Ethena-USDe tăng lên nhanh chóng, MakerDAO trở thành bên hưởng lợi vô hình
Gần đây, tổng lượng phát hành USDe đã tăng lên bùng nổ, trong vòng một tháng từ 2,4 tỷ USD tăng lên 3,8 tỷ USD, mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Động lực chính đứng sau sự tăng trưởng này đến từ tâm lý thị trường lạc quan sau khi Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục, dẫn đến tỷ lệ phí vốn tăng lên, từ đó nâng cao tỷ suất sinh lời từ việc staking USDe. Mặc dù đã có sự giảm nhẹ so với những ngày trước đó, nhưng vào ngày 26 tháng 11, tỷ suất sinh lời hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, MakerDAO đã trở thành người chiến thắng bất ngờ trong làn sóng tăng lên này. Hiện tại, doanh thu trung bình hàng ngày của Maker đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao kỷ lục. Sự tăng trưởng đáng kể này có liên quan chặt chẽ đến sự phát triển của Ethena. Một mặt, tỷ lệ lợi suất cao của USDe đã kích thích nhu cầu vay mượn tài sản sUSDe và PT. Trên nền tảng Morpho, quy mô tổng hợp vay DAI với tài sản thế chấp là sUSDe và PT đã đạt khoảng 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng vay mượn vượt quá 80%, và tỷ lệ lợi suất hàng năm của tiền gửi đạt 12%. Trong tháng qua, mô-đun D3M của Maker đã phát hành khoản vay tăng thêm qua Morpho vượt quá 300 triệu USD.
Mặt khác, nhu cầu vay sUSDe và PT cũng gián tiếp đẩy cao tỷ lệ sử dụng DAI từ các kênh khác. Ví dụ, tỷ lệ lãi suất gửi DAI trên nền tảng Sparkfi đã đạt 8,5%. Theo bảng cân đối kế toán của Maker, tổng số DAI vay được phát hành thông qua mô-đun D3M đến Morpho và Spark đã đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của Maker. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho Maker, tương đương với việc đóng góp 550.000 USD mỗi ngày cho MakerDAO, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm của nó.
Trong hệ sinh thái tăng lên này, Ethena đã trở thành động lực chính của làn sóng phục hưng DeFi. Sự lạc quan do Bitcoin lập đỉnh cao mới đã đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến lợi suất staking của USDe. MakerDAO với chuỗi vốn hoàn chỉnh, có tính thanh khoản cao và "thuộc tính ngân hàng trung ương" được trao bởi mô-đun D3M, đã trở thành một trong những người hỗ trợ quan trọng của hệ sinh thái USDe. Morpho đã đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau tạo thành động cơ cốt lõi của sự tăng trưởng.
Trong khi đó, các giao thức DeFi khác như AAVE, Curve và Pendle cũng hưởng lợi ở mức độ khác nhau từ việc tăng lên của USDe. Tỷ lệ sử dụng vay DAI trên nền tảng AAVE vượt quá 50%, tổng số tiền gửi USDS gần 400 triệu USD. Các cặp giao dịch liên quan đến USDe/ENA chiếm vị trí thứ hai, thứ tư và thứ năm trong bảng xếp hạng khối lượng giao dịch của Curve, và chiếm vị trí thứ nhất và thứ năm trong bảng xếp hạng thanh khoản của Pendle. Các token như Curve, CVX, ENA và MKR cũng đã đạt được mức tăng trưởng hàng tháng vượt quá 50%.
Tính bền vững của vòng xoáy tăng lên này chủ yếu phụ thuộc vào sự tồn tại lâu dài của chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường tăng giá, liệu Ethena có thể tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao hiệu quả phân bổ APY thông qua việc cải thiện thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh đến từ các nền tảng khác.
Tuy nhiên, đi kèm với việc tăng lên là những lo ngại về tính an toàn của D3M. Mặc dù D3M không trực tiếp khiến DAI trở thành stablecoin không có đủ tài sản đảm bảo, nhưng nó thực sự mang lại một số rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như DAI có thể trở lại trở thành "stablecoin bóng", các loại rủi ro của Ethena có thể truyền dẫn đến DAI, và tỷ lệ LTV tổng thể của DAI giảm.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
USDe tăng lên 58% thúc đẩy thu nhập của MakerDAO bơm lớn 200% dấu hiệu phục hồi của hệ sinh thái Tài chính phi tập trung
Ethena-USDe tăng lên nhanh chóng, MakerDAO trở thành bên hưởng lợi vô hình
Gần đây, tổng lượng phát hành USDe đã tăng lên bùng nổ, trong vòng một tháng từ 2,4 tỷ USD tăng lên 3,8 tỷ USD, mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Động lực chính đứng sau sự tăng trưởng này đến từ tâm lý thị trường lạc quan sau khi Bitcoin vượt qua mức cao kỷ lục, dẫn đến tỷ lệ phí vốn tăng lên, từ đó nâng cao tỷ suất sinh lời từ việc staking USDe. Mặc dù đã có sự giảm nhẹ so với những ngày trước đó, nhưng vào ngày 26 tháng 11, tỷ suất sinh lời hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Trong khi đó, MakerDAO đã trở thành người chiến thắng bất ngờ trong làn sóng tăng lên này. Hiện tại, doanh thu trung bình hàng ngày của Maker đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao kỷ lục. Sự tăng trưởng đáng kể này có liên quan chặt chẽ đến sự phát triển của Ethena. Một mặt, tỷ lệ lợi suất cao của USDe đã kích thích nhu cầu vay mượn tài sản sUSDe và PT. Trên nền tảng Morpho, quy mô tổng hợp vay DAI với tài sản thế chấp là sUSDe và PT đã đạt khoảng 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng vay mượn vượt quá 80%, và tỷ lệ lợi suất hàng năm của tiền gửi đạt 12%. Trong tháng qua, mô-đun D3M của Maker đã phát hành khoản vay tăng thêm qua Morpho vượt quá 300 triệu USD.
Mặt khác, nhu cầu vay sUSDe và PT cũng gián tiếp đẩy cao tỷ lệ sử dụng DAI từ các kênh khác. Ví dụ, tỷ lệ lãi suất gửi DAI trên nền tảng Sparkfi đã đạt 8,5%. Theo bảng cân đối kế toán của Maker, tổng số DAI vay được phát hành thông qua mô-đun D3M đến Morpho và Spark đã đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của Maker. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho Maker, tương đương với việc đóng góp 550.000 USD mỗi ngày cho MakerDAO, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm của nó.
Trong hệ sinh thái tăng lên này, Ethena đã trở thành động lực chính của làn sóng phục hưng DeFi. Sự lạc quan do Bitcoin lập đỉnh cao mới đã đẩy cao tỷ lệ phí vốn, từ đó ảnh hưởng đến lợi suất staking của USDe. MakerDAO với chuỗi vốn hoàn chỉnh, có tính thanh khoản cao và "thuộc tính ngân hàng trung ương" được trao bởi mô-đun D3M, đã trở thành một trong những người hỗ trợ quan trọng của hệ sinh thái USDe. Morpho đã đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này cùng nhau tạo thành động cơ cốt lõi của sự tăng trưởng.
Trong khi đó, các giao thức DeFi khác như AAVE, Curve và Pendle cũng hưởng lợi ở mức độ khác nhau từ việc tăng lên của USDe. Tỷ lệ sử dụng vay DAI trên nền tảng AAVE vượt quá 50%, tổng số tiền gửi USDS gần 400 triệu USD. Các cặp giao dịch liên quan đến USDe/ENA chiếm vị trí thứ hai, thứ tư và thứ năm trong bảng xếp hạng khối lượng giao dịch của Curve, và chiếm vị trí thứ nhất và thứ năm trong bảng xếp hạng thanh khoản của Pendle. Các token như Curve, CVX, ENA và MKR cũng đã đạt được mức tăng trưởng hàng tháng vượt quá 50%.
Tính bền vững của vòng xoáy tăng lên này chủ yếu phụ thuộc vào sự tồn tại lâu dài của chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường tăng giá, liệu Ethena có thể tối ưu hóa mô hình kinh tế và nâng cao hiệu quả phân bổ APY thông qua việc cải thiện thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh đến từ các nền tảng khác.
Tuy nhiên, đi kèm với việc tăng lên là những lo ngại về tính an toàn của D3M. Mặc dù D3M không trực tiếp khiến DAI trở thành stablecoin không có đủ tài sản đảm bảo, nhưng nó thực sự mang lại một số rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như DAI có thể trở lại trở thành "stablecoin bóng", các loại rủi ro của Ethena có thể truyền dẫn đến DAI, và tỷ lệ LTV tổng thể của DAI giảm.