Mã hóa kỹ thuật số thị trường chứng khoán Mỹ và AI Agent: Sự trỗi dậy của Stablecoin trong một cuộc đua mới, có thể thu hút thanh khoản toàn cầu

Trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, stablecoin đang chuyển từ vai trò bên lề sang trung tâm của đổi mới tài chính. Với việc lập pháp tăng tốc, các doanh nghiệp tích cực tham gia, và khối lượng giao dịch tăng trưởng nhanh chóng, stablecoin nhờ vào lợi thế thanh toán ngay lập tức và hệ thống tài khoản nhẹ, không chỉ thể hiện tiềm năng đột phá trong lĩnh vực thanh toán truyền thống, mà còn trở thành động lực chính trong lĩnh vực mã hóa tài sản ở thị trường chứng khoán Mỹ (RWA) và thanh toán qua AI Agent. Các nhà phân tích của Guosheng Securities, Song Jiaji và Ren Heyi, trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của họ, chỉ ra rằng sự đổi mới hợp nhất giữa hai lĩnh vực mới này dự kiến sẽ trở thành chất xúc tác đáng kỳ vọng trong nửa cuối năm, có khả năng thu hút thanh khoản toàn cầu.

Một, Sự mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ hồi sinh cơn sốt RWA: Giao thoa giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa

Là một nhánh quan trọng của mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA), mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ đang bước vào giai đoạn then chốt với sự gia tăng nhanh chóng. Trong quá khứ, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đã từng nổi lên một cách tạm thời trên các nền tảng như Mirror Protocol, hỗ trợ mã hóa kỹ thuật số các tài sản cổ phiếu Mỹ như Tesla, Google, nhưng đã chìm vào im lặng do sự quản lý và biến động của thị trường. Ngày nay, với sự tiến triển của khuôn khổ quản lý RWA, sự quan tâm của thị trường đối với mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đang tăng lên một lần nữa.

Trong bối cảnh môi trường quản lý dần trở nên rõ ràng, các tổ chức tài chính truyền thống được đại diện bởi BlackRock và các tổ chức tài sản tiền điện tử đang tích cực vận động các cơ quan quản lý, thúc đẩy việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu khởi động lại.

Cách tiếp cận tích cực của Coinbase: Sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase đang tìm kiếm sự chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để cung cấp dịch vụ giao dịch "mã hóa kỹ thuật số" cho người dùng.

Dịch vụ xStocks của Kraken: Sàn giao dịch lâu đời Kraken đã hành động tiên phong, công bố hợp tác với Backed Finance để ra mắt dịch vụ "xStocks", bao gồm hơn 50 loại cổ phiếu và ETF niêm yết tại Mỹ như Apple, Tesla, NVIDIA. Dịch vụ này không chỉ cung cấp cho các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử một kênh phân bổ tài sản tài chính truyền thống, mà còn có khả năng làm tăng đáng kể quy mô lưu thông của Stablecoin thông qua việc mở rộng các trường hợp sử dụng.

Thực hành của Robinhood tại châu Âu: Công ty chứng khoán Mỹ Robinhood đã ra mắt sản phẩm RWA của hơn 200 cổ phiếu và ETF trên Ethereum Layer2 Arbitrum. Các tài sản này được Robinhood tự quản lý, mỗi mã Token tương ứng 1:1 với một cổ phiếu thực tế, hỗ trợ giao dịch tự do 24/5, chuyển khoản trên chuỗi và có thể được đổi bất cứ lúc nào thành cổ phiếu thực hoặc Stablecoin. Dịch vụ này đã được mở cho người dùng EU, thông qua ứng dụng hoặc trang web Robinhood EU, người dùng có thể mua trực tiếp mã cổ phiếu bằng euro, giao dịch miễn phí hoa hồng và phí tỷ giá thấp, dựa trên MiCA của EU và giấy phép Litva.

Báo cáo phân tích cho rằng quy mô khổng lồ của thị trường chứng khoán Mỹ đủ để thúc đẩy nhu cầu về Stablecoin mở rộng nhanh chóng. Stablecoin như "tiền pháp định" trên chuỗi, đóng vai trò là công cụ cơ sở hạ tầng trong giao dịch mã hóa của chứng khoán Mỹ, và có khả năng trở thành một trong những ứng dụng quan trọng tiếp theo của Stablecoin.

Hai, AI Agent khai mở kỷ nguyên thanh toán thông minh mới: sự hợp nhất sâu sắc giữa Stablecoin và AI

Stablecoin và sự tích hợp sâu sắc với AI Agent được coi là một thị trường tiềm năng lớn khác. Đặc biệt trong bối cảnh AGI (Trí tuệ nhân tạo tổng quát) trong tương lai, AI Agent có thể thay thế con người thực hiện một lượng lớn các thao tác thanh toán.

Báo cáo chỉ ra rằng quy trình ủy quyền phức tạp của tài khoản tài chính truyền thống không thân thiện với AI, thường yêu cầu người dùng ủy quyền, các tổ chức tài chính phê duyệt và nhiều bước khác, trong khi hệ thống tài khoản nhẹ dựa trên blockchain của stablecoin lại tự nhiên phù hợp cho việc điều khiển bởi AI Agent. Việc đưa vào hợp đồng thông minh blockchain càng củng cố sự tích hợp giữa quyết định của AI và thanh toán, khiến AI Agent không chỉ cung cấp phân tích mà còn có thể trực tiếp thao tác tài khoản của người dùng, thực hiện thanh toán thông minh thực sự. Hơn nữa, tài khoản blockchain về bản chất chính là hợp đồng thông minh, tự nhiên mang trong mình gen AI, bao gồm các tính năng như cho vay chớp nhoáng, giao thức tạo thị trường tự động (AMM) đều thể hiện đặc điểm này.

Báo cáo đề cập, lấy ứng dụng dựa trên ý định (Intent-centric) làm ví dụ, người dùng chỉ cần "một cú nhấn" để ủy quyền, AI có thể thông qua thuật toán tối ưu hóa đường đi giao dịch, thực hiện việc chuyển đổi hiệu quả từ Token A sang Token B, mà không cần sự can thiệp thủ công từ người dùng. Sự tích hợp cao giữa AI và tài khoản blockchain này mở ra không gian tưởng tượng rộng lớn cho các tình huống thanh toán Stablecoin, đặc biệt trong lĩnh vực giao dịch tự động và thanh toán thông minh.

Tuy nhiên, báo cáo cũng bổ sung rằng, thanh toán AI Agent vẫn đang ở giai đoạn đầu, cấu trúc phi tập trung của mạng blockchain dẫn đến những điểm nghẽn hiệu suất rõ ràng. Ví dụ, mạng chính Ethereum chỉ có thể xử lý giao dịch ở mức hai chữ số mỗi giây, thấp hơn nhiều so với hiệu suất của các hệ thống thanh toán truyền thống (như Alipay đạt 256.000 giao dịch mỗi giây vào cao điểm ngày 11 tháng 11). Vấn đề mở rộng công nghệ và tắc nghẽn mạng cần được giải quyết khẩn cấp, nếu không sẽ khó lòng đáp ứng nhu cầu của người dùng quy mô lớn.

Ba, cạnh tranh trong các tình huống thanh toán ngày càng gia tăng, tiềm năng của Stablecoin rất lớn

Stablecoin trong lĩnh vực thanh toán quốc tế có tiềm năng ứng dụng đáng kể, với đặc điểm giao dịch ngang hàng và thanh toán ngay lập tức, so với chi phí cao và hiệu quả thấp của hệ thống tài chính truyền thống. Ở các khu vực chưa phát triển, stablecoin thậm chí đã thực hiện "vượt bậc", cho phép hoàn thành thanh toán bằng USD chỉ bằng cách đăng ký tài khoản blockchain qua điện thoại di động, giải quyết vấn đề thiếu dịch vụ ngân hàng. Hơn nữa, gã khổng lồ thanh toán Stripe đã mua lại Bridge với giá 1,1 tỷ USD, ra mắt dịch vụ tài khoản tài chính stablecoin bao phủ 101 quốc gia, thêm vào đó kết nối stablecoin với hệ thống thanh toán bằng tiền pháp định.

Báo cáo cũng đề cập rằng, giữa các loại Stablecoin khác nhau tồn tại những đặc điểm "không đồng nhất", khiến cho sự cạnh tranh trên thị trường trở nên cực kỳ gay gắt. Ngay cả USDC thuộc sở hữu của Coinbase, khối lượng giao dịch chỉ bằng một phần tám so với USDT; quy mô Stablecoin PYUSD do gã khổng lồ thanh toán Paypal phát hành chỉ khoảng 9,5 triệu USD, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Báo cáo bổ sung rằng, để Stablecoin có thể được ứng dụng rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán, cần phải giải quyết những điểm nghẽn về hiệu suất do hạn chế của "tam giác không thể" trong blockchain.

Bốn, tương lai của cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số: thách thức và cơ hội đồng thời

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ không phải là điều mới mẻ, từ năm 2020, các sàn giao dịch tập trung như FTX, Binance đã từng phát hành sản phẩm "cổ phiếu mã hóa", nhưng bản chất của chúng chỉ là chứng nhận tài sản trong sổ cái nội bộ của CEX, thiếu tính minh bạch và khả năng kết hợp trên chuỗi, cuối cùng đã bị ngừng hoạt động do sự sụp đổ của FTX và áp lực quản lý.

Đến năm 2025, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu lại đón nhận cơn sốt, không chỉ có Robinhood, mà nhiều công ty mã hóa gốc khác hoặc các công ty tài chính truyền thống cũng tham gia vào mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu.

Đột phá tuân thủ của Dinari: Công ty khởi nghiệp fintech có trụ sở tại San Francisco, Dinari, đã trở thành nền tảng cổ phần mã hóa đầu tiên tại Hoa Kỳ được cấp phép đăng ký nhà môi giới, dự kiến sẽ chính thức ra mắt thị trường Hoa Kỳ trong vài tháng tới. Sản phẩm cốt lõi của họ, dShares, đại diện cho quyền sở hữu đối với cổ phiếu thực và được hỗ trợ bởi tài sản thực theo tỷ lệ 1:1, hiện đã nhận được sự cho phép của SEC. Dinari áp dụng mô hình B2B, tích hợp giao diện giao dịch của mình vào các nền tảng khác.

Triển vọng thị trường: Nhà phân tích của Motley Fool, Travis Hoium, cho rằng mã hóa chứng khoán có thể thay đổi mô hình đầu tư của các công ty đại chúng và tư nhân, cho phép giao dịch 24/7, nâng cao hiệu quả giao dịch và giảm bớt rào cản tham gia. Giám đốc điều hành của Bitwise, Hunter Horsley, tin rằng mã hóa có thể tạo ra một thị trường vốn bao trùm hơn, mở rộng sự tham gia của thị trường công cộng Mỹ tới nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ hơn, thúc đẩy sự dân chủ hóa tài chính.

Tuy nhiên, cũng có những nhà phê bình cho rằng trước khi các cổ phiếu mã hóa có thể được giao dịch phổ biến, còn nhiều vấn đề cần được giải quyết. Một báo cáo của Diễn đàn Kinh tế Thế giới vào tháng trước chỉ ra rằng thanh khoản thị trường thứ cấp không đủ và thiếu các tiêu chuẩn toàn cầu rõ ràng là hai thách thức lớn mà ứng dụng cổ phiếu mã hóa phải đối mặt.

Kết luận:

Token hóa cổ phiếu Mỹ và thanh toán AI Agent đang trở thành hai động lực mới cho sự phát triển của Stablecoin. Chúng không chỉ cung cấp nhiều lựa chọn phân bổ tài sản hơn cho các nhà đầu tư Tài sản tiền điện tử, mà còn mở ra những kịch bản ứng dụng rộng lớn cho Stablecoin. Mặc dù việc mở rộng công nghệ và tiêu chuẩn hóa quy định vẫn là thách thức, nhưng với sự tham gia tích cực của các ông lớn tài chính truyền thống và các công ty gốc mã hóa, cùng với sự phát triển liên tục của công nghệ blockchain, Stablecoin có khả năng hút dòng Thanh khoản toàn cầu trong những đường đua mới này, mở ra kỷ nguyên mới của thanh toán thông minh và mã hóa kỹ thuật số tài sản.