміни в індустрії.

Щоб зрозуміти рішення Bit Digital, нам потрібно розглянути макроконтекст ринку криптовалют у 2024-2025 роках. Незважаючи на те, що ціна Біткойна на початку 2025 року перевищила 100 тисяч доларів, у самій індустрії видобутку Біткойна виникли безпрецедентні структурні виклики. Подія "наполовину" Біткойна в квітні 2024 року безпосередньо призвела до зменшення винагороди за блок для майнерів з 6,25 BTC до 3,125 BTC. Одночасно з цим, складність видобутку продовжує зростати, а хешрейт не знижується, а навпаки - зростає, досягнувши 831 EH/s до 1 травня 2025 року. Доходи від комісій за транзакції різко впали, ціна хешу з 0,12 долара у квітні 2024 року різко знизилася до приблизно 0,049 долара у квітні 2025 року. Високі витрати на енергію та постійні потреби в оновленні обладнання серйозно зменшили прибутковість багатьох майнінгових компаній.

На контрасті з труднощами видобутку Біткойн, Ethereum успішно перейшов з доказу роботи (PoW) на доказ стейку (PoS) після завершення "злиття" (The Merge) у 2022 році. Ця зміна зменшила його енергоспоживання на 99,95%, що робить його більш стійким і екологічно чистим вибором, привертаючи інституційних інвесторів, які шукають стабільний дохід і зниження операційних витрат.

Bit Digital цього разу випустила 75 мільйонів звичайних акцій за ціною 2 долари за акцію, успішно залучивши 150 мільйонів доларів. Андеррайтери також мають 30 днів для реалізації опціону на перевищення, що дозволяє додатково купити 11.25 мільйона акцій. Ця емісія суттєво розбавила акціонерний капітал існуючих акціонерів: до емісії Bit Digital вже випустила 128.05 мільйона акцій, нові 75 мільйонів акцій означають, що кількість акцій в обігу зросла на 58.5%, а частка існуючих акціонерів була розбавлена майже на 37%. Варто зазначити, що з отриманих коштів "спеціально передбачено для купівлі Етер", а не для зростання операційної діяльності або скорочення боргів.

Bit Digital вибирає повне прощання з видобутком Біткойн, що є раціональною відповіддю на глибокі проблеми в індустрії. Після зменшення винагороди за видобуток Біткойн у 2024 році, прибутковість видобутку значно зменшиться, і в першому кварталі 2025 року Bit Digital видобуде лише 83,3 монети Біткойн, що на 80% менше в порівнянні з попереднім роком. "Висока енергоємність" та "капіталомісткий" характер видобутку Біткойн роблять його нездатним до витримування ринкових коливань та ударів зменшення винагороди. На відміну від цього, стейкінг Етер залежить від "дешевших машин і нижчого споживання енергії", що суттєво знижує експлуатаційні витрати та екологічний слід.

Ключова стратегічна трансформація Bit Digital полягає в глибокому розумінні фундаментальних відмінностей між механізмами підтвердження роботи Біткойна (PoW) ( і механізмами підтвердження частки Етеру (PoS) ). Механізм PoW Біткойна відомий своєю потужною безпекою та децентралізацією, але ціною є величезні витрати енергії. На відміну від цього, механізм PoS Етеру демонструє вражаючу енергоефективність, одночасно пропонуючи більш привабливу модель прибутку: стейкери отримують пасивний дохід, сприяючи безпеці мережі, подібно до відсотків за депозитами в банку.

Поява похідних інструментів ліквідного стейкінгу (LSDs) ще більше підвищила привабливість стейкінгу Ethereum. LSDs дозволяють користувачам отримувати похідний токен, що представляє їх активи, під час стейкінгу криптоактивів. Цей похідний токен можна вільно торгувати або використовувати в якості застави в децентралізованій фінансовій (DeFi) екосистемі, що дозволяє зберігати ліквідність коштів під час отримання винагороди за стейкінг.

У сфері шифрування монет обговорення того, чи зможе Ethereum перевершити Біткойн у 2025 році, завжди було в центрі уваги. Різні інституційні інвестори та аналітики мають різні погляди на це, що відображає різні уявлення про Біткойн як про засіб зберігання вартості та Ethereum як про програмну платформу.

Стратегічний поворот Bit Digital є відображенням зміни "вітру" в індустрії шифрування, а також сміливою реакцією на динаміку ринку та еволюцію технологій. Цей випадок чітко демонструє тенденцію переходу шифрового ринку від "дикого зростання" до "ретельного обробітку". Раніше конкуренція в обчислювальній потужності та наратив "цифрового золота" домінували на ринку. А зараз, з розвитком механізму PoS Ethereum, акцент в індустрії зміщується на капітальну ефективність, екологічну стійкість та прогнозовані доходи.

Озираючись у майбутнє, індустрія криптовалюти продовжить зосереджуватись на резонансі ефективності, стійкості та відповідності. Технологічні інновації продовжать знижувати споживання енергії, підвищувати швидкість транзакцій та масштабованість. Одночасно, з поступовим уточненням регуляторного середовища, впевненість у участі інституційних інвесторів буде ще більше зростати. Трансформація Bit Digital стосується не лише долі однієї компанії, але й надасть цінний досвід та інсайти для всієї сфери цифрових активів щодо того, як адаптуватись, як інноваційно змінюватись та як досягти тривалого успіху на постійно змінюваному ринку.