Bitcoin và Ethereum đang trên đà phát triển mạnh mẽ, Solana đang lún sâu vào bùn lầy tỷ giá, liệu SOL có thể vượt qua 200 đô la không?

Tác giả: White55, Mars Finance

Khi áp lực lạm phát toàn cầu gia tăng và sự biến động của tín dụng đô la, thuộc tính trú ẩn của Bitcoin như "vàng kỹ thuật số" đã được khôi phục, giá đã vượt qua ngưỡng 120.000 đô la vào ngày 14 tháng 7. Ethereum đã vượt qua 3.000 đô la, trở thành hàng hóa cứng "vừa có tính thực tiễn vừa có tính tăng trưởng" trong mắt các tổ chức.

Tuy nhiên, trong khi đó tỷ giá SOL/ETH đã đạt mức thấp nhất mới vào năm 2025: Khi Ethereum mạnh mẽ vượt qua, sự yếu kém của Solana trở nên đặc biệt rõ ràng.

Tỷ giá SOL/ETH đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm, ngay cả khi quy mô token hóa RWA (tài sản thế giới thực) tăng 140% so với năm trước lên 418 triệu USD, cũng không thể khôi phục niềm tin của thị trường.

Khi Bitcoin chiếm lĩnh với danh nghĩa "tài sản hợp pháp", Ethereum tiếp tục dẫn đầu nhờ "công nghệ cải tiến", cuộc chiến bứt phá của Solana chắc chắn là một cuộc chơi khắc nghiệt giữa ý chí vốn, niềm tin công nghệ và tâm lý thị trường. Cảnh báo về tỷ giá mới thấp đã được phát đi...

Một, RWA bùng nổ: Lợi thế kỹ thuật của Solana chuyển thành thị phần

Tốc độ xử lý cao + chi phí thấp: Động cơ tăng trưởng RWA

Solana với khả năng xử lý hơn 50.000 giao dịch mỗi giây (TPS) và chi phí giao dịch gần như bằng 0 (khoảng 0.00025 USD), đã trở thành một trong những nền tảng hàng đầu cho việc mã hóa tài sản thực tế (RWA). Đến năm 2025, quy mô lưu trữ RWA của nó đã tăng vọt lên 418 triệu USD, với tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt 140.6%, vượt xa mức tăng trưởng trung bình của ngành (62.4%), và thị phần đã vươn lên vị trí thứ tư trong lĩnh vực blockchain (3.9%), chỉ sau Ethereum (58.4%), ZKsync Era (17.2%) và Aptos (4%).

Tính đến ngày 7 tháng 7, dự án token hóa RWA trên Solana. Nguồn: Messari

Động lực chính của tốc độ tăng trưởng này nằm ở kiến trúc công nghệ của nó - kết hợp giữa chứng minh quyền lợi ủy thác (dPoS) và thuật toán chứng minh lịch sử (PoH), có thể xử lý hàng triệu giao dịch song song, cung cấp cơ sở hạ tầng cho việc mã hóa tài sản cấp tổ chức.

Giao thức đầu tiên thúc đẩy sự mở rộng hệ sinh thái

Hai giao thức RWA lớn trên Solana - Ondo (quỹ lợi nhuận USD) và ONe (quỹ tổ chức) - quản lý 277 triệu USD tài sản, chiếm 66% tổng quy mô RWA của mạng này. Khối lượng giao dịch xuyên chuỗi mà các giao thức này tạo ra (như khối lượng giao dịch 2,7 triệu USD trong 24 giờ của Ondo) liên tục hỗ trợ hệ sinh thái Solana, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu trên chuỗi. Trong 30 ngày qua, Solana đã thu được 3,9 triệu USD doanh thu từ lĩnh vực RWA, mặc dù chỉ bằng 24,5% của Ethereum (15,9 triệu USD), nhưng tốc độ tăng trưởng của nó (14,6%) vượt xa Ethereum (3,6%).

Mối quan hệ cộng sinh "giao thức - blockchain" này đang trở thành vũ khí khác biệt của Solana trong việc tranh giành thị trường RWA.

Hai, Cạm bẫy giá cả và cơ hội đột phá: Nâng cấp công nghệ và kỳ vọng ETF

Đằng sau mức tỷ giá SOL/ETH mới thấp

Mặc dù RWA tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng SOL gần đây có hiệu suất yếu kém, tỷ lệ SOL/ETH đạt mức thấp nhất năm 2025. Mâu thuẫn này xuất phát từ ba áp lực chính:

Phân luồng vốn: Sau khi ETF Bitcoin được thông qua, tiền từ các tổ chức đổ vào BTC, trong khi sau khi nâng cấp Pectra của Ethereum (giảm ngưỡng đặt cược, nâng cao hiệu suất xác thực) thu hút tính thanh khoản;

Meme cơn sốt hạ nhiệt: Solana trước đây phụ thuộc vào các nền tảng giao dịch Meme như Pump.fun để thu hút lưu lượng, nhưng vốn đầu cơ có tính biến động cao, khó duy trì đà tăng liên tục;

Cạnh tranh gia tăng: Các chuỗi công khai mới nổi như Aptos tăng trưởng nhanh hơn trong lĩnh vực RWA (tăng 52,7% trong 30 ngày), phân bổ một phần vốn gia tăng.

Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản trên chuỗi của Solana không bị lung lay:

TVL tăng trưởng ngược chiều: Tổng giá trị khóa từ 6 tỷ USD trong tháng 4 đã tăng lên 9,2 tỷ USD, tăng 53%;

Tổ chức gia tăng nắm giữ: Như DeFi Development Corp đã chi 2,72 triệu USD để mua 17.760 SOL, khối lượng giao dịch ETF chứng khoán thế chấp trong một ngày đã vượt 67 triệu USD.

Nâng cấp công nghệ: Tầm nhìn triệu TPS của Fire Dancer

Bản nâng cấp Fire Dancer được triển khai vào đầu năm 2025 là chất xúc tác quan trọng cho Solana. Tối ưu hóa này sẽ nâng cao khả năng xử lý của mạng lên tới 1 triệu giao dịch mỗi giây và giới thiệu tính năng chuyển đổi tự động của các xác thực viên, hoàn toàn giải quyết vấn đề ngừng hoạt động trong quá khứ.

Nếu tính ổn định đạt tiêu chuẩn, niềm tin của các tổ chức vào việc phát hành cổ phiếu trên chuỗi và các kịch bản tần suất cao sẽ được tăng cường đáng kể - hiện tại Solana đã đề xuất mô hình cạnh tranh "giống Nasdaq", cho phép các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu mã hóa trên chuỗi và tranh giành nguồn lực công ty niêm yết với các sàn giao dịch truyền thống. Nếu chiến lược này thành công, Solana sẽ từ "chuỗi công cộng hiệu suất cao" vươn lên thành "cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu".

Tin tốt "hạt nhân" về việc phê duyệt ETF SOL trong nửa cuối năm.

Thị trường tiếp tục ấm lên với kỳ vọng phê duyệt ETF giao ngay Solana, Polymarket dự đoán xác suất giá SOL đạt 180 đô la vào ngày 1 tháng 8 là 42%.

Dựa trên mức tăng sau khi ETF Bitcoin được thông qua, các nhà phân tích cho rằng SOL có thể tăng vọt 40%-60% trong thời gian ngắn, trực tiếp thách thức mức 200 đô la.

Ảnh hưởng sâu rộng hơn là: ETF sẽ mở ra cánh cửa cho dòng vốn của các tổ chức truyền thống, thúc đẩy giá trị thị trường của Solana tiến gần hơn tới mục tiêu 100 tỷ USD mà VanEck dự đoán (tương ứng với SOL 520 USD).

Ba, con đường 200 đô la: Cuộc chiến giữa kỹ thuật và tâm lý thị trường

Mức kháng cự quan trọng và tín hiệu phân hình

​​Đột phá hình dạng cốc và tay cầm​​: Biểu đồ tuần cho thấy Solana hình thành "hình dạng cốc và tay cầm", mức kháng cự ngắn hạn ở mức ​​184 đô la​​, sau khi đột phá, mục tiêu hướng đến ​​218 đô la​​;

Tái hiện hình thái: Cấu trúc giá hiện tại tương tự như hình thái trước khi tăng vọt vào tháng 9 năm 2024, nếu lịch sử lặp lại, có khả năng tăng lên trên 200 đô la vào tháng 7.

Chỉ số kỹ thuật càng củng cố logic tăng giá: Siêu xu hướng (Supertrend) từ tháng 2 đã chuyển từ giảm sang tăng, đường trung bình 50 ngày sắp vượt qua đường trung bình 200 ngày tạo thành "giao cắt vàng", lần đầu tiên kể từ năm 2022.

Thị trường phái sinh ẩn chứa sự đồng thuận tăng giá

Hiện tại, tổng số hợp đồng SOL trên toàn mạng đã vượt qua 7,8 tỷ USD, sắp lập kỷ lục lịch sử, trong khi giá SOL trước đó là 250 USD, so với đó, SOL đang bị định giá thấp một cách cực đoan. Trong 30 ngày qua, tỷ lệ tài trợ có trọng số đã chuyển từ âm sang dương.

Sự đặt cược vào vốn đòn bẩy này tạo ra sự cộng hưởng với việc các tổ chức gia tăng nắm giữ tài sản, phản ánh kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về một sự bứt phá.

​​Năm, Kết luận: Tháng Bảy có thể là "bước nhảy sống còn" của Solana​​

Cuộc chiến 200 đô la của Solana phụ thuộc vào ba yếu tố:

Liệu hệ sinh thái RWA có thể duy trì tốc độ tăng trưởng 140%+ và thu hút dòng vốn từ tài sản tài chính truyền thống liên tục không;

​​Hiệu quả nâng cấp của Fire Dancer​​ và​​ nguồn vốn tăng thêm từ việc phê duyệt ETF tháng 7;

Mức độ tiêu hóa của đợt mở khóa FTX liên quan đến việc phục hồi tâm lý thị trường.

Tín hiệu kỹ thuật: Nếu giữ vững mức hỗ trợ 172 đô la và phá vỡ mức kháng cự Fibonacci 183 đô la, tháng 7 có thể đạt cao đến 200-208 đô la;

Tầm nhìn dài hạn: Nếu ba điều kiện được đáp ứng, các tổ chức dự đoán SOL có thể thách thức 262 USD vào cuối năm (Matrixport), và nhìn về phía 500-700 USD trong thị trường bò (VanEck).

Trong cuộc chiến của các chuỗi công khai này, Solana sử dụng công nghệ làm vũ khí và hệ sinh thái làm lá chắn, trong khi tháng Bảy sẽ trở thành chiến trường then chốt để kiểm tra xem nó có thể thoát khỏi vai trò "kẻ thách thức Ethereum" và trở thành "nhà vua mới" hay không.