Bitcoin: Tài sản trú ẩn hay tài sản rủi ro?

Vài năm trước, nhiều người trong cộng đồng tiền điện tử đã mô tả Bitcoin là tài sản "trú ẩn". Tuy nhiên, ngày nay cách nói này không còn phổ biến nữa.

Tài sản tránh rủi ro thường có thể bảo toàn hoặc gia tăng giá trị trong thời kỳ áp lực kinh tế, có thể là trái phiếu chính phủ, các đồng tiền chính, hàng hóa như vàng, thậm chí là cổ phiếu blue-chip.

Gần đây, tranh chấp thuế toàn cầu và các báo cáo kinh tế đáng lo ngại đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh trên thị trường chứng khoán, giá Bitcoin cũng giảm theo. Hiện tượng này không phù hợp với đặc điểm của tài sản "trú ẩn".

So với vàng, hiệu suất của Bitcoin cũng không mấy khả quan. Kể từ đầu năm nay, giá vàng đã tăng 10%, trong khi Bitcoin giảm 10%. Điều này cho thấy tiền điện tử có thể không còn được coi là công cụ trú ẩn.

Tuy nhiên, một số nhà quan sát thị trường cho rằng, tình huống này không hoàn toàn bất ngờ.

Bitcoin có từng là tài sản trú ẩn không?

Người sáng lập và giám đốc điều hành của Heritage Capital, Paul Schatz, cho biết ông chưa bao giờ coi Bitcoin là "tài sản trú ẩn". Ông cho rằng sự biến động của Bitcoin quá lớn để được xếp vào loại tài sản trú ẩn, mặc dù các nhà đầu tư có thể và nên xem xét loại tài sản này trong cấu trúc tài sản tổng thể.

CMC Markets( Đức) Giám đốc phân tích thị trường Jochen Stanzl cho rằng, Bitcoin vẫn là một công cụ đầu cơ, chứ không phải là tài sản trú ẩn. Ông chỉ ra rằng, các khoản đầu tư trú ẩn như vàng có giá trị nội tại, sẽ không bao giờ về zero, trong khi Bitcoin có thể giảm 80% trong một đợt điều chỉnh mạnh.

Giáo sư trợ lý Buvaneshwaran Venugopal tại Khoa Tài chính của Đại học Trung Florida cũng cho biết, theo ông, tiền điện tử chưa bao giờ là "công cụ trú ẩn".

Tuy nhiên, khi nói đến tiền điện tử, tình hình có thể không luôn đơn giản như vẻ bề ngoài. Có thể có nhiều loại tài sản phòng ngừa khác nhau: một loại phù hợp với các sự kiện địa chính trị, như chiến tranh, đại dịch và suy thoái kinh tế; loại còn lại thì phù hợp với các sự kiện tài chính nghiêm trọng, như sụp đổ ngân hàng hoặc đồng đô la yếu đi.

Quan điểm về Bitcoin dường như đang thay đổi. Năm 2024, các quỹ đầu tư lớn phát hành quỹ ETF (, sẽ đưa nó vào danh mục đầu tư, mở rộng cơ sở sở hữu của nó, nhưng cũng có thể thay đổi "narrative" của nó.

Ngày nay, Bitcoin ngày càng được coi là một tài sản đầu cơ hoặc "rủi ro ưu thích", tương tự như cổ phiếu công nghệ.

Biên tập viên của Kobeissi Letter, Adam Kobeissi, chỉ ra rằng Bitcoin và toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử đã có mối quan hệ chặt chẽ với tài sản rủi ro, và chúng thường có biến động ngược chiều với tài sản trú ẩn ) như vàng (.

Ông tiếp tục cho biết, trong bối cảnh "nhiều tổ chức tham gia và đòn bẩy", tương lai của Bitcoin còn rất nhiều bất định, và "câu chuyện đã chuyển từ việc Bitcoin được coi là 'vàng kỹ thuật số' sang một tài sản mang tính đầu cơ cao hơn."

Venugopal cho rằng, việc các ông lớn tài chính truyền thống chấp nhận không có nghĩa là Bitcoin trở nên an toàn hơn. Thực tế, điều này có nghĩa là Bitcoin đang ngày càng trở nên giống với các tài sản khác mà các nhà đầu tư tổ chức có xu hướng đầu tư vào. Nó sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các chiến lược giao dịch và rút lui thông thường mà các nhà đầu tư tổ chức sử dụng.

![Tài sản trú ẩn hay tài sản rủi ro? Bitcoin dưới bóng ma của cuộc chiến thương mại])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-065a2137c7005875fadbd9e1088a3dca.webp(

Bitcoin có hai tính chất

Mặc dù rất ít người phủ nhận rằng Bitcoin và các loại tiền điện tử khác vẫn bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá lớn, nhưng có thể đây không phải là trọng tâm đúng đắn.

Crypto là Macro Now. Tác giả của bài viết, Noelle Acheson, chỉ ra rằng tài sản trú ẩn luôn là tài sản dài hạn, sự biến động ngắn hạn không phải là yếu tố quyết định đặc điểm của nó. Vấn đề then chốt là liệu Bitcoin có thể duy trì giá trị của nó so với đồng tiền pháp định trong thời gian dài hay không, và nó đã chứng minh điều này.

Acheson cho rằng, Bitcoin luôn có hai câu chuyện chính: nó là một tài sản rủi ro ngắn hạn, nhạy cảm với kỳ vọng thanh khoản và tâm lý tổng thể; đồng thời cũng là một phương tiện lưu trữ giá trị lâu dài. Nó có thể đồng thời có cả hai.

Một khả năng khác là, Bitcoin có thể là tài sản trú ẩn cho một số sự kiện nhưng không phải cho những sự kiện khác. Vàng có thể là công cụ phòng ngừa cho các vấn đề địa chính trị như chiến tranh thương mại ), trong khi cả Bitcoin và vàng đều có thể là công cụ phòng ngừa cho lạm phát.

Một số nhà quan sát cho rằng, Bitcoin đã đóng vai trò là tài sản trú ẩn trong cuộc khủng hoảng ngành ngân hàng vào tháng 3 năm 2023. Khi đó, giá Bitcoin đã tăng khoảng 35% trong vòng một tuần.

Tuy nhiên, không phải ai cũng công nhận Bitcoin là công cụ phòng ngừa lạm phát. Một loạt sự kiện trong ngành crypto vào năm 2022 đã gây tổn hại lớn đến lập luận này.

Đừng phản ứng quá mức

Mặc dù hiện tại có sự giảm sút, nhưng nhiều yếu tố cơ bản của Bitcoin vẫn giữ được tích cực: môi trường chính sách hỗ trợ tiền điện tử, sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức và sự gia tăng việc chấp nhận tiền điện tử.

Vấn đề lớn nhất mà các nhà tham gia thị trường phải đối mặt là: "Yếu tố thúc đẩy chính tiếp theo để tăng giá là gì?" Đây cũng là lý do cho sự điều chỉnh và tích lũy của thị trường: tìm kiếm yếu tố thúc đẩy chính tiếp theo.

Acheson chỉ ra rằng, kể từ khi các nhà đầu tư vĩ mô bắt đầu xem Bitcoin như một loại tài sản rủi ro nhạy cảm với tính thanh khoản và có độ biến động cao, nó đã luôn thể hiện như một loại tài sản rủi ro. Hơn nữa, các nhà giao dịch ngắn hạn thường quyết định giá cuối cùng, nếu họ đang rút lui khỏi tài sản rủi ro, chúng ta sẽ thấy sự yếu kém của Bitcoin.

Thị trường tổng thể hiện đang gặp khó khăn. Những lo ngại về lạm phát tái xuất hiện và sự chậm lại của nền kinh tế đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến kỳ vọng, điều này cũng ảnh hưởng đến giá Bitcoin.

Xét về triển vọng kinh tế hiện tại, cùng với tính chất kép của Bitcoin như một tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn lâu dài, hiệu suất của nó vẫn có thể tồn tại sự không chắc chắn. Liệu Bitcoin có thể trở thành vàng số hay không, vẫn phụ thuộc vào kỳ vọng tập thể của các nhà đầu tư.