Phân tích toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Khi vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính ngày càng vững chắc, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch, và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh cách mà sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo phân tích chi tiết về cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung khác nhau, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách mà người dùng có thể đạt được thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung giới thiệu các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lời cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ tái staking đã mở khóa thêm tính thanh khoản cho tài sản staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu cũng đã thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác bằng cách so sánh tính an toàn, tỷ suất sinh lợi và sự phong phú của hệ sinh thái giữa các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Từ khóa: BTCFi, stablecoin, cho vay, staking, tái staking, CeDeFi, Bitcoin tài chính
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi vào năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ đô la Mỹ. Dựa trên dự đoán của Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ đô la Mỹ, con số này bao gồm tổng giá trị bị khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi dần dần cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại lượng vốn lớn vào thị trường, tăng cường tính thanh khoản và ổn định cho thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và tính quy định của thị trường, mang lại cho thị trường BTCFi sự công nhận và niềm tin cao hơn.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực nổi bật hiện nay trong thị trường tài chính tiền điện tử, bao gồm Bitcoin cho vay, stablecoin, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung gọi là CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin đường đua ổn định
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bằng tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung thông qua thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng những lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của tiền điện tử truyền thống.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chính thống hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, thế chấp bằng tài sản tiền điện tử và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng giá trị thị trường của stablecoin hiện đang là 162,372 triệu USD. Xét về giá trị thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT nổi bật hơn hẳn, chiếm tới 69,23% giá trị thị trường của toàn bộ stablecoin. DAI, USDe, FDUSD theo sau, lần lượt đứng ở vị trí 3-5 về giá trị thị trường. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện đang chiếm tỷ lệ nhỏ hơn 0,5% trong tổng giá trị thị trường.
Stablecoin tập trung chủ yếu là được đảm bảo bằng tiền pháp định/tài sản vật chất, về bản chất là RWA của tiền pháp định/tài sản vật chất khác, chẳng hạn như USDT, USDC được neo với tỷ lệ 1:1 so với đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo với giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường được đảm bảo bằng tài sản tiền mã hóa hoặc không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền mã hóa đảm bảo, trong đó có thể được phân loại thành đảm bảo tương đương hoặc đảm bảo vượt mức. Không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế hơi phức tạp, đồng thời cũng đã ra đời nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy sau đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (thế chấp thừa) với DAI là đại diện và cơ chế bảo hiểm hợp đồng với Ethena là đại diện (thế chấp tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, nhưng ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP (Vị trí nợ được đảm bảo) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản tiền điện tử, sau khi được MakerDAO sáng tạo, đã được áp dụng trong nhiều dự án thuộc các loại hình khác nhau như DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được đảm bảo quá mức do MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm đảm bảo quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giống nhau. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng vay, trong khi tài sản thế chấp đóng vai trò là đảm bảo cho khoản nợ.
Đảm bảo quá mức: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ đảm bảo của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ đảm bảo tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần khóa ít nhất 150 DAI giá trị tài sản đảm bảo.
Hoàn trả/Triển khai: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra và một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta biểu thị phần trăm thay đổi giá của sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một tùy chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá của tùy chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho tổng giá trị Delta của danh mục đầu tư bằng không, từ đó giữ giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở dao động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn bán khống ETH có giá trị tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính, đã tiến hành mã hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" trên ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Lợi nhuận từ staking
Chênh lệch cơ sở và tỷ lệ phí vốn
Ethena thông qua hedging đã đạt được thế chấp bằng nhau và thu nhập bổ sung.
Dự án một, Bitsmiley Protocol
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên của hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, một tổ chức đầu tư đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp vượt mức BTC gốc để đúc stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và sản phẩm phái sinh, nhằm mục đích cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do một tổ chức và một tổ chức đầu tư phối hợp tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, nhiều tổ chức và nhà đầu tư đã tham gia. Vào ngày 2 tháng 2, một tổ chức đầu tư thuộc về một công ty niêm yết đã thông báo trên nền tảng mạng xã hội rằng họ đã tham gia vào vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin. Vào ngày 4 tháng 3, một tổ chức đầu tư đã phát hành thông tin thông báo đầu tư chiến lược vào dự án hệ sinh thái DeFi Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là một dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên một khung nhất định. Nó bao gồm stablecoin được thế chấp thừa với tính phi tập trung là bitUSD và giao thức cho vay không tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản tùy chỉnh của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20. bitUSD đã bổ sung các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, với tổng số người nắm giữ chưa tới 40. Từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelist và hoạt động đúc công khai dưới dạng văn bản BRC-20, gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho những văn bản không được đúc thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD tương tự như $DAI, đầu tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên bitSmileyDAO ở L2, sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và mua lại cũng tương tự như MakerDAO, việc thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên một L2 vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ từng bước nâng cao LTV.
bitSmiley và một cộng đồng sẽ bắt đầu triển khai khoản trợ cấp khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ cung cấp tới 3.150.000 $BIT token như phần thưởng cho các thành viên trong cộng đồng. Phần thưởng sẽ được mở khóa dựa trên hành vi của người dùng trong cộng đồng. Thời gian mùa đầu tiên: từ ngày 15 tháng 5 năm 2024 đến ngày 15 tháng 8 năm 2024.
Cách thưởng: Việc đúc bitUSD đạt mục tiêu và tăng tính thanh khoản cho bể bitUSD trên bitCow, chi tiết hai cách khuyến khích như hình dưới đây. Khoản thưởng tính thanh khoản sẽ được phân phối dựa trên số bitPoints mà người dùng nhận được trên một chuỗi nhất định, người dùng nhận được nhiều điểm hơn, phần thưởng token nhận được càng nhiều.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
7 thích
Phần thưởng
7
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MEVSupportGroup
· 11giờ trước
đồ ngốc chính là để xào mà thôi
Xem bản gốcTrả lời0
NftBankruptcyClub
· 11giờ trước
Đùa thôi, lần nữa được chơi cho Suckers来了
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidityHunter
· 11giờ trước
23:47 Đang theo dõi điểm bất thường về thanh khoản... Dữ liệu H8 cho thấy APY gửi btc chuỗi cross đạt 13.76%, không thể duy trì không gian kinh doanh chênh lệch giá này quá 48h
Xem bản gốcTrả lời0
ForkPrince
· 11giờ trước
btc mới là thần thánh mãi mãi
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-ccc36bc5
· 11giờ trước
BTCFi làm gì cầu kỳ như vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
ConsensusBot
· 11giờ trước
thế chấp xong đợi nhận tiền rồi nhé
Xem bản gốcTrả lời0
GasGasGasBro
· 11giờ trước
Quá dài không xem, chỉ hỏi btc có thể chạy lên 50k không?
Phân tích toàn diện BTCFi: Từ cho vay đến thế chấp, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động
Phân tích toàn diện BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn
Tóm tắt
Khi vị thế của Bitcoin trên thị trường tài chính ngày càng vững chắc, lĩnh vực BTCFi đang nhanh chóng trở thành tiên phong trong đổi mới tiền điện tử. BTCFi bao gồm một loạt các dịch vụ tài chính dựa trên Bitcoin, bao gồm cho vay, staking, giao dịch, và các sản phẩm phái sinh. Báo cáo nghiên cứu này phân tích sâu về nhiều lĩnh vực chính của BTCFi, khám phá stablecoin, dịch vụ cho vay, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung.
Báo cáo đầu tiên giới thiệu quy mô và tiềm năng tăng trưởng của thị trường BTCFi, nhấn mạnh cách mà sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức mang lại sự ổn định và trưởng thành cho thị trường. Tiếp theo, báo cáo phân tích chi tiết về cơ chế của stablecoin, bao gồm các loại stablecoin tập trung và phi tập trung khác nhau, cũng như vai trò của chúng trong hệ sinh thái BTCFi. Trong lĩnh vực cho vay, phân tích cách mà người dùng có thể đạt được thanh khoản thông qua việc cho vay Bitcoin, đồng thời đánh giá các nền tảng và sản phẩm cho vay chính.
Trong lĩnh vực dịch vụ staking, báo cáo đã tập trung giới thiệu các dự án quan trọng như Babylon, những dự án này cung cấp dịch vụ staking cho các chuỗi PoS khác bằng cách tận dụng tính bảo mật của Bitcoin, đồng thời tạo ra cơ hội sinh lời cho những người nắm giữ Bitcoin. Dịch vụ tái staking đã mở khóa thêm tính thanh khoản cho tài sản staking, cung cấp cho người dùng một nguồn thu nhập bổ sung.
Ngoài ra, báo cáo nghiên cứu cũng đã thảo luận về mô hình CeDeFi, tức là kết hợp tính an toàn của tài chính tập trung và tính linh hoạt của tài chính phi tập trung, nhằm cung cấp cho người dùng trải nghiệm dịch vụ tài chính thuận tiện hơn.
Cuối cùng, báo cáo đã chỉ ra những lợi thế độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của BTCFi so với các lĩnh vực tài chính tiền điện tử khác bằng cách so sánh tính an toàn, tỷ suất sinh lợi và sự phong phú của hệ sinh thái giữa các loại tài sản khác nhau. Khi lĩnh vực BTCFi tiếp tục phát triển, dự kiến sẽ có nhiều đổi mới và dòng vốn chảy vào, củng cố vị thế lãnh đạo của Bitcoin trong lĩnh vực tài chính.
Từ khóa: BTCFi, stablecoin, cho vay, staking, tái staking, CeDeFi, Bitcoin tài chính
Tổng quan về đường đua BTCfi
BTCFi là một loạt các hoạt động tài chính xoay quanh Bitcoin, bao gồm cho vay Bitcoin, staking, giao dịch, hợp đồng tương lai và các sản phẩm phái sinh khác. Theo dữ liệu từ CryptoCompare và CoinGecko, quy mô thị trường BTCFi vào năm 2023 đã đạt khoảng 10 tỷ đô la Mỹ. Dựa trên dự đoán của Defilama, đến năm 2030, thị trường BTCFi sẽ đạt quy mô 1,2 nghìn tỷ đô la Mỹ, con số này bao gồm tổng giá trị bị khóa (TVL) của Bitcoin trong hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), cũng như quy mô thị trường của các sản phẩm và dịch vụ tài chính liên quan đến Bitcoin. Trong suốt mười năm qua, thị trường BTCFi dần dần cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể, thu hút ngày càng nhiều tổ chức tham gia, chẳng hạn như Grayscale, BlackRock và JPMorgan bắt đầu tham gia vào thị trường Bitcoin và BTCFi. Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức không chỉ mang lại lượng vốn lớn vào thị trường, tăng cường tính thanh khoản và ổn định cho thị trường, mà còn nâng cao độ trưởng thành và tính quy định của thị trường, mang lại cho thị trường BTCFi sự công nhận và niềm tin cao hơn.
Bài viết này sẽ đi sâu vào nhiều lĩnh vực nổi bật hiện nay trong thị trường tài chính tiền điện tử, bao gồm Bitcoin cho vay, stablecoin, dịch vụ staking, dịch vụ tái staking, cũng như sự kết hợp giữa tài chính tập trung và phi tập trung gọi là CeDeFi. Thông qua việc giới thiệu và phân tích chi tiết về những lĩnh vực này, chúng ta sẽ hiểu được cơ chế hoạt động, sự phát triển của thị trường, các nền tảng và sản phẩm chính, các biện pháp quản lý rủi ro, cũng như xu hướng phát triển trong tương lai.
Phân khúc BTCFi
1. Stablecoin đường đua ổn định
Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để giữ giá trị ổn định. Chúng thường được gắn với tiền tệ pháp định hoặc các tài sản có giá trị khác để giảm thiểu sự biến động giá. Stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc hỗ trợ bằng tài sản dự trữ hoặc điều chỉnh cung thông qua thuật toán, được sử dụng rộng rãi trong các tình huống giao dịch, thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới, cho phép người dùng tận hưởng những lợi ích của công nghệ blockchain trong khi tránh được sự biến động mạnh của tiền điện tử truyền thống.
Phân loại stablecoin theo mức độ tập trung và loại tài sản thế chấp là hai chiều tương đối trực quan. Trong số các stablecoin chính thống hiện nay, phân loại theo mức độ tập trung có thể chia thành stablecoin tập trung (đại diện là USDT, USDC, FDUSD) và stablecoin phi tập trung (đại diện là DAI, FRAX, USDe). Phân loại theo loại tài sản thế chấp có thể chia thành thế chấp bằng tiền pháp định/tài sản thực, thế chấp bằng tài sản tiền điện tử và thế chấp không đủ.
Theo dữ liệu của DefiLlama vào ngày 14 tháng 7, tổng giá trị thị trường của stablecoin hiện đang là 162,372 triệu USD. Xét về giá trị thị trường, USDT và USDC dẫn đầu, trong đó USDT nổi bật hơn hẳn, chiếm tới 69,23% giá trị thị trường của toàn bộ stablecoin. DAI, USDe, FDUSD theo sau, lần lượt đứng ở vị trí 3-5 về giá trị thị trường. Trong khi đó, tất cả các stablecoin còn lại hiện đang chiếm tỷ lệ nhỏ hơn 0,5% trong tổng giá trị thị trường.
Stablecoin tập trung chủ yếu là được đảm bảo bằng tiền pháp định/tài sản vật chất, về bản chất là RWA của tiền pháp định/tài sản vật chất khác, chẳng hạn như USDT, USDC được neo với tỷ lệ 1:1 so với đô la Mỹ, PAXG, XAUT neo với giá vàng. Stablecoin phi tập trung thường được đảm bảo bằng tài sản tiền mã hóa hoặc không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ), DAI và USDe đều là tài sản tiền mã hóa đảm bảo, trong đó có thể được phân loại thành đảm bảo tương đương hoặc đảm bảo vượt mức. Không có đảm bảo (hoặc đảm bảo không đủ) thường được gọi là stablecoin thuật toán, với FRAX và UST trước đây là đại diện. So với stablecoin tập trung, stablecoin phi tập trung có giá trị thị trường không cao, thiết kế hơi phức tạp, đồng thời cũng đã ra đời nhiều dự án nổi bật. Trong hệ sinh thái BTC, các dự án stablecoin đáng chú ý đều là stablecoin phi tập trung, vì vậy sau đây sẽ giới thiệu về cơ chế của stablecoin phi tập trung.
Cơ chế stablecoin phi tập trung
Tiếp theo, giới thiệu cơ chế CDP (thế chấp thừa) với DAI là đại diện và cơ chế bảo hiểm hợp đồng với Ethena là đại diện (thế chấp tương đương). Ngoài ra, còn có cơ chế stablecoin thuật toán, nhưng ở đây không giới thiệu chi tiết.
CDP (Vị trí nợ được đảm bảo) đại diện cho vị trí nợ được đảm bảo, là một cơ chế trong hệ thống tài chính phi tập trung để tạo ra stablecoin thông qua việc thế chấp tài sản tiền điện tử, sau khi được MakerDAO sáng tạo, đã được áp dụng trong nhiều dự án thuộc các loại hình khác nhau như DeFi, NFTFi.
DAI là một loại stablecoin phi tập trung, được đảm bảo quá mức do MakerDAO tạo ra, nhằm duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ. Việc vận hành của DAI phụ thuộc vào hợp đồng thông minh và tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) để duy trì sự ổn định của nó. Cơ chế cốt lõi của nó bao gồm đảm bảo quá mức, vị thế nợ thế chấp (CDP), cơ chế thanh lý và vai trò của token quản trị MKR.
CDP là một cơ chế quan trọng trong hệ thống MakerDAO, được sử dụng để quản lý và kiểm soát quy trình tạo ra DAI. Trong MakerDAO, CDP hiện được gọi là Vaults, nhưng các chức năng và cơ chế cốt lõi của nó vẫn giống nhau. Dưới đây là quy trình hoạt động chi tiết của CDP/Vault:
Tạo DAI: Người dùng gửi tài sản tiền điện tử của mình (như ETH) vào hợp đồng thông minh của MakerDAO, tạo ra một CDP/Vault mới, sau đó tạo ra DAI dựa trên tài sản thế chấp. DAI được tạo ra là phần nợ mà người dùng vay, trong khi tài sản thế chấp đóng vai trò là đảm bảo cho khoản nợ.
Đảm bảo quá mức: Để ngăn chặn việc thanh lý, người dùng phải giữ tỷ lệ đảm bảo của CDP/Vault cao hơn tỷ lệ đảm bảo tối thiểu do hệ thống quy định (ví dụ 150%). Điều này có nghĩa là nếu người dùng vay 100 DAI, họ cần khóa ít nhất 150 DAI giá trị tài sản đảm bảo.
Hoàn trả/Triển khai: Người dùng cần hoàn trả DAI đã tạo ra và một khoản phí ổn định nhất định (tính bằng MKR) để chuộc lại tài sản thế chấp của mình. Nếu người dùng không duy trì tỷ lệ thế chấp đủ, tài sản thế chấp của họ sẽ bị thanh lý.
Delta biểu thị phần trăm thay đổi giá của sản phẩm phái sinh so với giá của tài sản cơ sở. Ví dụ, nếu Delta của một tùy chọn là 0.5, khi giá tài sản cơ sở tăng 1 đô la, giá của tùy chọn dự kiến sẽ tăng 0.5 đô la. Vị thế Delta trung tính là một chiến lược đầu tư thông qua việc nắm giữ một số lượng nhất định tài sản cơ sở và sản phẩm phái sinh để bù đắp rủi ro biến động giá. Mục tiêu là làm cho tổng giá trị Delta của danh mục đầu tư bằng không, từ đó giữ giá trị của vị thế không thay đổi khi giá tài sản cơ sở dao động. Ví dụ, đối với một lượng ETH giao ngay nhất định, mua hợp đồng vĩnh viễn bán khống ETH có giá trị tương đương.
Ethena thông qua việc phát hành stablecoin USDe đại diện cho giá trị của vị thế Delta trung tính, đã tiến hành mã hóa giao dịch arbitrage "Delta trung tính" trên ETH. Do đó, stablecoin USDe của họ có hai nguồn lợi nhuận như sau:
Ethena thông qua hedging đã đạt được thế chấp bằng nhau và thu nhập bổ sung.
Dự án một, Bitsmiley Protocol
Tổng quan dự án
Dự án stablecoin gốc đầu tiên của hệ sinh thái BTC.
Vào ngày 14 tháng 12 năm 2023, một tổ chức đầu tư đã công bố đầu tư chiến lược vào giao thức stablecoin bitSmiley trên hệ sinh thái BTC, giao thức này cho phép người dùng thế chấp vượt mức BTC gốc để đúc stablecoin bitUSD trên mạng BTC. Đồng thời, bitSmiley còn bao gồm các giao thức cho vay và sản phẩm phái sinh, nhằm mục đích cung cấp một hệ sinh thái tài chính hoàn toàn mới cho Bitcoin. Trước đó, bitSmiley đã được chọn là một trong những dự án chất lượng trong cuộc thi hackathon BTC do một tổ chức và một tổ chức đầu tư phối hợp tổ chức vào tháng 11 năm 2023.
Ngày 28 tháng 1 năm 2024, thông báo hoàn thành vòng gọi vốn token đầu tiên, nhiều tổ chức và nhà đầu tư đã tham gia. Vào ngày 2 tháng 2, một tổ chức đầu tư thuộc về một công ty niêm yết đã thông báo trên nền tảng mạng xã hội rằng họ đã tham gia vào vòng gọi vốn đầu tiên của bitSmiley thông qua quỹ quản lý đầu tư hệ sinh thái mạng Bitcoin. Vào ngày 4 tháng 3, một tổ chức đầu tư đã phát hành thông tin thông báo đầu tư chiến lược vào dự án hệ sinh thái DeFi Bitcoin bitSmiley.
Cơ chế hoạt động
bitSmiley là một dự án stablecoin gốc Bitcoin dựa trên một khung nhất định. Nó bao gồm stablecoin được thế chấp thừa với tính phi tập trung là bitUSD và giao thức cho vay không tin cậy gốc (bitLending). bitUSD dựa trên bitRC-20, là phiên bản tùy chỉnh của BRC-20, đồng thời tương thích với BRC-20. bitUSD đã bổ sung các thao tác Mint và Burn để đáp ứng nhu cầu đúc và tiêu hủy stablecoin.
bitSmiley đã ra mắt một giao thức DeFi mới mang tên bitRC-20 vào tháng 1. Tài sản đầu tiên của giao thức, OG PASS NFT, còn được gọi là bitDisc. bitDisc được chia thành hai cấp độ: thẻ vàng và thẻ đen, thẻ vàng được phân phối cho các OG Bitcoin và các nhà lãnh đạo trong ngành, với tổng số người nắm giữ chưa tới 40. Từ ngày 4 tháng 2, thẻ đen sẽ được mở cho công chúng thông qua hoạt động whitelist và hoạt động đúc công khai dưới dạng văn bản BRC-20, gây ra tình trạng tắc nghẽn trên chuỗi. Sau đó, nhóm dự án đã thông báo sẽ bồi thường cho những văn bản không được đúc thành công.
Cơ chế hoạt động của stablecoin $bitUSD tương tự như $DAI, đầu tiên là người dùng thế chấp quá mức, sau đó trên bitSmileyDAO ở L2, sau khi nhận được thông tin từ oracle và thực hiện xác minh đồng thuận, sẽ gửi thông tin Mint bitRC-20 đến mạng chính BTC.
Logic thanh lý và mua lại cũng tương tự như MakerDAO, việc thanh lý được thực hiện theo hình thức đấu giá Hà Lan.
Tiến độ dự án & Cơ hội tham gia
bitSmiley sẽ ra mắt Alphanet trên một L2 vào ngày 1 tháng 5 năm 2024. Trong đó, tỷ lệ giá trị cho vay tối đa (LTV) là 50%, để ngăn ngừa người dùng bị thanh lý, một tỷ lệ LTV tương đối thấp đã được thiết lập. Khi tỷ lệ áp dụng bitUSD tăng lên, nhóm dự án sẽ từng bước nâng cao LTV.
bitSmiley và một cộng đồng sẽ bắt đầu triển khai khoản trợ cấp khuyến khích thanh khoản độc quyền từ ngày 15 tháng 5 năm 2024, nhằm tăng cường thanh khoản cho bitUSD. Các quy tắc chi tiết như sau:
bitSmiley sẽ cung cấp tới 3.150.000 $BIT token như phần thưởng cho các thành viên trong cộng đồng. Phần thưởng sẽ được mở khóa dựa trên hành vi của người dùng trong cộng đồng. Thời gian mùa đầu tiên: từ ngày 15 tháng 5 năm 2024 đến ngày 15 tháng 8 năm 2024.
Cách thưởng: Việc đúc bitUSD đạt mục tiêu và tăng tính thanh khoản cho bể bitUSD trên bitCow, chi tiết hai cách khuyến khích như hình dưới đây. Khoản thưởng tính thanh khoản sẽ được phân phối dựa trên số bitPoints mà người dùng nhận được trên một chuỗi nhất định, người dùng nhận được nhiều điểm hơn, phần thưởng token nhận được càng nhiều.
![Toàn diện giải thích BTCFi: Từ Lending đến Staking, xây dựng ngân hàng Bitcoin di động của riêng bạn](