Giữa sự biến động liên tục của tài sản kỹ thuật số, quỹ ETF iShares Bitcoin Trust đã nộp đơn sửa đổi lên SEC.
Biến động giá trong quá khứ của Bitcoin—đỉnh điểm ở mức $67,734 và giảm xuống $15,632—cho thấy sự biến động dài hạn.
Hồ sơ SEC tiết lộ những lo ngại tiếp diễn đối với cả Bitcoin và Ethereum ETFs, đặc biệt là về sự mơ hồ trong quy định và thao túng thị trường.
Để làm nổi bật những lo ngại hiện tại về sự biến động của tài sản kỹ thuật số, sự không chắc chắn về quy định và niềm tin của nhà đầu tư, Quỹ ETF iShares Bitcoin của BlackRock đã nộp một bản sửa đổi trước khi có hiệu lực lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 9 tháng 5 năm 2025. Mặc dù sự chú ý tăng cường từ các cơ quan quản lý, đơn xin này được đưa ra trong bối cảnh sự tập trung chính trị ngày càng tăng vào tiền điện tử.
Một Lời Nhắc Nhở Sắc Nét Về Biến Động Thị Trường Crypto: Quỹ ETF iShares Bitcoin Trust
Được nộp bởi iShares Delaware Trust Sponsor LLC, mẫu S-3 đã sửa đổi trình bày một bức tranh ảm đạm cho các nhà đầu tư. Với khả năng mất hoàn toàn giá trị đầu tư, nó nhấn mạnh một lần nữa rằng Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác vẫn rất biến động và đầu cơ.
Sự sụt giảm 77% của Bitcoin từ 67,734 USD vào cuối năm 2021 xuống 15,632 USD vào năm 2022 và các đợt giảm liên tiếp, theo tài liệu, làm nổi bật rủi ro hệ thống vốn có của tài sản tiền điện tử. Biến động một năm gần đây của tài sản này là 65%. Đầu năm 2025, các năm 2011, 2013, 2014, 2017 và 2018 đều chứng kiến các chu kỳ bùng nổ - sụp đổ tương tự. Những biến động như vậy tiếp tục ngăn cản vốn từ các tổ chức chính thống, bất chấp việc tham gia ngày càng nhiều của ETF.
Sự Lây Lan Tài Sản Kỹ Thuật Số: FTX và Sự Sụp Đổ Năm 2022 Vẫn Đổ Bóng Lâu Dài
Đơn đăng ký của iShares cũng đề cập đến những sự kiện tàn khốc của năm 2022 đã làm tan vỡ niềm tin của nhà đầu tư vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Các đơn xin phá sản của Celsius, Voyager và Three Arrows Capital, tiếp theo là sự sụp đổ nghiêm trọng của FTX, đã kích hoạt một làn sóng thanh lý và khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng trên toàn ngành.
Sự sụp đổ của FTX—từng là một sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu toàn cầu—không chỉ là một tổn thất tài chính; nó đánh dấu một thời điểm quan trọng trong sự chú ý của cơ quan quản lý. Các cơ quan của Hoa Kỳ bao gồm DOJ, SEC và CFTC đã khởi động các hành động pháp lý phối hợp chống lại lãnh đạo của FTX, đánh dấu một thời kỳ áp lực thực thi kéo dài vẫn đang đè nặng lên ngành này.
Báo cáo cảnh báo rằng tính thanh khoản của thị trường vẫn dễ bị tổn thương. Nếu các tổ chức liên quan đến FTX hoặc các nền tảng gặp khó khăn khác tiếp tục rút lui hoặc sụp đổ, niềm tin của nhà đầu tư có thể càng bị suy giảm, dẫn đến việc bán tháo thêm và các phản ứng từ cơ quan quản lý.
Đọc thêm: SEC đã rút đơn kiện chống lại Helium: Một chiến thắng cho Web3 và sự rõ ràng trong quy định
Động lực Chính sách Hoa Kỳ: Dấu hiệu Hỗ trợ, nhưng Kết quả Không chắc chắn
Lệnh hành pháp của Tổng thống Trump vào tháng 3 năm 2025 nhằm thiết lập một Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược và một Kho tài sản kỹ thuật số đã được các nhà vận động tiền điện tử ca ngợi như một sự thay đổi chính sách quan trọng. Một đề xuất lập pháp theo sau, nhằm ủy quyền việc tích lũy lên đến 1 triệu BTC bằng cách sử dụng các tài sản kỹ thuật số bị tịch thu hoặc các cơ chế không ảnh hưởng đến ngân sách.
Tuy nhiên, hồ sơ của iShares cảnh báo rằng những sáng kiến như vậy, mặc dù mang tính biểu tượng, không đảm bảo điều gì. Các luật có thể thất bại tại Quốc hội. Các lệnh hành pháp có thể bị đảo ngược. Và những thách thức trong việc thực hiện—từ lưu trữ đến sự kháng cự chính trị—có thể trì hoãn hoặc làm giảm tác động dự kiến.
Nhiều dự luật cấp bang về việc mua bitcoin đã bị đình trệ, cho thấy rằng động lực chính trị có thể không đồng đều trên toàn nước Mỹ. Những kỳ vọng của thị trường phải phù hợp với thời gian chính sách thực tế để tránh các bong bóng đầu cơ và sự điều chỉnh mạnh.
Đọc thêm: SEC chính thức bỏ vụ kiện XRP, Ripple chúc mừng chiến thắng lịch sử
Rủi ro ETF Ethereum làm tăng độ phức tạp hơn nữa
Cùng với tiến trình ETF Bitcoin, SEC đã công bố một tài liệu thứ hai về các đề xuất ETF Ethereum. Đơn xin này đưa ra những câu hỏi quan trọng liên quan đến việc Ethereum chuyển sang chứng minh cổ phần và liệu luật pháp Mỹ có phân loại nó là một tài sản chứng khoán hay không.
Việc phê duyệt ETF Ethereum đang chờ xử lý có thể bị ảnh hưởng bởi khu vực xám quy định này. Tất cả những gì được ghi nhận là chưa được giải quyết là những câu hỏi về quản trị của Ethereum, sự tập trung của các hệ thống staking, và khả năng thao túng thị trường. Vấn đề phân loại pháp lý của ETH khiến các ETF Ethereum phải đối mặt với nhiều rào cản quy định nghiêm trọng hơn so với các ETF Bitcoin.
Quan điểm của SEC về cả sản phẩm đầu tư Bitcoin và Ethereum nhấn mạnh rằng việc phê duyệt ETF không phải là sự ủng hộ chung cho các tài sản kỹ thuật số. Thay vào đó, nó phản ánh một lộ trình quy định hẹp được khắc họa cho các cấu trúc cụ thể dưới các khuôn khổ hiện có.
Kết luận: Một thị trường vẫn được xác định bởi sự biến động và không chắc chắn
Mặc dù sự quan tâm của các tổ chức đối với quỹ ETF tiền điện tử đang gia tăng, nhưng các hồ sơ mới nhất của SEC từ BlackRock cho thấy một thị trường vẫn bị định hình sâu sắc bởi sự biến động, sự không rõ ràng về pháp lý và tâm lý đầu tư phân mảnh.
Các quỹ ETF liên kết với tiền điện tử như của iShares và các công ty lớn khác sẽ vẫn mang theo rủi ro đáng kể cho đến khi có chính sách quy định rõ ràng hơn, các phương pháp thực thi nhất quán, và một cơ sở hạ tầng tài sản số phát triển hơn. Những thực tế này phải được cả nhà đầu tư lẻ và tổ chức xem xét so với lợi ích của việc tiếp cận các tài sản số đang phát triển.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
SEC Filing Reveals iShares Bitcoin Trust ETF Faces Ongoing Biến động and Regulatory Risks
Điểm mấu chốt:
Để làm nổi bật những lo ngại hiện tại về sự biến động của tài sản kỹ thuật số, sự không chắc chắn về quy định và niềm tin của nhà đầu tư, Quỹ ETF iShares Bitcoin của BlackRock đã nộp một bản sửa đổi trước khi có hiệu lực lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 9 tháng 5 năm 2025. Mặc dù sự chú ý tăng cường từ các cơ quan quản lý, đơn xin này được đưa ra trong bối cảnh sự tập trung chính trị ngày càng tăng vào tiền điện tử.
Một Lời Nhắc Nhở Sắc Nét Về Biến Động Thị Trường Crypto: Quỹ ETF iShares Bitcoin Trust
Được nộp bởi iShares Delaware Trust Sponsor LLC, mẫu S-3 đã sửa đổi trình bày một bức tranh ảm đạm cho các nhà đầu tư. Với khả năng mất hoàn toàn giá trị đầu tư, nó nhấn mạnh một lần nữa rằng Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác vẫn rất biến động và đầu cơ.
Sự sụt giảm 77% của Bitcoin từ 67,734 USD vào cuối năm 2021 xuống 15,632 USD vào năm 2022 và các đợt giảm liên tiếp, theo tài liệu, làm nổi bật rủi ro hệ thống vốn có của tài sản tiền điện tử. Biến động một năm gần đây của tài sản này là 65%. Đầu năm 2025, các năm 2011, 2013, 2014, 2017 và 2018 đều chứng kiến các chu kỳ bùng nổ - sụp đổ tương tự. Những biến động như vậy tiếp tục ngăn cản vốn từ các tổ chức chính thống, bất chấp việc tham gia ngày càng nhiều của ETF.
Sự Lây Lan Tài Sản Kỹ Thuật Số: FTX và Sự Sụp Đổ Năm 2022 Vẫn Đổ Bóng Lâu Dài
Đơn đăng ký của iShares cũng đề cập đến những sự kiện tàn khốc của năm 2022 đã làm tan vỡ niềm tin của nhà đầu tư vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số. Các đơn xin phá sản của Celsius, Voyager và Three Arrows Capital, tiếp theo là sự sụp đổ nghiêm trọng của FTX, đã kích hoạt một làn sóng thanh lý và khủng hoảng thanh khoản nghiêm trọng trên toàn ngành.
Sự sụp đổ của FTX—từng là một sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu toàn cầu—không chỉ là một tổn thất tài chính; nó đánh dấu một thời điểm quan trọng trong sự chú ý của cơ quan quản lý. Các cơ quan của Hoa Kỳ bao gồm DOJ, SEC và CFTC đã khởi động các hành động pháp lý phối hợp chống lại lãnh đạo của FTX, đánh dấu một thời kỳ áp lực thực thi kéo dài vẫn đang đè nặng lên ngành này.
Báo cáo cảnh báo rằng tính thanh khoản của thị trường vẫn dễ bị tổn thương. Nếu các tổ chức liên quan đến FTX hoặc các nền tảng gặp khó khăn khác tiếp tục rút lui hoặc sụp đổ, niềm tin của nhà đầu tư có thể càng bị suy giảm, dẫn đến việc bán tháo thêm và các phản ứng từ cơ quan quản lý.
Đọc thêm: SEC đã rút đơn kiện chống lại Helium: Một chiến thắng cho Web3 và sự rõ ràng trong quy định
Động lực Chính sách Hoa Kỳ: Dấu hiệu Hỗ trợ, nhưng Kết quả Không chắc chắn
Lệnh hành pháp của Tổng thống Trump vào tháng 3 năm 2025 nhằm thiết lập một Kho dự trữ Bitcoin Chiến lược và một Kho tài sản kỹ thuật số đã được các nhà vận động tiền điện tử ca ngợi như một sự thay đổi chính sách quan trọng. Một đề xuất lập pháp theo sau, nhằm ủy quyền việc tích lũy lên đến 1 triệu BTC bằng cách sử dụng các tài sản kỹ thuật số bị tịch thu hoặc các cơ chế không ảnh hưởng đến ngân sách.
Tuy nhiên, hồ sơ của iShares cảnh báo rằng những sáng kiến như vậy, mặc dù mang tính biểu tượng, không đảm bảo điều gì. Các luật có thể thất bại tại Quốc hội. Các lệnh hành pháp có thể bị đảo ngược. Và những thách thức trong việc thực hiện—từ lưu trữ đến sự kháng cự chính trị—có thể trì hoãn hoặc làm giảm tác động dự kiến.
Nhiều dự luật cấp bang về việc mua bitcoin đã bị đình trệ, cho thấy rằng động lực chính trị có thể không đồng đều trên toàn nước Mỹ. Những kỳ vọng của thị trường phải phù hợp với thời gian chính sách thực tế để tránh các bong bóng đầu cơ và sự điều chỉnh mạnh.
Đọc thêm: SEC chính thức bỏ vụ kiện XRP, Ripple chúc mừng chiến thắng lịch sử
Rủi ro ETF Ethereum làm tăng độ phức tạp hơn nữa
Cùng với tiến trình ETF Bitcoin, SEC đã công bố một tài liệu thứ hai về các đề xuất ETF Ethereum. Đơn xin này đưa ra những câu hỏi quan trọng liên quan đến việc Ethereum chuyển sang chứng minh cổ phần và liệu luật pháp Mỹ có phân loại nó là một tài sản chứng khoán hay không.
Việc phê duyệt ETF Ethereum đang chờ xử lý có thể bị ảnh hưởng bởi khu vực xám quy định này. Tất cả những gì được ghi nhận là chưa được giải quyết là những câu hỏi về quản trị của Ethereum, sự tập trung của các hệ thống staking, và khả năng thao túng thị trường. Vấn đề phân loại pháp lý của ETH khiến các ETF Ethereum phải đối mặt với nhiều rào cản quy định nghiêm trọng hơn so với các ETF Bitcoin.
Quan điểm của SEC về cả sản phẩm đầu tư Bitcoin và Ethereum nhấn mạnh rằng việc phê duyệt ETF không phải là sự ủng hộ chung cho các tài sản kỹ thuật số. Thay vào đó, nó phản ánh một lộ trình quy định hẹp được khắc họa cho các cấu trúc cụ thể dưới các khuôn khổ hiện có.
Kết luận: Một thị trường vẫn được xác định bởi sự biến động và không chắc chắn
Mặc dù sự quan tâm của các tổ chức đối với quỹ ETF tiền điện tử đang gia tăng, nhưng các hồ sơ mới nhất của SEC từ BlackRock cho thấy một thị trường vẫn bị định hình sâu sắc bởi sự biến động, sự không rõ ràng về pháp lý và tâm lý đầu tư phân mảnh.
Các quỹ ETF liên kết với tiền điện tử như của iShares và các công ty lớn khác sẽ vẫn mang theo rủi ro đáng kể cho đến khi có chính sách quy định rõ ràng hơn, các phương pháp thực thi nhất quán, và một cơ sở hạ tầng tài sản số phát triển hơn. Những thực tế này phải được cả nhà đầu tư lẻ và tổ chức xem xét so với lợi ích của việc tiếp cận các tài sản số đang phát triển.