Tập đoàn truyền thông Trump đã nộp đơn cho mã hóa ETF, SEC Mỹ thúc đẩy tiêu chuẩn thống nhất để đơn giản hóa quy trình phê duyệt

Tác giả: ChandlerZ, Foresight News

Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (Trump Media & Technology Group) gần đây đã nộp hai tuyên bố đăng ký S-1 cho quỹ ETF tài sản tiền điện tử lên SEC Hoa Kỳ. Nền tảng Truth Social của tập đoàn đang thúc đẩy quỹ ETF Bitcoin và Ethereum giao ngay, cũng như một quỹ ETF "blue-chip tiền điện tử" bao gồm năm loại tài sản tiền điện tử chính.

Vào ngày 2 tháng 7, theo thông báo của công ty Tập đoàn Truyền thông Công nghệ Trump, đã nộp đơn đăng ký S-1 ban đầu cho ETF Bitcoin và Ethereum của Truth Social lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ. ETF này sẽ nắm giữ trực tiếp Bitcoin và Ethereum, trong đó 75% tài sản đầu tư vào Bitcoin, 25% đầu tư vào Ethereum, và phát hành cổ phần cho các nhà đầu tư. Mục tiêu của ETF này là bám sát giá giao ngay của hai tài sản tiền điện tử, theo hình thức quỹ mở, dự kiến niêm yết trên sàn NYSE.

Ngay sau đó, vào ngày 8 tháng 7, nhóm này đã nộp một tài liệu S-1 khác, xin phép thành lập "Truth Social Crypto Blue Chip ETF". Tài sản của quỹ tín thác Truth Social Crypto Blue Chip ETF chủ yếu bao gồm Bitcoin, Ethereum, Solana (SOL), Ripple (XRP) và Cronos (CRO), được giữ bởi người quản lý thay mặt cho quỹ tín thác. Theo quy định của hợp đồng quỹ tín thác, quỹ tín thác sẽ phân bổ tài sản của mình theo tỷ lệ phần trăm của tài sản trong danh mục đầu tư (tỷ lệ phân bổ) dự kiến ban đầu khoảng 70% Bitcoin, 15% Ethereum, 8% SOL, 5% CRO và 2% XRP.

Hai đơn đăng ký này đang ở giai đoạn đầu của quy trình xem xét của SEC, nhưng các tài sản liên quan đều là tiền điện tử chính thống có giá trị vốn hóa thị trường cao. Hiện tại, thị trường đang theo dõi xem SEC có thể nới lỏng quan điểm về ETF tiền điện tử đa tài sản sau khi phê duyệt ETF Bitcoin và Ethereum hay không. Phân bổ tài sản mà Truth Social đưa ra có phần bảo thủ, có thể có sự thích ứng nhất định trong bối cảnh quy định hiện tại.

SEC đang chuẩn bị xây dựng tiêu chuẩn niêm yết thống nhất cho ETF tiền điện tử

Trong khi đó, SEC Hoa Kỳ đang thảo luận với các sàn giao dịch chính về một tiêu chuẩn niêm yết chung cho các quỹ ETF tiền điện tử. Theo The Block, các sàn giao dịch muốn có một bộ khung niêm yết được công nhận rõ ràng để bỏ qua quy trình xin phép 19b-4 kéo dài. Theo cơ chế hiện tại, mỗi quỹ ETF tiền điện tử đều cần phải nộp hồ sơ xin phê duyệt cá biệt, thời gian phê duyệt tối đa có thể lên đến 240 ngày. Các sàn giao dịch đang thúc đẩy một giải pháp, nếu sản phẩm ETF đáp ứng các tiêu chuẩn, có thể được niêm yết giao dịch ngay mà không cần từng cái một xin ý kiến SEC.

Thảo luận về tiêu chuẩn liên quan đến các chỉ số định lượng như vốn hóa thị trường, tính thanh khoản, phân bố mạng lưới, v.v. Những cuộc thảo luận này vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhưng một số người trong SEC tin rằng cơ chế này có thể bắt đầu thử nghiệm trước mùa thu năm nay. Hành động này được coi là sẽ đơn giản hóa quy trình nộp đơn, rút ngắn thời gian niêm yết và cải thiện tính minh bạch. Nhà phân tích Bloomberg James Seyffart cho biết, một khi tiêu chuẩn được ban hành, thị trường sẽ chứng kiến một đợt nộp đơn tập trung cho các sản phẩm ETF tiền điện tử, bao gồm nhiều đồng tiền như Solana, XRP và Dogecoin có thể được phê duyệt trong thời gian ngắn.

Thời điểm tham gia của Truth Social đang ở giai đoạn chuyển tiếp này. Mô tả sản phẩm không nhấn mạnh các điểm nổi bật về công nghệ và cũng không giới thiệu các cơ chế phái sinh phức tạp. Cả hai ETF đều áp dụng hình thức tín thác mở truyền thống, tương tự như ETF Bitcoin giao ngay đã được phê duyệt. Điểm khác biệt là ETF blue-chip bao gồm nhiều loại tiền điện tử hơn, liên quan đến việc phân bổ trọng số giữa các tài sản. Trong điều kiện hiện tại thiếu cơ chế xem xét thống nhất, quỹ này có thể được coi là "sản phẩm đủ điều kiện" hay không vẫn chưa rõ ràng.

Động lực và môi trường thị trường đằng sau sự thể hiện chính trị

Sau khi chính phủ Trump lên nắm quyền, tần suất phát biểu về tài sản tiền điện tử đã tăng rõ rệt. Vào tháng 3 năm nay, Trump trước tiên đã phát biểu trên Truth Social rằng, "Dự trữ tiền điện tử của Mỹ sẽ nâng cao ngành công nghiệp quan trọng này, trước đó chính phủ Biden đã có nhiều năm tấn công tham nhũng đối với nó. Đó là lý do tại sao lệnh hành chính về tài sản kỹ thuật số của tôi chỉ đạo nhóm làm việc của Tổng thống thúc đẩy dự trữ chiến lược tiền điện tử bao gồm XRP, SOL và ADA. Tôi sẽ đảm bảo Mỹ trở thành thủ đô tiền điện tử của thế giới. Chúng ta đang làm cho Mỹ trở nên vĩ đại một lần nữa!"

Sau đó, lệnh hành pháp mà Trump ký đã tiết lộ rằng sẽ bao gồm hai phần: dự trữ chiến lược và hàng tồn kho. Trong đó, dự trữ chiến lược sẽ chỉ bao gồm BTC (tài sản số có giá trị lưu trữ lớn nhất), sử dụng khoảng 200.000 đồng tiền mà chính phủ đã nắm giữ thông qua tịch thu hình sự và dân sự trong nhiều năm. Phần còn lại là dự trữ tài sản số bao gồm các tài sản ngoài Bitcoin, có thể là XRP, ADA, ETH và SOL, cùng với các tài sản khác có thể. Sự khác biệt chính giữa dự trữ và hàng tồn kho là chính phủ sẽ không chủ động tìm kiếm cách mua thêm tài sản tồn kho. Chính phủ chỉ sẽ khám phá việc sử dụng ngân sách của chính phủ (nếu họ có thể tìm ra cách làm điều đó mà không làm ảnh hưởng đến ngân sách) để mua BTC. Bộ trưởng Tài chính có thể xác định các chiến lược quản lý có trách nhiệm, bao gồm các tài sản có thể được bán từ kho tài sản số của Mỹ. Điều này đã gây ra sự chú ý từ bên ngoài về hướng đi chính sách của họ.

Vào tháng 5, theo báo cáo của Politico, bài đăng của Trump trên Truth Social ủng hộ việc đưa XRP, SOL và ADA vào dự trữ chiến lược tiền điện tử thực chất là do một người vận động hành lang tên là Ballard Partners thúc đẩy, Trump không hề hay biết, và người vận động hành lang liên quan đã bị "trục xuất" khỏi Nhà Trắng. Theo ba nguồn tin am hiểu, chỉ vài phút sau khi tổng thống đăng bài, "vị vua tiền điện tử" của Nhà Trắng, David Sacks, đã nổi giận và gọi điện phàn nàn với Wells. Sau khi bài đăng liên quan đến tiền điện tử bị lộ, Ballard tạm thời bị loại trừ khỏi Nhà Trắng vì nhân viên Nhà Trắng được chỉ thị không được gặp gỡ ông. Nhưng năm người gần gũi với Trump cho biết sự không hài lòng với Ballard còn nhiều hơn thế. Một số quan chức Nhà Trắng cho rằng Ballard đang lợi dụng danh tiếng của Trump để kiếm lời, khoe khoang rằng mối quan hệ của ông với tổng thống và Wells không gần gũi như đã quảng cáo. Nhà Trắng từ chối bình luận.

Mặc dù sự kiện gây ra tranh cãi, nhưng Trump vẫn nhấn mạnh nhiều lần rằng ngành công nghiệp tiền điện tử là trọng điểm tăng trưởng trong tương lai. Theo một khảo sát được thực hiện bởi Deutsche Bank vào tháng 6, người tiêu dùng Mỹ là nhóm sử dụng tiền điện tử lớn nhất, chủ yếu là nam giới và nhóm người trẻ, giàu có. Vào tháng 5, tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử tại Mỹ là 17%, cao hơn so với 11% của Vương quốc Anh và 10% của Liên minh Châu Âu. Trong nhóm tuổi 18-34 tại Mỹ, tỷ lệ chấp nhận tiền điện tử đã tăng từ 24% vào tháng 1 lên 29% vào tháng 6. Phân tích chỉ ra rằng điều này chủ yếu là do tâm lý lạc quan của thị trường về triển vọng chính sách hỗ trợ tiền điện tử của Trump. Trong số những người được khảo sát tại Mỹ, nhóm người giàu chiếm 32% số người chấp nhận tiền điện tử. Ngoài ra, 23% nam giới Mỹ cho biết họ sử dụng tiền điện tử để thanh toán hoặc đầu tư cá nhân, trong khi tỷ lệ này ở phụ nữ là 13%. Nam giới tiêu dùng thường cho rằng họ hiểu biết sâu sắc hơn về tiền điện tử so với phụ nữ.

Truth Social hiện đang nộp đơn ETF, rất khó để tách rời khỏi môi trường chính trị. Tính tuân thủ và logic kinh doanh của sản phẩm ETF vẫn cần được xem xét, nhưng ý nghĩa chính trị của nó đã tồn tại. Truth Social với tư cách là nền tảng và bên chịu trách nhiệm sản phẩm, có không gian để thương mại hóa thêm. Tuy nhiên, thị trường cũng có một số ý kiến giữ thái độ thận trọng về sức ảnh hưởng thực sự của sản phẩm này. Khoảng ba mươi phần trăm tài sản trong ETF blue-chip đến từ các token khác ngoài Bitcoin, những tài sản này có tính thanh khoản và ổn định thị trường hạn chế hơn. Đặc biệt là CRO và XRP, giá của chúng dao động và có nhiều tranh cãi về quy định, việc có phù hợp để làm tài sản cơ sở cho quỹ giao dịch công khai hay không vẫn còn tranh cãi. SEC yêu cầu nghiêm ngặt về tính an toàn của tài sản, sắp xếp lưu ký và cơ chế định giá khi xem xét ETF giao ngay.

Các nhà đầu tư cũng đang đánh giá xem liệu những sản phẩm này có thể duy trì sức hấp dẫn lâu dài hay không. Hiện tại, có hơn 10 quỹ ETF Bitcoin giao ngay đang giao dịch, phần lớn tập trung trong tay các ông lớn quản lý tài sản. Truth Social thiếu kinh nghiệm hoạt động trong lĩnh vực tài chính, việc xây dựng thị phần là một vấn đề thực tế. Hơn nữa, các yếu tố vận hành như tỷ lệ quỹ, hỗ trợ thanh khoản, hợp tác với nhà tạo lập thị trường vẫn chưa được làm rõ, cũng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất thị trường của nó.

Thời gian cửa sổ giữa việc thúc đẩy quản lý và mở rộng thị trường

SEC của Mỹ khi quyết định có phê duyệt các sản phẩm ETF mới hay không, vừa phải đối phó với áp lực từ chính trị, vừa cần đáp ứng nhu cầu của thị trường về nhiều loại sản phẩm hơn. Nếu các tiêu chuẩn thống nhất do sàn giao dịch thúc đẩy được chấp nhận, điều này có thể thay đổi căn bản con đường niêm yết ETF, mở ra cơ hội cho nhiều sản phẩm hơn. Tuy nhiên, trước khi các tiêu chuẩn thực sự được triển khai, mỗi đơn đăng ký mới vẫn phải đối mặt với quá trình đánh giá tuân thủ phức tạp, và thị trường không thể loại trừ khả năng bị trì hoãn hoặc thậm chí bị từ chối.

Hai hồ sơ ETF của Truth Social vẫn đang trong giai đoạn xử lý, thời gian chờ đợi kết quả phê duyệt còn khá dài. SEC hiện vẫn thận trọng trong việc xem xét các ETF đa tài sản, việc có thể nhanh chóng phê duyệt trong thời gian ngắn vẫn chưa xác định. Tuy nhiên, đợt nộp đơn này phản ánh sự tương ứng với cuộc thảo luận về tiêu chuẩn niêm yết chung sắp tới, cũng như cho thấy ETF tiền điện tử đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm sang giai đoạn sản phẩm rộng rãi hơn. Khi lộ trình quản lý được làm rõ, sự cạnh tranh trên thị trường sẽ nhanh chóng gia tăng.