Mặc dù USDS nhằm thu hút các nhà đầu tư kỳ cựu, nhưng việc tăng lên của cơ sở người dùng không rõ ràng, lợi nhuận của giao thức bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao.
Tác giả: Tim Craig & Sheldon Reback, CoinDesk
Biên dịch: Nhịp điệu nhỏ deep
Biên tập viên ghi chú: Giao thức tiết kiệm DeFi Sky (trước đây là MakerDAO) đã thua lỗ 5 triệu USD trong quý đầu tiên của năm 2025, trái ngược với mức lợi nhuận 31 triệu USD của quý trước. Sự thua lỗ chủ yếu do khuyến khích sử dụng đồng stablecoin mới USDS thay vì DAI, dẫn đến việc chi trả lãi suất tăng lên 102%. Mặc dù USDS nhằm thu hút các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm, nhưng sự tăng trưởng của cơ sở người dùng vẫn không rõ ràng, lợi nhuận của giao thức bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao.
Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu, nội dung gốc đã được chỉnh sửa):
TL;DR
· Giao thức tiết kiệm DeFi Sky (trước đây là MakerDAO) trong quý đầu tiên lỗ 5 triệu USD, giảm mạnh so với lợi nhuận 31 triệu USD của quý trước.
· Để khuyến khích người dùng sử dụng đồng stablecoin mới USDS thay vì DAI, giao thức đã tăng lãi suất trả cho người gửi lên 102%.
· Mặc dù đã ra mắt USDS để thu hút các nhà đầu tư tinh vi, nhưng vẫn chưa rõ liệu nó có mở rộng đáng kể cơ sở người dùng của Sky hay không.
Sky đồng sáng lập Rune Christensen (hình gốc do Trevor Jones cung cấp)
Theo báo cáo của Steakhouse Financial, một nhà đóng góp cho Sky, giao thức tiết kiệm DeFi Sky đã lỗ 5 triệu USD trong quý đầu tiên, do việc thanh toán lãi suất cho các chủ sở hữu token tăng hơn gấp đôi.
Sự thua lỗ này trái ngược hoàn toàn với quý trước, khi Sky ghi nhận lợi nhuận 31 triệu USD. Nguyên nhân của việc tăng 102% chi trả lãi suất là do giao thức quyết định khuyến khích người dùng sử dụng stablecoin Sky Dollar mới (USDS) thay vì DAI hiện có.
"Lãi suất tiết kiệm Sky giữ ở mức 12.5%, rất cao so với các phần khác của thị trường, đã thu hút một lượng lớn dòng tiền vào," đồng sáng lập Sky Rune Christensen cho biết qua Telegram với CoinDesk. Khi Sky giảm lãi suất xuống 4.5% vào tháng 2, nhiều nhà đầu tư vẫn chọn ở lại, ông nói.
Tình huống này là một con dao hai lưỡi đối với giao thức, giao thức này là một trong những ứng dụng tài chính phi tập trung đầu tiên xuất hiện trên Ethereum vào năm 2017.
Hoạt động của Sky tương tự như ngân hàng truyền thống. Nó cần cho vay cho người khác với lãi suất cao hơn lãi suất trả cho người gửi tiền.
Tuy nhiên, việc cung cấp lãi suất cao hơn mà không có sự gia tăng nhu cầu USDS tương ứng đang gây hại cho khả năng sinh lợi của giao thức, theo thông tin từ PaperImperium, người liên lạc về quản trị của công ty nghiên cứu và phát triển blockchain GFX Labs, qua Telegram cho CoinDesk biết.
"USDS gây ra sự ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận," ông ấy nói. "DAI kiếm tiền, còn USDS thì không."
Thúc đẩy USDS là một phần của "kế hoạch cuối cùng" mà Sky gọi, kế hoạch này được Christensen lãnh đạo, nhằm biến giao thức thành một hệ thống phân cấp hơn và có tính chống chịu cao hơn.
Không có nhu cầu mới?
Khi Sky đổi tên từ MakerDAO và ra mắt USDS vào tháng 8 như một phần của kế hoạch cuối cùng, kế hoạch là stablecoin mới sẽ thu hút nhóm người dùng khác với DAI.
USDS được thiết kế để tuân thủ tốt hơn các yêu cầu về quy định và báo cáo tài chính, mục tiêu là thu hút các quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình và các nhà đầu tư tổ chức tinh vi khác có mong muốn tham gia vào tài chính phi tập trung.
Nhưng vẫn chưa rõ liệu USDS có thu hút được nhiều người dùng mới hay không.
Các nhà đầu tư có thể nhận được mức lợi nhuận khác nhau trên USDS và DAI: USDS trả lãi suất 4.5%, trong khi DAI là 2.75%.
Nhiều nhà đầu tư đã đổi DAI sang USDS, điều này có nghĩa là Sky cần phải trả nhiều hơn cho những người dùng trước đây hài lòng với tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn hoặc thậm chí không có lợi nhuận, PaperImperium cho biết.
Báo cáo cho biết, kể từ đầu quý này, tổng lượng USDS và DAI đã tăng lên 57%. Tuy nhiên, một phần lớn của sự tăng lên này đến từ giao thức đô la tổng hợp Ethena, giao thức này đã đầu tư hơn 450 triệu USD vào USDS được staking và chuyển giao lợi nhuận cho người dùng staking đồng ổn định USDe của họ.
Trong tuần qua, Ethena đã chuyển một phần dự trữ của mình từ USDS sang USDtb - một loại stablecoin được hỗ trợ bởi quỹ thanh khoản số đô la của BlackRock (BUIDL).
Hành động này có nghĩa là lượng USDS đang lưu hành giảm. Nhưng điều này cũng có thể mang lại lợi ích cho Sky bằng cách giảm số tiền lãi mà giao thức phải trả.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Chi phí kênh USDS đã nuốt trọn lợi nhuận, MakerDAO lỗ 5 triệu USD trong quý đầu tiên.
Tác giả: Tim Craig & Sheldon Reback, CoinDesk
Biên dịch: Nhịp điệu nhỏ deep
Biên tập viên ghi chú: Giao thức tiết kiệm DeFi Sky (trước đây là MakerDAO) đã thua lỗ 5 triệu USD trong quý đầu tiên của năm 2025, trái ngược với mức lợi nhuận 31 triệu USD của quý trước. Sự thua lỗ chủ yếu do khuyến khích sử dụng đồng stablecoin mới USDS thay vì DAI, dẫn đến việc chi trả lãi suất tăng lên 102%. Mặc dù USDS nhằm thu hút các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm, nhưng sự tăng trưởng của cơ sở người dùng vẫn không rõ ràng, lợi nhuận của giao thức bị ảnh hưởng bởi lãi suất cao.
Dưới đây là nội dung gốc (để dễ đọc và hiểu, nội dung gốc đã được chỉnh sửa):
TL;DR
· Giao thức tiết kiệm DeFi Sky (trước đây là MakerDAO) trong quý đầu tiên lỗ 5 triệu USD, giảm mạnh so với lợi nhuận 31 triệu USD của quý trước.
· Để khuyến khích người dùng sử dụng đồng stablecoin mới USDS thay vì DAI, giao thức đã tăng lãi suất trả cho người gửi lên 102%.
· Mặc dù đã ra mắt USDS để thu hút các nhà đầu tư tinh vi, nhưng vẫn chưa rõ liệu nó có mở rộng đáng kể cơ sở người dùng của Sky hay không.
Sky đồng sáng lập Rune Christensen (hình gốc do Trevor Jones cung cấp)
Theo báo cáo của Steakhouse Financial, một nhà đóng góp cho Sky, giao thức tiết kiệm DeFi Sky đã lỗ 5 triệu USD trong quý đầu tiên, do việc thanh toán lãi suất cho các chủ sở hữu token tăng hơn gấp đôi.
Sự thua lỗ này trái ngược hoàn toàn với quý trước, khi Sky ghi nhận lợi nhuận 31 triệu USD. Nguyên nhân của việc tăng 102% chi trả lãi suất là do giao thức quyết định khuyến khích người dùng sử dụng stablecoin Sky Dollar mới (USDS) thay vì DAI hiện có.
"Lãi suất tiết kiệm Sky giữ ở mức 12.5%, rất cao so với các phần khác của thị trường, đã thu hút một lượng lớn dòng tiền vào," đồng sáng lập Sky Rune Christensen cho biết qua Telegram với CoinDesk. Khi Sky giảm lãi suất xuống 4.5% vào tháng 2, nhiều nhà đầu tư vẫn chọn ở lại, ông nói.
Tình huống này là một con dao hai lưỡi đối với giao thức, giao thức này là một trong những ứng dụng tài chính phi tập trung đầu tiên xuất hiện trên Ethereum vào năm 2017.
Hoạt động của Sky tương tự như ngân hàng truyền thống. Nó cần cho vay cho người khác với lãi suất cao hơn lãi suất trả cho người gửi tiền.
Tuy nhiên, việc cung cấp lãi suất cao hơn mà không có sự gia tăng nhu cầu USDS tương ứng đang gây hại cho khả năng sinh lợi của giao thức, theo thông tin từ PaperImperium, người liên lạc về quản trị của công ty nghiên cứu và phát triển blockchain GFX Labs, qua Telegram cho CoinDesk biết.
"USDS gây ra sự ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận," ông ấy nói. "DAI kiếm tiền, còn USDS thì không."
Thúc đẩy USDS là một phần của "kế hoạch cuối cùng" mà Sky gọi, kế hoạch này được Christensen lãnh đạo, nhằm biến giao thức thành một hệ thống phân cấp hơn và có tính chống chịu cao hơn.
Không có nhu cầu mới?
Khi Sky đổi tên từ MakerDAO và ra mắt USDS vào tháng 8 như một phần của kế hoạch cuối cùng, kế hoạch là stablecoin mới sẽ thu hút nhóm người dùng khác với DAI.
USDS được thiết kế để tuân thủ tốt hơn các yêu cầu về quy định và báo cáo tài chính, mục tiêu là thu hút các quỹ đầu cơ, văn phòng gia đình và các nhà đầu tư tổ chức tinh vi khác có mong muốn tham gia vào tài chính phi tập trung.
Nhưng vẫn chưa rõ liệu USDS có thu hút được nhiều người dùng mới hay không.
Các nhà đầu tư có thể nhận được mức lợi nhuận khác nhau trên USDS và DAI: USDS trả lãi suất 4.5%, trong khi DAI là 2.75%.
Nhiều nhà đầu tư đã đổi DAI sang USDS, điều này có nghĩa là Sky cần phải trả nhiều hơn cho những người dùng trước đây hài lòng với tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn hoặc thậm chí không có lợi nhuận, PaperImperium cho biết.
Báo cáo cho biết, kể từ đầu quý này, tổng lượng USDS và DAI đã tăng lên 57%. Tuy nhiên, một phần lớn của sự tăng lên này đến từ giao thức đô la tổng hợp Ethena, giao thức này đã đầu tư hơn 450 triệu USD vào USDS được staking và chuyển giao lợi nhuận cho người dùng staking đồng ổn định USDe của họ.
Trong tuần qua, Ethena đã chuyển một phần dự trữ của mình từ USDS sang USDtb - một loại stablecoin được hỗ trợ bởi quỹ thanh khoản số đô la của BlackRock (BUIDL).
Hành động này có nghĩa là lượng USDS đang lưu hành giảm. Nhưng điều này cũng có thể mang lại lợi ích cho Sky bằng cách giảm số tiền lãi mà giao thức phải trả.