Công ty Grayscale, với vai trò là một nhà đầu tư thể chế quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, từ lâu đã cung cấp các kênh đầu tư tài sản tiền điện tử hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác. Tuy nhiên, kể từ khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale thành công chuyển đổi sang ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 11 tháng 1, GBTC đã trở thành nguồn áp lực bán chính. Đến nay, GBTC đã ghi nhận dòng chảy ra tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 quỹ ETF khác đều có trạng thái dòng tiền vào ròng. Điều này có nghĩa là GBTC đã trở thành yếu tố chính trong việc rút vốn toàn bộ từ các quỹ ETF Bitcoin hiện tại, tạo ra áp lực bán lớn nhất trong ngắn hạn.
Công ty Grayscale đã là một nhà đầu tư tổ chức quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử kể từ năm 2019. Là một công ty con được thành lập bởi một tập đoàn tiền điện tử vào năm 2013, Grayscale đã cung cấp các kênh đầu tư hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác trong thời gian dài trước khi ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt, hơn 90% nguồn vốn của họ đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí. Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, khi GBTC chuyển sang ETF, quy mô quản lý của GBTC (AUM) đạt tới 25 tỷ USD, là tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất vào thời điểm đó.
Quỹ tín thác đơn lẻ của Grayscale còn bao gồm các tài sản chính như ETH, BCH, LTC và các loại coin lâu đời, thể hiện sở thích đầu tư vững chắc của họ. Những quỹ tín thác này về cơ bản đều là "quỹ tín thác dài hạn", chỉ có vào mà không có ra trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư chọn nạp BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá, không chỉ khiến quy mô quỹ tín thác của Grayscale tiếp tục tăng trưởng mà còn có tác động tích cực đến thị trường giao ngay, hấp thụ các loại coin tương ứng từ phía cung, giảm áp lực bán.
Mặc dù hiện nay GBTC được coi là nguyên nhân gây ra thị trường gấu, nhưng trong thời kỳ thị trường bò năm 2020, nó đã từng là một trong những động lực chính của thị trường. Trong bối cảnh Bitcoin ETF vẫn chưa được phê duyệt, Grayscale đã thiết lập vị thế của mình như là kênh hợp pháp gần như duy nhất để tham gia, trở thành trung gian quan trọng cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, thông qua đó mở ra kênh cho dòng tiền mới vào thẳng thị trường.
Sau khi một công ty quản lý tài sản lớn vào tháng 6 năm 2023 thông báo đã nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay, mức chênh lệch tiêu cực của GBTC bắt đầu thu hẹp dần. Trong hơn nửa năm qua, trong cuộc chơi kỳ vọng ETF, mức chênh lệch tiêu cực của GBTC đã tăng từ 30% lên gần 0, phần lớn số tiền đã được tái đầu tư trước đó đã đến thời điểm thu lợi.
Từ góc độ chênh lệch âm, điều này đã gây ra tổn thất lớn cho các nhà đầu tư tư nhân từng tham gia vào các quỹ tín thác GBTC, ETHE trên thị trường cấp 1, vì các quỹ tín thác này không thể trực tiếp đổi lấy tài sản cơ sở. Một số nhà đầu tư cũng đã mua vào GBTC với khối lượng lớn trên thị trường cấp 2 do chênh lệch âm, với hy vọng rằng chênh lệch âm của GBTC sẽ được loại bỏ sau khi nó chuyển đổi thành ETF.
Vào ngày 11 tháng 1, GBTC đã thành công chuyển đổi thành ETF giao ngay, bắt đầu gây ra áp lực bán BTC liên tục. Đến nay, GBTC đã lại rút ra hơn 640 triệu USD trong một ngày, lập kỷ lục dòng tiền rút ra lớn nhất trong một ngày cho đến nay. Trong 7 ngày giao dịch đầu tiên, tổng khối lượng giao dịch của tất cả các ETF Bitcoin giao ngay khoảng 19 tỷ USD, trong đó GBTC chiếm hơn một nửa, điều này có nghĩa là hiện tại dòng tiền mới từ ETF vẫn đang trong giai đoạn bù đắp cho dòng tiền liên tục rút ra từ GBTC.
Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến việc rút tiền khỏi GBTC là phí quản lý 1,5% của nó cao hơn nhiều so với mức phí 0,2%-0,9% của các ETF khác. Đến một mức độ nào đó, đây sẽ là một trò chơi công khai: GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 BTC( trị giá khoảng 20 tỷ đô la), các tổ chức và nguồn vốn đang chờ đợi thời điểm thích hợp để thu thập chip. Điều này cũng có nghĩa là trong một khoảng thời gian tới, áp lực bán của GBTC có thể vẫn sẽ áp đảo ý chí dòng vốn chủ quan chảy vào.
Nhìn lại lịch sử, Grayscale từng được coi là "động cơ thị trường bò" kéo theo nguồn vốn ngoài thị trường vào năm 2020, nhưng trong bối cảnh hiện tại không chỉ mất hiệu lực mà còn trở thành điểm rủi ro tiềm ẩn của ngành. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển nhanh chóng, từ bỏ sự ám ảnh về việc bố trí của cá voi, và nhìn nhận một cách khách quan vai trò của các nhà đầu tư tổ chức, có lẽ là một trong những kinh nghiệm quan trọng mà chúng ta có thể thu được trong chu kỳ đặc biệt này.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 thích
Phần thưởng
10
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ForeverBuyingDips
· 6giờ trước
Chép gì đáy, lại bị chơi cho Suckers rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
BearMarketBard
· 6giờ trước
bán! Đều đang bán! Grayscale lần này thật sự đã trở thành vương quốc áp lực bán.
GBTC chuyển sang ETF liên tục rút lui, ảnh hưởng của Cá voi Bitcoin Grayscale giảm bớt
Sự suy giảm ảnh hưởng của Cá voi lớn nhất Bitcoin
Công ty Grayscale, với vai trò là một nhà đầu tư thể chế quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử, từ lâu đã cung cấp các kênh đầu tư tài sản tiền điện tử hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác. Tuy nhiên, kể từ khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale thành công chuyển đổi sang ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 11 tháng 1, GBTC đã trở thành nguồn áp lực bán chính. Đến nay, GBTC đã ghi nhận dòng chảy ra tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 quỹ ETF khác đều có trạng thái dòng tiền vào ròng. Điều này có nghĩa là GBTC đã trở thành yếu tố chính trong việc rút vốn toàn bộ từ các quỹ ETF Bitcoin hiện tại, tạo ra áp lực bán lớn nhất trong ngắn hạn.
Công ty Grayscale đã là một nhà đầu tư tổ chức quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử kể từ năm 2019. Là một công ty con được thành lập bởi một tập đoàn tiền điện tử vào năm 2013, Grayscale đã cung cấp các kênh đầu tư hợp pháp cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác trong thời gian dài trước khi ETF Bitcoin giao ngay được ra mắt, hơn 90% nguồn vốn của họ đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí. Vào ngày 11 tháng 1 năm nay, khi GBTC chuyển sang ETF, quy mô quản lý của GBTC (AUM) đạt tới 25 tỷ USD, là tổ chức lưu ký tiền điện tử lớn nhất vào thời điểm đó.
Quỹ tín thác đơn lẻ của Grayscale còn bao gồm các tài sản chính như ETH, BCH, LTC và các loại coin lâu đời, thể hiện sở thích đầu tư vững chắc của họ. Những quỹ tín thác này về cơ bản đều là "quỹ tín thác dài hạn", chỉ có vào mà không có ra trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư chọn nạp BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá, không chỉ khiến quy mô quỹ tín thác của Grayscale tiếp tục tăng trưởng mà còn có tác động tích cực đến thị trường giao ngay, hấp thụ các loại coin tương ứng từ phía cung, giảm áp lực bán.
Mặc dù hiện nay GBTC được coi là nguyên nhân gây ra thị trường gấu, nhưng trong thời kỳ thị trường bò năm 2020, nó đã từng là một trong những động lực chính của thị trường. Trong bối cảnh Bitcoin ETF vẫn chưa được phê duyệt, Grayscale đã thiết lập vị thế của mình như là kênh hợp pháp gần như duy nhất để tham gia, trở thành trung gian quan trọng cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và các tổ chức vào thị trường tiền điện tử, thông qua đó mở ra kênh cho dòng tiền mới vào thẳng thị trường.
Sau khi một công ty quản lý tài sản lớn vào tháng 6 năm 2023 thông báo đã nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay, mức chênh lệch tiêu cực của GBTC bắt đầu thu hẹp dần. Trong hơn nửa năm qua, trong cuộc chơi kỳ vọng ETF, mức chênh lệch tiêu cực của GBTC đã tăng từ 30% lên gần 0, phần lớn số tiền đã được tái đầu tư trước đó đã đến thời điểm thu lợi.
Từ góc độ chênh lệch âm, điều này đã gây ra tổn thất lớn cho các nhà đầu tư tư nhân từng tham gia vào các quỹ tín thác GBTC, ETHE trên thị trường cấp 1, vì các quỹ tín thác này không thể trực tiếp đổi lấy tài sản cơ sở. Một số nhà đầu tư cũng đã mua vào GBTC với khối lượng lớn trên thị trường cấp 2 do chênh lệch âm, với hy vọng rằng chênh lệch âm của GBTC sẽ được loại bỏ sau khi nó chuyển đổi thành ETF.
Vào ngày 11 tháng 1, GBTC đã thành công chuyển đổi thành ETF giao ngay, bắt đầu gây ra áp lực bán BTC liên tục. Đến nay, GBTC đã lại rút ra hơn 640 triệu USD trong một ngày, lập kỷ lục dòng tiền rút ra lớn nhất trong một ngày cho đến nay. Trong 7 ngày giao dịch đầu tiên, tổng khối lượng giao dịch của tất cả các ETF Bitcoin giao ngay khoảng 19 tỷ USD, trong đó GBTC chiếm hơn một nửa, điều này có nghĩa là hiện tại dòng tiền mới từ ETF vẫn đang trong giai đoạn bù đắp cho dòng tiền liên tục rút ra từ GBTC.
Một trong những nguyên nhân chính dẫn đến việc rút tiền khỏi GBTC là phí quản lý 1,5% của nó cao hơn nhiều so với mức phí 0,2%-0,9% của các ETF khác. Đến một mức độ nào đó, đây sẽ là một trò chơi công khai: GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 BTC( trị giá khoảng 20 tỷ đô la), các tổ chức và nguồn vốn đang chờ đợi thời điểm thích hợp để thu thập chip. Điều này cũng có nghĩa là trong một khoảng thời gian tới, áp lực bán của GBTC có thể vẫn sẽ áp đảo ý chí dòng vốn chủ quan chảy vào.
Nhìn lại lịch sử, Grayscale từng được coi là "động cơ thị trường bò" kéo theo nguồn vốn ngoài thị trường vào năm 2020, nhưng trong bối cảnh hiện tại không chỉ mất hiệu lực mà còn trở thành điểm rủi ro tiềm ẩn của ngành. Đối với ngành công nghiệp tiền điện tử phát triển nhanh chóng, từ bỏ sự ám ảnh về việc bố trí của cá voi, và nhìn nhận một cách khách quan vai trò của các nhà đầu tư tổ chức, có lẽ là một trong những kinh nghiệm quan trọng mà chúng ta có thể thu được trong chu kỳ đặc biệt này.