Vào tháng 1 năm 2024, quỹ tín thác Bitcoin của Grayscale (GBTC) đã nắm giữ số lượng Bitcoin lên đến 619.000 đồng phạm. Tuy nhiên, trong khoảng thời gian một năm rưỡi tiếp theo, GBTC đã trải qua sự rút tiền liên tục. Tính đến tháng 6 năm 2025, lượng nắm giữ của nó đã giảm còn 185.000 đồng phạm, với mức giảm gần 70%. Dữ liệu gây sốc này đã dấy lên nhiều suy đoán trên thị trường về sự phát triển trong tương lai của GBTC.

Công ty đầu tư Grayscale Investments (, được thành lập vào năm 2013, là một tiên phong trong quản lý tài sản tiền điện tử, sản phẩm flagship của nó là GBTC ra mắt vào năm 2015, cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một kênh thuận tiện để tham gia thị trường Bitcoin. Là một người tiên phong trong lĩnh vực đầu tư tiền điện tử, GBTC đã nhanh chóng nắm bắt khoảng trống thị trường và trở thành một vai trò quan trọng trong hệ sinh thái đầu tư Bitcoin.

Tuy nhiên, mô hình vận hành của GBTC cũng có những điểm đặc biệt: nhà đầu tư sau khi đăng ký trên thị trường sơ cấp cần trải qua thời gian khóa 6 tháng mới có thể giao dịch trên thị trường thứ cấp, và không thể trực tiếp đổi lấy Bit. Thiết kế này dẫn đến việc giá GBTC thường xuyên có sự khác biệt đáng kể so với giá thị trường thực tế của Bit. Ví dụ, vào tháng 2 năm 2020, khi Bit vượt mốc 10.000 USD, GBTC đã từng xuất hiện mức chênh lệch giá 41%; trong khi vào tháng 11 năm 2022, khi sự kiện FTX gây ra sự bất ổn trên thị trường, GBTC đã có mức giảm giá lên tới 41,7%.

Trong những năm gần đây, với sự phát triển nhanh chóng của thị trường tiền điện tử và môi trường quản lý ngày càng hoàn thiện, GBTC đang đối mặt với những thách thức và áp lực cạnh tranh chưa từng có. Đặc biệt, việc ETF Bitcoin giao ngay chính thức được phê duyệt niêm yết đã tạo ra một mối đe dọa trực tiếp đối với vị thế thị trường của GBTC.

Theo dữ liệu mới nhất, GBTC đang phải đối mặt với vấn đề rút vốn nghiêm trọng. Hiện tượng này không chỉ phản ánh sự thay đổi trong tâm lý của các nhà đầu tư mà còn làm nổi bật thách thức về khả năng thích ứng của các công cụ đầu tư tiền điện tử truyền thống trong môi trường mới. Đối mặt với tình hình này, công ty đầu tư Grayscale cần xem xét lại chiến lược sản phẩm của mình và cân nhắc cách giữ vững lợi thế trong bối cảnh cạnh tranh thị trường ngày càng khốc liệt.

Mặc dù tình hình hiện tại rất nghiêm trọng, nhưng có thể còn quá sớm để khẳng định rằng GBTC sẽ biến mất. Thị trường tiền điện tử từ trước đến nay luôn có sự biến động mạnh mẽ, tâm lý của nhà đầu tư thay đổi nhanh chóng. Grayscale, với tư cách là một tổ chức lâu đời trong ngành, có kinh nghiệm phong phú trên thị trường và một cơ sở khách hàng rộng lớn, tất cả đều là những vốn quý để đối phó với những thách thức.

Trong tương lai, xu hướng phát triển của GBTC sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm môi trường thị trường tổng thể, sự thay đổi trong chính sách quản lý, khả năng đổi mới sản phẩm và sự phát triển của nhu cầu nhà đầu tư. Dù kết quả ra sao, vận mệnh của GBTC chắc chắn sẽ trở thành một trường hợp quan trọng để quan sát sự tiến hóa của công cụ đầu tư tiền điện tử, xứng đáng được ngành công nghiệp chú ý liên tục.