MAS đưa ra chiêu thức mạnh nhất toàn cầu, sàn giao dịch không giấy phép đêm nay lang thang trên trái đất

Ngày 30 tháng 6, thời hạn quy định tại Singapore đến, sàn giao dịch mã hóa đối mặt với "mốc phân chia" quan trọng: những người có giấy phép như Coinbase, OKX, Hashkey vươn lên, trong khi những người không có giấy phép bắt đầu rút lui!

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) theo Điều 9 của Luật Dịch vụ và Thị trường Tài chính 2022 (FSMA), có hiệu lực từ ngày 30 tháng 6 năm 2025, yêu cầu rõ ràng rằng tất cả các thực thể được thành lập tại Singapore và cung cấp dịch vụ mã hóa cho khách hàng nước ngoài phải có giấy phép nhà cung cấp dịch vụ mã hóa (DTSP), nếu không phải ngay lập tức ngừng hoạt động kinh doanh xuyên biên giới.

Thời khắc hoàng hôn của sàn giao dịch không giấy phép

Singapore, once seen as a "safe haven" for global Web3 projects and sàn giao dịch mã hóa, is now leading the new direction of regulatory frameworks for crypto assets in Asia and even globally with its consistent prudence and decisiveness. The new regulations from the Monetary Authority of Singapore (MAS) regarding Digital Token Service Providers (DTSP) are undoubtedly the loudest wake-up call in this transformation. These new regulations were proposed in 2022 and, after three years of development, will be officially implemented on June 30, 2025.

Các điều khoản cốt lõi của quy định mới cực kỳ "sát thương": bắt buộc phải có giấy phép, không có thời gian chuyển tiếp, các hoạt động kinh doanh nước ngoài cũng chịu sự quản lý, và những người vi phạm sẽ phải đối mặt với hình phạt nghiêm khắc, bao gồm cả khoản tiền phạt khổng lồ và khả năng bị giam giữ.

Hành động của MAS được hiểu là "không khoan nhượng" đối với các sàn giao dịch không có giấy phép, nhằm duy trì danh tiếng của Singapore như một trung tâm tài chính toàn cầu có trách nhiệm và ngăn chặn các rủi ro tội phạm tài chính như rửa tiền. Việc công bố quy định mới đã gây ra một cơn chấn động trong ngành, nhiều dự án và sàn giao dịch hoạt động tại Singapore nhưng chưa có giấy phép đang đối mặt với sự lựa chọn khó khăn: hoặc là đẩy nhanh việc xin giấy phép tuân thủ, hoặc bị buộc phải "lang thang trái đất", tìm kiếm điểm dừng chân mới. Hiện tại, ngoài các sàn giao dịch như Coinbase SG, OKX SG, Hashkey đã nhận được giấy phép tổ chức thanh toán lớn của MAS (MPI), một số sàn giao dịch tiền mã hóa chưa được cấp giấy phép đang xem xét rời khỏi Singapore, thậm chí có thể dẫn đến hàng trăm nhân viên di chuyển đến các khu vực có quy định lỏng lẻo hơn, như Dubai, Kuala Lumpur hoặc Hong Kong.

Trong giai đoạn phát triển đầu tiên của ngành công nghiệp mã hóa, một số sàn giao dịch đã nổi lên nhanh chóng nhờ vào khoảng trống quy định hoặc vùng mơ hồ, áp dụng mô hình hoạt động không giấy phép hoặc quản lý lỏng lẻo. Mô hình này mặc dù có thể mang lại sự mở rộng nhanh chóng về kinh doanh và chi phí vận hành thấp trong giai đoạn đầu, nhưng với sự thức tỉnh của nhận thức về quy định toàn cầu và sự hình thành dần dần của khung quy định, các điểm yếu và tính không bền vững vốn có của nó ngày càng bộc lộ.

Thiếu sự giám sát hiệu quả từ bên ngoài và kiểm toán nội bộ là điểm yếu lớn nhất của các sàn giao dịch không có giấy phép. Các khoản tiền của người dùng được lưu trữ trên những nền tảng này rất dễ bị đe dọa bởi việc chiếm dụng, quản lý kém, gian lận nội bộ hoặc tấn công mạng. Khi xảy ra các sự cố như vậy, do trách nhiệm của nền tảng không rõ ràng và thiếu sự giám sát, người dùng thường rơi vào tình thế không biết kêu cứu, thiệt hại khó mà thu hồi. Trong lịch sử phát triển của mã hóa, những sự kiện như vậy không phải là hiếm: Năm 2022, FTX đã lạm dụng quỹ của người dùng, dẫn đến thiệt hại lên đến hàng tỷ đô la; Năm 2025, Bybit đã bị tấn công mạng, với khoảng 1,5 tỷ đô la ETH và stETH bị đánh cắp. Những trường hợp này cùng chỉ ra một thực tế: Trong bối cảnh thiếu sự giám sát và minh bạch của các nền tảng không có giấy phép, sự an toàn của tài sản của người dùng giống như thanh kiếm Damocles treo lơ lửng trên đầu, có thể rơi xuống bất cứ lúc nào.

Đồng thời, các sàn giao dịch không có giấy phép dễ dàng phát sinh các hành vi không đúng mực như giao dịch nội gián, khối lượng giao dịch giả, thao túng giá cả, cũng như do không thực hiện nghiêm ngặt hoặc hoàn toàn thiếu các biện pháp KYC và AML, rất dễ trở thành kênh chuyển tiền bất hợp pháp, được sử dụng cho rửa tiền, tài trợ khủng bố, và trốn tránh cấm vận, điều này không chỉ vi phạm luật pháp của các quốc gia mà còn nghiêm trọng thách thức trật tự tài chính toàn cầu. Trong những năm gần đây, Mạng lưới thực thi tội phạm tài chính Hoa Kỳ (FinCEN) đã nỗ lực tăng cường giám sát chống rửa tiền đối với các sàn giao dịch mã hóa, ví và dịch vụ trộn tiền, và đã mở rộng phạm vi áp dụng của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng đến lĩnh vực tiền ảo.

Theo thống kê không hoàn chỉnh, mỗi năm có một số lượng đáng kể các sàn giao dịch mã hóa do quản lý kém, lỗ hổng bảo mật, áp lực quy định hoặc trực tiếp "chạy trốn" mà phá sản. Một số ví dụ điển hình là: sàn MT.Gox phá sản vào năm 2014, sàn FCoin phá sản vào năm 2020, và sàn FTX phá sản vào năm 2022, tất cả đều gây ra tổn thất lớn cho người dùng. Cuộc "rút lui lớn" dưới quy định mới của Singapore có thể sẽ định hình lại bản đồ ngành mã hóa ở châu Á và toàn cầu, giảm thiểu rủi ro kháng cáo.

Chỉ báo quy định toàn cầu "Được cấp phép hoạt động"

Các hành động quản lý ở Singapore không phải là trường hợp đơn lẻ, mà là hình ảnh thu nhỏ của việc ngành công nghiệp mã hóa toàn cầu chuyển từ giai đoạn "tăng trưởng hoang dã" ban đầu sang phát triển tuân thủ. Các nền kinh tế và trung tâm tài chính chính trên thế giới đều đang tích cực khám phá và xây dựng các khuôn khổ quản lý phù hợp với hệ sinh thái tài sản mã hóa, nhằm khuyến khích đổi mới tài chính trong khi hiệu quả phòng ngừa rủi ro, bảo vệ quyền lợi của người dùng và duy trì sự ổn định tài chính.

Xét về đặc tính xuyên biên giới tự nhiên của tài sản mã hóa, nỗ lực quản lý của một quốc gia hoặc vùng lãnh thổ đơn lẻ khó có thể bao quát hết tất cả các rủi ro, do đó, sự hợp tác và việc thiết lập tiêu chuẩn thống nhất ở cấp quốc tế trở nên đặc biệt quan trọng. Nhiều tổ chức quốc tế đang tích cực thúc đẩy công việc này, nhằm thu hẹp khoảng cách quản lý và nâng cao tính ổn định tổng thể của hệ sinh thái tài sản mã hóa toàn cầu.

• Nhóm Hành động Tài chính (FATF): Là cơ quan thiết lập tiêu chuẩn toàn cầu về phòng chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (AML/CFT), FATF đóng vai trò cốt lõi trong lĩnh vực quản lý tài sản mã hóa. FATF đã phát hành các hướng dẫn dành cho tài sản (VAs) và nhà cung cấp dịch vụ tài sản (VASPs).

• Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB): FSB quan tâm đến ảnh hưởng tiềm tàng của mã hóa tài sản đối với sự ổn định tài chính toàn cầu, đặc biệt là trong các lĩnh vực như stablecoin và DeFi. Cơ quan này đã công bố các khuyến nghị cấp cao, thúc đẩy việc quản lý, giám sát và theo dõi toàn diện, nhất quán đối với các hoạt động mã hóa tài sản, thị trường và VASPs, nhằm đối phó với những rủi ro hệ thống có thể phát sinh.

• Tổ chức Ủy ban Chứng khoán Quốc tế (IOSCO): IOSCO cam kết xây dựng các tiêu chuẩn quốc tế về quy định thị trường mã hóa tài sản, tập trung vào bảo vệ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường. Tổ chức này đã phát hành các khuyến nghị chính sách đối với thị trường mã hóa tài sản và kêu gọi các quốc gia thành viên tăng cường hợp tác giám sát để giải quyết các thách thức giám sát xuyên biên giới.

Những nỗ lực của các tổ chức quốc tế này đang dần hình thành một khuôn khổ quản trị tài sản mã hóa toàn cầu đa tầng, thúc đẩy các cơ quan quản lý của các quốc gia xây dựng và thực thi quy định của quốc gia mình trên cơ sở các nguyên tắc chung, từ đó giảm thiểu không gian chênh lệch quy định và nâng cao mức độ tuân thủ tổng thể của thị trường mã hóa toàn cầu.

Ngành công nghiệp mã hóa đang đứng trước một ngã ba lịch sử. Thời kỳ từng tràn đầy những anh hùng thảo khấu và khoảng trống quản lý đã dần xa, thay vào đó là một kỷ nguyên mới ngày càng nhấn mạnh vào quy tắc, trật tự và trách nhiệm: Sự tuân thủ đã trở thành số phận không thể đảo ngược của sàn giao dịch mã hóa, mô hình hoạt động không giấy phép đang không thể cứu vãn mà đi đến hồi kết. Khi thị trường trưởng thành, người dùng ngày càng có xu hướng chọn những nền tảng được quản lý, an toàn và có giấy phép, tập trung vào các tổ chức được cấp phép hàng đầu.

Chiến lược phân khúc của sàn giao dịch hàng đầu

Coinbase và OKX là những người dẫn đầu trong ngành, quy trình tuân thủ toàn cầu của họ thể hiện hai con đường chiến lược và đặc điểm tiến hóa hoàn toàn khác nhau.

Coinbase với tư cách là "mô hình tuân thủ bản địa", ra đời từ môi trường quy định tương đối trưởng thành của Mỹ, từ khi thành lập đã tích hợp tuân thủ vào gen doanh nghiệp, coi đây là lợi thế cạnh tranh cốt lõi. Coinbase đã tiên phong nhận được giấy phép ở nhiều bang của Mỹ, trong đó có giấy phép kinh doanh tiền ảo (BitLicense) do Bộ Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS) cấp, yêu cầu quy định vô cùng nghiêm ngặt. Sau đó, chiến lược toàn cầu hóa của Coinbase thể hiện đặc điểm bắt đầu từ thị trường Mỹ và dần mở rộng ra bên ngoài, đồng thời nỗ lực đạt được giấy phép rõ ràng từ các cơ quan quản lý địa phương tại các thị trường then chốt như EU, Châu Á-Thái Bình Dương.

Mặc dù phải đối mặt với sự giám sát liên tục và cả kiện tụng từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) về việc liệu một số tài sản mã hóa có cấu thành "chứng khoán" hay không, nhưng Coinbase vẫn tích cực thúc đẩy tính minh bạch trong lập pháp và ủng hộ những nỗ lực lập pháp như Dự luật GENIUS về stablecoin nhằm cung cấp quy tắc rõ ràng cho ngành. Đáng chú ý, Coinbase đã được Ủy ban Chỉ số S&P 500 lựa chọn đưa vào chỉ số này vì "tiêu chuẩn cao về khả năng sinh lợi, tuân thủ quy định và quản trị", điều này càng chứng tỏ mức độ tuân thủ và quản trị của họ trong thị trường tài chính chính thống được công nhận.

So với đó, OKX đại diện cho "thích ứng" tiêu chuẩn. OKX phát triển sớm hơn với tính toàn cầu hơn, doanh nghiệp của họ trải rộng ở nhiều môi trường quản lý khác nhau, thậm chí có những khu vực không có quản lý, điều này đã tạo cơ hội cho sự mở rộng nhanh chóng của họ, nhưng cũng đặt nền móng cho rủi ro tuân thủ. Vào tháng 2 năm 2025, công ty con của OKX tại Seychelles đã đạt được thỏa thuận với Bộ Tư pháp Mỹ, thanh toán 84 triệu USD tiền phạt và từ bỏ khoảng 421 triệu USD doanh thu có được từ khách hàng Mỹ trong thời gian này. Cũng trong cùng năm, OKX thông báo rằng sàn giao dịch mã hóa tập trung của họ và ví OKX Web3 đã chính thức ra mắt tại Mỹ. Trong những năm gần đây, OKX đã cho thấy khả năng thích ứng cực kỳ mạnh mẽ với môi trường quản lý toàn cầu, thúc đẩy nhanh chóng cuộc chiến tuân thủ toàn cầu. Bằng cách thu nhận các giấy phép thị trường quan trọng, tăng cường kiểm soát rủi ro nội bộ, đưa vào những nhân tài chuyên nghiệp và một loạt các biện pháp khác, họ đã hoàn thành việc tiến gần đến các tiêu chuẩn tuân thủ chính thống toàn cầu.

Trong việc bố trí giấy phép toàn cầu, OKX đã có giấy phép MiCA của Liên minh Châu Âu, giấy phép MPI của Singapore và các giấy phép chất lượng cao khác, đồng thời thực hiện đăng ký MSB và tái cấu trúc tuân thủ tại Hoa Kỳ, và các hoạt động ngày càng tập trung vào các thị trường phát triển, thậm chí có thể so sánh với Coinbase. Ngoài ra, hai sàn giao dịch này đều đã nhận được giấy phép quan trọng tại nhiều khu vực chính trên toàn cầu, khoảng cách ngày càng thu hẹp.

Hai con đường tuân thủ này cung cấp tham khảo quý giá cho ngành: Coinbase sớm chú trọng tuân thủ có thể tránh được chi phí cao nhưng có thể hạn chế tốc độ mở rộng kinh doanh; việc chuyển đổi tuân thủ muộn của OKX mặc dù đi kèm với nhiều rủi ro và chi phí hơn, nhưng vẫn có thể đạt được "tái sinh trong lửa". Dù chọn con đường nào, tuân thủ đã trở thành điều kiện cần thiết để các sàn giao dịch mã hóa giành được sự tin tưởng của người dùng, thu hút vốn từ các tổ chức và đạt được sự phát triển bền vững, hai hình thức tuân thủ hoàn toàn khác biệt đều đang phản hồi theo cách riêng của mình với yêu cầu của thời đại khi mà quy định toàn cầu ngày càng nghiêm ngặt.

Và đối với những sàn giao dịch không có giấy phép vẫn đang hoạt động ngoài quy định và không có bất kỳ ý định tuân thủ nào, dù có chuẩn bị hay không, phản ứng của ngành trong tương lai có thể chỉ còn lại một câu: Bye Bye.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

Bài viết này chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm của tác giả, không đại diện cho lập trường của OKX. Bài viết này không có ý định cung cấp (i) lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị đầu tư; (ii) đề nghị hoặc chào mời mua, bán hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số; (iii) lời khuyên tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Chúng tôi không đảm bảo độ chính xác, tính đầy đủ hoặc tính hữu ích của thông tin đó. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số (bao gồm stablecoin và NFTs) có liên quan đến rủi ro cao và có thể biến động mạnh. Bạn nên xem xét cẩn thận liệu việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp với tình hình tài chính của bạn hay không. Về tình huống cụ thể của bạn, vui lòng tư vấn với chuyên gia pháp lý/thuế/đầu tư của bạn. Bạn tự chịu trách nhiệm tìm hiểu và tuân thủ các luật và quy định áp dụng địa phương.