Погляд VC на бум Memecoin: нове поле для інвестицій чи пастка для виходу ліквідності?

ТЛ; ДОКТОР

1. Мем经历ла повільний етап зародження з 2013 по 2019 рік, потім швидко змінилася в хаотичний період з 2020 по 2022 рік, і нарешті з 2023 по 2024 рік зустріла швидкий розвиток, отримавши широке визнання та аудиторію як єдина ніша.

2. Середньоденний обіг Meme становить близько 11%, в той час як DeFi - 5%, Layer2 - 7%, середньоденний обіг Layer1 складає 4%. Цей показник не лише підкреслює високу ліквідність Meme, але й свідчить про високий інтерес користувачів до Meme та частоту їхніх угод.

3. Станом на кінець третього кварталу 2024 року, частка ринкової капіталізації Meme у всьому крипторинку зросла з 0,87% два роки тому до 2,58% сьогодні, і продовжує зростати. Якщо провести просте моделювання лінійної регресії, ця частка досягне 3,54% у 2025 році та 7,81% у 2030 році.

4. Meme є杠杆化的Layer1, тобто в часи покращення ринкових умов, спостерігається приріст Layer1 приблизно на 5 до 10 разів.

5. Мемы про тварин та меми культури Cult - це типи, на які варто звертати увагу в довгостроковій перспективі. На відміну від цього, інші категорії мемів зазвичай пов'язані з короткочасними гарячими темами, їхня популярність і затребуваність можуть швидко зростати, а потім знижуватися.

У 2024 році індустрія та ринок переживають різку реорганізацію, на фоні численних проектів, що погано виступають на ринку, Meme, проте, йде проти течії, ставши новою силою, яку не можна ігнорувати. Поява режиму PvP, ефект багатства, що виникає від одноразових ударів по монетах, а також надзвичайно дружня атмосфера для Meme в Solana, все це продемонструвало свою унікальність у цьому році. Нове покоління представників Meme, Murad, швидко став популярною постаттю у світі Meme завдяки своїй промові на Supercycle. Проте, що насправді змінилося за цією хвилею Meme? Яким чином ми, з точки зору VC, можемо долучитися до цього? Ці питання заслуговують на детальне обговорення.

Панорама ринку мемів: походження, еволюція та аналіз ринкових даних

Походження та вплив

Meme як культурне явище, що поширюється, тісно пов'язане з історією людства. Виникнувши в ранніх суспільствах через мову, вірування та звичаї, він поширюється в групах завдяки наслідуванню та навчанні. Поява Інтернету значно прискорила поширення Meme, які швидко розповсюджуються серед користувачів у формах зображень, відео, текстів, смайлів тощо через гумор, іронію або резонанс. Meme задовольняють потреби людей у вираженні емоцій, обміні думками та встановленні резонансу в соціальних взаємодіях, є відображенням соціальних тенденцій, групової психології та культурних змін. Їхнє поширення та популярність залежать від привабливості контенту, середовища поширення, прийнятності спільноти та впливу KOL.

У Web2 культура мемів здебільшого виникла та розвивалася на двох платформах: 4chan та Reddit. 4chan є місцем походження популярного меми Pepe the Frog, тут зібралося безліч контенту, пов'язаного з мемами Pepe та їх похідною культурою. Водночас 4chan також є розсадником коміксів Boy's Club, що надає нам важливу перспективу для глибшого розуміння культури мемів. Reddit, у свою чергу, дав життя таким класичним мемам, як Dogecoin та Success Kid. Завдяки активній атмосфері спільноти та міцній базі користувачів, до сьогодні ці платформи залишаються місцем народження багатьох нових мемів. Окрім цих двох платформ, інші соціальні медіа з великою кількістю користувачів також дали життя деяким популярним мемам. Наприклад, dogwifhat, мем з собакою в рожевій в'язаної шапці, цей мем завдяки своєму унікальному образу з ранніх часів сформував у спільноті своєрідну культуру тотемів "шапок", багато шанувальників та відомих осіб активно ділилися зображеннями відповідних собак у шапках.

еволюція та розвиток

Розпочавшись з Web2, захоплюється Web3. У цій статті ми будемо об'єднувати Meme та його пов'язані монети під загальною назвою "Meme", не роблячи конкретних відмінностей. Оглядаючи розвиток Meme, ми помічаємо, що на початку він не був помітним і не отримав достатньої уваги. Посилаючись на циклічні зміни ринку, ми можемо поділити розвиток Meme на три етапи: стадія зародження (2013-2019 рр.), стадія хаосу (2020-2022 рр.), стадія швидкого розвитку (2023-2024 рр.). Завдяки перегляду історичних даних CoinMarketCap, даних про окремі монети Coingecko, історичної інформації пошукових систем та контенту соціальних мереж, ми можемо більш всебічно зрозуміти еволюцію Meme.

Станом на 31 грудня 2019 року, на етапі зародження, Dogecoin був єдиною Мем-валютою в топ-100 за ринковою капіталізацією, займаючи 34-е місце. Оглядаючи період з 2013 по 2019 рік, Мем-валюти не зайняли значного місця на ринку. У цей період індустрія перебувала на етапі швидкої побудови інфраструктури, всі досліджували різні нові концепції. Основними новими валютами зазвичай були ті, що мали більш ефективну обробку транзакцій та швидший час підтвердження, або нові блокчейни з потужними функціями смарт-контрактів. Щодо Мем-валют, виклики полягали в тому, що їм потрібно було не лише витратити великі кошти для створення супутніх об'єктів, але й через труднощі у формуванні ліквідності, що призводило до невеликого обсягу торгів, важко було отримати широку підтримку централізованих бірж. Таким чином, на етапі зародження Мем-валют, окрім Dogecoin, яка вирізнялася мемом "Doge" і мала значний ефект поширення, на ринку не залишилося багато інших Мем-валют, які могли б вижити.

Період хаосу, що почався з 2020 року, точніше, з серпня 2020 року, викликаний хвилею IDO, що виникла внаслідок DeFi Summer, дозволив людям будувати ліквідність на ланцюгу за низькими витратами, забезпечувати торгівлю та швидко створювати торгові сцени. Це дало змогу випускати токени з низькими витратами та без виходу на біржі, безпосередньо обертатися на вторинному ринку, що сприяло виникненню багатьох ланцюгових Мемів. У цей період серед живих Мем-токенів були SHIB, FLOKI та PEOPLE. Але незважаючи на це, ці ранні Мем-токени не привернули уваги ринку, їх популярність базувалася переважно на спекулятивних концепціях. Крім того, популярність Мемів у період хаосу часто виникала на фоні надлишку ліквідності в галузі, вони зазвичай з'являлися як остання естафета після чергового зростання в кількох сегментах. Варто зазначити, що Мем у цей період також отримав широкий розголос завдяки своїй асоціації з знаменитостями, особливо завдяки постійним висловлюванням Ілона Маска щодо Dogecoin у 2021 році, що не тільки призвело до значних коливань ціни Dogecoin, але й загалом сприяло новому рівню ринкової капіталізації Dogecoin, а також значному розширенню спільноти.

З початком 2023 року популярність Meme-коінів продовжує зростати, з'являються різноманітні Meme-коїни, такі як BONK, PEPE, CHEEMS, а також BITCOIN і SPX, пов'язані з культурою Cult, WIF і MOG. У цей період види Meme-коінів починають деталізуватися, інші публічні блокчейни, такі як Solana, також виходять на перший план. У 2024 році розвиток Meme-коінів безпосередньо переходить в стадію прискорення, нові коїни, такі як BOME, малими літерами NEIRO і GOAT, постійно з'являються, кожен зі своїми особливостями. Meme офіційно отримав широке визнання та аудиторію як окрема ніша.

Після аналізу даних про частку ринкової капіталізації Meme у топ-600 криптовалют з 2013 по 2024 рік, а також показників ринкової діяльності, ми можемо чітко побачити зростання капіталізації Meme та розширення його категорій і кількості. За цей період капіталізація Meme не лише істотно зросла, але й зросла кількість його видів і варіантів. Станом на кінець третього кварталу 2024 року частка ринкової капіталізації Meme у всьому крипторинку вже зросла з 0,87% два роки тому до 2,58% сьогодні, і продовжує зростати. Якщо зробити просту лінійну регресійну модель, ця частка досягне 3,54% у 2025 році і 7,81% у 2030 році.

Можливо, ми колись сумнівалися, чи є Meme лише короткочасним явищем, яке швидко зникне після сплеску популярності. Однак, з вивченням і розумінням Meme, ми віримо, що наша точка зору змінилася. Meme не лише не зникне, а навпаки, буде постійно оновлюватися, і в кожному циклі епохи можуть з'явитися нові лідери Meme. Проте, за цими яскравими лідерами Meme ховається жорстока реальність, яка нагадує нам, що ми повинні завжди зберігати спокій і ясність розуму.

Аналіз ринкових даних

Аналізуючи розвиток та історичні дані про Meme, ми можемо приблизно зрозуміти його тенденції розвитку. Отже, вивчення поточної ринкової ситуації може надати нам наочний погляд на зміни ринкових трендів та рух капіталу. Нижче ми більш детально розглянули макроіндикатори сектора Meme, включаючи ринкову капіталізацію, активність торгівлі та середньоденний обсяг торгівлі. Ці аналізи не лише виявляють останні зміни в секторі Meme, але й демонструють його майбутню траєкторію розвитку.

Зміни ринкової капіталізації та кількості: Зміни ринкової капіталізації та обігової кількості Meme можуть відображати попит та рівень прийняття на ринку. Хоча деякі токени Meme мають невелику ринкову капіталізацію, нові токени Meme свідчать про зростаючий інтерес спільноти до всього сектору. У порівнянні з іншими секторами, Meme за загальною ринковою капіталізацією та новими кількостями в останні два роки значно випереджає.

Активність торгівлі: Активність торгівлі та обіг токенів Meme зазвичай вища, ніж у інших секторів. Згідно з даними CoinMarketCap, загальна ринкова капіталізація токенів Meme становить приблизно 50 мільярдів доларів, а добовий обсяг торгівлі - близько 5 мільярдів доларів, що свідчить про високу активність торгівлі в порівнянні з іншими секторами. В середньому добовий обіг токенів Meme складає приблизно 11%, тоді як добовий обіг DeFi складає приблизно 5%, Layer2 - приблизно 7%, а Layer1 - 4%. Цей показник не тільки підкреслює високу ліквідність токенів Meme, а й свідчить про високий інтерес та частоту торгівлі з боку користувачів. Токени Meme, які мають вищий рівень на ринку, особливо ті, що мають більший обсяг торгів, зазвичай стають об'єктами переслідування ринкових коштів.

Нові Meme токени: зростання та низька ймовірність успіху: на ринку Meme постійно з'являються нові токени, їхнє зростання іноді навіть перевищує зростання таких основних криптовалют, як BTC. Це свідчить про високу волатильність та спекулятивні можливості в сфері Meme токенів. Однак серед численних нових Meme, наприклад, за даними Pump fun, успішно запущених Memes є менше 2%, а поточна ринкова капіталізація, що перевищує 1M, становить лише 0.23%, що означає, що ймовірність витримати випробування часом та вижити є вкрай малою.

Великий обсяг торгів і нові користувачі: Meme можуть забезпечити великий обсяг торгів та мають відносно вірну групу користувачів. Таким чином, для централізованих бірж запуск Meme-токенів може стати важливою стратегією для залучення трафіку та користувачів. Наприклад, у спотовому ринку Binance 20% з 30 найкращих торгових пар за обсягом торгів є Meme.

Скарбність мемів класу "блакитних фішок": меми класу "блакитних фішок" є досить рідкісними. Перед обличчям величезної кількості сотень і тисяч мем-замінників, справжніх мемів класу "блакитних фішок" менше 1%. Наприклад, за даними сайту Coinmarketcap, незважаючи на те, що нові меми постійно з'являються на ринку, ті, що можуть витримати випробування часом і зрештою стати помітними, є дуже небагатьма. Крім того, розподіл ринкової капіталізації в сегменті мемів також демонструє значний закон 80/20: загальна ринкова капіталізація в основному залежить від менш ніж 10% топових мемів. Така висока концентрація ринкової капіталізації безумовно ускладнює пошук справжніх цінних інвестицій у сфері мемів. Якщо розглядати інвестиції в меми з точки зору VC, це відповідає правилу "2-8", яке використовується у венчурному капіталі: близько 10% успішних інвестицій у меми можуть компенсувати втрати від інших інвестицій у меми.

Підсумок

З огляду на нещодавню лекцію Murad, яка користується великою популярністю в світі мемів, він прогнозує, що ринкова капіталізація мемів у майбутньому досягне $1T, що означає 25-кратний потенціал зростання, очікується, що понад 25 мемів увійдуть до топ-100 галузі, а також