Maple Finance: Quản lý tài sản trên chuỗi trong thời đại vốn tổ chức

Báo cáo này được viết bởi Tiger Research, phân tích vị trí của Maple Finance như một nền tảng quản lý tài sản on-chain và các cơ hội chiến lược trong thị trường tổ chức mã hóa đang phát triển.

Tác giả: Tiger Research

Tóm tắt điểm chính

Với việc ngày càng nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia vào thị trường mã hóa, nhu cầu về các giải pháp quản lý tài sản phù hợp với tiêu chuẩn tài chính truyền thống đang gia tăng. Maple Finance ra đời để lấp đầy khoảng trống này, khẳng định vị trí của mình như một nền tảng quản lý tài sản on-chain.

Maple không chỉ kết nối các bên cho vay và vay. Nó sẽ thực hiện đánh giá cấu trúc đối với người vay và quản lý tài sản thế chấp một cách chiến lược, khiến nó hoạt động giống như một công ty quản lý tài sản truyền thống. Gần đây, Maple cũng đã mở rộng dòng sản phẩm của mình bằng cách ra mắt một sản phẩm lợi nhuận Bitcoin, sản phẩm này biến Bitcoin từ tài sản nắm giữ thụ động thành tài sản có thể tạo ra lợi nhuận.

Khi ngày càng nhiều tổ chức gia nhập lĩnh vực mã hóa, các nền tảng quản lý tài sản như Maple Finance chuẩn bị tốt có khả năng thiết lập các mối quan hệ tổ chức từ sớm - lợi thế này có thể chuyển thành vị thế lãnh đạo thị trường lâu dài.

1. Nhu cầu quản lý tài sản của thị trường mã hóa

Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, các nhà đầu tư nắm giữ một lượng lớn tài sản thường dựa vào các công ty môi giới để cung cấp dịch vụ quản lý tài sản chuyên nghiệp - đây là một chiến lược được áp dụng rộng rãi. Nhưng hãy xem xét một trường hợp khác: giả sử bạn là Giám đốc điều hành của công ty Strategy, Michael Saylor, và bạn đã mua vào một lượng lớn bitcoin. Bạn sẽ quản lý những tài sản này một cách hiệu quả như thế nào?

Ban đầu, các tùy chọn như staking hoặc cho vay trực tiếp có vẻ khả thi. Nhưng trong thực tế, việc quản lý tài sản mã hóa quy mô lớn là phức tạp và dễ mắc lỗi. Nó thường yêu cầu những chuyên gia và kiểm soát hoạt động hoàn chỉnh. Mọi người có thể cân nhắc đến việc quản lý tài sản chuyên nghiệp, tương tự như tài chính truyền thống. Tuy nhiên, ở đây có một thách thức khác: trong thị trường mã hóa, các tổ chức quản lý tài sản có cấu trúc và đáng tin cậy rất hiếm.

Khe hở này mang đến một cơ hội rõ ràng cho việc quản lý tài sản mã hóa. Việc áp dụng các mô hình đã được xác nhận trong tài chính truyền thống vào tài sản kỹ thuật số có thể giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ. Khi sự tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực mã hóa ngày càng sâu sắc, nhu cầu về quản lý tài sản chuyên nghiệp, có cấu trúc đang trở nên cực kỳ quan trọng.

Nguồn: bitcointreasuries, Tiger Research

Với sự gia tăng tham gia của các tổ chức vào lĩnh vực mã hóa, nhu cầu này đang trở nên ngày càng rõ rệt. Một ví dụ quan trọng là việc công ty Strategy bắt đầu mua Bitcoin quy mô lớn từ năm 2020. Động lực này càng được tăng cường sau khi Mỹ và Hồng Kông phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2024.

Do đó, một thị trường từng được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư bán lẻ đang tiến gần đến giới hạn của nó. Môi trường hiện tại đòi hỏi các giải pháp quản lý tài sản chuyên nghiệp được tùy chỉnh theo nhu cầu của các tổ chức.

Maple Finance chính là để đáp ứng nhu cầu này mà được tạo ra. Công ty được thành lập vào năm 2019, Maple kết hợp kiến thức chuyên môn tài chính truyền thống với cơ sở hạ tầng blockchain và dần dần thiết lập vị thế của mình như một nhà cung cấp quản lý tài sản hàng đầu trên nền tảng.

2. Quản lý tài sản on-chain: Maple Finance

Cấu trúc của Maple Finance rất đơn giản và rõ ràng. Nó kết nối nhà cung cấp vốn (LP) với người vay tổ chức, thúc đẩy việc cho vay trên chuỗi dựa trên tín dụng.

Điều này dẫn đến một câu hỏi quan trọng: Trong tài chính truyền thống, quản lý tài sản thường liên quan đến việc phân bổ danh mục đầu tư của khách hàng vào cổ phiếu, trái phiếu, bất động sản và các công cụ khác để quản lý rủi ro và đạt được tăng trưởng giá trị lâu dài.

Trong bối cảnh này, một nền tảng chuyên về môi giới cho vay có thể được coi là một công ty quản lý tài sản thực sự không?

Nguồn: Maple Finance

Sau khi xem xét hoạt động thực tế của Maple Finance, câu trả lời trở nên rõ ràng hơn. Nền tảng này áp dụng các thực tiễn quản lý tài sản chuyên nghiệp vượt ra ngoài việc chỉ đơn giản là kết nối cho vay. Nó thực hiện đánh giá tín dụng toàn diện đối với các tổ chức đi vay và đưa ra các quyết định chiến lược về phân bổ vốn và điều khoản cho vay.

Trong suốt quá trình cho vay, Maple cũng thực hiện quản lý quỹ tích cực, sử dụng các cơ chế như thế chấp chất lượng và tái cho vay. Mô hình hoạt động này rõ ràng vượt ra ngoài vai trò trung gian cho vay cơ bản, gần gũi hơn với chức năng của các công ty quản lý tài sản hiện đại.

3. Các nhà tham gia và cơ chế vận hành chính của Maple Finance

Maple Finance có thể hoạt động như một tổ chức quản lý tài sản trên chuỗi (chứ không chỉ là một trung gian cho vay) nhờ vào cấu trúc người tham gia rõ ràng và khung vận hành có hệ thống. Sản phẩm của Maple được xây dựng xung quanh ba vai trò người tham gia chính:

Maple Finance với vai trò là một tổ chức quản lý tài sản on-chain (không chỉ đơn thuần là trung gian vay mượn), bắt nguồn từ cấu trúc người tham gia rõ ràng và khung vận hành có hệ thống của nó. Mô hình sản phẩm của nó được xây dựng xung quanh ba vai trò người tham gia cốt lõi:

Nguồn: Tiger Research

Cấu trúc này phản ánh cơ chế bảo đảm đã có trong tài chính truyền thống. Trong hoạt động cho vay doanh nghiệp của ngân hàng, người gửi tiền cung cấp vốn, công ty xin vay, và đội ngũ tín dụng nội bộ đánh giá tình trạng tài chính của họ. Còn các cổ đông thì tham gia vào các quyết định quản trị ảnh hưởng đến hướng đi của tổ chức.

Cách hoạt động của Maple Finance cũng tương tự. Khi người vay xin vay vốn, đội ngũ tín dụng của Maple thiết lập các điều khoản dựa trên tỷ lệ tài sản thế chấp và chất lượng tài sản. Người cho vay cung cấp vốn, chức năng giống như người gửi tiết kiệm, trong khi người nắm giữ $SYRUP đảm nhận vai trò quản trị tương tự như cổ đông, tham gia vào quyết định ở cấp độ giao thức.

Một điểm khác biệt quan trọng là, những người nắm giữ $SYRUP còn nhận được phần thưởng staking được tài trợ từ doanh thu của giao thức. Đáng chú ý là, 20% doanh thu được phân bổ để mua lại, nhằm hỗ trợ những phần thưởng này.

Nguồn: Tiger Research

Xem xét một ví dụ cụ thể. Nhà tạo lập thị trường chính TIGER 77 cần 10 triệu đô la vốn hoạt động để mở rộng vị thế giao dịch khi sự biến động của thị trường gia tăng. Tuy nhiên, các ngân hàng truyền thống đã từ chối yêu cầu này với lý do lòng tin hạn chế vào lĩnh vực mã hóa - dẫn đến việc TIGER 77 không thể có được số vốn cần thiết.

Bộ phận cho vay và tư vấn nội bộ của Maple Finance, Maple Direct, đã lấp đầy khoảng trống này thông qua sản phẩm doanh nghiệp sinh lợi cao (High-Yield Corporate Product). Các nhà đầu tư đủ điều kiện công nhận hiệu suất của Maple Direct đã gửi 10 triệu USDC vào quỹ cho vay.

Khi TIGER 77申请 khoản vay, Maple Direct sẽ thực hiện đánh giá tín dụng toàn diện, xem xét tình hình tài chính, lịch sử hoạt động và tình trạng rủi ro của công ty. Sau khi đánh giá, họ đã phê duyệt một khoản vay 10 triệu USDC với Ethereum làm tài sản thế chấp, lãi suất là 12,5%.

Sau khi thực hiện khoản vay, việc phân phối thu nhập bắt đầu. TIGER 77 thanh toán lãi hàng tháng, trong đó Maple Direct giữ lại 12% làm phí quản lý. Lãi suất còn lại được phân phối cho các nhà đầu tư đủ điều kiện.

Tại đây, sự khác biệt của Maple trở nên rõ ràng. Nó vượt ra ngoài vai trò trung gian cho vay cơ bản, quản lý tài sản thế chấp một cách tích cực - bao gồm việc nâng cao hiệu quả vốn thông qua việc cho vay thứ cấp và staking tài sản thế chấp. Trong một số trường hợp, Maple còn xây dựng khoản vay dựa trên bảo lãnh công ty mẹ (thay vì tài sản thế chấp truyền thống).

Trên thực tế, dịch vụ mà Maple cung cấp có thể so sánh với các tổ chức tài chính truyền thống. Nó quản lý quỹ một cách chủ động, chứ không chỉ kết nối người cho vay và người vay. Phương pháp này củng cố vị trí của Maple như một công ty quản lý tài sản cấp tổ chức đáng tin cậy, chứ không chỉ là một nền tảng cho vay DeFi khác.

4. Sản phẩm cốt lõi của Maple Finance

4.1. Maple Institutional

Maple Finance đã thiết lập vị thế của mình như một tổ chức quản lý tài sản hợp pháp trên chuỗi bằng cách cung cấp một danh mục sản phẩm đa dạng và có cấu trúc. Các sản phẩm của nó chủ yếu được chia thành hai loại lớn: sản phẩm cho vay và sản phẩm quản lý tài sản, mỗi loại đều nhằm mục đích phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro và mục tiêu lợi nhuận khác nhau của nhà đầu tư.

Nguồn: Tiger Research

Loại đầu tiên - sản phẩm cho vay - bao gồm các sản phẩm Blue Chip và High Yield của Maple. Dòng sản phẩm Blue Chip được thiết kế cho các nhà đầu tư bảo thủ chú trọng đến việc bảo toàn vốn. Nó chỉ chấp nhận các tài sản trưởng thành như Bitcoin và Ethereum làm tài sản thế chấp và tuân thủ các thực hành quản lý rủi ro nghiêm ngặt.

So với đó, các sản phẩm có lợi suất cao nhắm đến những nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao hơn và sẵn sàng chấp nhận rủi ro lớn hơn. Chiến lược cốt lõi của nó liên quan đến việc quản lý tích cực tài sản thế chấp vượt mức - thông qua việc đặt cọc hoặc cho vay thứ cấp - để tạo ra lợi nhuận bổ sung, thay vì chỉ đơn giản là giữ tài sản thế chấp.

Nguồn: Maple Finance

Sản phẩm thứ hai của Maple Finance - quản lý tài sản - bắt đầu từ sản phẩm BTC Yield. Sản phẩm này được ra mắt vào đầu năm nay, phù hợp với nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với Bitcoin. Giá trị của nó rất đơn giản: các tổ chức không cần phải giữ Bitcoin một cách thụ động, mà có thể gửi BTC để kiếm lãi, tạo ra lợi nhuận từ tài sản hiện có.

Điều này tự nhiên đặt ra một câu hỏi: Nếu các tổ chức có thể trực tiếp mua và nắm giữ Bitcoin, tại sao không tự quản lý? Câu trả lời nằm ở những hạn chế thực tế - chủ yếu là thiếu cơ sở hạ tầng kỹ thuật hoặc kiến thức chuyên môn để tạo ra lợi nhuận một cách an toàn.

Sản phẩm lợi suất Bitcoin của Maple Finance sử dụng hình thức staking kép (dual staking) được cung cấp bởi Core DAO. Trong mô hình này, các tổ chức lưu trữ Bitcoin của họ một cách an toàn tại các tổ chức lưu ký cấp tổ chức như BitGo hoặc Copper, thông qua việc cam kết không sử dụng tài sản của họ trong một khoảng thời gian nhất định để nhận được lợi suất staking. Nói ngắn gọn, các tổ chức khóa tài sản của họ một cách an toàn và nhận được lợi nhuận.

Tuy nhiên, quá trình thực hiện phức tạp hơn so với vẻ bề ngoài. Đằng sau vẻ đơn giản của việc "kiếm lợi nhuận từ Bitcoin" là một loạt các bước kỹ thuật và quy trình - ký hợp đồng với các tổ chức lưu ký, tham gia staking Core DAO, chuyển đổi phần thưởng staking $CORE thành tiền mặt. Mỗi bước đều cần kiến thức chuyên môn, trong khi hầu hết các tổ chức bên trong không có những kiến thức này.

Điều này phản ánh một mô hình quen thuộc trong tài chính truyền thống. Mặc dù các công ty có thể quản lý tài sản trực tiếp, nhưng họ thường dựa vào các công ty quản lý tài sản chuyên nghiệp để hoàn thành công việc này một cách hiệu quả và an toàn. Trong lĩnh vực mã hóa, nhu cầu về loại kiến thức chuyên môn này càng lớn hơn - xét đến độ phức tạp của công nghệ, giám sát quy định, an ninh và quản lý rủi ro.

Bắt đầu từ các sản phẩm sinh lợi từ Bitcoin, Maple Finance dự định mở rộng sang các sản phẩm quản lý tài sản rộng hơn. Chiến lược này rất quan trọng để thu hẹp khoảng cách giữa các nhà đầu tư tổ chức và thị trường mã hóa, giải quyết một nhu cầu lâu dài chưa được đáp ứng.

Bằng cách cung cấp dịch vụ quản lý toàn diện và chuyên nghiệp, Maple giúp các tổ chức có thể theo đuổi lợi nhuận ổn định từ tài sản kỹ thuật số mà không cần phải lệch khỏi trọng tâm kinh doanh cốt lõi của họ.

4.2 syrupUSDC

Nguồn: Maple Finance

Các sản phẩm đã được thảo luận cho đến nay chủ yếu hướng tới các nhà đầu tư đủ điều kiện, hạn chế quyền truy cập của các nhà đầu tư bán lẻ thông thường. Để giải quyết vấn đề này, Maple Finance đã ra mắt syrupUSDC và syrupUSDT - đây là các pool thanh khoản hướng tới nhà đầu tư bán lẻ, được xây dựng trên cơ sở hạ tầng cho vay và mạng lưới người vay hiện có của Maple.

Các quỹ huy động được thông qua syrupUSDC sẽ được cho vay cho các tổ chức đi vay từ Maple blue-chip và các pool có lợi suất cao, những người đi vay này sẽ trải qua quy trình đánh giá tín dụng giống như các sản phẩm khác của Maple. Lãi suất từ những khoản vay này sẽ được phân phối trực tiếp cho những người gửi tiền syrupUSDC.

Mặc dù cấu trúc tương tự như sản phẩm tổ chức của Maple, nhưng các hồ syrup được quản lý độc lập. Thiết kế này giữ cho sự vận hành nghiêm ngặt của sản phẩm tổ chức trong khi giảm bớt rào cản gia nhập cho người dùng lẻ - tăng cường khả năng tiếp cận mà không làm tổn hại đến sự ổn định của cấu trúc.

Nguồn: Dune

Mặc dù tỷ suất lợi nhuận thấp hơn một chút so với mức cung cấp cho các đối tác tổ chức, nhưng Maple đã giới thiệu hệ thống thưởng "Drips" để tăng cường sự tham gia lâu dài. Drips cung cấp phần thưởng mã thông báo bổ sung, được tính lãi kép dưới dạng điểm sau mỗi bốn giờ. Vào cuối mỗi mùa, điểm có thể được chuyển đổi thành mã thông báo SYRUP. Thông qua cơ chế khuyến khích này và chiến lược huy động tích cực, Maple Finance đã thu hút khoảng 1,9 tỷ đô la USDC và USDT.

Tóm lại, syrupUSDC/USDT đã mở rộng sản phẩm cấp tổ chức đến các nhà đầu tư lẻ, kết hợp khả năng tiếp cận với cơ chế thưởng có cấu trúc. Thông qua việc tích hợp Drips, Maple đã thể hiện sự hiểu biết sâu sắc về động lực tham gia Web3, cung cấp một mô hình vừa khuyến khích sự tham gia liên tục vừa duy trì kỷ luật tài chính.

5. Lợi thế khác biệt chính của Maple Finance

Lợi thế khác biệt cốt lõi của Maple Finance nằm ở việc triển khai hệ thống cấp tổ chức hoàn toàn được triển khai trên chuỗi. Maple không chỉ dựa vào các giao thức cho vay thuật toán, mà còn kết hợp cơ sở hạ tầng trên chuỗi với kiến thức chuyên môn của con người, tạo ra một môi trường đáp ứng tiêu chuẩn tổ chức.

5.1. Dịch vụ được phát triển bởi các chuyên gia tài chính truyền thống

Sự khác biệt này bắt đầu từ sự cấu thành của đội ngũ Maple. Nhiều nền tảng tài chính on-chain thiếu những chuyên gia có nền tảng tài chính truyền thống. Mặc dù kinh nghiệm như vậy không phải là điều tuyệt đối cần thiết, nhưng nếu không có sự hiểu biết sâu sắc về nhu cầu và kỳ vọng rủi ro của các nhà đầu tư tổ chức, sẽ rất khó để cung cấp dịch vụ thực sự đạt tiêu chuẩn tổ chức.

Điều này chính là điểm nổi bật của Maple. Đội ngũ của họ bao gồm những chuyên gia có hàng chục năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính truyền thống và đánh giá tín dụng. Kiến thức chuyên môn của họ có thể thực hiện các đánh giá tín dụng nghiêm ngặt và quản lý rủi ro vững chắc, tạo thành nền tảng niềm tin cần thiết cho các khách hàng tổ chức.

Nguồn: Tiger Research

Bối cảnh của đội ngũ lãnh đạo Maple giúp giải thích tại sao họ có thể nhận được sự tin tưởng từ các nhà đầu tư tổ chức.

Giám đốc điều hành Sidney Powell mang đến kinh nghiệm quản lý tài sản từ Ngân hàng Quốc gia Úc và Angle Finance. Đồng sáng lập Joe Flanagan từng là cố vấn tại PwC, chuyên về phân tích tài chính doanh nghiệp, sau đó giữ chức vụ Giám đốc Tài chính (CFO) tại Axsesstoday.

Về mặt kỹ thuật, Giám đốc công nghệ Matt Collum từng đảm nhiệm vị trí kỹ sư cao cấp tại Wave HQ và là người sáng lập công ty khởi nghiệp công nghệ tài chính Every. Giám đốc điều hành Ryan O'Shea đã làm việc tại Kraken phụ trách các công việc chiến lược, có được kinh nghiệm trực tiếp trong lĩnh vực mã hóa.

Đội ngũ rộng hơn bao gồm các chuyên gia có nền tảng tài chính và công nghệ. Giám đốc thị trường vốn Sid Sheth đã từng phụ trách bán hàng tổ chức tại Deutsche Bank. Giám đốc sản phẩm Steven Liu đã từng giữ vị trí quản lý sản phẩm tại Amazon và lãnh đạo các dự án công nghệ tài chính tại Anchorage Digital.

Lợi thế cốt lõi của Maple nằm ở sự kết hợp giữa kiến thức chuyên môn về tài chính truyền thống và blockchain. Kiến thức ở hai lĩnh vực của đội ngũ cho phép họ đáp ứng mong đợi của các tổ chức, đồng thời cung cấp các giải pháp on-chain với độ tin cậy trong vận hành và độ chính xác về công nghệ.

5.2. Hệ thống quản lý rủi ro khác biệt

Phương pháp quản lý rủi ro của Maple Finance phản ánh kiến thức chuyên môn của đội ngũ chuyên gia của họ và phân biệt họ với hầu hết các giao thức DeFi. Trong khi hầu hết các giao thức phụ thuộc nhiều vào cơ chế tự động hóa và phi tập trung, Maple áp dụng trực tiếp các phương pháp luận đã được chứng minh trong tài chính truyền thống vào on-chain.

Thành phần chính đầu tiên là quy trình đánh giá khoản vay. Trong hầu hết các giao thức DeFi, một khi tài sản thế chấp được gửi vào, khoản vay sẽ tự động được phát hành mà gần như không có đánh giá tín dụng.

So với trước đây, Maple Finance đã thực hiện một mô hình bảo lãnh thận trọng hơn. Như đã đề cập, việc sàng lọc người vay được thực hiện bởi bộ phận tư vấn đầu tư của họ, Maple Direct. Phương pháp ưu tiên tín dụng này, cùng với cấu trúc thế chấp thừa, giúp Maple quản lý rủi ro ngay từ đầu.

Trong trường hợp cần thanh lý, hầu hết các giao thức sẽ kích hoạt việc bán tài sản ngay lập tức khi tài sản thế chấp giảm xuống dưới ngưỡng. Maple lại áp dụng một phương pháp khác - phát thông báo 24 giờ, cho phép người vay có thời gian bổ sung tài sản thế chấp. Điều này giống như cách làm của các ngân hàng truyền thống, tức là thông báo yêu cầu bổ sung ký quỹ (margin call) trước khi thanh lý. Nếu người vay không phản hồi trong khoảng thời gian này, sẽ tiến hành thanh lý.

Ngay cả quá trình thanh lý cũng nhằm mục đích tối thiểu hóa tác động của thị trường. Mặc dù các giao thức DeFi phổ biến thực hiện thanh lý công khai trên sàn giao dịch - có rủi ro trượt giá và phá hủy giá - nhưng Maple thực hiện thanh lý thông qua các giao dịch OTC đã được sắp xếp trước với các nhà tạo lập thị trường, đảm bảo thực hiện có kiểm soát và giảm thiểu độ biến động.

Hệ thống rút tiền của Maple cũng rất nổi bật. Trong DeFi truyền thống, nếu có tính thanh khoản sẵn có, người dùng có thể rút tiền ngay lập tức - nhưng khi thiếu tính thanh khoản, sẽ có sự không chắc chắn. Maple xử lý các khoản rút tiền theo thứ tự hoặc trong các đợt định thời, giúp người dùng có kỳ vọng rõ ràng về tính sẵn có của vốn. Cách tiếp cận có cấu trúc này cho phép nhà đầu tư lập kế hoạch hiệu quả, bổ sung sự chắc chắn và niềm tin cho khung quản lý rủi ro của Maple.

5.3. Cấu trúc hệ sinh thái tích hợp

Nguồn: Tiger Research

Maple Finance đã thực hiện một chiến lược tăng trưởng thận trọng - ưu tiên quản lý rủi ro nội bộ và hợp tác chiến lược, thay vì mở rộng nhanh chóng. Trước khi tiến hành hợp tác bên ngoài, đội ngũ đã xây dựng một khuôn khổ rủi ro hoàn chỉnh. Maple không mở rộng quy mô một cách mù quáng, mà tập trung hợp tác với những đối tác cốt lõi có thể tạo ra giá trị ý nghĩa.

Chiến lược này được thể hiện rõ ràng trong việc mở rộng hệ sinh thái syrupUSDC. Để mở rộng ảnh hưởng của mình trong lĩnh vực DeFi, Maple đã hợp tác với các nền tảng hàng đầu như Spark và Pendle để đạt được cấu trúc lợi nhuận đa dạng và nhiều điểm tiếp cận cho người dùng.

Sự hợp tác với Spark đã đạt được những kết quả cụ thể: Spark đã phân bổ 300 triệu USD cho syrupUSDC, sử dụng nó làm tài sản thế chấp cho USDS. Đây không phải là một mối quan hệ đối tác mang tính biểu tượng - nó đã dẫn đến việc triển khai vốn thực.

Việc tích hợp với Pendle đã tăng cường sự linh hoạt. Người nắm giữ syrupUSDC giờ đây có thể sử dụng cơ chế mã hóa Principal Token (PT) và Yield Token (YT) của Pendle để tùy chỉnh tiếp xúc với lợi nhuận. Mô hình này - tận dụng lợi thế chuyên môn của từng đối tác - đã trở thành chiến lược nhất quán trong dòng sản phẩm của Maple.

Sản phẩm thu nhập BTC cũng thể hiện cùng một phương pháp. Mục tiêu là biến Bitcoin từ tài sản giữ một cách thụ động thành tài sản có thể tạo ra thu nhập. Để đạt được điều này cần hai thành phần cốt lõi: lưu ký an toàn và triển khai hiệu quả. Maple đã giải quyết cả hai vấn đề này bằng cách cung cấp lưu ký cấp tổ chức thông qua sự hợp tác với BitGo và Copper, đồng thời tạo ra thu nhập thông qua mô hình staking kép của Core DAO. Cuối cùng, một hệ thống tích hợp đã được hình thành, nơi lưu ký và thu nhập tồn tại song song mà không cần phải đánh đổi.

6. Maple Finance năm 2025 và tương lai

Vào tháng 12 năm 2024, Maple Finance đã công bố lộ trình chiến lược của mình trong một bức thư từ người sáng lập, phác thảo các ưu tiên cho năm 2025. Khoảng sáu tháng sau, nhiều mục tiêu trong số đó đã được thực hiện:

• Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Maple vượt quá 4 tỷ đô la;
• Đối tác tài chính truyền thống đầu tiên (TradFi) đã vay hơn 100 triệu đô la thông qua Maple Institutional;
• Tích hợp DeFi đầu tiên của Syrup.fi vượt qua 100 triệu USD;
• Doanh thu từ hợp đồng vượt 25 triệu đô la.

Tầm nhìn dài hạn của Maple là rất tham vọng. Đến năm 2030, nền tảng này đặt mục tiêu đạt được 100 tỷ USD trong quản lý khối lượng cho vay hàng năm - điều này cao gấp gần 45 lần quy mô danh mục đầu tư hiện tại là 22 tỷ USD. Để đạt được quy mô này không chỉ cần mở rộng hoạt động cho vay hiện tại. Maple phải mở rộng bộ sản phẩm quản lý tài sản của mình, làm sâu sắc thêm quan hệ đối tác với các tổ chức tài chính truyền thống và thu hút các nhà đầu tư tổ chức trên toàn cầu.

Điểm chiến lược đầu tiên là mở rộng việc áp dụng các sản phẩm sinh lợi từ BTC. Sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin đã tăng vọt, cùng với nhu cầu về các giải pháp vượt ra ngoài việc lưu ký đơn giản và có khả năng tạo ra lợi nhuận cũng tăng theo. Việc chiếm lĩnh một thị trường đáng kể là rất quan trọng.

Chiến lược thứ hai liên quan đến việc mở rộng phạm vi sản phẩm tài sản của Maple. Hiện tại chủ yếu tập trung vào Bitcoin, Maple dự định mở rộng các sản phẩm tạo ra lợi nhuận sang nhiều loại tài sản số khác. Gần đây, các nhà đầu tư tổ chức đã bắt đầu đưa Ethereum vào danh mục đầu tư của họ, và dự kiến xu hướng đa dạng hóa nắm giữ tài sản số này sẽ được tăng tốc. Nếu Maple có thể cung cấp dịch vụ quản lý tài sản hiệu quả và tạo ra lợi nhuận bổ sung từ những tài sản này, thì sẽ có cơ hội tăng trưởng lớn xuất hiện.

7. Maple Finance：Hướng tới vị thế nổi bật hơn

Thị trường mã hóa luôn được điều khiển bởi các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Đến nay, tổng giá trị thị trường khoảng 3,29 nghìn tỷ USD (CoinMarketCap) — so với 51 nghìn tỷ USD của trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ và 18-27 nghìn tỷ USD của vàng, quy mô vẫn còn nhỏ. Những so sánh này làm nổi bật tiềm năng tăng trưởng nếu mã hóa hoàn toàn hòa nhập vào các loại tài sản truyền thống.

Các nhà đầu tư tổ chức sẽ đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy sự tăng trưởng này. Khác với các nhà đầu tư cá nhân, quy mô tài sản do tổ chức quản lý lên tới hàng tỷ hoặc hàng trăm tỷ đô la, điều này có nghĩa là ngay cả một cấu trúc nhỏ cũng có thể mở rộng đáng kể thị trường mã hóa. Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức đi kèm với những kỳ vọng cao hơn - bao gồm tuân thủ quy định, quản lý rủi ro phức tạp và các giải pháp lưu ký an toàn.

Maple Finance có vị trí phục vụ cho phân khúc thị trường tổ chức này. Maple không chỉ cung cấp các công cụ cho vay cơ bản, mà còn xây dựng một bộ dịch vụ tài chính toàn diện nhằm đáp ứng các tiêu chuẩn của tổ chức. Chiến lược hiện tại của họ bao gồm mở rộng quan hệ đối tác và hợp đồng với các tổ chức tài chính truyền thống để tăng cường độ tin cậy.

Một cột mốc gần đây đã làm nổi bật vị trí của nó: Maple công bố đã đạt được thỏa thuận tài trợ hỗ trợ Bitcoin đầu tiên với Cantor Fitzgerald. Bộ phận tài trợ Bitcoin của Cantor dự định cung cấp khoản tài trợ ban đầu lên tới 2 tỷ đô la, Maple được chọn là người vay đầu tiên. Điều này thể hiện độ tin cậy và vị thế lãnh đạo của Maple trong thị trường tín dụng mã hóa.

Giành được những khách hàng có tiếng tăm cao - chẳng hạn như công ty Strategy đã áp dụng Bitcoin làm tài sản kho bạc - sẽ thúc đẩy việc Maple áp dụng sản phẩm lợi nhuận BTC của mình nhanh hơn nữa. Thời điểm là yếu tố đặc biệt quan trọng: Khách hàng tổ chức có tính gắn bó. Khác với khách hàng lẻ, một khi các tổ chức thiết lập mối quan hệ hợp tác, họ hiếm khi thay đổi nhà cung cấp dịch vụ và thường có xu hướng xây dựng mối quan hệ đối tác lâu dài để đảm bảo tính liên tục về rủi ro và hoạt động.

Maple không phải là công ty duy nhất theo đuổi thị trường này, nhưng thành tích đã được xác minh của nó mang lại cho nó lợi thế mạnh mẽ. Cuối cùng, hai đến ba năm tới sẽ là thời điểm quyết định những nền tảng nào có thể trở thành người dẫn đầu trong lĩnh vực tài chính mã hóa cho các tổ chức.