Không ai ngờ rằng ngôi vị dẫn đầu về lượng Ethereum do tổ chức nắm giữ lại có thể đổi chủ chỉ sau 35 ngày.

BitMine dưới sự lãnh đạo của Tom Lee đã làm nên kỳ tích đó. Công ty niêm yết trên Nasdaq trước đây ít tên tuổi đã tận dụng cơ hội tài trợ PIPE và ba vòng gom có cấu trúc, nâng lượng ETH từ con số không lên đến 830.000 đồng, vượt qua SharpLink và trở thành kho dự trữ ETH lớn nhất toàn cầu.

Đây là cuộc cạnh tranh không chỉ về con số mà còn đối đầu giữa hai mô hình vốn đối lập. SharpLink, đại diện cho “nhà đầu tư kỳ cựu trong lĩnh vực tiền mã hóa,” tích lũy dần và chờ giá tăng. BitMine, phong cách Phố Wall, chủ động tạo dựng câu chuyện để thúc đẩy lợi nhuận. Chi phí thấp đối lập với đòn bẩy cao, tư duy nắm giữ với chiến lược dựa trên truyền thông—hai bên đại diện cho hai quan điểm, hiện đối đầu trực tiếp.

Sự khác biệt ấy vượt xa cách mua ETH; họ đang chạy đua để trả lời câu hỏi lớn: Ai sẽ nắm quyền xác định giá ETH trong giai đoạn mới của tài chính crypto?

Chúng tôi đã phân tích chuyển biến quan trọng này từ nhiều góc nhìn.

Vì sao tồn tại hai dòng phát triển ETH?

Nếu BitMine đại diện cho bước tiến chiến lược mang hơi hướng Phố Wall, thì SharpLink lại là kết tinh của logic cộng đồng ETH truyền thống.

Sự khác biệt giữa hai công ty không chỉ ở tốc độ gom, cách công bố thông tin hay kịch bản truyền thông. Điều quan trọng nhất là xuất phát điểm và mục tiêu hoàn toàn khác nhau.

SharpLink—những nhà đầu tư dài hạn giữ ETH quá lâu, dẫn đến phản ứng chậm. Cơ cấu cổ đông của SharpLink gần như bao trùm toàn bộ hệ vốn trong hệ sinh thái Ethereum.

Nhóm đầu tiên là “phe ETH nguyên thủy”: Consensys (do Joseph Lubin đồng sáng lập ETH sáng lập) kiểm soát hạ tầng lớn như MetaMask và Infura; Lubin là Chủ tịch HĐQT SharpLink. Nhóm thứ hai là “phe hạ tầng”: Pantera, Arrington, Primitive và các tổ chức tập trung vào Layer2, giao thức DeFi, hạ tầng cross-chain. Nhóm thứ ba là “phe tài chính hóa”: Galaxy Digital, GSR, Ondo Finance, các đơn vị chuyên về dịch vụ tổ chức, phái sinh, lưu ký quanh ETH, biến ETH thành tài sản tổ chức sinh lời.

Hệ sinh thái vốn này vừa củng cố câu chuyện “kho dự trữ ETH” của SharpLink, vừa tạo đòn bẩy cho các chiến lược mua, staking, thoái vốn, đồng thời là kênh kết nối để Phố Wall tiếp cận ETH.

Chiến lược nắm giữ ETH ban đầu của SharpLink thể hiện đúng chất “nhà đầu tư kỳ cựu trong lĩnh vực tiền mã hóa”: nguồn vốn chủ yếu chuyển nội bộ ví, không giao dịch công khai; mỗi lần mua nhỏ, kéo dài liên tục; tập trung tối đa vào an toàn, quản lý thanh khoản và kiểm toán.

Báo cáo tài chính và dữ liệu on-chain cho thấy SharpLink xây dựng vị thế ETH với giá trung bình 1.500–1.800 USD, nhiều khoản đầu tư ban đầu dưới 1.000 USD. Đây là lý do cổ đông của SharpLink chủ yếu là “holder” và cũng dễ hiểu khi áp lực bán xuất hiện khi giá tiến sát 4.000 USD.

Thêm vào đó, ngày 12/6, SharpLink đã nộp hồ sơ S-ASR, cho phép cổ phiếu được bán ngay sau khi hoàn tất đăng ký.

Chiến lược này vốn không sai nhưng tiềm ẩn ba điểm yếu: nhóm OG thường ưu tiên hiệu quả chi phí nên dễ bán khi giá tăng mạnh; mạng lưới OG vận hành khép kín, thận trọng, ít chủ động xây dựng câu chuyện; chú trọng vào thao tác on-chain khiến báo cáo tài chính và tiếp cận thị trường vốn bị chậm.

Chiến lược linh hoạt “công khai–tài trợ–gom tích trữ–kích thích giá” của BitMine đã khiến SharpLink hụt hơi trong quý 3/2025.

Vitalik Buterin, nguồn ảnh: coingecko

Ngược lại, BitMine xuất hiện trong lĩnh vực ETH như đại diện tiêu biểu của giới vốn Phố Wall. Thương vụ PIPE của họ là sản phẩm tài chính thực sự—kết hợp tiền mặt, quyền chọn và đặt mua ETH; các nhà đầu tư gồm Galaxy Digital, ARK Invest, Founders Fund; phân bổ token minh bạch với thời gian khóa để đảm bảo định giá.

Ban lãnh đạo BitMine quy tụ các chuyên gia ngân hàng đầu tư, quỹ tư nhân, phòng hộ—dày dạn kinh nghiệm PIPE, tận dụng quy định, tái cơ cấu vốn theo chu kỳ. Với họ, ETH không đơn thuần là “tiền số” mà là loại tài sản tài chính mới có thể định giá, giao dịch và chuyển đổi.

Mâu thuẫn giữa “nhà đầu tư kỳ cựu trong lĩnh vực tiền mã hóa” và Phố Wall xuất phát từ động lực lẫn tốc độ.

Đó là lý do SharpLink bắt đầu nghi ngờ liệu chỉ nắm giữ ETH truyền thống đã đủ.

Dường như họ đã tìm ra lời giải mới—ngày 7/8, SharpLink tiếp nhận dòng vốn tổ chức từ Phố Wall thông qua thương vụ chào bán trực tiếp 200 triệu USD.

Đây là dấu mốc chuyển giao quyền năng dẫn dắt câu chuyện Ethereum: từ những nhà đầu tư kỳ cựu sang nhóm vốn hiểu sâu về tài chính, truyền thông, cấu trúc.

BitMine có thể không thống trị tuyệt đối, nhưng điều rõ ràng là vai trò dẫn dắt giá ETH sẽ không còn thuộc về các nhà đầu tư truyền thống. Ai kiểm soát được cấu trúc câu chuyện và thu hút vốn Phố Wall sẽ nắm phần lớn ưu thế truyền thông.

BitMine chiếm ngôi vương ETH trong 35 ngày như thế nào?

Ngày 1/7/2025, BitMine chưa nắm giữ ETH; đến 5/8, số lượng tăng vọt lên 833.137 đồng. Chỉ sau 35 ngày, công ty từng vô danh này đã sở hữu kho dự trữ ETH lớn nhất toàn cầu, qua mặt SharpLink.

BitMine đã triển khai chiến lược như thế nào?

BitMine lên lộ trình cực kỳ chuẩn xác. Trong 35 ngày tăng tốc, họ công bố thông tin gần như mỗi tuần—mỗi lần đưa ra như thể làm theo kịch bản định sẵn: Tuần 1 (1–7/7): hoàn tất PIPE 250 triệu USD, mua khoảng 150.000 ETH; Tuần 2 (8–14/7): bổ sung 266.000 ETH, đưa tổng số vượt 560.000; Tuần 3 (15–21/7): mua tiếp 272.000 ETH, nâng tổng lên hơn 830.000 đồng.

Thay vì chờ báo cáo quý, họ chủ động truyền thông qua báo chí, website, kênh nhà đầu tư—đảm bảo thông điệp: “Chúng tôi đang mua ETH với quy mô lớn, dẫn đầu tích trữ tổ chức.”

Bước đi này bỏ hẳn mô hình kho dự trữ truyền thống—chuyển sang chiến lược dẫn dắt bằng câu chuyện.

Hơn nữa, BitMine gom ETH sát với chu kỳ thị trường. Không mua ồ ạt bất chấp giá, họ chọn gom khi giá điều chỉnh. Hồ sơ PIPE xác nhận giá mua trung bình 3.491 USD—tránh đỉnh cục bộ, bắt đáy trước pha tăng mới.

Chiến lược này được Galaxy Digital hỗ trợ toàn diện—từ cấu trúc OTC, thanh toán on-chain, dịch vụ lưu ký—giúp BitMine xây dựng vị thế ETH lớn mà không gây biến động giá mạnh.

Cùng với đó, giá cổ phiếu BitMine tăng mạnh theo các thông báo công khai—từ 4 USD đầu tháng 7 lên 41 USD tháng 8, tăng trên 900%. Giá trị vốn hóa vọt từ dưới 200 triệu lên hơn 3 tỷ USD.

Đáng chú ý, sau mỗi lần BitMine thông báo cập nhật nắm giữ, giá cổ phiếu và ETH giao ngay đều tăng đồng thời. Thị trường hình thành logic “BitMine mua—giá ETH tăng,” tạo vòng lặp truyền thông nhất quán.

Chu trình tích cực này—kỳ vọng, công khai, tích lũy, phản hồi giá—được Phố Wall xem là mẫu mực tái tạo vốn hóa thị trường. Nhưng BitMine không chỉ định giá lại doanh nghiệp—họ làm mới quyền lực truyền thông quanh ETH.

BitMine không đơn thuần là công ty nắm giữ ETH; họ đang trở thành đầu mối cấu trúc ETH tổ chức. Thay vì chờ xác nhận thị trường, BitMine chủ động kiến tạo sự chấp nhận—bằng nhịp hoạt động, truyền thông, cấu trúc, và khuôn khổ định giá.

Đây không phải quá trình tích lũy thụ động; là chiến dịch tạo giá có mục đích rõ ràng.

Từ tay trắng tới vị thế dẫn dắt định giá, BitMine đã kiến tạo khung tích lũy tổ chức chỉ sau 35 ngày.

Đây nhiều khả năng là hình mẫu tài chính sớm nhất cho chu kỳ tăng giá Ethereum tiếp theo.

Tom Lee: Người phát ngôn của các nhà tạo lập thị trường mới

Với vai trò đồng sáng lập và trưởng bộ phận nghiên cứu tại Fundstrat Global Advisors, Tom Lee nổi bật là cầu nối giữa thị trường cổ phiếu Mỹ và lĩnh vực crypto. Lee xuất sắc cả về phân tích vĩ mô lẫn truyền thông—đặc biệt là khả năng biến các dự báo tăng giá thành câu chuyện thuyết phục, lan tỏa mạnh.

Tiếng tăm của Lee không dựa vào độ chính xác mà dựa vào tần suất cao cùng khả năng tác động tới thị trường. Nhiều người nhận xét: “Tom Lee không cần đúng—chỉ cần gây ấn tượng và bắt nhịp xu hướng.”

Vũ khí sở trường của ông là Bitcoin Misery Index (BMI)—chỉ số cảm xúc được Lee phát triển dựa vào khối lượng, lợi suất, biến động để đo nỗi đau thị trường.

Giá trị thực của BMI không phải ở tính dự báo mà ở việc củng cố luận điểm tăng giá của Lee. Ví dụ: BMI dưới 27 báo hiệu “đáy cho holder dài hạn”; trên 80 là “bắt đầu chu kỳ tăng giá vững chắc.” Nếu giá giảm, Lee phân tích “tâm lý chưa rũ sạch”; giá tăng thì “cấu trúc on-chain đang lành mạnh.”

Dù thị trường lên hay xuống, Lee luôn giữ quan điểm lạc quan.

Tom Lee, nguồn ảnh: coingape

Các “call tăng giá cấu trúc” của Lee có những điểm đặc trưng.

Ông luôn đề xuất một mục tiêu giá mới. Năm 2017, Lee dự đoán Bitcoin đạt 250.000 USD năm 2022, rồi năm 2021 thay đổi thành 200.000 USD năm 2024. Nếu thị trường chậm đạt đích, Lee viện dẫn halving, lạm phát, chính sách FED để giải thích, luôn làm mới luận điểm.

Ông phát huy tối đa sức mạnh nền tảng truyền thông, xuất hiện dày đặc—từ khách mời chính CNBC Fast Money, bình luận viên Bloomberg, cập nhật liên tục trên Twitter (@fundstrat), phỏng vấn YouTube và nhận định biểu đồ; thường xuyên phát hành tổng hợp dữ liệu trên website Fundstrat để giới truyền thông khai thác.

Lee tận dụng cảm xúc để tác động nhà đầu tư cá nhân, xây dựng câu chuyện để thu hút tổ chức. Cá nhân nghe kêu gọi “mua đáy”, tổ chức tìm tín hiệu cấu trúc. Lee thiết kế thông điệp đa lớp cho từng nhóm. Ví dụ, khi thị trường lao dốc, ông nhấn mạnh “giao dịch dành cho tổ chức” và kêu gọi cá nhân “không bỏ lỡ đợt entry trước halving.”

Lee đã chuyển mình từ vai trò dự báo sang kiến trúc sư câu chuyện. Không đơn thuần “giá sẽ tăng”—ông phân tích “cấu trúc ủng hộ,” gọi ETH là “trụ neo mới của cổ phiếu công nghệ,” đặt BTC thành “vàng số.” Ông biến các dự báo tăng giá thành quá trình tái định giá tài sản dựa trên niềm tin thị trường.

Trong câu chuyện Ethereum 2024–2025, Lee tiếp tục là nhân vật có ảnh hưởng. Ông không chỉ nói ETH nên mua mà còn khẳng định “ETH sẽ được đưa vào bảng cân đối doanh nghiệp,” trực tiếp hậu thuẫn chiến lược xây dựng câu chuyện mà BitMine đang áp dụng.

Cú tăng trưởng của BitMine in dấu rõ cách truyền thông Lee: dùng “chỉ số cấu trúc” như ETH trên mỗi cổ phiếu, vận dụng “logic chu kỳ” để chứng minh tốc độ tăng trưởng, đồng thời che giấu chiến thuật chi phí cao sau lý do “giao dịch dành cho tổ chức.”

Tom Lee là ông vua kể chuyện—ưu tiên sức lan tỏa hơn độ chuẩn xác.

Kết luận

Trong tài chính truyền thống, giá tài sản đi theo lợi nhuận và dòng tiền. Còn với crypto, giá cả thường dẫn dắt giá trị, câu chuyện tạo ra định giá.

BitMine không chỉ thay đổi bảng cân đối mà còn làm mới hoàn toàn câu chuyện về “tổ chức tiếp cận ETH”. SharpLink kiên trì gom chậm on-chain; BitMine tận dụng thương vụ tài trợ và chu kỳ cảm xúc để tạo “chuyển giao đồng thuận” nhanh chóng.

Điều cốt lõi không phải là ai trung thực hơn mà là ai tái xác lập crypto thành tài sản tài chính nhanh và hiệu quả hơn.

Bên dưới, vẫn còn một cuộc đua về câu chuyện lớn: Ai sẽ là trụ neo giá trị dài hạn cho ETH tại Phố Wall? Ai định hình mô hình ETH trên mỗi cổ phiếu tiêu chuẩn? Ai biến câu chuyện thanh khoản thành nguồn thu bền vững? Ai đặt ra chuẩn định giá ETH tổ chức?

Thị trường sẽ lựa chọn. Chắc chắn một điều—cuộc chiến kho dự trữ ETH không còn là câu chuyện về niềm tin on-chain.

Trần giá ETH hiện thuộc về các nhà kiến tạo câu chuyện của Phố Wall, chứ không phải các nhà đầu tư tăng trưởng kỳ cựu.

Lưu ý pháp lý:

1. Bài viết này được đăng lại từ BlockBeats, bản quyền thuộc Lin Wanwan. Mọi thắc mắc về quyền đăng tải vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý theo đúng quy trình.
2. Lưu ý: Quan điểm trong bài viết là của tác giả, không mang tính khuyến nghị đầu tư.
3. Các bản dịch bởi đội ngũ Gate Learn. Người dùng không được phép sao chép, phân phối hay sử dụng lại bản dịch nếu không dẫn nguồn rõ ràng từ Gate.