Ethereum đã tăng 30% trong ba tuần qua, vượt qua Bitcoin, nhưng vẫn mắc kẹt dưới 3000 USD! Các tổ chức tích trữ ETH có thể phá vỡ sức hút của BTC?

Ethereum khởi đầu mạnh mẽ, vượt qua đà tăng trưởng của Bitcoin

Phóng to quan sát, khi thị trường trở lại tâm lý ưa rủi ro, Ethereum (ETH) dường như đang vẽ ra con đường tăng giá của mình. Chỉ trong chưa đầy ba tuần, ETH đã tăng gần 30%, gấp khoảng ba lần mức tăng của Bitcoin (BTC) trong cùng thời gian.

Diễn biến của tỷ giá ETH/BTC đã xác nhận sự luân chuyển này, tỷ giá này đã tăng vọt 20%. Động lực này được củng cố bởi hành động của Bit Digital khi đổi 280 BTC sang ETH, cho thấy sự tăng cường niềm tin của các nhà đầu tư vào Ethereum.

Tóm lại, Ethereum đã có khởi đầu mạnh mẽ trong quý III, tiếp tục xu hướng của nó trong quý II (khi mà hiệu suất của nó vượt trội hơn Bitcoin 1.2 lần). Tuy nhiên, ngay cả khi Bitcoin đã bước vào giai đoạn khám phá giá (tạo mức cao nhất lịch sử), giá ETH vẫn chưa hoàn toàn phản ánh sự chuyển biến này.

Năng lượng dồi dào nhưng khó vượt qua đỉnh cao trước, Ethereum đối mặt với khó khăn trong việc phá vỡ

Thị phần chi phối thị trường của Ethereum đang dần phục hồi về mức 10%, với giá trị ước tính khoảng 3470 tỷ USD. Mặc dù vậy, so với thị phần chi phối tuyệt đối của Bitcoin trên 60%, nó vẫn đứng thứ hai.

Sự phân hóa này không phải ngẫu nhiên. Kể từ khi Bitcoin vượt qua mốc sáu con số (một trăm nghìn đô la), đã liên tiếp lập ba đỉnh cao lịch sử (ATH) mới, đỉnh cao lần gần nhất vào ngày 9 tháng 7 đạt 111,936 đô la.

So với trước đây, Ethereum đã hơn năm tháng không thể đóng cửa trên 3000 đô la, hiện tại giá giao dịch vẫn thấp hơn 43% so với mức cao nhất lịch sử ($4,891) đạt được vào năm 2021.

Mặc dù có hiệu suất mạnh mẽ gần đây, tỷ lệ ETH/BTC vẫn bị áp lực nặng nề, thậm chí chưa phục hồi được 50% từ mức đáy năm năm được thiết lập vào đầu quý hai (0.018).

Cấu hình tổ chức tăng tốc, cung bị siết chặt, cảnh "cấp sách giáo khoa" xuất hiện

Ngay cả như vậy, quý II cảm giác như một bước ngoặt. Đây là lần đầu tiên kể từ chu kỳ thị trường tăng giá năm 2021 mà ETH vượt qua BTC về hiệu suất theo quý. Hơn nữa, sự vượt trội này không phải là một sự phục hồi ngẫu nhiên.

Cách tổ chức đang đạt đến điểm tới hạn (bản gốc: escape velocity) cho việc phân bổ Ethereum.

Hiện tại, năm nhà đầu tư tổ chức công khai (Treasury Holders) tổng cộng nắm giữ 240.000 ETH, trong danh mục đầu tư tiền điện tử được tiết lộ bởi Trump, 95% là ETH, trong khi lượng ETH nắm giữ của BlackRock đã đạt 4,45 tỷ USD, chiếm 42% thị phần trong lĩnh vực này.

Điều này tạo thành một kịch bản cung cấp bị siết chặt (Supply-Squeeze) ở mức độ giáo trình. Tuy nhiên, xu hướng giá vẫn chậm lại, điều này khiến thị trường không khỏi đặt câu hỏi: Liệu sự đột phá này của Ethereum là sự bắt đầu của biến chuyển cấu trúc của nó, hay chỉ là một biến động ngắn hạn khác trong chu kỳ thống trị của Bitcoin?

Thách thức chính: Ethereum có thể thoát khỏi sức hấp dẫn của Bitcoin?

Lý do cho sự bứt phá lên của Ethereum đang tích lũy. Giá đã bứt phá một cách sạch sẽ qua mức kháng cự $2,815, chỉ số động năng cho thấy nó có khả năng kiểm tra mốc $3,000. Nếu cấu trúc được duy trì, thì **xu hướng đi lên có khả năng tiếp tục.

Nhưng điều quan trọng là: nếu Bitcoin (BTC) giảm, ETH có thể tách ra và mạnh lên độc lập không? Bằng chứng cho đến nay cho thấy: không thể. Mặc dù Ethereum có nền tảng mạnh hơn và hệ sinh thái đang ngày càng phát triển, diễn biến của nó vẫn cao độ bị hạn chế bởi chu kỳ của Bitcoin.

Ngay cả trong tháng Năm, khi Ethereum đi ngang, trong khi Bitcoin giảm từ đỉnh lịch sử, hiệu suất của ETH cũng thua kém đáng kể, giảm 24%, gấp đôi mức giảm của Bitcoin (khoảng 12%).

Các nhà phê bình chỉ ra một cách sắc bén rằng Ethereum đang phải đối mặt với khó khăn trong việc xác định danh tính - đang lưỡng lự giữa việc là giao thức tiện ích hay tài sản tăng trưởng, điều này hoàn toàn khác với narrative tiền tệ rõ ràng của Bitcoin.

Kể từ tháng Mười Hai năm ngoái, Ethereum đã trải qua nhiều lần nâng cấp giao thức quan trọng, nhưng nhu cầu trên chuỗi của nó vẫn không thấy có sự cải thiện rõ rệt. Trừ khi ETH có thể phá vỡ mối tương quan cấu trúc cao với BTC, thì việc lập mức cao lịch sử mới vẫn còn rất xa vời.