Những lĩnh vực phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi chúng ta nói về RWA, chúng ta thường chú ý nhiều hơn đến các tài sản cơ sở như trái phiếu chính phủ, thu nhập cố định, chứng khoán, thực tế hiện tại ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu đô la ( trái phiếu chính phủ ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu đô la ( tài sản thế chấp ); Ondo Finance: 183 triệu đô la ( trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang hợp tác với Aave trong dự án RWA để thành lập quỹ mã hóa kỹ thuật số. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) bản thân nó được quản lý; (2) phương thức biểu diễn kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang nói về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu giữ giá trị một chiều từ thế giới thực của Crypto( hoặc DeFi), trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp đã quan sát thấy trên thị trường hiện tại, cũng như những nỗ lực và thực tiễn tích cực của các thành viên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường là biểu thức của tài sản sau khi được số hóa trên blockchain, và áp dụng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm chứng khoán, trái phiếu, quỹ và các công cụ tài chính khác, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như bản quyền phát trực tuyến âm nhạc. Các token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa là phương tiện đại diện cho giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và phá cách này cũng tương tự áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số, có nghĩa là phần quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng mã trên sổ cái phân tán của blockchain, mã có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản toàn ngành tăng lên nhờ sự tăng trưởng của thị trường, nhưng chi phí quản lý quỹ đang bị thu hẹp do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư thường bị giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức, thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần thiết phải giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để ra mắt các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Các nhà ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản của quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị tách biệt bởi nhiều tổ chức trung gian, đầu mối phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu mối dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người giám sát và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng sẽ hỗ trợ quỹ bằng cách điều phối hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết về khách hàng, xác minh chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình hoạt động của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:(1) Cổ phần quỹ được thiết lập để đáp ứng việc đăng ký mua, và bị hủy bỏ để đáp ứng việc rút tiền;(2) Định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;(3) Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tổng hợp đơn đặt hàng, và thanh toán đơn đặt hàng theo cách ghi vào sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn đặt hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;(4) Trong ba ngày trước khi phát hành cổ phần quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;(5) Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc nhà quản lý quỹ phải giữ lại vị thế tiền, để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với đó, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp nêu trên:(1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các bước đăng ký và hoàn trả sẽ được thanh toán trực tiếp thông qua mã quỹ và mã thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính quyết toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch;(2) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, từ đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung;(3) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần phải thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp người quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa: ( Do đã tích hợp xác minh KYC, AML, CFT và các lệnh trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; ) Dựa trên sự thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn của blockchain, thực hiện định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực; ( Truy cập sổ cái thống nhất đa bên, có khả năng chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và giao dịch; ) Người quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin nhà đầu tư phong phú hơn cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành việc huy động 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra bởi Solv Protocol có khả năng thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được sự thông suốt tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi đã thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng ), phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư và quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép người quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các khoản tiền khác ) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng chỉ NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần vốn quỹ cho các nhà đầu tư, cho phép người quản lý quỹ đầu tư theo chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng các khoản tiền huy động được.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý tài sản khoảng 2,6 triệu đô la, được bố trí theo chiến lược đầu tư của nhà quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, do nhà quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức từ trái phiếu Mỹ cho người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phiếu của quỹ không cố định khi quỹ được thành lập, quỹ có thể phát hành cổ phiếu vào bất kỳ thời điểm nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền, các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động đến từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản đã được mã hóa. Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, ###1( có thể cho phép người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; )2( loại bỏ nhiều ma sát giữa các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị ròng của quỹ NAV được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào 7/24, v.v. nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo ra tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Các giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo thị trường và nhà lưu ký, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Ba, việc thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ở một mức độ nào đó và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể phát triển ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng để thu hoặc chi tiền mặt, và sau ba ngày sẽ tiến hành thanh toán dựa trên việc phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá mỗi ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, nên phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể thực hiện định giá thời gian thực và thanh toán thời gian thực trong thị trường hoạt động 24/7.
Cách thức thanh toán này sử dụng công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: thanh toán nguyên tử, có nghĩa là giao dịch giữa tiền mặt và phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển giao, việc chuyển giao của loại tài sản khác cũng xảy ra đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và phần quỹ để trao đổi, và việc thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Cách thức thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn có thể thực hiện thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán bằng Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua các tổ chức trung gian như ngân hàng, trung tâm thanh toán và nền tảng thanh toán điện tử, từ đó tránh được các khoản phí cao và quá trình chuyển giao phức tạp. Cách thanh toán nguyên tử này được áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền kém và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp sử dụng thú vị khác là việc mã hóa kỹ thuật số có thể giúp thanh toán quỹ giao dịch trên sàn hiệu quả hơn. Bởi vì ETF được thực hiện thông qua việc mua và bán vật chất, và nếu tài sản cơ bản được mã hóa, điều này có thể đơn giản hóa đáng kể ETF.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
11 thích
Phần thưởng
11
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BlockchainRetirementHome
· 18giờ trước
Tính ổn định là quan trọng nhất, đừng làm những trò linh tinh.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainSherlockGirl
· 18giờ trước
Thú vị, mẹ tôi cũng đang nghiên cứu cái này rồi, trời sắp thay đổi.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số: Cơ hội mới và khám phá thực tiễn trong lĩnh vực RWA
Những lĩnh vực phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành mã hóa kỹ thuật số quỹ
Khi chúng ta nói về RWA, chúng ta thường chú ý nhiều hơn đến các tài sản cơ sở như trái phiếu chính phủ, thu nhập cố định, chứng khoán, thực tế hiện tại ngoài stablecoin, dự án RWA có quy mô tài sản lớn nhất là quỹ thị trường tiền tệ. Ba dự án có quy mô tài sản lớn nhất lần lượt là: Franklin Templeton: 312 triệu đô la ( trái phiếu chính phủ ); tiếp theo là Centrifuge: 247 triệu đô la ( tài sản thế chấp ); Ondo Finance: 183 triệu đô la ( trái phiếu chính phủ ).
Franklin Templeton hoàn toàn là một quỹ mã hóa kỹ thuật số, Ondo Finance cũng có hai quỹ mã hóa kỹ thuật số, Centrifuge cũng đang hợp tác với Aave trong dự án RWA để thành lập quỹ mã hóa kỹ thuật số. Có thể thấy tầm quan trọng của quỹ mã hóa kỹ thuật số trong việc kết nối TradFi và DeFi, chúng tôi cho rằng hình thức tài sản quỹ này, do (1) bản thân nó được quản lý; (2) phương thức biểu diễn kỹ thuật số tương đối tiêu chuẩn hóa, là phương tiện tốt nhất cho tài sản RWA.
Hiện tại, những gì chúng ta đang nói về RWA nhiều hơn là nhu cầu thu giữ giá trị một chiều từ thế giới thực của Crypto( hoặc DeFi), trong khi từ góc độ tài chính truyền thống TradFi, quỹ được mã hóa thông qua blockchain và công nghệ sổ cái phân tán có thể giải phóng giá trị lớn hơn.
Do đó, bài viết này sẽ phân tích dần giá trị của quỹ sau khi được mã hóa kỹ thuật số thông qua các trường hợp đã quan sát thấy trên thị trường hiện tại, cũng như những nỗ lực và thực tiễn tích cực của các thành viên tham gia thị trường.
Một, mã hóa kỹ thuật số quỹ
Mã hóa kỹ thuật số thường là biểu thức của tài sản sau khi được số hóa trên blockchain, và áp dụng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán để ghi chép và thanh toán. Tài sản được áp dụng mã hóa kỹ thuật số không chỉ có thể bao gồm chứng khoán, trái phiếu, quỹ và các công cụ tài chính khác, mà còn có thể bao gồm tài sản hữu hình như bất động sản, cũng như tài sản vô hình như bản quyền phát trực tuyến âm nhạc. Các token được tạo ra sau khi tài sản được mã hóa là phương tiện đại diện cho giá trị tài sản, là chứng nhận quyền lợi tài sản.
Sự đổi mới và phá cách này cũng tương tự áp dụng cho quỹ, sau khi quỹ được mã hóa kỹ thuật số, hình thành quỹ mã hóa kỹ thuật số, có nghĩa là phần quỹ được ghi lại dưới dạng số hóa bằng mã trên sổ cái phân tán của blockchain, mã có thể được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Quỹ mã hóa kỹ thuật số này khác với quỹ tiền điện tử chỉ đầu tư vào thị trường sơ cấp và thứ cấp.
Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù quy mô quản lý tài sản toàn ngành tăng lên nhờ sự tăng trưởng của thị trường, nhưng chi phí quản lý quỹ đang bị thu hẹp do sự cạnh tranh giữa các đồng nghiệp và sự chuyển hướng của ngành sang các chiến lược đầu tư thụ động. Ngoài áp lực đầu tư, thị trường còn đặt ra yêu cầu cao hơn về khả năng số hóa của quỹ để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng của nhà đầu tư về phân phối trực tuyến, báo cáo tài sản, tuân thủ quy định và cá nhân hóa. Tốc độ tăng trưởng chi phí quản lý quỹ nhanh hơn doanh thu, biên lợi nhuận của quỹ đang bị siết chặt.
Đối với quỹ đầu tư tư nhân, do tính thanh khoản kém và ngưỡng đầu tư cao, nhà đầu tư thường bị giới hạn trong một số ít nhà đầu tư tổ chức, thị trường quỹ đầu tư tư nhân đang cần thiết phải giảm ngưỡng đầu tư, thông qua thiết kế sản phẩm phù hợp để ra mắt các sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu đầu tư của các khách hàng phi tổ chức như các tổ chức nhỏ và vừa, văn phòng gia đình và cả cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Việc mã hóa kỹ thuật số quỹ có thể giải quyết nhiều vấn đề hiện tại trong ngành quản lý tài sản toàn cầu. Các nhà ủng hộ quỹ mã hóa kỹ thuật số tin rằng, trong tương lai, các quỹ dựa trên công nghệ blockchain và sổ cái phân tán không chỉ có thể tăng quy mô quản lý tài sản của quỹ, đầu tư vào nhiều loại tài sản hơn; mà còn thu hút các loại nhà đầu tư mới, cải thiện trải nghiệm đầu tư của người dùng; và có thể giúp quỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh nâng cấp số hóa ngành, đồng thời giảm đáng kể chi phí vận hành và tiếp thị của chúng.
Hai, mã hóa kỹ thuật số sẽ mang lại ảnh hưởng sâu sắc cho thị trường quỹ
2.1 Mã hóa kỹ thuật số giúp thúc đẩy sự phát triển của thị trường quỹ.
Hiện tại, quỹ và nhà đầu tư bị tách biệt bởi nhiều tổ chức trung gian, đầu mối phân phối quỹ bao gồm: cố vấn tài chính, nền tảng quỹ và mạng lưới định tuyến đơn hàng; đầu mối dịch vụ quỹ bao gồm: đại lý thanh toán, người giám sát và kế toán quỹ.
Đại lý chuyển nhượng sẽ hỗ trợ quỹ bằng cách điều phối hai bên, chịu trách nhiệm hiểu biết về khách hàng, xác minh chống rửa tiền, chống tài trợ khủng bố và các biện pháp trừng phạt kinh tế, thanh toán cho việc đăng ký và rút tiền quỹ, báo cáo cho người quản lý và duy trì hồ sơ đăng ký của nhà đầu tư.
Quy trình hoạt động của quỹ truyền thống về bản chất là không hiệu quả:(1) Cổ phần quỹ được thiết lập để đáp ứng việc đăng ký mua, và bị hủy bỏ để đáp ứng việc rút tiền;(2) Định giá quỹ không dựa trên việc mua và bán, mà dựa trên giá trị tài sản ròng do kế toán quỹ xác định;(3) Đại lý chuyển nhượng định giá dựa trên giá trị tài sản ròng thông qua việc nhận và tổng hợp đơn đặt hàng, và thanh toán đơn đặt hàng theo cách ghi vào sổ đăng ký tập trung, sau đó đối chiếu đơn đặt hàng với vị thế tiền mặt của nhà đầu tư và quỹ;(4) Trong ba ngày trước khi phát hành cổ phần quỹ và thanh toán tiền mặt, quỹ và nhà đầu tư sẽ phải đối mặt với rủi ro thị trường và rủi ro đối tác giao dịch;(5) Tính thanh khoản của quỹ cũng buộc nhà quản lý quỹ phải giữ lại vị thế tiền, để chịu chi phí tái cân bằng giá trị tài sản ròng của quỹ.
So với đó, mã hóa kỹ thuật số có thể đơn giản hóa đáng kể quy trình phức tạp nêu trên:(1) Khi quỹ mã hóa kỹ thuật số được phát hành và giao dịch trên blockchain, các bước đăng ký và hoàn trả sẽ được thanh toán trực tiếp thông qua mã quỹ và mã thanh toán vào tài khoản của nhà đầu tư, giao dịch có tính quyết toán cuối cùng, từ đó loại bỏ rủi ro từ thị trường và đối tác giao dịch;(2) Bởi vì tất cả các giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái phân tán của blockchain, nên bất kỳ sự thay đổi quyền sở hữu nào sẽ được ghi lại tự động, từ đó loại bỏ nhu cầu đăng ký tập trung;(3) Do tất cả các trung gian đều có thể truy cập và xem dữ liệu trên blockchain, nên cũng không cần phải thực hiện báo cáo và đối chiếu nhiều bên.
Đồng thời, mã hóa kỹ thuật số sẽ giúp người quản lý quỹ và nhà đầu tư thực hiện tương tác số hóa: ( Do đã tích hợp xác minh KYC, AML, CFT và các lệnh trừng phạt kinh tế, tốc độ mở tài khoản của nhà đầu tư sẽ được nâng cao; ) Dựa trên sự thanh toán nguyên tử hiệu quả hơn của blockchain, thực hiện định giá theo thời gian thực và thanh toán theo thời gian thực; ( Truy cập sổ cái thống nhất đa bên, có khả năng chia sẻ dữ liệu theo thời gian thực, nhà đầu tư có thể trực tiếp lấy dữ liệu quỹ và giao dịch; ) Người quản lý quỹ sẽ nhận được thông tin nhà đầu tư phong phú hơn cũng như thông tin giao dịch.
( 2.2 Nền tảng phát hành và huy động quỹ trên chuỗi của Solv Protocol
Được thành lập vào năm 2020, Solv Protocol cam kết cung cấp các công cụ tài chính dựa trên blockchain và cơ sở hạ tầng quản lý tài sản đa dạng cho ngành công nghiệp tiền điện tử, gần đây đã hoàn thành việc huy động 6 triệu đô la. Sản phẩm mới nhất của Solv Protocol, Solv V3, đã thiết lập tiêu chuẩn mới cho việc phát hành quỹ trên chuỗi. Quỹ mã hóa kỹ thuật số được tạo ra bởi Solv Protocol có khả năng thực hiện việc huy động, phát hành, đăng ký, hoàn lại, giao dịch và thanh toán quỹ trên chuỗi, đạt được sự thông suốt tài chính hiệu quả cho quỹ mã hóa.
Chúng tôi đã thấy trên trang web chính thức rằng Solv Protocol đã phát hành và huy động 74 quỹ mã hóa kỹ thuật số, bao gồm quỹ mở và quỹ đóng ), phục vụ hơn 25.000 nhà đầu tư và quản lý hơn 160 triệu USD tài sản.
Cơ chế cốt lõi của Solv Protocol là cho phép người quản lý quỹ tạo ra quỹ trên chuỗi, gửi các khoản tiền huy động được ( stablecoin, BTC, ETH và các khoản tiền khác ) vào hợp đồng thông minh của giao thức Solv, và tạo ra các chứng chỉ NFT/SFT tương ứng đại diện cho phần vốn quỹ cho các nhà đầu tư, cho phép người quản lý quỹ đầu tư theo chiến lược đầu tư của mình bằng cách sử dụng các khoản tiền huy động được.
Ví dụ, chúng ta thấy Blockin GMX Delta Neutral Pool là một quỹ mở, quản lý tài sản khoảng 2,6 triệu đô la, được bố trí theo chiến lược đầu tư của nhà quản lý quỹ Blockin; ngoài ra, một quỹ mở khác là RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, do nhà quản lý quỹ Solv RWA khởi xướng, huy động stablecoin USDT, đầu tư vào tài sản RWA trái phiếu Mỹ, cung cấp lợi tức từ trái phiếu Mỹ cho người nắm giữ stablecoin.
Quỹ mở là quỹ mà tổng quy mô đơn vị hoặc cổ phiếu của quỹ không cố định khi quỹ được thành lập, quỹ có thể phát hành cổ phiếu vào bất kỳ thời điểm nào và cho phép nhà đầu tư định kỳ rút tiền, các nhà quản lý quỹ thường sử dụng cấu trúc công ty mở để thành lập quỹ với chiến lược đầu tư là danh mục đầu tư có tính thanh khoản cao.
Quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi được phát hành thông qua Solv Protocol, nguồn vốn huy động đến từ BTC/ETH/stablecoin, tài sản đầu tư cũng thuộc về tài sản tiền điện tử gốc hoặc tài sản đã được mã hóa. Cấu trúc quỹ mã hóa kỹ thuật số toàn chuỗi như vậy có thể tận dụng tối đa giá trị mà mã hóa mang lại. Ví dụ, quỹ mã hóa kỹ thuật số của Solv Protocol, ###1( có thể cho phép người quản lý quỹ tiếp cận trực tiếp với nhà đầu tư, thu thập nhiều dữ liệu nhà đầu tư hơn, thông tin giao dịch; )2( loại bỏ nhiều ma sát giữa các trung gian dịch vụ quỹ, giảm chi phí; )3( việc huy động, phát hành, giao dịch và thanh toán của quỹ mã hóa kỹ thuật số đều được thực hiện qua blockchain và ghi lại trong sổ cái phân tán, hiệu quả và minh bạch; )4( giá trị ròng của quỹ NAV được cập nhật theo thời gian thực, việc đăng ký/rút vốn quỹ có thể thực hiện bất cứ lúc nào 7/24, v.v. nhiều lợi thế khác.
Solv Protocol cho biết: hiện tại, hầu hết các dịch vụ quản lý tài sản tiền điện tử đến từ các tổ chức CeFi, quy trình tạo ra tài sản và quản lý quỹ của các tổ chức này không minh bạch, gây ra vấn đề về niềm tin. Các giải pháp phi tập trung tốt hơn cung cấp trải nghiệm đầu tư minh bạch và an toàn, đồng thời giúp các công ty quản lý tài sản xây dựng niềm tin và thanh khoản. Solv đang xây dựng cơ sở hạ tầng và hệ sinh thái, cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tạo ra, phát hành, tiếp thị và quản lý rủi ro. Điều này giảm bớt rào cản tham gia Web3, đồng thời thúc đẩy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử.
Nhà đầu tư của Solv Protocol, Olivier Deng từ Nomura Securities, cho biết: "Solv đã xây dựng một nền tảng DeFi cấp tổ chức không cần tin tưởng, tích hợp các nhà môi giới, nhà bảo lãnh, nhà tạo thị trường và nhà lưu ký, tạo ra cơ sở hạ tầng tài chính thanh khoản đầu tiên kết nối DeFi, CeFi và TradFi trên blockchain."
![Các phân khúc không thể bỏ qua trong RWA: Giá trị, khám phá và thực hành của mã hóa kỹ thuật số quỹ])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
Ba, việc thanh toán quỹ mã hóa kỹ thuật số
Quỹ mã hóa kỹ thuật số có thể thay thế một phần các tổ chức trung gian ở một mức độ nào đó và nâng cao mức độ số hóa của thị trường quỹ, nhưng thị trường không thể phát triển ngay lập tức. Đối với các nhà quản lý quỹ và nhà đầu tư, điều thực tế nhất là mã hóa chắc chắn sẽ thay đổi cách thức thanh toán cho việc đăng ký và rút quỹ.
) 3.1 Mã hóa kỹ thuật số quỹ thanh toán
Hiện tại, quỹ thường được định giá dựa trên giá trị tài sản ròng, quản lý quỹ thông qua hệ thống ngân hàng để thu hoặc chi tiền mặt, và sau ba ngày sẽ tiến hành thanh toán dựa trên việc phát hành hoặc hủy bỏ phần quỹ. Quỹ mã hóa kỹ thuật số tính toán giá mỗi ngày không chỉ một lần, và do việc đăng ký và rút tiền sẽ được "tự động" thanh toán trên blockchain, nên phương thức thanh toán dựa trên hệ thống ngân hàng sẽ bị thay thế. Chúng ta có thể thấy trong trường hợp của Solv Protocol, quỹ mã hóa kỹ thuật số hoàn toàn dựa trên blockchain có thể thực hiện định giá thời gian thực và thanh toán thời gian thực trong thị trường hoạt động 24/7.
Cách thức thanh toán này sử dụng công nghệ blockchain và sổ cái phân tán được gọi là: thanh toán nguyên tử, có nghĩa là giao dịch giữa tiền mặt và phần quỹ có mối liên hệ trực tiếp, tức là khi một loại tài sản được chuyển giao, việc chuyển giao của loại tài sản khác cũng xảy ra đồng thời. Nói cách khác, điều kiện tiên quyết cho việc thanh toán là cả ví điện tử của người mua và người bán đều có tiền mặt và phần quỹ để trao đổi, và việc thanh toán cuối cùng phụ thuộc vào việc trao đổi đồng thời. Nếu tiền mặt hoặc phần quỹ không được giao, giao dịch sẽ không xảy ra. Cách thức thanh toán này không chỉ loại bỏ rủi ro đối tác mà còn có thể thực hiện thanh toán theo thời gian thực, mang lại sự nâng cao lớn về hiệu quả giao dịch.
Bitcoin được thiết kế từ đầu để thực hiện hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng phi tập trung. Thanh toán bằng Bitcoin cho phép chuyển tiền trực tiếp giữa người dùng mà không cần thông qua các tổ chức trung gian như ngân hàng, trung tâm thanh toán và nền tảng thanh toán điện tử, từ đó tránh được các khoản phí cao và quá trình chuyển giao phức tạp. Cách thanh toán nguyên tử này được áp dụng trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới có thể giải quyết các vấn đề như chi phí cao, hiệu quả chuyển tiền kém và chi phí cao trong thanh toán xuyên biên giới truyền thống.
Một trường hợp sử dụng thú vị khác là việc mã hóa kỹ thuật số có thể giúp thanh toán quỹ giao dịch trên sàn hiệu quả hơn. Bởi vì ETF được thực hiện thông qua việc mua và bán vật chất, và nếu tài sản cơ bản được mã hóa, điều này có thể đơn giản hóa đáng kể ETF.