Phân tích thị trường thế chấp thanh khoản Solana: So sánh bốn dự án nhà tạo lập thị trường

Thời gian gần đây, thị trường ấm lên, Solana (SOL) đã vươn lên vị trí thứ sáu trong bảng xếp hạng vốn hóa thị trường tiền điện tử. Trong tất cả các blockchain dựa trên chứng minh cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của Solana chỉ đứng sau Ethereum, xếp thứ hai. Tuy nhiên, tổng giá trị tài sản bị khóa (TVL) của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana vẫn tương đối thấp, chỉ đạt 1.137 triệu USD, khoảng 11,3% so với mức cao nhất trong lịch sử.

Trong cấu thành TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản chiếm vị trí quan trọng, là yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi của TVL. Trong đó, Marinade và Jito nhờ có TVL cao nhất trở thành những người dẫn đầu trong lĩnh vực này. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đối thủ chính trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana, và so sánh phân tích chiến lược và hiệu suất thị trường của họ.

Tổng quan về thế chấp Solana

Theo dữ liệu từ nền tảng, tính đến ngày 12 tháng 12, giá trị thị trường của SOL là 30,53 tỷ USD, giá trị thế chấp là 27,62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp là 69,18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6,75%, tỷ lệ thưởng là 6,87%. Giá trị thế chấp của SOL chỉ đứng sau ETH trong các chuỗi PoS, xếp thứ hai; tỷ lệ thế chấp tương đối cao trong các chuỗi PoS chính.

Trong hệ sinh thái Solana có tổng cộng 1986 người xác thực, các người xác thực đứng đầu cung cấp gần 8% APY và không cần phí.

Để khuyến khích những người nắm giữ SOL và tăng cường an ninh mạng, Quỹ Solana đã ra mắt "chương trình hồ bơi thế chấp". Người dùng có thể gửi SOL vào hồ bơi thế chấp để nhận được token SPL đại diện cho phần chia sẻ, tức là token thế chấp thanh khoản (LST). Dữ liệu cho thấy, hồ bơi thế chấp đã khóa 16,82 triệu SOL, với APY trung bình là 6,68%, chiếm khoảng 4,3% tổng lượng thế chấp. Bốn hồ bơi thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake và Lido.

Phân tích các dự án thế chấp thanh khoản chính

Marinade Finance

Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản sớm nhất trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính vào tháng 8 năm 2021. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận được mSOL, và lợi nhuận thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào mSOL. Đặc biệt, Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp gốc, không cần sử dụng hợp đồng thông minh để nhận được lợi nhuận thế chấp.

Hiện tại, Marinade đã khóa 7.058 triệu SOL, là dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trên Solana, TVL đạt 777 triệu USD. Tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp là 6.543%, khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua tăng 31.22%. Tổng giá trị vốn hóa lưu hành của token quản trị MNDE là 85.99 triệu USD, tổng giá trị vốn hóa đạt 356 triệu USD, gần đây đã có sự tăng trưởng đáng kể.

Jito

Jito đã ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận được JitoSOL, lợi nhuận sẽ được tích lũy trực tiếp trong đó. Điểm độc đáo của Jito là đã phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể khai thác tối đa (MEV) cho mạng Solana, một phần lợi nhuận MEV sẽ được phân bổ cho những người nắm giữ JitoSOL, cung cấp lợi nhuận cao.

Jito hiện đang khóa 6.38 triệu SOL, TVL đạt 455 triệu USD, tỷ lệ lợi suất thế chấp đạt 6.892%. Khối lượng thế chấp đã tăng 17.77% trong 30 ngày qua. Vốn hóa lưu thông của token quản trị JTO là 342 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường đạt 2.973 tỷ USD, mức tăng gần đây rất đáng kể.

BlazeStake

BlazeStake được ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã nhanh chóng nổi lên do sự tăng trưởng tổng thể của hệ sinh thái Solana, vượt qua Lido để trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ ba. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận bSOL, lợi nhuận được tích lũy trực tiếp trong đó. BlazeStake chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh của hồ bơi thế chấp chính thức của Solana Labs, sở hữu tập hợp người xác thực lớn nhất, cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các người xác thực cụ thể.

BlazeStake hiện đang khóa 1.52 triệu SOL, TVL là 108 triệu USD, tỷ lệ lợi nhuận thế chấp là 6.232%. Khối lượng thế chấp đã tăng trưởng đáng kinh ngạc trong 30 ngày qua, đạt 177%. Tổng giá trị vốn hóa thị trường của token quản trị BLZE là 38.84 triệu USD, gần đây đã tăng đáng kể.

Lido

Mặc dù Lido chiếm ưu thế trong thế chấp thanh khoản trên Ethereum, nhưng sự phát triển của nó trên Solana không được như mong đợi. Dịch vụ đã được ra mắt trên Solana vào tháng 9 năm 2021, nhưng không thể tận dụng đầy đủ lợi thế về tiên phong và thương hiệu. Gần đây đã thông báo ngừng chấp nhận các thế chấp mới trên Solana. Người dùng thế chấp SOL có thể nhận được stSOL, lợi nhuận cũng được tích lũy trong đó.

Lido đã khóa 887.000 SOL trên Solana, TVL là 63.4 triệu đô la, tỷ lệ lợi suất thế chấp là 6.717%. Tuy nhiên, khối lượng thế chấp đã giảm 41.43% trong 30 ngày qua. Vốn hóa thị trường lưu thông của token quản trị LDO là 2.095 triệu đô la, tổng vốn hóa thị trường là 2.356 triệu đô la, gần đây có hiệu suất bình thường.

Ứng dụng của LST trong DeFi

Các LST của các dự án chính đều nhận được sự hỗ trợ rộng rãi trong hệ sinh thái DeFi của Solana. Các giao thức cho vay phổ biến như marginfi và Solend hỗ trợ mSOL, JitoSOL, bSOL làm tài sản thế chấp, nhưng đã gỡ bỏ stSOL. Tại DEX lớn nhất của Solana là Orca, các cặp giao dịch mSOL/SOL và bSOL/SOL có tính thanh khoản dồi dào, trong khi JitoSOL/SOL và stSOL/SOL tương đối ít.

Các biện pháp khuyến khích dự án dường như có ảnh hưởng đáng kể đến sự tăng trưởng của lượng thế chấp và thanh khoản DEX. Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, với khoản trợ cấp BLZE 15,37% APR cho tiền gửi tại Solend. Marinade cũng cung cấp trợ cấp MNDE, trong khi Jito vẫn chưa ra mắt chương trình khuyến khích. Lido đã chọn rút lui khỏi thị trường do khả năng khuyến khích thiếu hụt khi phân phối token gần hoàn tất.

Tóm tắt

Trong hệ sinh thái Solana tồn tại nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản đại diện, mỗi giải pháp đều có những đặc điểm riêng và nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các dự án DeFi. Marinade với tư cách là người tiên phong cung cấp dịch vụ toàn diện; Jito nâng cao lợi nhuận thông qua hạ tầng MEV; BlazeStake cho phép thế chấp có định hướng; Lido thì đại diện cho dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi. Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản vẫn còn tương đối ít, chỉ chiếm 4.3% tổng lượng thế chấp của toàn mạng.

Các biện pháp khuyến khích vẫn rất quan trọng đối với sự tăng trưởng của khối lượng thế chấp và thanh khoản LST. Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện nhiều giải pháp cạnh tranh hơn, chẳng hạn như LST của marginfi. Nhìn chung, thị trường thế chấp thanh khoản Solana có sự cạnh tranh gay gắt, mỗi dự án thể hiện sở trường của mình, góp phần tạo động lực cho sự phát triển của hệ sinh thái.