Лістинг спотового ETF на Ethereum: короткостроковий вплив обмежений, довгострокове значення глибоке

23 липня 2024 року в США офіційно розпочалася торгівля Спот ETF на Етер, що збігається з 10-річчям першого публічного збору коштів Етеріуму. Незалежно від того, чи була ця дата ретельно спланована, чи це збіг, ця подія має знакове значення, оскільки позначає офіційний вступ POS блокчейнів у mainstream фінансову сферу. Це приверне більше розробників до будівництва екосистеми Етеріуму, а також відкриє шлях для інших блокчейнів, таких як Solana, до входження на mainstream ринок, має суттєве значення для популяризації блокчейн-технологій.

Однак, через регуляторні причини наразі ETF на Етер не дозволяє стейкінг, тому інвестори, які володіють ETF, отримують на 3%-5% менше доходу від стейкінгу, ніж ті, хто безпосередньо володіє Етером. Оскільки звичайним інвесторам важче зрозуміти Етер, короткостроковий вплив цього ETF на ціну Етера може бути менш суттєвим, ніж вплив схвалення ETF на біткойн на ціну BTC. У довгостроковій перспективі це більше підвищує стабільність ціни Етера та знижує волатильність.

Короткостроковий вплив: сили покупців і продавців не можуть зрівнятися з Bitcoin ETF, вплив на ціну обмежений

Згідно з аналізом, що порівнює вплив на ціну біткойна Спот ETF, найбільший вплив має чистий притік за один день, тобто фактичний обсяг нових покупок/продажів, які ETF приносить на крипторинок. Механізм погашення та створення Спот ETF для Етер також є таким же, як у біткойн ETF, обидва підтримують лише грошове погашення, тому чистий притік за один день також буде найважливішим показником для спостереження. Основна різниця полягає в:

1. Щодо продажу: через різницю в управлінських зборах, ефект переміщення коштів у тресті Грейскейл Етер (ETHE) все ще існує. Але на відміну від біткоїн ETF, ETHE при перетворенні на ETF розділить 10% активів для створення міні-тресту з низькою комісією, що може трохи зменшити тиск на продаж.

2. Щодо покупки: оскільки ETF не може отримувати доход від стейкінгу, утримання ETF буде приносити на 3%-5% менший річний дохід, ніж пряме утримання Ethereum. Водночас, обізнаність звичайних інвесторів про Ethereum нижча, ніж про Bitcoin, тому інвестори, які мають позитивний погляд на криптовалюту, можуть більше схилятися до інвестування в Bitcoin ETF, оскільки його дефіцитність є більш очевидною.

Довгострокове значення: прокладення шляху для інших криптоактивів до основного ринку

Ethereum як найбільша публічна блокчейн, отримання її спотового ETF є важливим кроком у інтеграції публічної блокчейн у mainstream фінансову систему. З точки зору стандартів схвалення SEC, Ethereum відповідає вимогам щодо запобігання маніпуляціям, ліквідності та прозорості ціноутворення.

• Захист від маніпуляцій: висока розподіленість вузлів, активи ETF не беруть участі в стейкінгу, і є розвинутий ф'ючерсний ринок, який надає інструменти хеджування.
• Ліквідність та прозорість ціноутворення: велика капіталізація, достатній денний обсяг торгів, багато бірж для торгівлі.

У порівнянні, Solana та інші публічні блокчейни також у певній мірі відповідають цим умовам. Зі збагаченням ринку криптовалютних деривативів у майбутньому може бути схвалено більше криптоактивних ETF, що додатково приверне традиційних інвесторів і прискорить розвиток галузі.

З огляду на вищесказане, запуск спотового ETF на Ethereum має обмежений вплив на ціну в короткостроковій перспективі, але має велике значення в довгостроковій перспективі. Це сигналізує про поступове злиття криптоекосистеми та традиційних фінансів, і в цьому процесі відмінності в сприйнятті між новими та старими учасниками можуть стати ключовими факторами, що впливають на коливання цін на криптовалюти та створюють інвестиційні можливості в найближчі 1-2 роки. Тим часом традиційні фінансові активи також входять у криптосвіт у формі токенів RWA, сприяючи ефективному обігу глобальних фінансових активів.

Можна сказати, що схвалення біткоїн-ETF відкрило двері для злиття криптовалюти та традиційних фінансів, а ETF на Етер став першим кроком у цей вхід. У майбутньому ми сподіваємося побачити більше глибокого злиття криптоактивів і традиційних фінансів, які разом сформують більш відкриту, ефективну глобальну фінансову систему.