MicroStrategy alts

Đợt chu kỳ này đã đi đến nửa chặng đường, mọi người mới nhận ra rằng chiến lược tích trữ Bitcoin (BTC) của MicroStrategy đã được nhiều công ty niêm yết bắt chước, và có thể sẽ trở thành động lực lịch sử thúc đẩy siêu Bitcoin hóa.

Các công ty niêm yết bắt đầu rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan của việc giành giật mã cổ phiếu. Ai đến trước được trước, ai đến sau khó có được.

Theo thông tin, các công ty niêm yết đã tích trữ gần 770.000 BTC, và số lượng này đang tăng nhanh với tốc độ 10.000 BTC mỗi tháng. Với tốc độ này, tổng lượng tích trữ của họ vào cuối năm nay dự kiến sẽ vượt qua 1 Satoshi, tức khoảng 1.000.000 - 1.100.000 BTC.

Trong đó chỉ có MicroStrategy đã tích trữ gần 600.000 BTC. Dường như họ đã tìm ra chiến lược máy phát điện vĩnh cửu để liên tục mua thêm BTC bằng cách sử dụng mức chênh lệch giá trị ròng của cổ phiếu công ty mình: Mua BTC (đại bánh, vàng điện tử) => Tăng lượng BTC trên mỗi cổ phiếu (giá trị vàng) => Giá cổ phiếu tăng => Phát hành thêm cổ phiếu, huy động vốn => Mua thêm BTC => Lặp lại chu trình trên...

Sau đó, nó bao gồm các công ty khác, như Metaplanet của Nhật Bản, phát hành trái phiếu lãi suất thấp và thậm chí là trái phiếu không lãi suất để huy động vốn từ thị trường, tăng cường BTC, cung cấp thêm nhiên liệu và động lực cho vòng lặp đã nêu.

Đến mức có không ít người tuyên bố sẽ tạo ra các phiên bản altcoin khác nhau của microstrategy, ý nghĩa là tích trữ các mô hình microstrategy của các altcoin khác nhau, chẳng hạn như tích trữ ETH của công ty niêm yết ở Mỹ SharpLink Gaming, v.v.

Tác giả bỗng nhiên nghĩ đến phiên bản ngược lại của điều này: đồng coin nhái phiên bản MicroStrategy. Hãy tưởng tượng nếu có một dự án đồng coin nhái như vậy, nó đã thành công trong việc phát hành một đồng coin nhái trên thị trường, dù là đồng coin dự án, đồng coin meme hay đồng coin ảo, thì đồng coin đó có thể không có giá trị thực sự nào hỗ trợ, giống như phần mềm của MicroStrategy chỉ mang tính tượng trưng. Sau đó, dự án đồng coin nhái này bắt đầu học hỏi mô hình tích trữ BTC của MicroStrategy, mua vào BTC làm dự trữ chiến lược của dự án, nâng cao tỷ lệ đồng coin chứa BTC, từ đó thúc đẩy giá đồng coin, khi giá đồng coin tăng lên, có nghĩa là dự án hoặc kho bạc cộng đồng có thể đổi lượng đồng coin nhái đã khóa thành nhiều BTC hơn, do đó bán đồng coin nhái của mình trên thị trường thứ cấp để trao đổi lấy nhiều BTC hơn, tiếp tục nâng cao tỷ lệ đồng coin chứa BTC, và cứ như vậy mà lặp đi lặp lại…

Vậy cho tôi hỏi, liệu đồng coin này có cơ hội như giá cổ phiếu của MicroStrategy bay cao vì chiến lược tích trữ BTC không?

Đây không phải là một câu hỏi dễ trả lời. Dường như không phải công ty nào bắt chước mô hình MicroStrategy cũng đều có giá cổ phiếu tăng lên nhờ tích trữ BTC.

Trong vòng lặp vĩnh cửu của MicroStrategy, phần gây nghi vấn nhất có lẽ là việc tăng lượng BTC mỗi cổ phiếu sẽ dẫn đến việc giá cổ phiếu tăng, từ đó thu được mức chênh lệch ròng?

Không có chênh lệch ròng, việc huy động vốn sẽ không thể tiếp tục. Nếu việc huy động vốn không thể tiếp tục, chu trình máy móc vĩnh cửu sẽ buộc phải dừng lại. Tuy nhiên, sự hình thành chênh lệch ròng chỉ đến từ việc người mua trên thị trường thứ cấp tin rằng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu của MicroStrategy sẽ còn tăng lên trong tương lai. Vì vậy, đây trở thành một lập luận vòng.

Đặc biệt là trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ đã có nhiều sản phẩm ETF giao ngay lớn chuyên nghiệp, việc để người mua không tiện trực tiếp mua BTC mà lựa chọn MicroStrategy như một cách đầu tư thay thế có vẻ hơi yếu ớt.

Nắm giữ ETF tức là ủy thác nắm giữ một số lượng BTC nhất định, điều này được quyết định bởi cơ chế của ETF.

Và việc nắm giữ cổ phiếu MicroStrategy có lẽ không chỉ là tin tưởng vào phẩm hạnh của ông chủ Michael Saylor, mà quan trọng hơn là tin vào khả năng của ông ấy, luôn tìm ra nhiều cách để trong tương lai phát hành ít cổ phiếu hơn và mua vào nhiều BTC hơn.

Có thể thấy, sự xuất hiện của mức chênh lệch ròng chính là điều kiện để nó hình thành. Và sự biến mất của mức chênh lệch ròng cũng rất có thể là tiếng chuông báo tử của nó.

Tính phản xạ của thị trường xuất hiện một cách rực rỡ chưa từng có.

Cuối cùng, tại sao việc tích trữ BTC có thể hỗ trợ giá cổ phiếu và giá coin, thay vì đi theo chiều hướng ngược lại, vòng xoáy tử thần?

Tôi mơ hồ nhớ rằng người đầu tiên cố gắng tích trữ bánh để hỗ trợ giá coin chính là người sáng lập LUNA, Do Kwon.

Nhắm vào dòng tiền đầu cơ LUNA, chính là bắt đầu từ việc thay thế vị thế BTC bằng việc phát hành dư LUNA token.

BTC hỗ trợ LUNA, LUNA hỗ trợ UST. Từ nền tảng đến đỉnh, hình chóp ngược đang chao đảo. Rút củi dưới nồi, thị trường hoảng loạn, UST bị rút tiền, LUNA phát hành vô hạn, giá coin nhanh chóng về 0.

Vị trí nắm giữ Bitcoin của MicroStrategy hiện có giá trị khoảng 65 tỷ đô la Mỹ. Trong khi đó, giá trị thị trường cổ phiếu của họ đạt hơn 111 tỷ đô la Mỹ. Giá trị vị trí nắm giữ, chứ không phải giá trị ròng. Ở đây không tính đến nợ.

Có lẽ chỉ còn thiếu một sản phẩm như UST từ MicroStrategy đến LUNA.

Nếu có ai đó muốn tạo ra một đồng coin giả mạo mô hình tích trữ BTC của MicroStrategy, thì chắc chắn sẽ rất thú vị phải không?!

Hay là mỗi đồng coin từng là một đồng coin giả, đồng coin meme đến cả đồng coin chó đất, chỉ cần nhà cái còn nắm giữ mã thì dường như đều có thể bắt chước mô hình của MicroStrategy, nhằm tìm kiếm hiệu quả hồi sinh?