Аналіз регуляторної рамки віртуальних активів Дубая та шляхів відповідності RWA

Регуляторна структура та основні установи

Регулювання віртуальних активів у Дубаї головним чином контролюється двома основними установами:

1. Управління регулювання віртуальних активів (VARA): засноване в березні 2022 року, відповідає за регулювання законів про криптовалюти в Дубаї та нагляд за випуском, наданням та розкриттям віртуальних активів і NFT.

2. Управління фінансових послуг (DFSA): як регулятор Міжнародного фінансового центру Дубая, його система крипто-токенів набула чинності в листопаді 2022 року з метою захисту користувачів фінансових послуг, пов'язаних з крипто-токенами.

Ці два органи відповідно розробили свої власні регуляторні рамки:

Рамки VARA охоплюють кілька аспектів, таких як закони та нормативні акти, правила, посібники та архіви.

Рамка DFSA охоплює кілька правил та вказівок, надаючи учасникам ринку чіткі рекомендації.

Конкретні вимоги регулювання VARA

1. Попереднє схвалення

• Обов'язкові вимоги до ліцензії: випуск ARVA відноситься до категорії 1 VA Issuance, емітент повинен отримати ліцензію VARA.
• Узгодження окремого активу: кожен випуск ARVA повинен бути схвалений VARA.
• Вимоги до резервних активів: необхідно мати достатні резервні активи, які зберігаються ліцензованим депозитарієм і відокремлені від власних активів VASP.

2. Розкриття інформації

• Білий папір розкрито: перед публікацією необхідно оприлюднити детальний білий папір, що містить загальний зміст і специфічний зміст RWA.
• Постійне розкриття: принаймні раз на місяць публікувати на сайті інформацію про кількість, вартість та резервні активи ARVA.

3. Вимоги до капіталу

Випуск VASP компанією ARVA має підтримувати фактичний капітал не менше AED 1,500,000 або 2% від середньої ринкової вартості резервних активів за 24 місяці, беручи більше з обох значень.

4. Передача права власності

Якщо ARVA представляє пряму власність на RWA, необхідно забезпечити легальне встановлення власності та її синхронний перехід разом з передачею токенів, а також дотримуватись відповідних правових вимог.

5. Механізм викупу

Необхідно дозволити власникам викупити активи за AED або інші еквівалентні форми, зазначені в білому документі, і безкоштовно обробити запити на викуп у розумні терміни.

6. Аудит та звітування

• Призначити незалежного третього стороннього аудитора та повідомити VARA.
• Кожні 6 місяців проводити незалежний аудит обігового ARVA та резервних активів.
• Вищий керівництво повинно своєчасно подати VARA підтвердження точності аудиту.

7. Багатократне дотримання правил

Емітент також повинен дотримуватися вимог кількох правил, таких як корпоративні, Відповідність і управління ризиками, технології та інформація, ринкова поведінка тощо.

Динаміка регулювання DFSA

17 березня 2025 року DFSA опублікувала «Посібник з регуляторного пісочниці токенізації», який включає токенізацію RWA в основну фінансову регуляторну систему. Процес участі в пісочниці поділяється на два етапи:

1. Подати заяву про наміри: підприємство повинно займатися токенізованим бізнесом, виключаючи криптовалюти та стейблкоїни. Заявка безкоштовна, DFSA проводить попередній аудит.

2. Інноваційна тестова ліцензія (ITL Tokenisation Cohort): необхідно отримати ліцензію DFSA, завершити процес авторизації, перш ніж приєднатися.

Цей захід надає глобальним проектам доступний, високоякісний та повноцінний шлях Відповідності.

Висновок

Дубай через два основні регуляторні органи - VARA та DFSA - створив всебічну регуляторну рамку для віртуальних активів, особливо щодо вимог до RWA. Від попереднього схвалення до постійного регулювання, від розкриття інформації до вимог до капіталу, все це відображає увагу до стабільності ринку та захисту інвесторів. Водночас інноваційна програма пісочниці надає практичні можливості для нових проєктів, сприяючи комплаєнсу в галузі. Цей ряд заходів не тільки створив сприятливе екологічне середовище для віртуальних активів в Дубаї, але й надав корисні рекомендації для регуляторної практики в інших регіонах світу.