Thị trường Mỹ mất cân bằng, trọng số của Nvidia vượt qua bất kỳ công ty nào trong lịch sử hiện đại. Các nhà báo của chúng tôi cho rằng, rủi ro ở khắp mọi nơi.
Thị trường chứng khoán Mỹ là một kỳ tích. Mặc dù chính phủ Trump đã thực hiện nhiều chính sách gây hại, nó vẫn tìm ra con đường thịnh vượng.
Dưới sự thúc đẩy của tầm nhìn trí tuệ nhân tạo (AI) tiên tiến, cổ phiếu công nghệ đã tăng vọt. Nvidia, công ty sản xuất nhiều chip AI, đã vượt qua một ngưỡng thị trường mới vào mùa hè năm nay. Nó trở thành công ty đầu tiên có giá trị thị trường vượt quá 4 nghìn tỷ đô la, hiện chiếm khoảng 8% tổng giá trị thị trường của toàn bộ chỉ số S&P 500.
Theo dữ liệu 35 năm được theo dõi bởi công ty nghiên cứu tài chính độc lập Leuthold Group ở Minneapolis, thị phần hiện tại của Nvidia lớn hơn bất kỳ công ty nào trong khoảng thời gian này.
Không chỉ là Nvidia, theo dữ liệu từ FactSet, trên thị trường Mỹ còn có 9 công ty khác có giá trị thị trường ít nhất trên 1 nghìn tỷ đô la. Ngoài Berkshire Hathaway của Warren Buffett, tất cả những công ty này đều thuộc lĩnh vực công nghệ. Giá trị thị trường của Microsoft và Apple đều vượt qua 3 nghìn tỷ đô la; Alphabet (Google) và Meta (Facebook) có giá trị trên 2 nghìn tỷ đô la; tiếp theo là một nhà sản xuất chip lớn khác là Broadcom và Tesla (đúng vậy, đây là một công ty ô tô, nhưng có thuộc tính công nghệ). Berkshire Hathaway đứng cuối danh sách với giá trị thị trường khoảng 1 nghìn tỷ đô la.
Công nghệ là vua. Câu này tôi đã nói vào thời kỳ bong bóng Internet năm 1999, nhưng bây giờ càng đúng hơn: độ tập trung của thị trường chứng khoán hiện nay cao hơn nhiều so với trước đây, cho thấy sự nghiêng nghiêm trọng về các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng nhanh.
Những nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công nghệ lớn trong danh mục đầu tư - hiện tại điều này bao gồm tất cả những người nắm giữ toàn bộ thị trường thông qua quỹ chỉ số - đang kiếm lợi.
Nhưng khi thị trường chứng khoán trở nên mất cân bằng như vậy, rủi ro ở khắp mọi nơi.
Đi đến cực đoan
Sau khi có sự sụt giảm mạnh vào tháng Tư do chính quyền Trump thực hiện mức thuế cao nhất kể từ những năm 1930, chỉ số S&P 500 trong năm nay đã trải qua một thời gian bất ngờ tốt đẹp. Ngành công nghệ là yếu tố chính đóng góp vào mức tăng này.
Theo dữ liệu của Howard Silverblatt, nhà phân tích cấp cao của chỉ số S&P Dow Jones, tính đến tháng 7, lĩnh vực công nghệ thông tin do Nvidia, Microsoft, Broadcom, Palantir Technologies và Oracle dẫn đầu đã đóng góp gần 54% trong tỷ suất hoàn vốn tổng cộng 8,6% của chỉ số S&P 500. Lĩnh vực dịch vụ truyền thông bao gồm Meta, Netflix và Amazon đã đóng góp thêm 15,4% vào tỷ suất hoàn vốn của S&P 500. Hai lĩnh vực công nghệ này cộng lại đã đóng góp gần 70% vào tỷ suất hoàn vốn tổng cộng của chỉ số.
Nếu xem xét từng cổ phiếu, thị trường có vẻ nặng ở đầu nhẹ ở chân hơn. Nvidia là gã khổng lồ trong số đó, đóng góp 26,2% vào tổng tỷ suất sinh lời của S&P 500. Dưới đây là bốn cổ phiếu khác có đóng góp lớn nhất:
• Microsoft, tính đến tháng 7 đã đóng góp 21,6% tổng tỷ suất sinh lời của S&P 500.
• Meta, đóng góp 9,8%.
• Broadcom, đóng góp 8.3%.
• Palantir, đóng góp 4.5%.
Nếu có điều gì khác biệt, đó là những số liệu thống kê này vẫn đánh giá thấp vai trò của Nvidia như một trụ cột của thị trường. Trong cuộc đua xây dựng trí tuệ nhân tạo sinh tạo tiên tiến, công ty không chỉ là một người tham gia quan trọng mà còn là một trong những người hưởng lợi chính - loại AI này có thể sẽ vượt qua trí thông minh của con người ở ít nhất một số khía cạnh. Một cuộc chạy đua vũ trang đã bắt đầu. Alphabet, Microsoft, Meta và Amazon đã công bố kế hoạch chi tổng cộng 400 tỷ đô la cho chi tiêu vốn trong năm nay, phần lớn trong số đó sẽ được sử dụng cho cơ sở hạ tầng AI.
Cổ phiếu của các công ty tiện ích điện tăng lên cùng với giá cổ phiếu của các công ty công nghệ, vì các trung tâm dữ liệu AI cần tiêu tốn một lượng năng lượng khổng lồ - sự phát triển này không phải là điều tốt cho môi trường và hóa đơn điện của người tiêu dùng, nhưng nếu khả năng tính toán AI muốn tiếp tục tăng trưởng, điều này lại là cần thiết.
Hiện tại, phần lớn chi tiêu cho AI đã đổ vào Nvidia. Theo dữ liệu từ FactSet, lợi nhuận của công ty này rất cao và tăng trưởng nhanh chóng, mang lại cho nhà đầu tư những khoản lợi nhuận đáng kinh ngạc - trong năm năm qua, tỷ suất sinh lời hàng năm, bao gồm cả cổ tức, đã vượt quá 70%. Từ đầu năm đến nay, tỷ suất hoàn vốn của cổ phiếu Nvidia khoảng 30%. Công ty sẽ công bố báo cáo tài chính vào thứ Tư, dự kiến kết quả sẽ rất ấn tượng.
Tuy nhiên, nếu công ty không đạt được kỳ vọng của các nhà đầu tư, thì cần phải cảnh giác. Hiện tại, hệ sinh thái thị trường cổ phiếu AI đang chi phối toàn bộ thị trường chứng khoán sẽ ngay lập tức xảy ra rung động.
Theo một số tiêu chí, khả năng của Nvidia trong việc tạo ra lợi nhuận liên tục tăng trưởng quan trọng hơn đối với toàn bộ thị trường chứng khoán, thậm chí còn hơn cả việc Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo hay không, điều này đã nói lên vấn đề: dù sao thì ảnh hưởng của Cục Dự trữ Liên bang là rất lớn.
Các định giá cực đoan đang thẩm thấu vào các phần khác của thị trường. Lấy Palantir làm ví dụ. Nó sử dụng công nghệ tiên tiến để cung cấp dịch vụ tư vấn cho quân đội Mỹ và nhiều công ty lớn — và giúp chính phủ Trump thu thập và tổ chức thông tin cá nhân của hàng triệu người dân Mỹ. Theo dữ liệu từ FactSet, tất cả những điều này khiến Palantir trở thành cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số S&P 500 năm nay, với mức tăng hơn 100%.
Các nhà giao dịch đã đẩy giá cổ phiếu lên mức cao chưa từng thấy. Theo dữ liệu từ FactSet, tỷ lệ P/E của Palantir (một chỉ số định giá chuẩn so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận của công ty) đã vượt quá 570 lần, gấp khoảng 20 lần mức trung bình của các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500.
Tạp chí The Economist gần đây đã tuyên bố trong một bài viết rằng: "Palantir có thể là công ty có giá trị cao nhất từ trước đến nay." Tôi sẽ không nói điều đó một cách tuyệt đối. Dù sao đi nữa, Palantir có doanh thu đáng kể (giám đốc điều hành của họ, Alex Karp, cũng vậy, ông đứng đầu bảng xếp hạng lương của các giám đốc điều hành công ty niêm yết tại Hoa Kỳ do New York Times công bố gần đây).
So sánh quá khứ và hiện tại
Nhiều công ty công nghệ từng rất hot trong thời kỳ bong bóng Internet chưa bao giờ đạt được lợi nhuận.
Tôi nghĩ đến Pets.com, nó trở nên nổi tiếng vào năm 1999 và 2000 nhờ vào "rối tay tất" (Sock Puppet, một chú chó đồ chơi xuất hiện trên truyền hình) hài hước của mình. Khi công ty này sụp đổ một cách kịch tính, nó trở nên nổi tiếng xấu – trở thành biểu tượng của sự đầu tư quá mức. Khi công ty nộp đơn xin phá sản vào năm 2000, nhiều nhà đầu tư đã mất trắng.
Việc so sánh các công ty thua lỗ trong thời kỳ bong bóng Internet với các công ty đang có lợi nhuận nhưng định giá cực cao trên thị trường hiện nay không có nhiều ý nghĩa. Tình hình hiện tại đã khác.
Nhưng về mức độ tập trung của thị trường, tình hình hiện tại đang đáng lo ngại hơn. Năm 1999, Microsoft là công ty lớn nhất trên thị trường, nhưng tỷ lệ trọng số của nó trong chỉ số S&P 500 lại tương đối vừa phải, chỉ 4,9%. Theo dữ liệu của ông Silverblatt, năm đó Microsoft chỉ đóng góp 11,9% vào tổng tỷ suất sinh lợi của chỉ số.
Dưới đây là những cổ phiếu hàng đầu khác trong năm đó và sự đóng góp của chúng cho tỷ lệ hoàn vốn hàng năm 21% của chỉ số S&P 500:
• Cisco Systems, đóng góp 10%.
• General Electric, đóng góp 8.4%.
• Walmart, đóng góp 6.1%.
• Giáp cốt văn, đóng góp 5.7%.
Tổng cộng, năm công ty hàng đầu đã đóng góp 42.1% vào tỷ lệ hoàn vốn của S&P 500 trong năm đó - đây là một con số khổng lồ, nhưng so với tỷ lệ đóng góp hơn 70% của năm công ty hàng đầu hiện nay trong S&P 500, thì chỉ là một phần nhỏ.
Nếu những công ty quan trọng này - hoặc nền kinh tế dưới sự lãnh đạo của Trump - gặp vấn đề, thị trường có thể không có nhiều cơ sở để dựa vào. Do đó, cần phải thực hiện phân bổ toàn cầu đa dạng, đồng thời nắm giữ cổ phiếu và trái phiếu, và chuẩn bị cho những sự đảo ngược có thể xảy ra trong thị trường không thể tin được này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Những mối lo ngại dưới bữa tiệc chứng khoán Mỹ: Các ông lớn có thể tiếp tục độc diễn bao lâu?
Nguồn: New York Times
Biên dịch: BitpushNews
Thị trường Mỹ mất cân bằng, trọng số của Nvidia vượt qua bất kỳ công ty nào trong lịch sử hiện đại. Các nhà báo của chúng tôi cho rằng, rủi ro ở khắp mọi nơi.
Thị trường chứng khoán Mỹ là một kỳ tích. Mặc dù chính phủ Trump đã thực hiện nhiều chính sách gây hại, nó vẫn tìm ra con đường thịnh vượng.
Dưới sự thúc đẩy của tầm nhìn trí tuệ nhân tạo (AI) tiên tiến, cổ phiếu công nghệ đã tăng vọt. Nvidia, công ty sản xuất nhiều chip AI, đã vượt qua một ngưỡng thị trường mới vào mùa hè năm nay. Nó trở thành công ty đầu tiên có giá trị thị trường vượt quá 4 nghìn tỷ đô la, hiện chiếm khoảng 8% tổng giá trị thị trường của toàn bộ chỉ số S&P 500.
Theo dữ liệu 35 năm được theo dõi bởi công ty nghiên cứu tài chính độc lập Leuthold Group ở Minneapolis, thị phần hiện tại của Nvidia lớn hơn bất kỳ công ty nào trong khoảng thời gian này.
Không chỉ là Nvidia, theo dữ liệu từ FactSet, trên thị trường Mỹ còn có 9 công ty khác có giá trị thị trường ít nhất trên 1 nghìn tỷ đô la. Ngoài Berkshire Hathaway của Warren Buffett, tất cả những công ty này đều thuộc lĩnh vực công nghệ. Giá trị thị trường của Microsoft và Apple đều vượt qua 3 nghìn tỷ đô la; Alphabet (Google) và Meta (Facebook) có giá trị trên 2 nghìn tỷ đô la; tiếp theo là một nhà sản xuất chip lớn khác là Broadcom và Tesla (đúng vậy, đây là một công ty ô tô, nhưng có thuộc tính công nghệ). Berkshire Hathaway đứng cuối danh sách với giá trị thị trường khoảng 1 nghìn tỷ đô la.
Công nghệ là vua. Câu này tôi đã nói vào thời kỳ bong bóng Internet năm 1999, nhưng bây giờ càng đúng hơn: độ tập trung của thị trường chứng khoán hiện nay cao hơn nhiều so với trước đây, cho thấy sự nghiêng nghiêm trọng về các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng nhanh.
Những nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công nghệ lớn trong danh mục đầu tư - hiện tại điều này bao gồm tất cả những người nắm giữ toàn bộ thị trường thông qua quỹ chỉ số - đang kiếm lợi.
Nhưng khi thị trường chứng khoán trở nên mất cân bằng như vậy, rủi ro ở khắp mọi nơi.
Đi đến cực đoan
Sau khi có sự sụt giảm mạnh vào tháng Tư do chính quyền Trump thực hiện mức thuế cao nhất kể từ những năm 1930, chỉ số S&P 500 trong năm nay đã trải qua một thời gian bất ngờ tốt đẹp. Ngành công nghệ là yếu tố chính đóng góp vào mức tăng này.
Theo dữ liệu của Howard Silverblatt, nhà phân tích cấp cao của chỉ số S&P Dow Jones, tính đến tháng 7, lĩnh vực công nghệ thông tin do Nvidia, Microsoft, Broadcom, Palantir Technologies và Oracle dẫn đầu đã đóng góp gần 54% trong tỷ suất hoàn vốn tổng cộng 8,6% của chỉ số S&P 500. Lĩnh vực dịch vụ truyền thông bao gồm Meta, Netflix và Amazon đã đóng góp thêm 15,4% vào tỷ suất hoàn vốn của S&P 500. Hai lĩnh vực công nghệ này cộng lại đã đóng góp gần 70% vào tỷ suất hoàn vốn tổng cộng của chỉ số.
Nếu xem xét từng cổ phiếu, thị trường có vẻ nặng ở đầu nhẹ ở chân hơn. Nvidia là gã khổng lồ trong số đó, đóng góp 26,2% vào tổng tỷ suất sinh lời của S&P 500. Dưới đây là bốn cổ phiếu khác có đóng góp lớn nhất:
• Microsoft, tính đến tháng 7 đã đóng góp 21,6% tổng tỷ suất sinh lời của S&P 500.
• Meta, đóng góp 9,8%.
• Broadcom, đóng góp 8.3%.
• Palantir, đóng góp 4.5%.
Nếu có điều gì khác biệt, đó là những số liệu thống kê này vẫn đánh giá thấp vai trò của Nvidia như một trụ cột của thị trường. Trong cuộc đua xây dựng trí tuệ nhân tạo sinh tạo tiên tiến, công ty không chỉ là một người tham gia quan trọng mà còn là một trong những người hưởng lợi chính - loại AI này có thể sẽ vượt qua trí thông minh của con người ở ít nhất một số khía cạnh. Một cuộc chạy đua vũ trang đã bắt đầu. Alphabet, Microsoft, Meta và Amazon đã công bố kế hoạch chi tổng cộng 400 tỷ đô la cho chi tiêu vốn trong năm nay, phần lớn trong số đó sẽ được sử dụng cho cơ sở hạ tầng AI.
Cổ phiếu của các công ty tiện ích điện tăng lên cùng với giá cổ phiếu của các công ty công nghệ, vì các trung tâm dữ liệu AI cần tiêu tốn một lượng năng lượng khổng lồ - sự phát triển này không phải là điều tốt cho môi trường và hóa đơn điện của người tiêu dùng, nhưng nếu khả năng tính toán AI muốn tiếp tục tăng trưởng, điều này lại là cần thiết.
Hiện tại, phần lớn chi tiêu cho AI đã đổ vào Nvidia. Theo dữ liệu từ FactSet, lợi nhuận của công ty này rất cao và tăng trưởng nhanh chóng, mang lại cho nhà đầu tư những khoản lợi nhuận đáng kinh ngạc - trong năm năm qua, tỷ suất sinh lời hàng năm, bao gồm cả cổ tức, đã vượt quá 70%. Từ đầu năm đến nay, tỷ suất hoàn vốn của cổ phiếu Nvidia khoảng 30%. Công ty sẽ công bố báo cáo tài chính vào thứ Tư, dự kiến kết quả sẽ rất ấn tượng.
Tuy nhiên, nếu công ty không đạt được kỳ vọng của các nhà đầu tư, thì cần phải cảnh giác. Hiện tại, hệ sinh thái thị trường cổ phiếu AI đang chi phối toàn bộ thị trường chứng khoán sẽ ngay lập tức xảy ra rung động.
Theo một số tiêu chí, khả năng của Nvidia trong việc tạo ra lợi nhuận liên tục tăng trưởng quan trọng hơn đối với toàn bộ thị trường chứng khoán, thậm chí còn hơn cả việc Cục Dự trữ Liên bang có giảm lãi suất trong cuộc họp tiếp theo hay không, điều này đã nói lên vấn đề: dù sao thì ảnh hưởng của Cục Dự trữ Liên bang là rất lớn.
Các định giá cực đoan đang thẩm thấu vào các phần khác của thị trường. Lấy Palantir làm ví dụ. Nó sử dụng công nghệ tiên tiến để cung cấp dịch vụ tư vấn cho quân đội Mỹ và nhiều công ty lớn — và giúp chính phủ Trump thu thập và tổ chức thông tin cá nhân của hàng triệu người dân Mỹ. Theo dữ liệu từ FactSet, tất cả những điều này khiến Palantir trở thành cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số S&P 500 năm nay, với mức tăng hơn 100%.
Các nhà giao dịch đã đẩy giá cổ phiếu lên mức cao chưa từng thấy. Theo dữ liệu từ FactSet, tỷ lệ P/E của Palantir (một chỉ số định giá chuẩn so sánh giá cổ phiếu với lợi nhuận của công ty) đã vượt quá 570 lần, gấp khoảng 20 lần mức trung bình của các cổ phiếu trong chỉ số S&P 500.
Tạp chí The Economist gần đây đã tuyên bố trong một bài viết rằng: "Palantir có thể là công ty có giá trị cao nhất từ trước đến nay." Tôi sẽ không nói điều đó một cách tuyệt đối. Dù sao đi nữa, Palantir có doanh thu đáng kể (giám đốc điều hành của họ, Alex Karp, cũng vậy, ông đứng đầu bảng xếp hạng lương của các giám đốc điều hành công ty niêm yết tại Hoa Kỳ do New York Times công bố gần đây).
So sánh quá khứ và hiện tại
Nhiều công ty công nghệ từng rất hot trong thời kỳ bong bóng Internet chưa bao giờ đạt được lợi nhuận.
Tôi nghĩ đến Pets.com, nó trở nên nổi tiếng vào năm 1999 và 2000 nhờ vào "rối tay tất" (Sock Puppet, một chú chó đồ chơi xuất hiện trên truyền hình) hài hước của mình. Khi công ty này sụp đổ một cách kịch tính, nó trở nên nổi tiếng xấu – trở thành biểu tượng của sự đầu tư quá mức. Khi công ty nộp đơn xin phá sản vào năm 2000, nhiều nhà đầu tư đã mất trắng.
Việc so sánh các công ty thua lỗ trong thời kỳ bong bóng Internet với các công ty đang có lợi nhuận nhưng định giá cực cao trên thị trường hiện nay không có nhiều ý nghĩa. Tình hình hiện tại đã khác.
Nhưng về mức độ tập trung của thị trường, tình hình hiện tại đang đáng lo ngại hơn. Năm 1999, Microsoft là công ty lớn nhất trên thị trường, nhưng tỷ lệ trọng số của nó trong chỉ số S&P 500 lại tương đối vừa phải, chỉ 4,9%. Theo dữ liệu của ông Silverblatt, năm đó Microsoft chỉ đóng góp 11,9% vào tổng tỷ suất sinh lợi của chỉ số.
Dưới đây là những cổ phiếu hàng đầu khác trong năm đó và sự đóng góp của chúng cho tỷ lệ hoàn vốn hàng năm 21% của chỉ số S&P 500:
• Cisco Systems, đóng góp 10%.
• General Electric, đóng góp 8.4%.
• Walmart, đóng góp 6.1%.
• Giáp cốt văn, đóng góp 5.7%.
Tổng cộng, năm công ty hàng đầu đã đóng góp 42.1% vào tỷ lệ hoàn vốn của S&P 500 trong năm đó - đây là một con số khổng lồ, nhưng so với tỷ lệ đóng góp hơn 70% của năm công ty hàng đầu hiện nay trong S&P 500, thì chỉ là một phần nhỏ.
Nếu những công ty quan trọng này - hoặc nền kinh tế dưới sự lãnh đạo của Trump - gặp vấn đề, thị trường có thể không có nhiều cơ sở để dựa vào. Do đó, cần phải thực hiện phân bổ toàn cầu đa dạng, đồng thời nắm giữ cổ phiếu và trái phiếu, và chuẩn bị cho những sự đảo ngược có thể xảy ra trong thị trường không thể tin được này.