ETF giao ngay Ethereum上市: tác động ngắn hạn hạn chế, ý nghĩa dài hạn sâu sắc

Ngày 23 tháng 7 năm 2024, ETF Giao ngay Ethereum của Mỹ chính thức bắt đầu giao dịch, trùng với kỷ niệm 10 năm ngày huy động vốn công khai đầu tiên của Ethereum. Dù ngày này có được sắp xếp một cách tinh tế hay là ngẫu nhiên, sự kiện này có ý nghĩa cột mốc, đánh dấu sự gia nhập chính thức của chuỗi công cộng POS vào lĩnh vực tài chính chính thống. Điều này sẽ thu hút nhiều nhà phát triển tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum, đồng thời mở đường cho các chuỗi công cộng khác như Solana bước vào thị trường chính thống, có ý nghĩa thực chất đối với việc phổ biến công nghệ blockchain.

Tuy nhiên, do lý do quản lý, hiện tại ETF Ethereum không cho phép staking, việc nhà đầu tư nắm giữ ETF sẽ có lợi suất staking thấp hơn 3%-5% so với việc nắm giữ Ethereum trực tiếp. Thêm vào đó, ngưỡng hiểu biết của nhà đầu tư thông thường về Ethereum khá cao, do đó, tác động ngắn hạn của việc niêm yết ETF này đối với giá Ethereum có thể không lớn bằng tác động của việc ETF Bitcoin được phê duyệt đối với giá BTC. Về lâu dài, nó chủ yếu làm tăng tính ổn định của giá Ethereum, giảm biến động.

Ảnh hưởng ngắn hạn: Sức mạnh của cả bên mua và bên bán đều không bằng Bitcoin ETF, tác động đến giá cả là hạn chế.

Theo phân tích theo dõi của ETF giao ngay Bitcoin, yếu tố có ảnh hưởng lớn nhất đến giá đồng tiền là dòng tiền ròng trong ngày, tức là quy mô mua/bán thực tế mới mà ETF mang lại cho thị trường tiền điện tử. Cơ chế nộp/rút của ETF giao ngay Ethereum tại Mỹ giống như ETF Bitcoin, đều chỉ hỗ trợ nộp/rút bằng tiền mặt, vì vậy dòng tiền ròng trong ngày cũng sẽ là chỉ số quan sát quan trọng nhất. Sự khác biệt chính là:

1. Về phía bán: Do sự khác biệt về phí quản lý, hiệu ứng di dời vốn của quỹ tín thác Ethereum Grayscale (ETHE) vẫn tồn tại. Tuy nhiên, khác với Bitcoin ETF, ETHE khi chuyển đổi thành ETF sẽ tách ra 10% tài sản để thành lập quỹ tín thác mini với tỷ lệ phí thấp, điều này có thể sẽ giảm nhẹ áp lực bán.

2. Về phía mua: Do ETF không thể kiếm được lợi suất từ việc staking, việc nắm giữ ETF sẽ có lợi suất hàng năm thấp hơn 3%-5% so với việc nắm giữ trực tiếp Ethereum. Đồng thời, nhận thức của nhà đầu tư bình thường về Ethereum thấp hơn so với Bitcoin, những nhà đầu tư lạc quan về tiền điện tử có thể thiên hướng hơn vào việc phân bổ vào Bitcoin ETF, vốn có tính khan hiếm rõ ràng hơn.

Ý nghĩa lâu dài: Mở đường cho các tài sản tiền điện tử khác gia nhập thị trường chính thống

Ethereum là chuỗi công khai lớn nhất hiện nay, việc phê duyệt ETF giao ngay của nó là một bước quan trọng để chuỗi công khai hòa nhập vào hệ thống tài chính chính thống. Xét từ tiêu chuẩn phê duyệt của SEC, Ethereum đáp ứng yêu cầu về việc ngăn chặn thao túng, tính thanh khoản, và độ minh bạch trong định giá.

• Ngăn chặn thao túng: độ phân tán của các nút cao, tài sản ETF không tham gia vào việc thế chấp, và có thị trường hợp đồng tương lai trưởng thành cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro.
• Tính thanh khoản và độ minh bạch giá: quy mô vốn hóa lớn, khối lượng giao dịch hàng ngày dồi dào, nhiều sàn giao dịch niêm yết.

So với các blockchain công cộng khác như Solana, cũng đã đáp ứng được những điều kiện này ở một mức độ nhất định. Khi thị trường sản phẩm phái sinh tiền điện tử ngày càng phong phú, trong tương lai có thể sẽ có nhiều ETF tài sản tiền điện tử được phê duyệt hơn, thu hút thêm nhà đầu tư truyền thống, thúc đẩy sự phát triển của ngành.

Tóm lại, việc niêm yết ETF Giao ngay Ethereum trong ngắn hạn ảnh hưởng hạn chế đến giá cả, nhưng có ý nghĩa quan trọng trong dài hạn. Nó đánh dấu sự hòa nhập dần dần giữa hệ sinh thái tiền điện tử và tài chính truyền thống, trong quá trình này, sự khác biệt về nhận thức giữa các nhà tham gia cũ và mới có thể trở thành yếu tố then chốt ảnh hưởng đến sự biến động giá tiền điện tử và tạo ra cơ hội đầu tư trong 1-2 năm tới. Trong khi đó, tài sản tài chính truyền thống cũng đang vào thế giới tiền điện tử dưới hình thức token RWA, thúc đẩy sự lưu thông hiệu quả của tài sản tài chính toàn cầu.

Có thể nói, việc phê duyệt Bitcoin ETF đã mở ra cánh cửa cho sự hòa nhập giữa tiền điện tử và truyền thống, trong khi Ethereum ETF là bước đầu tiên tiến vào cánh cửa này. Trong tương lai, chúng ta có thể mong đợi thấy nhiều tài sản tiền điện tử hơn hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống, cùng nhau tạo ra một hệ thống tài chính toàn cầu mở hơn và hiệu quả hơn.