Bitcoin Giảm một nửa: cung cầu và phân tích thống kê
Còn hơn một tháng nữa đến đợt giảm một nửa lần thứ tư của Bitcoin. Đợt giảm này sẽ giảm phần thưởng phát hành Bitcoin của thợ mỏ từ 6.25 BTC mỗi khối xuống còn 3.125 BTC. Mặc dù nghiên cứu các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ có thể cung cấp tham khảo cho xu hướng giá tiềm năng của Bitcoin, nhưng kích thước mẫu của ba sự kiện là quá nhỏ, khó có thể cung cấp đủ dữ liệu hỗ trợ để dự đoán ảnh hưởng của việc giảm một nửa.
Với sự ra mắt của BTC ETF giao ngay tại Mỹ, động lực thị trường Bitcoin đã thay đổi một cách cơ bản. Chỉ trong vòng hai tháng, dòng vốn ròng đã đạt hàng tỷ đô la, làm thay đổi không thể đảo ngược bối cảnh. Các nhà đầu tư tổ chức lớn hiện có thể đầu tư thông qua những công cụ này, và phản ứng của Bitcoin đối với lần giảm một nửa này có thể khác với ba chu kỳ trước. Hiểu rõ tình hình cung cầu công nghệ hiện tại là điều quan trọng hơn, nó có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về tiềm năng của Bitcoin.
Mặc dù hạn chế cung cấp Bitcoin mới là một yếu tố quan trọng, nhưng nó chỉ là một trong nhiều yếu tố. Kể từ đầu năm 2020, số lượng Bitcoin có thể giao dịch đã giảm, điều này đã xảy ra một sự thay đổi lớn so với các chu kỳ trước đó. Nhưng dữ liệu gần đây cho thấy, kể từ đầu quý IV năm 23, lượng cung BTC đang hoạt động đã tăng mạnh 1,3 triệu, trong khi số Bitcoin mới được khai thác chỉ khoảng 150,000. Mặc dù thị trường có khả năng hấp thụ nguồn cung này tốt hơn so với trước đây, nhưng chúng tôi cho rằng không nên đơn giản hóa quá mức sự tương tác phức tạp giữa các động lực thị trường này.
Mỗi khi khai thác được 210.000 khối, phần thưởng cho thợ mỏ Bitcoin sẽ giảm một nửa, xảy ra khoảng bốn năm một lần. Sự kiện giảm một nửa này dự kiến sẽ diễn ra vào giữa tháng 4 năm nay, sẽ làm giảm tỷ lệ phát hành hàng năm của Bitcoin từ 1,8% xuống còn 0,9%. Sau khi giảm một nửa, sản lượng hàng tháng của Bitcoin khoảng 13.500, sản lượng hàng năm khoảng 164.250.
Cơ chế giảm một nửa sẽ tiếp tục cho đến khi tất cả 21 triệu Bitcoin được khai thác hoàn toàn, dự kiến sẽ xảy ra vào khoảng năm 2140. Ý nghĩa tiềm năng của việc giảm một nửa là nó có thể nâng cao sự chú ý đối với tính độc đáo của Bitcoin: một kế hoạch cung ứng cố định, giảm phát, cuối cùng hình thành một giới hạn cung cứng cứng.
Khác với hàng hóa thực, nguồn cung Bitcoin là không linh hoạt. Hơn nữa, Bitcoin là một câu chuyện tăng trưởng. Tính hữu dụng của mạng lưới Bitcoin mở rộng theo số lượng người dùng, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của đồng token.
Phân tích ảnh hưởng của chu kỳ giảm một nửa đến hiệu suất của Bitcoin là hạn chế, vì kinh nghiệm của chúng tôi chỉ giới hạn trong ba sự kiện giảm một nửa. Nghiên cứu về mối tương quan giữa các sự kiện giảm một nửa trước đó và giá Bitcoin nên được giải thích một cách thận trọng. Hiệu suất của Bitcoin trong các sự kiện giảm một nửa trước đó có thể phụ thuộc vào bối cảnh, điều này có thể giải thích tại sao sự biến động giá của nó trong các chu kỳ khác nhau lại khác nhau đến vậy.
ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đang định hình lại động lực thị trường của Bitcoin. Dòng vốn vào ETF dự kiến sẽ hấp thụ phần lớn nguồn cung theo cách dần dần và liên tục. Về lâu dài, tình trạng nhu cầu ổn định này có thể có tác động tích cực đến giá Bitcoin, vì nó tạo ra một thị trường cân bằng hơn, với sự biến động trong đợt bán tháo tập trung ít hơn.
Quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút 9,6 tỷ USD dòng tiền ròng trong hai tháng qua, với tổng tài sản quản lý đạt 55 tỷ USD. Điều này có nghĩa là sự gia tăng ròng BTC mà các quỹ ETF này nắm giữ cao gấp gần ba lần so với nguồn cung Bitcoin mới được khai thác từ các thợ mỏ. Tất cả các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trên toàn cầu hiện đang nắm giữ khoảng 1,1 triệu Bitcoin, chiếm 5,8% tổng nguồn cung lưu thông.
Trong trung hạn, ETF có thể tiếp tục duy trì hoặc thậm chí tăng cường thanh khoản hiện tại, vì các công ty chứng khoán lớn vẫn chưa bắt đầu cung cấp những sản phẩm này cho khách hàng. Xét đến việc vẫn còn hơn 60.000 tỷ USD trong quỹ thị trường tiền tệ Mỹ, cộng với việc sắp tới sẽ có cắt giảm lãi suất, có thể có một lượng lớn vốn nhàn rỗi đổ vào loại tài sản này trong năm nay.
Một phương pháp để đo lường lượng Bitcoin có sẵn để giao dịch là lấy chênh lệch giữa nguồn cung lưu thông và nguồn cung không thanh khoản. Mức cung Bitcoin có sẵn đã giảm trong bốn năm qua, từ mức đỉnh 5,3 triệu BTC vào đầu năm 2020 xuống còn 4,6 triệu hiện tại. Điều này là một sự chuyển biến đáng kể so với xu hướng tăng ổn định của lượng cung có sẵn được quan sát trong ba lần giảm một nửa trước đó.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên bỏ qua một vài yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến áp lực bán tháo:
Không phải tất cả Bitcoin có tính thanh khoản kém đều bị "kẹt".
Một số người nắm giữ có thể cung cấp tính thanh khoản bằng cách sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp.
Các thợ mỏ có thể bán dự trữ Bitcoin của họ để mở rộng kinh doanh hoặc trang trải các chi phí khác.
Khoảng 3 triệu BTC lượng nắm giữ ngắn hạn không phải là nhỏ, với sự biến động giá, các nhà đầu tư có thể vẫn thu lợi và rút lui.
Kể từ quý 4 năm 23, nguồn cung BTC đang hoạt động đã tăng 1,3 triệu, trong khi số Bitcoin mới khai thác chỉ khoảng 150.000. Một phần nguồn cung hoạt động đến từ chính các thợ mỏ, họ có thể đang bán dự trữ, vừa để tận dụng xu hướng giá, vừa để tạo lập tính thanh khoản trong tình huống thu nhập giảm.
Trong khi đó, lượng cung Bitcoin không hoạt động đã giảm liên tiếp trong ba tháng, điều này có thể đại diện cho việc những người nắm giữ dài hạn bắt đầu bán ra. Trong các chu kỳ năm 2017 và 2021, từ khi lượng cung không hoạt động đạt đỉnh đến thời điểm giá cao nhất của chu kỳ có khoảng thời gian khoảng 1 năm. Số lượng Bitcoin không hoạt động trong chu kỳ hiện tại dường như đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2023.
Tuy nhiên, hiện vẫn chưa rõ tỷ lệ nào trong số những Bitcoin này đã được chuyển đến các sàn giao dịch, bị khóa trên cầu nối chuỗi chéo hoặc được sử dụng cho các giao dịch tài chính khác. Mặc dù khối lượng Bitcoin chuyển vào các sàn giao dịch đã tăng gấp đôi trong năm nay, nhưng số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch lại giảm net 80,000. Điều này cho thấy, ngoài ETF, còn có các quỹ khác đang giúp bù đắp cho lượng chuyển giao từ các nhà nắm giữ dài hạn và ngắn hạn đến các sàn giao dịch.
Bitcoin thể hiện hiệu ứng nhân số tương tự như các sản phẩm phái sinh hàng hóa, trong đó giá trị danh nghĩa của các sản phẩm phái sinh Bitcoin chưa thanh toán cao hơn nhiều so với giá trị thị trường của Bitcoin vật chất. Do thị trường phái sinh Bitcoin đã khuếch đại khối lượng giao dịch giao ngay lên nhiều lần, chỉ phân tích dữ liệu từ các sàn giao dịch công cộng giao ngay không thể phản ánh đầy đủ tính thanh khoản và tình hình áp dụng thực sự trong nền kinh tế Bitcoin.
Chu kỳ này thực sự có thể sẽ khác biệt. Việc dòng vốn ròng hàng ngày liên tục vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ sẽ tiếp tục là một động lực lớn cho loại tài sản này. Do nguồn cung Bitcoin mới khai thác sắp giảm một nửa, điều này sẽ dẫn đến sự thắt chặt hơn trong động thái thị trường. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là chúng ta sắp bước vào tình trạng thắt chặt nguồn cung.
Bitcoin hiện đã chính thức trở thành một loại tài sản số mới, các tổ chức tài chính chính thống hiện có thể đưa nó vào danh mục đầu tư truyền thống, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc Bitcoin được chấp nhận rộng rãi. Xu hướng giá hiện tại có thể chỉ là khởi đầu của một thị trường bò dài hạn, cần có sự tăng giá thêm nữa để thúc đẩy động lực cung cầu đạt được sự cân bằng.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 thích
Phần thưởng
16
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PrivateKeyParanoia
· 4giờ trước
Còn chưa đủ lo lắng, nên đề nghị mua đáy sớm.
Xem bản gốcTrả lời0
CommunityWorker
· 4giờ trước
Cũng không có gì liên quan đến tôi, một người lao động.
Xem bản gốcTrả lời0
SadMoneyMeow
· 4giờ trước
thị trường tăng必tăng vị thế冲鸭
Xem bản gốcTrả lời0
wrekt_but_learning
· 4giờ trước
Nghe tin tức thì mua theo, sớm muộn gì cũng phá sản.
Bitcoin Giảm một nửa và Giao ngay ETF: thị trường mới dưới sự tái cấu trúc của cung cầu
Bitcoin Giảm một nửa: cung cầu và phân tích thống kê
Còn hơn một tháng nữa đến đợt giảm một nửa lần thứ tư của Bitcoin. Đợt giảm này sẽ giảm phần thưởng phát hành Bitcoin của thợ mỏ từ 6.25 BTC mỗi khối xuống còn 3.125 BTC. Mặc dù nghiên cứu các chu kỳ giảm một nửa trong quá khứ có thể cung cấp tham khảo cho xu hướng giá tiềm năng của Bitcoin, nhưng kích thước mẫu của ba sự kiện là quá nhỏ, khó có thể cung cấp đủ dữ liệu hỗ trợ để dự đoán ảnh hưởng của việc giảm một nửa.
Với sự ra mắt của BTC ETF giao ngay tại Mỹ, động lực thị trường Bitcoin đã thay đổi một cách cơ bản. Chỉ trong vòng hai tháng, dòng vốn ròng đã đạt hàng tỷ đô la, làm thay đổi không thể đảo ngược bối cảnh. Các nhà đầu tư tổ chức lớn hiện có thể đầu tư thông qua những công cụ này, và phản ứng của Bitcoin đối với lần giảm một nửa này có thể khác với ba chu kỳ trước. Hiểu rõ tình hình cung cầu công nghệ hiện tại là điều quan trọng hơn, nó có thể giúp chúng ta hiểu rõ hơn về tiềm năng của Bitcoin.
Mặc dù hạn chế cung cấp Bitcoin mới là một yếu tố quan trọng, nhưng nó chỉ là một trong nhiều yếu tố. Kể từ đầu năm 2020, số lượng Bitcoin có thể giao dịch đã giảm, điều này đã xảy ra một sự thay đổi lớn so với các chu kỳ trước đó. Nhưng dữ liệu gần đây cho thấy, kể từ đầu quý IV năm 23, lượng cung BTC đang hoạt động đã tăng mạnh 1,3 triệu, trong khi số Bitcoin mới được khai thác chỉ khoảng 150,000. Mặc dù thị trường có khả năng hấp thụ nguồn cung này tốt hơn so với trước đây, nhưng chúng tôi cho rằng không nên đơn giản hóa quá mức sự tương tác phức tạp giữa các động lực thị trường này.
Mỗi khi khai thác được 210.000 khối, phần thưởng cho thợ mỏ Bitcoin sẽ giảm một nửa, xảy ra khoảng bốn năm một lần. Sự kiện giảm một nửa này dự kiến sẽ diễn ra vào giữa tháng 4 năm nay, sẽ làm giảm tỷ lệ phát hành hàng năm của Bitcoin từ 1,8% xuống còn 0,9%. Sau khi giảm một nửa, sản lượng hàng tháng của Bitcoin khoảng 13.500, sản lượng hàng năm khoảng 164.250.
Cơ chế giảm một nửa sẽ tiếp tục cho đến khi tất cả 21 triệu Bitcoin được khai thác hoàn toàn, dự kiến sẽ xảy ra vào khoảng năm 2140. Ý nghĩa tiềm năng của việc giảm một nửa là nó có thể nâng cao sự chú ý đối với tính độc đáo của Bitcoin: một kế hoạch cung ứng cố định, giảm phát, cuối cùng hình thành một giới hạn cung cứng cứng.
Khác với hàng hóa thực, nguồn cung Bitcoin là không linh hoạt. Hơn nữa, Bitcoin là một câu chuyện tăng trưởng. Tính hữu dụng của mạng lưới Bitcoin mở rộng theo số lượng người dùng, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị của đồng token.
Phân tích ảnh hưởng của chu kỳ giảm một nửa đến hiệu suất của Bitcoin là hạn chế, vì kinh nghiệm của chúng tôi chỉ giới hạn trong ba sự kiện giảm một nửa. Nghiên cứu về mối tương quan giữa các sự kiện giảm một nửa trước đó và giá Bitcoin nên được giải thích một cách thận trọng. Hiệu suất của Bitcoin trong các sự kiện giảm một nửa trước đó có thể phụ thuộc vào bối cảnh, điều này có thể giải thích tại sao sự biến động giá của nó trong các chu kỳ khác nhau lại khác nhau đến vậy.
ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đang định hình lại động lực thị trường của Bitcoin. Dòng vốn vào ETF dự kiến sẽ hấp thụ phần lớn nguồn cung theo cách dần dần và liên tục. Về lâu dài, tình trạng nhu cầu ổn định này có thể có tác động tích cực đến giá Bitcoin, vì nó tạo ra một thị trường cân bằng hơn, với sự biến động trong đợt bán tháo tập trung ít hơn.
Quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút 9,6 tỷ USD dòng tiền ròng trong hai tháng qua, với tổng tài sản quản lý đạt 55 tỷ USD. Điều này có nghĩa là sự gia tăng ròng BTC mà các quỹ ETF này nắm giữ cao gấp gần ba lần so với nguồn cung Bitcoin mới được khai thác từ các thợ mỏ. Tất cả các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trên toàn cầu hiện đang nắm giữ khoảng 1,1 triệu Bitcoin, chiếm 5,8% tổng nguồn cung lưu thông.
Trong trung hạn, ETF có thể tiếp tục duy trì hoặc thậm chí tăng cường thanh khoản hiện tại, vì các công ty chứng khoán lớn vẫn chưa bắt đầu cung cấp những sản phẩm này cho khách hàng. Xét đến việc vẫn còn hơn 60.000 tỷ USD trong quỹ thị trường tiền tệ Mỹ, cộng với việc sắp tới sẽ có cắt giảm lãi suất, có thể có một lượng lớn vốn nhàn rỗi đổ vào loại tài sản này trong năm nay.
Một phương pháp để đo lường lượng Bitcoin có sẵn để giao dịch là lấy chênh lệch giữa nguồn cung lưu thông và nguồn cung không thanh khoản. Mức cung Bitcoin có sẵn đã giảm trong bốn năm qua, từ mức đỉnh 5,3 triệu BTC vào đầu năm 2020 xuống còn 4,6 triệu hiện tại. Điều này là một sự chuyển biến đáng kể so với xu hướng tăng ổn định của lượng cung có sẵn được quan sát trong ba lần giảm một nửa trước đó.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên bỏ qua một vài yếu tố chính có thể ảnh hưởng đến áp lực bán tháo:
Kể từ quý 4 năm 23, nguồn cung BTC đang hoạt động đã tăng 1,3 triệu, trong khi số Bitcoin mới khai thác chỉ khoảng 150.000. Một phần nguồn cung hoạt động đến từ chính các thợ mỏ, họ có thể đang bán dự trữ, vừa để tận dụng xu hướng giá, vừa để tạo lập tính thanh khoản trong tình huống thu nhập giảm.
Trong khi đó, lượng cung Bitcoin không hoạt động đã giảm liên tiếp trong ba tháng, điều này có thể đại diện cho việc những người nắm giữ dài hạn bắt đầu bán ra. Trong các chu kỳ năm 2017 và 2021, từ khi lượng cung không hoạt động đạt đỉnh đến thời điểm giá cao nhất của chu kỳ có khoảng thời gian khoảng 1 năm. Số lượng Bitcoin không hoạt động trong chu kỳ hiện tại dường như đã đạt đỉnh vào tháng 12 năm 2023.
Tuy nhiên, hiện vẫn chưa rõ tỷ lệ nào trong số những Bitcoin này đã được chuyển đến các sàn giao dịch, bị khóa trên cầu nối chuỗi chéo hoặc được sử dụng cho các giao dịch tài chính khác. Mặc dù khối lượng Bitcoin chuyển vào các sàn giao dịch đã tăng gấp đôi trong năm nay, nhưng số dư Bitcoin trên các sàn giao dịch lại giảm net 80,000. Điều này cho thấy, ngoài ETF, còn có các quỹ khác đang giúp bù đắp cho lượng chuyển giao từ các nhà nắm giữ dài hạn và ngắn hạn đến các sàn giao dịch.
Bitcoin thể hiện hiệu ứng nhân số tương tự như các sản phẩm phái sinh hàng hóa, trong đó giá trị danh nghĩa của các sản phẩm phái sinh Bitcoin chưa thanh toán cao hơn nhiều so với giá trị thị trường của Bitcoin vật chất. Do thị trường phái sinh Bitcoin đã khuếch đại khối lượng giao dịch giao ngay lên nhiều lần, chỉ phân tích dữ liệu từ các sàn giao dịch công cộng giao ngay không thể phản ánh đầy đủ tính thanh khoản và tình hình áp dụng thực sự trong nền kinh tế Bitcoin.
Chu kỳ này thực sự có thể sẽ khác biệt. Việc dòng vốn ròng hàng ngày liên tục vào quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ sẽ tiếp tục là một động lực lớn cho loại tài sản này. Do nguồn cung Bitcoin mới khai thác sắp giảm một nửa, điều này sẽ dẫn đến sự thắt chặt hơn trong động thái thị trường. Tuy nhiên, điều này không nhất thiết có nghĩa là chúng ta sắp bước vào tình trạng thắt chặt nguồn cung.
Bitcoin hiện đã chính thức trở thành một loại tài sản số mới, các tổ chức tài chính chính thống hiện có thể đưa nó vào danh mục đầu tư truyền thống, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong việc Bitcoin được chấp nhận rộng rãi. Xu hướng giá hiện tại có thể chỉ là khởi đầu của một thị trường bò dài hạn, cần có sự tăng giá thêm nữa để thúc đẩy động lực cung cầu đạt được sự cân bằng.