Thách thức và cơ hội đối với cơ sở hạ tầng tài sản tiền điện tử
Tình trạng thị trường và thách thức
Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài sản tiền điện tử đang trải qua sự mệt mỏi thị trường đáng kể. Sau nhiều năm tăng trưởng nhanh chóng, định giá các dự án cơ sở hạ tầng đang co lại, các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Điều này phản ánh một thị trường dần trưởng thành, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã khó để đạt được định giá cao.
Một vấn đề cốt lõi mà các dự án cơ sở hạ tầng hiện tại đang phải đối mặt là: hầu hết các dự án cung cấp chức năng tương tự nhau, mức độ khác biệt rất thấp. Mặc dù công nghệ đã tiến bộ, nhưng vẫn chưa xuất hiện các trường hợp đột phá có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Hệ sinh thái khó có thể cung cấp đủ sức hấp dẫn cho các nền tảng Web2 trưởng thành để chuyển sang blockchain. Ngoài đặc tính phi tập trung, những nền tảng này gần như không có động lực để thay đổi hoàn toàn mô hình hoạt động hiện tại. Khoảng cách áp dụng cơ bản này đã dẫn đến việc giao dịch và đầu cơ trở thành các ứng dụng thống trị của hầu hết các lớp cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng cải cách trong lĩnh vực này.
Nhiều dự án cơ sở hạ tầng quá chú trọng vào sự đổi mới công nghệ tiên tiến mà bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Chúng thường quá tập trung vào các yếu tố ngoài các chức năng cốt lõi, như bảo vệ quyền riêng tư, giả thuyết tin cậy, khả năng xác minh và tính minh bạch. Đường hướng công nghệ vượt trội này đã bỏ qua tầm quan trọng của sự chấp nhận thị trường ngắn hạn và ứng dụng thực tế, không chỉ làm tăng độ khó trong việc quảng bá sớm mà còn khiến các dự án khó nhận được phản hồi và xác minh hiệu quả từ người dùng.
Sự gia tăng các dự án hạ tầng đã tạo ra một tình huống mâu thuẫn - nhiều nền tảng cạnh tranh cho những ứng dụng chất lượng cao có hạn. Sự mất cân bằng này dẫn đến nhiều "chuỗi rỗng" có tỷ lệ sử dụng cực thấp và hầu như không có doanh thu, tạo thành một mô hình kinh tế không bền vững, chủ yếu phụ thuộc vào việc tăng giá token thay vì tính hữu dụng thực tế.
Ví dụ, công nghệ ZKVM mặc dù tiên tiến, nhưng tính khả thi mà nó cung cấp hiện tại vẫn chưa giải quyết hiệu quả những thách thức thực tế mà blockchain đang đối mặt, cũng như chưa thúc đẩy được nhiều ứng dụng Web2 hòa nhập với công nghệ blockchain. Do đó, công nghệ ZKVM hiện tại giống như một sản phẩm cơ sở hạ tầng lý tưởng hơn là thực tiễn.
So với trước đây, điện toán đám mây đã đáp ứng trực tiếp nhu cầu đã được xác minh trên thị trường, đó là cách quản lý hiệu quả các tài nguyên máy chủ có cấu hình, thời gian và địa điểm khác nhau. Nhu cầu này đã có nền tảng thị trường trưởng thành, trong khi nền tảng điện toán đám mây đã đáp ứng trực tiếp nhu cầu thực tế của các nhà phát triển về triển khai nhanh chóng, mở rộng linh hoạt và tối ưu hóa chi phí thông qua tài nguyên máy chủ, quản lý cơ sở dữ liệu và dịch vụ lưu trữ có tính mô-đun và giao diện. Chính vì đã giải quyết thực sự các vấn đề của doanh nghiệp và nhà phát triển, công nghệ điện toán đám mây đã nhanh chóng nhận được sự công nhận trên thị trường, cuối cùng phát triển thành cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ cho nền kinh tế internet.
Chìa khóa để vượt qua tình trạng hiện tại
Hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần có một vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng phản hồi này đã bị đứt đoạn - các nhà phát triển ứng dụng bị hạn chế bởi cơ sở hạ tầng, trong khi các nhóm cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu những tính năng nào có thể thúc đẩy việc sử dụng thực tế. Khôi phục cơ chế phản hồi này là rất quan trọng cho sự phát triển bền vững. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, việc phát triển cơ sở hạ tầng vẫn mang lại lợi nhuận cao, trong số 50 tài sản tiền điện tử hàng đầu về vốn hóa thị trường có 35 tài sản duy trì được lớp cơ sở hạ tầng của riêng mình. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án cơ sở hạ tầng mới phải đồng thời thể hiện các trường hợp sử dụng cụ thể, sức hấp dẫn lớn đối với người dùng và một câu chuyện hấp dẫn để đạt được mức định giá có ý nghĩa.
Dự án cơ sở hạ tầng mới thành công gần đây
Cơ sở hạ tầng blockchain trong chu kỳ trước chủ yếu tập trung vào việc giải quyết những hạn chế của Ethereum, các dự án định vị mình là "nhanh hơn và rẻ hơn" như một giải pháp thay thế, trong khi gần như không cung cấp tính năng đổi mới thực sự. Ngày nay, bối cảnh đã thay đổi rất nhiều, các dự án thành công gần đây đã giới thiệu các giải pháp cơ sở hạ tầng đa dạng và chuyên môn hóa hơn.
Trong năm qua, thông qua TGE hoặc vòng gọi vốn quy mô lớn, một số dự án hạ tầng đã đạt được thành tựu đáng kể. Những dự án này đại diện cho hạ tầng mới có ảnh hưởng nhất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp:
Cơ sở hạ tầng blockchain
Di chuyển: MoveVM Ethereum Layer2
Berachain: Chứng minh thanh khoản, Layer1 tương thích với EVM
Monad: Layer1 tương thích EVM hiệu suất cao
Solayer: Tái thế chấp dựa trên hệ sinh thái Solana, SVM siêu tốc
Ngắn gọn: Mạng sinh ZK chứng minh và ZKVM
Cơ sở hạ tầng mới nổi
Walrus: Giải pháp lưu trữ Blob
Aethir: Mạng tính toán GPU
Double Zero: Cơ sở hạ tầng mạng quang học vật lý phi tập trung
Eigenlayer: Cung cấp tính bảo mật của Ethereum cho giao thức mới
Humanity: Nền tảng giao thức danh tính số
Cầu nối giữa Web2 và Web3
Ondo: Lớp 2 RWA
Plume: RWAFi chuỗi khối
Câu chuyện: Nền tảng IP có thể lập trình dựa trên trí tuệ nhân tạo
Quan sát và phân tích cốt lõi
Dựa trên phân tích các dự án cơ sở hạ tầng thành công gần đây, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, có thể rút ra một số quan sát cốt lõi sau đây:
Thị trường trưởng thành và định giá được tái cấu trúc
Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện nay là sự chuyển biến trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư dựa hoàn toàn vào câu chuyện công nghệ và định giá hoàn toàn pha loãng FDV( đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Nhiều dự án có đặc điểm FDV cao, giá trị lưu thông thấp )MC( và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng việc mở khóa một lượng lớn token trong tương lai sẽ tạo ra áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án đạt được tiến bộ kỹ thuật, giá cũng có thể giảm do việc pha loãng token, từ đó xói mòn lòng tin của người dùng và hình thành chu kỳ phản hồi tiêu cực. Điều này cho thấy, một mô hình kinh tế token lành mạnh và bền vững là rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng, và tầm quan trọng của nó không kém gì chính công nghệ.
Ngay cả các dự án thành công, việc định giá của chúng dường như cũng phải đối mặt với giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là để đạt được lợi nhuận vượt trội ) như 100 lần (, nhà đầu tư cần tham gia ở giai đoạn rất sớm ) với định giá dưới 50 triệu USD (, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và phán đoán sớm. Thị trường không còn dễ dàng trả tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu những chứng minh giá trị rõ ràng hơn.
Không phải tất cả các dự án khai phá một câu chuyện mới đều có thể đạt được định giá cao nhất. Ví dụ, mặc dù một số dự án là người tiên phong trong lĩnh vực của họ, nhưng nhiều dự án sau đó đã đạt được định giá tương đương hoặc cao hơn thông qua khả năng thực thi mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc các giải pháp tối ưu hơn. Điều này cho thấy trong một thị trường ngày càng đông đúc, chất lượng thực thi cao, chiến lược thị trường hiệu quả và khả năng nắm bắt thời điểm đang ngày càng trở nên quan trọng.
) Chủ nghĩa thực dụng công nghệ nổi lên
Hướng phát triển công nghệ cơ sở hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ rệt, thị trường ưa chuộng những giải pháp có thể giải quyết các vấn đề thực tế, tối ưu hóa các khuôn mẫu hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.
Mặc dù thị trường tìm kiếm sự đổi mới mang tính đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn rất mạnh mẽ. Một số dự án đã đạt được định giá đáng kể bằng cách nâng cao hiệu suất của các máy ảo hiện có như ###EVM, MoveVM, SVM(, thay vì giới thiệu các mô hình hoàn toàn mới. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng killer thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là giá trị cốt lõi của hạ tầng. Tối ưu hóa lớp mạng và tăng cường bảo mật cũng thuộc loại này.
Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản trong thế giới thực thể hiện sức hấp dẫn thị trường mạnh mẽ. Tập trung vào RWA) tài sản thế giới thực( và các dự án quan tâm đến IP) khả năng lập trình của quyền sở hữu trí tuệ( đều nhận được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm Web2 đã được xác thực) như quản lý tài sản, thương mại hóa IP(, và tiêm vào đó khả năng lập trình, tính thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết của người dùng và mở rộng các trường hợp ứng dụng.
Từ góc độ trường hợp sử dụng, tài chính ) DeFi, RWA ( và trí tuệ nhân tạo ) AI ( là hai lĩnh vực được thị trường công nhận nhiều nhất hiện nay, có thể hỗ trợ cơ sở hạ tầng với mức định giá cao. Điều này cho thấy, các cơ sở hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ cơ bản cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này, dễ dàng thu hút sự chú ý của vốn và thị trường.
Trong khi đó, một số câu chuyện hạ tầng từng được kỳ vọng cao, như chuỗi trò chơi thuần túy, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lớp xác minh chuyên dụng, chuỗi đa VM, chuỗi Agent, một phần DePIN và Desci, vẫn chưa xuất hiện các dự án dẫn đầu trị giá hàng tỷ đô la trong chu kỳ này. Điều này có thể phản ánh rằng các lĩnh vực này hoặc là chưa đủ độ trưởng thành về công nghệ, hoặc vẫn chưa tìm thấy nhu cầu thị trường rõ ràng, quy mô lớn và mô hình kinh doanh bền vững.
![Từ câu chuyện yếu kém đến giá trị bị thu hẹp, phân tích thách thức và cơ hội hiện tại của hạ tầng mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
) Hợp tác sinh thái và kể chuyện chính xác
Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành những yếu tố then chốt cho sự thành công của các dự án hạ tầng.
Hầu hết các dự án có giá trị vượt quá 1 tỷ USD đều cam kết xây dựng hoặc tích hợp vào một hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là L1/L2 thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng, hay cung cấp bảo mật chia sẻ cho các giao thức khác, đều thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Một hệ sinh thái với nhiều dự án có thể kết hợp lại có thể tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành chu trình tích cực, thu hút nhiều người dùng, nhà phát triển và vốn hơn.
Cơ sở hạ tầng cần phải hướng đến cả hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và nhà phát triển, và nhu cầu cũng như mối quan tâm của họ hoàn toàn khác nhau. Đối với người dùng cuối, cần phải chuyển đổi công nghệ phức tạp thành những "câu chuyện trải nghiệm" trực quan như tốc độ giao dịch nhanh, chi phí thấp, sử dụng thuận tiện, nhấn mạnh vào những lợi ích trực tiếp mà công nghệ mang lại. Đối với nhà phát triển, cần phải giải thích sâu về "khả năng" của công nghệ như các chỉ số hiệu suất, công cụ phát triển, khả năng mở rộng, an ninh, cung cấp thông tin chuyên nghiệp và chính xác để đánh giá. Các dự án thành công thường có thể điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên các đối tượng khác nhau, truyền tải một cách hiệu quả giá trị mà họ đề xuất.
Cơ hội đầu tư tương lai của cơ sở hạ tầng blockchain
Nhắm vào thị trường Web2 chưa được phục vụ
Cơ hội hạ tầng triển vọng nhất sẽ nhắm đến các giải pháp blockchain chưa được phục vụ đầy đủ ở các thị trường Web2 lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường có thể truy cập toàn cầu, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính cải tiến.
( Tạo loại cơ sở hạ tầng mới
So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, các loại cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:
Cơ sở hạ tầng dựa trên ý định: cho phép người dùng diễn đạt kết quả mong muốn thay vì giao dịch cụ thể, tự động xử lý tối ưu hóa thực hiện.
Thêm quyền riêng tư cho mỗi chuỗi khối, cơ sở hạ tầng HTTPS cho Web3
) đáp ứng nhu cầu người dùng, cơ sở hạ tầng thu nhập ổn định
Khi ngành công nghiệp blockchain trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần quay trở lại với các chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra doanh thu bền vững. Cơn sốt của thị trường đầu tiên có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó duy trì.
Dòng thu nhập liên tục là máu của hoạt động lành mạnh của dự án, nó không chỉ cần thiết để trang trải chi phí vận hành cao mà còn nên cung cấp lợi tức thực cho các bên tham gia hệ sinh thái ( như những người nắm giữ token, những người xác thực ), chẳng hạn như để mua lại token, khuyến khích các bên tham gia, v.v. Hiện tại, một số L2 hàng đầu đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Tuy nhiên, do sự thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá token của chúng vẫn ở mức tương đối thấp, thể hiện sự không phù hợp giữa doanh thu và định giá. Hiện tại, FDV của Layer2 hàng đầu là 500 lần doanh thu giao thức hàng năm. Họ đang sử dụng các biện pháp như mua lại token để khắc phục sự không phù hợp này.
Thiếu cơ sở hạ tầng hỗ trợ doanh thu, phụ thuộc nhiều hơn vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại sự biến động của chu kỳ thị trường. Doanh thu ổn định là bằng chứng trực tiếp cho việc thị trường giải quyết các vấn đề thực tế và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, cơ sở hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp phức tạp đã được áp dụng rộng rãi với hiệu suất gấp trăm lần, hoặc thực hiện các chức năng trước đây không thể thực hiện; trong khi đối với người dùng cuối, nó mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều tính năng phong phú hơn.
![Từ sự mệt mỏi trong kể chuyện đến việc định giá giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa]###
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 thích
Phần thưởng
10
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BearWhisperGod
· 14giờ trước
Không có gì lạ khi giảm như vậy.
Xem bản gốcTrả lời0
MercilessHalal
· 14giờ trước
Mỗi người đều không thể tạo ra điều gì đặc sắc từ blockchain công cộng?
Xem bản gốcTrả lời0
LuckyHashValue
· 14giờ trước
Đồ ngốc đều đã chơi đùa với mọi người xong rồi chứ?
Con đường trưởng thành của cơ sở hạ tầng Web3: Cân bằng giữa đổi mới công nghệ và ứng dụng thực tế
Thách thức và cơ hội đối với cơ sở hạ tầng tài sản tiền điện tử
Tình trạng thị trường và thách thức
Lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài sản tiền điện tử đang trải qua sự mệt mỏi thị trường đáng kể. Sau nhiều năm tăng trưởng nhanh chóng, định giá các dự án cơ sở hạ tầng đang co lại, các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Điều này phản ánh một thị trường dần trưởng thành, chỉ dựa vào đổi mới công nghệ đã khó để đạt được định giá cao.
Một vấn đề cốt lõi mà các dự án cơ sở hạ tầng hiện tại đang phải đối mặt là: hầu hết các dự án cung cấp chức năng tương tự nhau, mức độ khác biệt rất thấp. Mặc dù công nghệ đã tiến bộ, nhưng vẫn chưa xuất hiện các trường hợp đột phá có thể hỗ trợ các loại ứng dụng hoàn toàn mới. Hệ sinh thái khó có thể cung cấp đủ sức hấp dẫn cho các nền tảng Web2 trưởng thành để chuyển sang blockchain. Ngoài đặc tính phi tập trung, những nền tảng này gần như không có động lực để thay đổi hoàn toàn mô hình hoạt động hiện tại. Khoảng cách áp dụng cơ bản này đã dẫn đến việc giao dịch và đầu cơ trở thành các ứng dụng thống trị của hầu hết các lớp cơ sở hạ tầng, hạn chế tiềm năng cải cách trong lĩnh vực này.
Nhiều dự án cơ sở hạ tầng quá chú trọng vào sự đổi mới công nghệ tiên tiến mà bỏ qua nhu cầu thực tế của các nhà phát triển. Chúng thường quá tập trung vào các yếu tố ngoài các chức năng cốt lõi, như bảo vệ quyền riêng tư, giả thuyết tin cậy, khả năng xác minh và tính minh bạch. Đường hướng công nghệ vượt trội này đã bỏ qua tầm quan trọng của sự chấp nhận thị trường ngắn hạn và ứng dụng thực tế, không chỉ làm tăng độ khó trong việc quảng bá sớm mà còn khiến các dự án khó nhận được phản hồi và xác minh hiệu quả từ người dùng.
Sự gia tăng các dự án hạ tầng đã tạo ra một tình huống mâu thuẫn - nhiều nền tảng cạnh tranh cho những ứng dụng chất lượng cao có hạn. Sự mất cân bằng này dẫn đến nhiều "chuỗi rỗng" có tỷ lệ sử dụng cực thấp và hầu như không có doanh thu, tạo thành một mô hình kinh tế không bền vững, chủ yếu phụ thuộc vào việc tăng giá token thay vì tính hữu dụng thực tế.
Ví dụ, công nghệ ZKVM mặc dù tiên tiến, nhưng tính khả thi mà nó cung cấp hiện tại vẫn chưa giải quyết hiệu quả những thách thức thực tế mà blockchain đang đối mặt, cũng như chưa thúc đẩy được nhiều ứng dụng Web2 hòa nhập với công nghệ blockchain. Do đó, công nghệ ZKVM hiện tại giống như một sản phẩm cơ sở hạ tầng lý tưởng hơn là thực tiễn.
So với trước đây, điện toán đám mây đã đáp ứng trực tiếp nhu cầu đã được xác minh trên thị trường, đó là cách quản lý hiệu quả các tài nguyên máy chủ có cấu hình, thời gian và địa điểm khác nhau. Nhu cầu này đã có nền tảng thị trường trưởng thành, trong khi nền tảng điện toán đám mây đã đáp ứng trực tiếp nhu cầu thực tế của các nhà phát triển về triển khai nhanh chóng, mở rộng linh hoạt và tối ưu hóa chi phí thông qua tài nguyên máy chủ, quản lý cơ sở dữ liệu và dịch vụ lưu trữ có tính mô-đun và giao diện. Chính vì đã giải quyết thực sự các vấn đề của doanh nghiệp và nhà phát triển, công nghệ điện toán đám mây đã nhanh chóng nhận được sự công nhận trên thị trường, cuối cùng phát triển thành cơ sở hạ tầng chính hỗ trợ cho nền kinh tế internet.
Chìa khóa để vượt qua tình trạng hiện tại
Hệ sinh thái mã hóa khỏe mạnh cần có một vòng phản hồi hiệu quả giữa các nhà phát triển ứng dụng và những người xây dựng cơ sở hạ tầng. Hiện tại, vòng phản hồi này đã bị đứt đoạn - các nhà phát triển ứng dụng bị hạn chế bởi cơ sở hạ tầng, trong khi các nhóm cơ sở hạ tầng thiếu tín hiệu rõ ràng để hiểu những tính năng nào có thể thúc đẩy việc sử dụng thực tế. Khôi phục cơ chế phản hồi này là rất quan trọng cho sự phát triển bền vững. Mặc dù phải đối mặt với những thách thức này, việc phát triển cơ sở hạ tầng vẫn mang lại lợi nhuận cao, trong số 50 tài sản tiền điện tử hàng đầu về vốn hóa thị trường có 35 tài sản duy trì được lớp cơ sở hạ tầng của riêng mình. Tuy nhiên, tiêu chuẩn thành công đã tăng lên đáng kể - các dự án cơ sở hạ tầng mới phải đồng thời thể hiện các trường hợp sử dụng cụ thể, sức hấp dẫn lớn đối với người dùng và một câu chuyện hấp dẫn để đạt được mức định giá có ý nghĩa.
Dự án cơ sở hạ tầng mới thành công gần đây
Cơ sở hạ tầng blockchain trong chu kỳ trước chủ yếu tập trung vào việc giải quyết những hạn chế của Ethereum, các dự án định vị mình là "nhanh hơn và rẻ hơn" như một giải pháp thay thế, trong khi gần như không cung cấp tính năng đổi mới thực sự. Ngày nay, bối cảnh đã thay đổi rất nhiều, các dự án thành công gần đây đã giới thiệu các giải pháp cơ sở hạ tầng đa dạng và chuyên môn hóa hơn.
Trong năm qua, thông qua TGE hoặc vòng gọi vốn quy mô lớn, một số dự án hạ tầng đã đạt được thành tựu đáng kể. Những dự án này đại diện cho hạ tầng mới có ảnh hưởng nhất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp:
Cơ sở hạ tầng blockchain
Cơ sở hạ tầng mới nổi
Cầu nối giữa Web2 và Web3
Quan sát và phân tích cốt lõi
Dựa trên phân tích các dự án cơ sở hạ tầng thành công gần đây, kết hợp với môi trường thị trường hiện tại, có thể rút ra một số quan sát cốt lõi sau đây:
Thị trường trưởng thành và định giá được tái cấu trúc
Đặc điểm nổi bật nhất của thị trường hiện nay là sự chuyển biến trong logic định giá. Mô hình thu hút đầu tư dựa hoàn toàn vào câu chuyện công nghệ và định giá hoàn toàn pha loãng FDV( đang phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng.
Nhiều dự án có đặc điểm FDV cao, giá trị lưu thông thấp )MC( và khối lượng giao dịch thấp. Điều này báo hiệu rằng việc mở khóa một lượng lớn token trong tương lai sẽ tạo ra áp lực bán liên tục, ngay cả khi dự án đạt được tiến bộ kỹ thuật, giá cũng có thể giảm do việc pha loãng token, từ đó xói mòn lòng tin của người dùng và hình thành chu kỳ phản hồi tiêu cực. Điều này cho thấy, một mô hình kinh tế token lành mạnh và bền vững là rất quan trọng cho sức khỏe lâu dài của cơ sở hạ tầng, và tầm quan trọng của nó không kém gì chính công nghệ.
Ngay cả các dự án thành công, việc định giá của chúng dường như cũng phải đối mặt với giới hạn vô hình khoảng 10 tỷ USD. Điều này có nghĩa là để đạt được lợi nhuận vượt trội ) như 100 lần (, nhà đầu tư cần tham gia ở giai đoạn rất sớm ) với định giá dưới 50 triệu USD (, điều này làm nổi bật tầm quan trọng của thời điểm và phán đoán sớm. Thị trường không còn dễ dàng trả tiền cho tiềm năng thuần túy, mà yêu cầu những chứng minh giá trị rõ ràng hơn.
Không phải tất cả các dự án khai phá một câu chuyện mới đều có thể đạt được định giá cao nhất. Ví dụ, mặc dù một số dự án là người tiên phong trong lĩnh vực của họ, nhưng nhiều dự án sau đó đã đạt được định giá tương đương hoặc cao hơn thông qua khả năng thực thi mạnh mẽ hơn, thời điểm thị trường tốt hơn hoặc các giải pháp tối ưu hơn. Điều này cho thấy trong một thị trường ngày càng đông đúc, chất lượng thực thi cao, chiến lược thị trường hiệu quả và khả năng nắm bắt thời điểm đang ngày càng trở nên quan trọng.
) Chủ nghĩa thực dụng công nghệ nổi lên
Hướng phát triển công nghệ cơ sở hạ tầng cho thấy xu hướng thực dụng rõ rệt, thị trường ưa chuộng những giải pháp có thể giải quyết các vấn đề thực tế, tối ưu hóa các khuôn mẫu hiện có hoặc kết nối hiệu quả với thế giới thực.
Mặc dù thị trường tìm kiếm sự đổi mới mang tính đột phá, nhưng nhu cầu tối ưu hóa hiệu suất blockchain cốt lõi vẫn rất mạnh mẽ. Một số dự án đã đạt được định giá đáng kể bằng cách nâng cao hiệu suất của các máy ảo hiện có như ###EVM, MoveVM, SVM(, thay vì giới thiệu các mô hình hoàn toàn mới. Điều này cho thấy trước khi tìm ra ứng dụng killer thế hệ tiếp theo, việc cải thiện tốc độ, chi phí và hiệu quả vẫn là giá trị cốt lõi của hạ tầng. Tối ưu hóa lớp mạng và tăng cường bảo mật cũng thuộc loại này.
Các dự án kết nối với ứng dụng và tài sản trong thế giới thực thể hiện sức hấp dẫn thị trường mạnh mẽ. Tập trung vào RWA) tài sản thế giới thực( và các dự án quan tâm đến IP) khả năng lập trình của quyền sở hữu trí tuệ( đều nhận được định giá cao. Chúng áp dụng công nghệ blockchain vào các khái niệm Web2 đã được xác thực) như quản lý tài sản, thương mại hóa IP(, và tiêm vào đó khả năng lập trình, tính thanh khoản toàn cầu và những khả năng tài chính mới, giảm bớt rào cản hiểu biết của người dùng và mở rộng các trường hợp ứng dụng.
Từ góc độ trường hợp sử dụng, tài chính ) DeFi, RWA ( và trí tuệ nhân tạo ) AI ( là hai lĩnh vực được thị trường công nhận nhiều nhất hiện nay, có thể hỗ trợ cơ sở hạ tầng với mức định giá cao. Điều này cho thấy, các cơ sở hạ tầng có thể cung cấp hỗ trợ cơ bản cho hai lĩnh vực tiềm năng cao này, dễ dàng thu hút sự chú ý của vốn và thị trường.
Trong khi đó, một số câu chuyện hạ tầng từng được kỳ vọng cao, như chuỗi trò chơi thuần túy, Rollup-as-a-Service )RaaS(, lớp xác minh chuyên dụng, chuỗi đa VM, chuỗi Agent, một phần DePIN và Desci, vẫn chưa xuất hiện các dự án dẫn đầu trị giá hàng tỷ đô la trong chu kỳ này. Điều này có thể phản ánh rằng các lĩnh vực này hoặc là chưa đủ độ trưởng thành về công nghệ, hoặc vẫn chưa tìm thấy nhu cầu thị trường rõ ràng, quy mô lớn và mô hình kinh doanh bền vững.
![Từ câu chuyện yếu kém đến giá trị bị thu hẹp, phân tích thách thức và cơ hội hiện tại của hạ tầng mã hóa])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2aa64a4b63835b64512a6db5ecd6b304.webp(
) Hợp tác sinh thái và kể chuyện chính xác
Ngoài công nghệ và định vị thị trường, việc xây dựng một hệ sinh thái mạnh mẽ và thực hiện giao tiếp thị trường hiệu quả đã trở thành những yếu tố then chốt cho sự thành công của các dự án hạ tầng.
Hầu hết các dự án có giá trị vượt quá 1 tỷ USD đều cam kết xây dựng hoặc tích hợp vào một hệ sinh thái chuyên dụng. Dù là L1/L2 thu hút các nhà phát triển xây dựng ứng dụng, hay cung cấp bảo mật chia sẻ cho các giao thức khác, đều thể hiện tầm quan trọng của hiệu ứng mạng. Một hệ sinh thái với nhiều dự án có thể kết hợp lại có thể tạo ra giá trị vượt xa các giải pháp đơn lẻ, hình thành chu trình tích cực, thu hút nhiều người dùng, nhà phát triển và vốn hơn.
Cơ sở hạ tầng cần phải hướng đến cả hai nhóm đối tượng cốt lõi là người dùng cuối và nhà phát triển, và nhu cầu cũng như mối quan tâm của họ hoàn toàn khác nhau. Đối với người dùng cuối, cần phải chuyển đổi công nghệ phức tạp thành những "câu chuyện trải nghiệm" trực quan như tốc độ giao dịch nhanh, chi phí thấp, sử dụng thuận tiện, nhấn mạnh vào những lợi ích trực tiếp mà công nghệ mang lại. Đối với nhà phát triển, cần phải giải thích sâu về "khả năng" của công nghệ như các chỉ số hiệu suất, công cụ phát triển, khả năng mở rộng, an ninh, cung cấp thông tin chuyên nghiệp và chính xác để đánh giá. Các dự án thành công thường có thể điều chỉnh chiến lược giao tiếp dựa trên các đối tượng khác nhau, truyền tải một cách hiệu quả giá trị mà họ đề xuất.
Cơ hội đầu tư tương lai của cơ sở hạ tầng blockchain
Nhắm vào thị trường Web2 chưa được phục vụ
Cơ hội hạ tầng triển vọng nhất sẽ nhắm đến các giải pháp blockchain chưa được phục vụ đầy đủ ở các thị trường Web2 lớn. Những dự án này có thể tạo ra các thị trường có thể truy cập toàn cầu, đồng thời giới thiệu các cơ chế tài chính cải tiến.
( Tạo loại cơ sở hạ tầng mới
So với việc cải thiện dần dần cơ sở hạ tầng hiện có, các loại cơ sở hạ tầng hoàn toàn mới sẽ tạo ra giá trị đáng kể, chẳng hạn như:
) đáp ứng nhu cầu người dùng, cơ sở hạ tầng thu nhập ổn định
Khi ngành công nghiệp blockchain trưởng thành, giá trị lâu dài của cơ sở hạ tầng đang dần quay trở lại với các chức năng cốt lõi của nó: đáp ứng nhu cầu thực sự của người dùng và tạo ra doanh thu bền vững. Cơn sốt của thị trường đầu tiên có thể dựa trên kỳ vọng và câu chuyện công nghệ, nhưng cuối cùng, cơ sở hạ tầng không thể phục vụ hiệu quả người dùng và xây dựng mô hình kinh tế vững chắc sẽ khó duy trì.
Dòng thu nhập liên tục là máu của hoạt động lành mạnh của dự án, nó không chỉ cần thiết để trang trải chi phí vận hành cao mà còn nên cung cấp lợi tức thực cho các bên tham gia hệ sinh thái ( như những người nắm giữ token, những người xác thực ), chẳng hạn như để mua lại token, khuyến khích các bên tham gia, v.v. Hiện tại, một số L2 hàng đầu đã đạt được doanh thu giao thức đáng kể. Tuy nhiên, do sự thay đổi trong sở thích của nhà đầu tư trong chu kỳ này, giá token của chúng vẫn ở mức tương đối thấp, thể hiện sự không phù hợp giữa doanh thu và định giá. Hiện tại, FDV của Layer2 hàng đầu là 500 lần doanh thu giao thức hàng năm. Họ đang sử dụng các biện pháp như mua lại token để khắc phục sự không phù hợp này.
Thiếu cơ sở hạ tầng hỗ trợ doanh thu, phụ thuộc nhiều hơn vào việc bán token để duy trì hoạt động của đội ngũ. Chiến lược này khó có thể chống lại sự biến động của chu kỳ thị trường. Doanh thu ổn định là bằng chứng trực tiếp cho việc thị trường giải quyết các vấn đề thực tế và cung cấp dịch vụ hiệu quả. Đối với các nhà phát triển, cơ sở hạ tầng có thể thực hiện các trường hợp phức tạp đã được áp dụng rộng rãi với hiệu suất gấp trăm lần, hoặc thực hiện các chức năng trước đây không thể thực hiện; trong khi đối với người dùng cuối, nó mang lại trải nghiệm mượt mà hơn, chi phí sử dụng thấp hơn và nhiều tính năng phong phú hơn.
![Từ sự mệt mỏi trong kể chuyện đến việc định giá giảm, phân tích những thách thức và cơ hội hiện tại của cơ sở hạ tầng mã hóa]###