Mã giao dịch là $ETH

Mã giao dịch là $ETH.

Phố Wall đang chứng kiến sự chuyển mình mạnh mẽ của thị trường tiền mã hóa.

Thị trường tài chính truyền thống (TradFi) đang dần thiếu hụt các câu chuyện tăng trưởng mới. Đa số dòng vốn hiện tập trung vào lĩnh vực AI, trong khi các công ty phần mềm không còn tạo được sức hút như giai đoạn 2000–2010.

Các nhà đầu tư tăng trưởng, từng huy động vốn để tìm kiếm các cơ hội đổi mới với tổng thị trường mục tiêu (TAM) lớn, nhận thấy hầu hết cổ phiếu liên quan đến AI hiện được giao dịch ở mức định giá rất cao, còn các chủ đề tăng trưởng khác ngày càng khó tìm. Ngay cả nhóm cổ phiếu FAANG từng được xem là dẫn đầu tăng trưởng cũng dần chuyển sang nhóm cổ phiếu chất lượng cao, tập trung tối ưu hóa lợi nhuận và duy trì mức tăng trưởng trung bình hàng năm.

Để tham khảo, hệ số EV/Doanh thu trung vị của các công ty phần mềm đã giảm xuống dưới 2,0 lần.

Trong bối cảnh đó, thị trường tiền mã hóa nổi lên.

$BTC liên tục thiết lập đỉnh mới, Tổng thống Hoa Kỳ công khai ủng hộ thị trường tiền mã hóa tại các cuộc họp báo, cùng với những tín hiệu thuận lợi từ phía cơ quan quản lý đã đưa phân khúc tài sản này trở lại tâm điểm lần đầu tiên kể từ năm 2021.

So sánh BTC, COIN, HOOD, CIRCL với SPY và QQQ (Nguồn: Artemis)

Khác với trước đây, trọng tâm hiện tại không còn là NFT hay Dogecoin, mà là vàng số, stablecoin, token hóa tài sản và cải cách thanh toán. Stripe và Robinhood đều xác định tiền mã hóa là ưu tiên chiến lược cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. $COIN được đưa vào chỉ số S&P 500. Circle chứng minh rằng lĩnh vực tiền mã hóa có sức hấp dẫn tăng trưởng đủ lớn để các cổ phiếu tăng trưởng có thể bỏ qua các chỉ số lợi nhuận truyền thống.

Vậy điều này có tác động gì đối với $ETH?

Đối với các nhà đầu tư am hiểu thị trường tiền mã hóa, lĩnh vực nền tảng hợp đồng thông minh hiện ở trạng thái phân mảnh, với sự xuất hiện của Solana, Hyperliquid và nhiều blockchain hoặc giải pháp rollup hiệu suất cao mới.

Vị thế dẫn đầu của Ethereum đang đối mặt với nhiều thách thức lớn và phải đối diện các rủi ro về khả năng duy trì vị thế, trong khi vấn đề tích lũy giá trị vẫn chưa được giải quyết triệt để.

Phần lớn nhà đầu tư tại Phố Wall có thể chưa nhận thấy điều này. Thậm chí, đa số trong số họ có thể chưa biết đến Solana. Các đồng như XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano và Dogecoin có mức độ nhận diện bên ngoài cao hơn $SOL. Đáng lưu ý là các nhà đầu tư này đã rời xa thị trường tiền mã hóa trong vài năm gần đây.

Phố Wall nhận thấy $ETH là tài sản có lịch sử lâu dài, đã được kiểm chứng qua nhiều chu kỳ và là kênh đầu tư beta chủ lực so với $BTC trong nhiều năm. Ngoài BTC, đây cũng là tài sản mã hóa duy nhất hiện có quỹ ETF thanh khoản. Phố Wall ưu tiên các chiến lược đầu tư giá trị tương đối với các động lực tăng trưởng sắp tới.

Dù chưa có nhiều hiểu biết chuyên sâu, họ nhận diện được rằng Coinbase, Kraken và mới đây là Robinhood đều đã lựa chọn phát triển trên Ethereum. Sau một số kiểm tra cơ bản, họ nhận thấy Ethereum hiện đang nắm giữ lượng stablecoin lớn nhất trên blockchain. Dựa trên các phân tích cơ bản, họ nhanh chóng nhận ra rằng trong khi $BTC đã đạt đỉnh lịch sử mới, $ETH vẫn còn thấp hơn đỉnh năm 2021 hơn 30%.

Nhiều nhà đầu tư có thể cho rằng hiệu suất kém hơn là tín hiệu tiêu cực, nhưng các nhà đầu tư tổ chức lại có cách tiếp cận khác. Họ ưu tiên mua ở vùng giá thấp với mục tiêu rõ ràng, thay vì mua vào khi giá đã lập đỉnh và lo ngại về khả năng chậm chân.

Dòng vốn này đã thực sự tham gia thị trường. Các quy định không còn là rào cản lớn, bất kỳ quỹ đầu tư nào cũng có thể tăng tỷ trọng tiền mã hóa nếu có đủ động lực. Dù cộng đồng tiền mã hóa (Crypto Twitter – CT) từng tuyên bố sẽ không tham gia vào $ETH trong suốt năm vừa qua, nhưng mã giao dịch này đã có hiệu suất vượt trội trong hơn một tháng qua.

Tính từ đầu năm, $SOLETH đã giảm gần 9%. Tỷ lệ thống trị của ETH chạm đáy vào tháng 5 và kể từ đó ghi nhận chuỗi tăng giá dài nhất kể từ giữa năm 2023.

Nếu cộng đồng tiền mã hóa đều xem $ETH là đồng tiền kém hấp dẫn, lý do gì khiến nó vẫn vượt trội?

Nguyên nhân là do dòng tiền mới đang đổ vào.

Dòng vốn từ các quỹ ETF giao ngay liên tục tăng kể từ tháng 3.

Nguồn: Coinglass

Các quỹ đầu tư theo mô hình MicroStrategy đối với $ETH cũng đang tích cực mua vào, tạo ra đòn bẩy cấu trúc ngay từ giai đoạn đầu của chu kỳ.

Đồng thời, một số nhà đầu tư tiền mã hóa bản địa có thể đã nhận thấy tỷ trọng phân bổ thấp và bắt đầu chuyển vốn từ các vị thế $BTC và $SOL đã sinh lời mạnh trong hai năm qua.

Hiện tại, Ethereum chưa giải quyết được các vấn đề cốt lõi. Tuy nhiên, nhiều khả năng tài sản $ETH sẽ dần tách rời hiệu suất khỏi mạng lưới Ethereum.

Dòng tiền từ nhà đầu tư bên ngoài đang tạo ra sự chuyển dịch cho tài sản $ETH, thay đổi quan điểm tiêu cực trước đây. Các vị thế bán khống nhiều khả năng sẽ bị thanh lý. Sau đó, dòng vốn nội ngành sẽ tham gia, dẫn đến một giai đoạn đầu cơ diện rộng đối với $ETH trước khi thị trường đạt đến đỉnh tăng trưởng mới.

Nếu kịch bản này xảy ra, mức đỉnh lịch sử mới sẽ không còn xa.

Tuyên bố miễn trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [defi_monk]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [defi_monk]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Miễn trách nhiệm: Các quan điểm và nhận định trong bài viết chỉ thuộc về tác giả, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.
3. Các bản dịch sang ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Nếu không được phép, mọi hành vi sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch đều bị nghiêm cấm.