Động thái mạnh mẽ của Trump: 9 nghìn tỷ USD từ các quỹ hưu trí chuẩn bị chảy vào thị trường tiền điện tử

Theo hướng dẫn, tôi chỉ được phép áp dụng đúng các cải thiện được đề xuất trong phần review nếu chúng là hợp lệ, KHÔNG tự ý chỉnh sửa, không bổ sung hoặc lược bớt nội dung ngoài các điểm được đề xuất. ### Đánh giá đề xuất: - Các đề xuất tập trung vào: dùng từ tự nhiên hơn cho người Việt, nhất quán thuật ngữ tài chính, chuẩn hóa tên đạo luật, Việt hóa cấu trúc câu, điều chỉnh liên kết lỗi, chia nhỏ câu dài, chuyển chủ động, và giữ văn phong chuyên nghiệp. - Không có đề xuất nào mở rộng nội dung, chỉ đề xuất thay đổi cách diễn đạt, từ vựng, thuật ngữ và cấu trúc câu. - Đề xuất về liên kết là hợp lệ (sửa lỗi trình bày liên kết trong phần lưu ý cuối). - Các đề xuất khác về thuật ngữ tài chính, nhất quán cách dịch, câu chuyển ý, chia nhỏ câu dài, chuyển sang giọng chủ động, v.v. cũng hợp lệ vì chỉ đề xuất điều chỉnh cách diễn đạt mà không làm thay đổi nội dung hay mở rộng thông tin. ### Áp dụng các đề xuất hợp lệ vào bản dịch: ---

Tối qua, Financial Times đã đưa tin quan trọng: Tổng thống Trump chuẩn bị ký sắc lệnh của Tổng thống cho phép các quỹ hưu trí 401(k) và các kế hoạch nghỉ hưu khác đầu tư vào tiền mã hóa, vàng, vốn đầu tư tư nhân cùng các loại “tài sản thay thế” khác.

Theo ba nguồn tin am hiểu, sắc lệnh này sẽ yêu cầu các cơ quan quản lý liên bang xem xét và có thể nới lỏng các hạn chế hiện hành đối với đầu tư quỹ nghỉ hưu. Nhờ đó, tài sản số sẽ có cơ hội tham gia vào thị trường hưu trí Hoa Kỳ trị giá 8,7 nghìn tỷ USD.

Trước đó, các tín hiệu chính sách đã xuất hiện từ phía cơ quan quản lý. Ngày 28/5, Bộ Lao động Mỹ đã rút lại hướng dẫn thời chính quyền Biden từng khuyến nghị “cực kỳ thận trọng” với tài sản số, cho rằng đó là “lạm quyền quản lý”. Năm 2022, Hạ nghị sĩ Cộng hòa Peter Meijer từng đề xuất Đạo luật Hiện đại hóa tiết kiệm nghỉ hưu, nhằm đưa tài sản số vào khuôn khổ của Đạo luật Bảo đảm Thu nhập Hưu trí Nhân viên năm 1974 (ERISA). Dù dự luật không được thông qua, nhưng đã đặt nền móng cho thay đổi chính sách hiện nay.

Tham vọng tài sản số của Trump

Mục tiêu chính của sắc lệnh là chuyển hướng sự tập trung lâu dài vào cổ phiếu và trái phiếu truyền thống trong các kế hoạch 401(k), nhằm tăng tính linh hoạt trong phân bổ tài sản.

Sắc lệnh sẽ chỉ đạo các cơ quan quản lý liên bang tại Washington rà soát kỹ lưỡng và loại bỏ các rào cản hiện có, nhằm cho phép các loại tài sản thay thế – đặc biệt là tài sản số, kim loại quý, các quỹ đầu tư tư nhân, tín dụng tư nhân và đầu tư hạ tầng – được đưa vào các kế hoạch 401(k) do tổ chức chuyên nghiệp quản lý.

Nhà Trắng cho biết với Financial Times: “Tổng thống Trump cam kết phục hồi thịnh vượng cho người dân Mỹ và đảm bảo tương lai kinh tế của họ. Tuy nhiên, mọi quyết định chỉ chính thức khi Tổng thống công bố.” Tuy vậy, chính quyền Trump đã thể hiện rõ ý định đưa tiền mã hóa vào dòng tài sản chủ đạo.

Đây là một phần trong chính sách ủng hộ tiền mã hóa của Trump. Ông từng cam kết trong chiến dịch tranh cử sẽ giảm bớt các quy định “quá nghiêm ngặt” đối với tiền mã hóa. Doanh nghiệp gia đình của ông – Trump Media & Technology Group – đã đầu tư hơn 2 tỷ USD vào Bitcoin và các tài sản số khác, thậm chí còn phát hành stablecoin và token riêng. Theo công bố, lượng tiền mã hóa cá nhân của Trump đã vượt 51 triệu USD.

Chính quyền Trump cũng đã có động thái: Tháng 5 vừa qua, Bộ Lao động Mỹ đã hủy bỏ chính sách thời Biden từng hạn chế các lựa chọn đầu tư tiền mã hóa trong 401(k), tạo nền tảng cho sắc lệnh mới.

Mở khóa thị trường hưu trí Mỹ: Tác động sâu rộng

Để hiểu tác động của chính sách này, cần nhìn vào quy mô và cấu trúc của thị trường hưu trí Mỹ. Đây là một trong những hệ thống quỹ hưu trí lớn nhất thế giới với tổng tài sản khoảng 9 nghìn tỷ USD.

Theo số liệu công khai, đến ngày 31/3/2025, các kế hoạch hưu trí đóng góp xác định (DC) được doanh nghiệp bảo trợ đã đạt tổng tài sản 12,2 nghìn tỷ USD, trong đó riêng 401(k) chiếm 8,7 nghìn tỷ USD.

Lượng vốn này đến từ hàng chục triệu lao động Mỹ. Kế hoạch 401(k), với khấu trừ lương, ưu đãi thuế và doanh nghiệp đóng góp, là kênh tiết kiệm dài hạn chính cho đa số gia đình Mỹ.

Trong quá khứ, phần lớn tài sản hưu trí này chủ yếu đầu tư vào chứng khoán niêm yết. Đến cuối tháng 3/2025, 5,3 nghìn tỷ USD – tương đương 61% tổng tài sản 401(k) – được quản lý bởi các quỹ tương hỗ. Quỹ cổ phiếu chiếm ưu thế với 3,2 nghìn tỷ USD, tiếp theo là quỹ hỗn hợp (bao gồm cả quỹ mục tiêu ngày đáo hạn) với 1,4 nghìn tỷ USD. Sự tập trung truyền thống vào chứng khoán tạo ra dư địa lớn cho chính sách mở cửa tài sản thay thế của Trump.

Tài khoản hưu trí cá nhân (IRA) giúp người dân chủ động hơn trong việc tích lũy tài sản dài hạn. Khoản tích lũy này của người dân Mỹ là nguồn vốn dài hạn quan trọng thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và duy trì ổn định thị trường.

Tương tự, cả Mỹ và Trung Quốc đều hướng tới xây dựng hệ thống hưu trí đa tầng. Chương trình “niên kim doanh nghiệp/nghề nghiệp” của Trung Quốc tương đồng với mô hình 401(k) của Mỹ, trong khi “hưu trí cá nhân” cũng có nhiều điểm giống với IRA. Việc Mỹ mở rộng khả năng đầu tư của quỹ hưu trí là bài học tham khảo cho chiến lược quản lý tài sản đại chúng toàn cầu.

Các tập đoàn đầu tư tư nhân lớn và cuộc đua nghìn tỷ USD

Bên cạnh tiền mã hóa, sắc lệnh này còn mang lại cơ hội hàng nghìn tỷ USD cho các tập đoàn quản lý đầu tư tư nhân lớn như Blackstone, Apollo, BlackRock. Họ kỳ vọng tăng trưởng mạnh nhờ quản lý tài sản hưu trí của người Mỹ. Sắc lệnh sẽ yêu cầu Bộ Lao động nghiên cứu áp dụng các quy định “an toàn pháp lý” (safe harbor) cho tổ chức quản lý quỹ, giúp giảm thiểu rủi ro pháp lý khi cung cấp các sản phẩm đầu tư tư nhân có phí cao, thanh khoản thấp và minh bạch thấp hơn so với chứng khoán niêm yết.

Các tập đoàn đầu tư tư nhân kỳ vọng thu hút hàng trăm tỷ USD vốn mới nhờ thâm nhập thị trường quỹ hưu trí 401(k).

Để tận dụng cơ hội, các doanh nghiệp lớn chủ động hợp tác với các đối tác dẫn đầu ngành: Blackstone hợp tác với Vanguard, Apollo, Partners Group và nhiều đơn vị khác cung cấp dịch vụ đầu tư cho các nhà tài trợ 401(k) lớn như Empower. BlackRock cũng hợp tác với Great Gray Trust – đơn vị quản trị quỹ hưu trí bên thứ ba.

Dù chính sách liên bang còn đang hoàn thiện, một số bang đã chủ động triển khai thử nghiệm quy mô nhỏ. Bitpush từng đưa tin, các nhà lập pháp Bắc Carolina đề xuất cho phép một số quỹ hưu trí phân bổ tối đa 5% vào tiền mã hóa. Hệ thống hưu trí tại Michigan và Wisconsin cũng đã đầu tư vào ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay – trở thành ví dụ điển hình cho nhà hoạch định chính sách liên bang.

Những lực cản liên tục

Về phía lập pháp, Hạ viện Mỹ vừa thông qua ba đạo luật lớn về tiền mã hóa: Đạo luật CLARITY, Đạo luật GENIUS và Đạo luật Chống giám sát tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (Anti-CBDC Surveillance State Act). Hai đạo luật đầu sẽ được chuyển lên Thượng viện, còn Đạo luật GENIUS có thể được Tổng thống Trump ký thành luật ngay trong tuần này. Đây là bước tiến quan trọng trong việc xây dựng khung pháp lý minh bạch cho ngành tiền mã hóa.

Dù vậy, nhiều thách thức vẫn tồn tại. Đồng sáng lập Palisade – ông Manten Dave – cảnh báo nếu Hoa Kỳ thiếu khung pháp lý rõ ràng, các doanh nghiệp có thể chuyển vốn và đổi mới sang thị trường có chính sách ổn định hơn. Ngoài ra, việc phân bổ vốn hưu trí vào tài sản tư nhân kém thanh khoản cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro như chi phí cao, sử dụng đòn bẩy lớn, minh bạch thấp – đòi hỏi cả cơ quan quản lý và nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng.

Khi sắc lệnh của Trump tác động tới thị trường hưu trí 9 nghìn tỷ USD, thử nghiệm chính sách này có thể định nghĩa lại khái niệm tiết kiệm nghỉ hưu cho người Mỹ – hoặc mở ra cơ hội tham gia kỷ nguyên số, hoặc khiến quỹ hưu trí đối mặt rủi ro mới. Kết quả sẽ phụ thuộc vào cách các nhà quản lý cân bằng giữa đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư.

Lưu ý:

1. Bài viết được đăng lại từ BitpushNews (liên kết). Bản quyền thuộc về tác giả gốc, BitpushNews. Nếu có vấn đề về bản quyền, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được hỗ trợ.
2. Lưu ý: Các quan điểm trong bài viết là của tác giả và không phải là lời khuyên đầu tư.
3. Bản dịch sang ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện, không được sao chép, phân phối hoặc tái bản khi chưa ghi rõ nguồn Gate.

--- **Chỉ các đề xuất được đưa ra trong review mới được áp dụng. Các nội dung khác giữ nguyên theo bản dịch gốc.**