Báo cáo thị trường tài sản tiền điện tử Hàn Quốc: Lục địa mới số dưới Kimchi Premium

1. Giới thiệu

Trong bối cảnh thị trường tài sản tiền điện tử toàn cầu dần ổn định, Hàn Quốc vẫn đang diễn ra hiện tượng thịnh vượng độc đáo với giao dịch sôi động và nhiệt độ cao. Đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường tài sản tiền điện tử của Hàn Quốc đã vượt qua 74,8 tỷ USD, năm sàn giao dịch địa phương lớn nhất quản lý tổng tài sản lên đến 73 tỷ USD. Khối lượng giao dịch hàng ngày trung bình vào tháng 12 đã tăng vọt từ 2,38 tỷ USD của tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc.

Thị trường mã hóa Hàn Quốc dự kiến sẽ tăng từ 264.3 triệu USD vào năm 2024 lên 635.4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm là 16.1%. Đến tháng 4 năm 2025, khoảng 25 triệu người đã mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, tương đương với một nửa tổng dân số Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử.

Điều đáng chú ý hơn nữa là hiện tượng "Kimchi Premium" độc quyền của Hàn Quốc. Vào tháng 3 năm 2024, mức chênh lệch này đạt 8,5%, và vào tháng 11 đã một lần tăng lên 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình rất cao của các nhà đầu tư địa phương và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự kiểm soát vốn.

Luồng vốn lớn, cơ sở người dùng rộng rãi và hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo đã cùng nhau tạo nên sự hoạt động sôi nổi và sức nóng phi thường của thị trường tài sản tiền điện tử Hàn Quốc, giống như một "vùng đất vàng" trong thời đại số trong bản đồ tiền điện tử toàn cầu.

2. Phân tích nguyên nhân thị trường mã hóa Hàn Quốc sôi động

2.1 Lý do kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Kênh đầu tư truyền thống trong nước Hàn Quốc khá hạn chế. Khi bất động sản và cổ phiếu đối mặt với các hạn chế thực tế như giá cao, lợi suất giảm, tính thanh khoản kém và ngưỡng gia nhập cao, nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm tài sản thay thế có hiệu suất biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc.

• Bất động sản: Tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc năm 2023 chỉ đạt 1.4%, mặc dù năm 2024 sẽ phục hồi lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu. Kể từ năm 2010, giá nhà ở khu vực thủ đô đã tăng 47.1%, trong khi đó năm thành phố lớn tăng 76.5%. Năm 2024, khối lượng giao dịch tại khu vực thủ đô giảm 7.5% so với cùng kỳ năm trước, thành phố Seoul đã giảm liên tiếp ba tháng từ tháng 8 đến tháng 10.

• Thị trường chứng khoán: KOSPI năm 2024 giảm 8.03%, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12.68% và Nikkei 225 +17.06% trong cùng kỳ. So với chỉ số S&P 500, chênh lệch lợi nhuận đạt 32.3%, là cao nhất kể từ năm 2000.

Trong bối cảnh hiệu suất đầu tư truyền thống tiếp tục suy yếu, một số nhà đầu tư Hàn Quốc đã bắt đầu chuyển sự chú ý sang lĩnh vực tài sản tiền điện tử có biến động cao và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

Lãi suất thấp và môi trường tiền tệ lỏng lẻo

Chính sách tiền tệ nới lỏng dài hạn và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang các tài sản có lợi suất cao. Kể từ khi đại dịch bùng phát, lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì lâu dài ở mức 3,5%, thấp hơn rõ rệt so với mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến việc sức hấp dẫn của tiết kiệm giảm xuống và lợi suất thực tế khó có thể chống lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về các tài sản có độ biến động cao và lợi nhuận cao tăng lên. Tài sản tiền điện tử trở thành lựa chọn ưu tiên của các nhà đầu tư ưa rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ, nhờ vào tiềm năng lợi nhuận mạnh, rào cản gia nhập thấp và tính thanh khoản cao.

Dự báo giảm giá đồng won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng won Hàn Quốc liên tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái với đô la Mỹ đã có lúc giảm xuống còn 1473,75 won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng won cộng với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng tăng đã đẩy áp lực lạm phát trong nước tăng cao. Vào tháng 3 năm 2025, chỉ số CPI của Hàn Quốc đã tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, sức mua thực tế của người dân bị ảnh hưởng, và sự phục hồi kinh tế gặp khó khăn.

Tài sản tiền điện tử như là tài sản được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và phi tập trung, đã trở thành con đường mới cho các nhà đầu tư để phòng ngừa sự giảm giá của đồng tiền bản địa và theo đuổi sự bảo toàn tài sản.

2.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "hạnh phúc = tiện ích/ham muốn" được đưa ra bởi nhà kinh tế học Samuelson, khi ham muốn tăng nhanh trong khi việc thu được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm xuống rõ rệt.

• Sự cố định xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo âu về tài sản của giới trẻ gia tăng, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu chính trong cuộc sống. Dữ liệu từ Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72,4% người được khảo sát cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc.
• Cục thống kê Hàn Quốc báo cáo vào đầu năm 2025 cho biết, 69,1% người trong độ tuổi 20-39 coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc đời.
• Trong bối cảnh các con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán khó đáp ứng được khao khát về sự giàu có, tài sản tiền điện tử được giới trẻ xem như một lựa chọn đầu tư để theo đuổi hiệu quả sử dụng cao và vượt qua giới hạn tầng lớp.

Trong khi đó, tư duy tiêu dùng của giới trẻ Hàn Quốc cũng đang trải qua những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ:

• Nhóm "YOLO (Bạn chỉ sống một lần)" nhấn mạnh việc tận hưởng cuộc sống và sở thích chấp nhận rủi ro cao;
• Nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý, coi trọng việc tích lũy tài sản.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư tương đồng vào tài sản sinh lời cao, tài sản tiền điện tử chính xác đáp ứng tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và tăng trưởng tài sản.

2.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển mạnh mẽ như vậy, mà không phải Nhật Bản

2.3.1 Góc độ kinh tế: Đồng won Hàn Quốc tương đối yếu, cần có các con đường thay thế.

• Yên Nhật: Do lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn. Ngay cả khi tỷ giá yên Nhật biến động, lợi thế tài chính của nó vẫn không thay đổi.
• Won Hàn Quốc: quy mô thị trường nhỏ, thanh khoản yếu, dao động theo cùng hướng với tâm lý rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, có một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí giống như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài hơn đối với tài sản nội tệ, họ có xu hướng tìm kiếm các tài sản không định giá bằng nội tệ, có thể lưu thông toàn cầu, và tài sản tiền điện tử chính là sự phù hợp cao với nhu cầu của nhà đầu tư.

2.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận từ đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản tại Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với Nhật Bản là 37%, nhưng tỷ suất sinh lợi thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản.
• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc luôn yếu hơn so với Nhật Bản. Năm 2024, sự khác biệt này đặc biệt rõ rệt.

2.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

Hàn Quốc có thái độ tương đối cởi mở đối với tài sản tiền điện tử, trong khi Nhật Bản lại áp dụng chính sách bảo thủ và hạn chế hơn.

2.3.4 Khía cạnh văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy ổn định

• Nhật Bản: Coi trọng "Tích tiểu thành đại", "Quản lý tài chính ổn định". Nhấn mạnh vào giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng", "theo kịp xu hướng", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong ngắn hạn, khao khát trở nên giàu có nhanh chóng thông qua việc đầu tư chứng khoán, giao dịch coin, bất động sản, v.v.

2.4 Những bài học từ mô hình Hàn Quốc cho thị trường tiền điện tử toàn cầu

Vào lúc bức tranh thị trường tiền điện tử ở châu Á đang thay đổi, "Con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với việc Singapore gần đây thắt chặt quy định đối với các dự án địa phương cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như nhịp độ chậm chạp trong việc phê duyệt và thuế ở Hong Kong và Nhật Bản, sự linh hoạt trong hệ thống, sự phù hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra những lợi thế so sánh mới.

Đối với thị trường toàn cầu, bài học quan trọng từ mô hình Hàn Quốc là: quản lý có thể là sự hướng dẫn khuyến khích chứ không phải là sự nới lỏng hoàn toàn; giáo dục người dùng và sự thích ứng văn hóa là logic cơ bản cho mọi sự phát triển; chủ quyền hạ tầng và sự hợp tác quốc tế không mâu thuẫn, mà là động lực kép cho sự phát triển trong tương lai.

Trong cuộc chơi chính sách mới ở châu Á, Hàn Quốc không chỉ là một thị trường tiêu thụ năng động mà còn có tiềm năng trở thành nguồn gốc công nghệ khu vực và trung tâm quản lý tài sản. Trong tương lai, nếu ngành công nghiệp tiền điện tử toàn cầu muốn định hình tại địa phương, Hàn Quốc cung cấp một mô hình thực tế đáng tham khảo.

3. Phân tích người dùng trên thị trường Hàn Quốc

3.1 Hình ảnh người dùng thị trường Hàn Quốc

Thị trường và loại tài khoản: Tăng trưởng nhanh tổng thể

• Quy mô nhà đầu tư tăng trưởng: Tính đến tháng 1 năm 2025, số cá nhân đầu tư trên năm sàn giao dịch lớn nhất Hàn Quốc đạt khoảng 25.25 triệu người, tăng khoảng 37.6% so với cùng kỳ ba năm trước.
• Số lượng người dùng thực tế tăng lên: Tính đến tháng 2 năm 2025, tổng số tài khoản sàn giao dịch tài sản tiền điện tử tại Hàn Quốc đã vượt qua 25 triệu, trong đó khoảng 17,09 triệu tài khoản là nhà đầu tư thực sự hoạt động.

Tuổi và giới tính: Sự gia tăng đáng kể của người dùng trẻ, tỷ lệ tham gia của phụ nữ tăng lên

• Người dùng thị trường Tài sản tiền điện tử Hàn Quốc chủ yếu là lực lượng nòng cốt từ 30 đến trên 40 tuổi, chiếm tổng cộng hơn 50%.
• Nhóm người dùng trẻ dưới 20 tuổi chiếm 18,6%.
• Cùng với sự gia tăng tuổi tác, khoảng cách giữa phụ nữ và nam giới trong thị trường tiền điện tử dần thu hẹp, đặc biệt là sự tham gia của phụ nữ trung niên và cao niên đã tăng lên.

Tuổi tác và quy mô tài chính: Phân tầng giữa các thế hệ rõ ràng

• Thị trường Tài sản tiền điện tử Hàn Quốc chủ yếu là nhà đầu tư nhỏ lẻ, hầu hết người dùng nắm giữ số tiền dưới 500.000 won Hàn Quốc, đặc biệt tập trung ở nhóm người trẻ.
• Tỷ lệ người dùng nắm giữ tài sản trên 10 triệu won Hàn Quốc là 10%, giảm nhẹ 0.2 điểm phần trăm so với cuối năm 2023.
• Mặc dù tỷ lệ nhà đầu tư trên 60 tuổi khá thấp, nhưng tổng giá trị tài sản ảo mà họ nắm giữ lên tới 13.3795 triệu tỷ won Hàn Quốc.
• Thị trường tiền điện tử Hàn Quốc thể hiện đặc điểm "cấu trúc hai tầng" - giới trẻ đóng góp chủ yếu vào số lượng người dùng và mức độ hoạt động, trong khi nhóm người trung niên và lớn tuổi nắm giữ nhiều tài sản và khối lượng giao dịch hơn.

3.2 Hiện tượng thói quen người dùng

3.2.1 Sở thích tài sản của người dùng

• Giá trị thị trường tài sản ảo của Hàn Quốc đã đạt 21,2 tỷ USD, tăng 46% so với năm ngoái.
• Bitcoin vẫn là tài sản thống trị trên thị trường Hàn Quốc, chiếm tới 37,2% tổng khối lượng giao dịch.
• XRP có giá trị thị trường 5.88 triệu đô la Mỹ tại thị trường Hàn Quốc, xếp thứ hai, cho thấy mức độ phổ biến của nó trong người dùng Hàn Quốc rất cao.
• Mười tài sản ảo hàng đầu trên thị trường Hàn Quốc cơ bản đồng nhất với mười tài sản hàng đầu toàn cầu, phản ánh sở thích của thị trường Hàn Quốc đối với các tài sản chủ đạo.

3.2.2 Các đặc điểm hành vi tổng thể của người dùng

Trong thị trường tài sản tiền điện tử Hàn Quốc, hành vi của người dùng thể hiện đặc điểm tập trung cao độ:

• Sự tập trung ưa thích của các nền tảng giao dịch: UPbit chiếm khoảng 70% đến 80% thị phần trong nước.
• Sở thích cấu hình giao dịch tập trung: Người dùng thích giao dịch "Kimchi Premium" được niêm yết độc quyền trên nền tảng, trong khi đó mức độ giao dịch của tài sản chính tương đối thấp.

3.2.3 Tình trạng sử dụng trên chuỗi

Thị trường Hàn Quốc vẫn phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung (CEX) nhiều hơn đáng kể so với mức trung bình toàn cầu. Khoảng 68,9% khối lượng giao dịch vẫn tập trung vào các nền tảng tập trung, trong khi tỷ lệ sử dụng sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và các giao thức DeFi vẫn thấp.

Tuy nhiên, hệ sinh thái chuỗi trên của Hàn Quốc đang nhanh chóng thức tỉnh. Tỷ lệ giao dịch DEX trong năm 2024 tăng từ 8,57% lên gần 17%, vào đầu năm 2025, giao dịch DEX đã chiếm 16,7%.

4. Tổng quan về sàn giao dịch thị trường tiền điện tử Hàn Quốc

Thị trường giao dịch Tài sản tiền điện tử Hàn Quốc đang thể hiện một cấu trúc tập trung cao độ, chủ yếu do năm sàn giao dịch giao ngay lớn dẫn dắt: UPbit, Bithumb, Coinone, Korbit và Gopax.

4.1 UPbit

Được vận hành bởi công ty Dunamu, được hỗ trợ bởi Kakao. Là một trong những nền tảng đầu tiên ở Hàn Quốc nhận được giấy phép nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP). Kể từ khi thành lập vào năm 2017, đã phát triển nhanh chóng, trở thành người dẫn đầu thị trường Hàn Quốc, hỗ trợ