SEC phê duyệt stablecoin tính lãi đầu tiên YLDS, mở ra kỷ nguyên mới về lợi nhuận stablecoin

Gần đây, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phê duyệt Figure Markets ra mắt đồng stablecoin YLDS đầu tiên có lãi suất, động thái này đánh dấu sự công nhận của cơ quan quản lý đối với đổi mới tài chính trong lĩnh vực tiền điện tử, đồng thời dự báo rằng stablecoin đang chuyển mình từ công cụ thanh toán đơn thuần sang tài sản có thu nhập tuân thủ quy định. Điều này có thể mang lại không gian phát triển lớn hơn cho lĩnh vực stablecoin, biến nó thành lĩnh vực đổi mới có khả năng thu hút vốn quy mô lớn từ các tổ chức sau Bitcoin.

Tại sao SEC chấp thuận YLDS?

Năm 2024, một nhà phát hành Stablecoin đã đạt lợi nhuận lên đến 13,7 tỷ USD trong cả năm, vượt qua một số ông lớn tài chính truyền thống. Những lợi nhuận này chủ yếu đến từ lợi tức đầu tư vào tài sản dự trữ (như trái phiếu Chính phủ Mỹ), nhưng không liên quan đến những người nắm giữ. Người dùng không thể đạt được tăng giá tài sản và lợi tức đầu tư bằng cách nắm giữ Stablecoin này, điều này chính là điểm đột phá mà Stablecoin có lãi hướng đến.

Cốt lõi của stablecoin tính lãi nằm ở "tái phân phối quyền lợi tài sản": trong khi duy trì sự ổn định, bằng cách token hóa quyền lợi từ tài sản cơ sở, cho phép người nắm giữ trực tiếp hưởng lợi nhuận. Mô hình này chạm đến nỗi đau của "đa số im lặng": mặc dù stablecoin truyền thống cũng có thể thu được lợi nhuận thông qua staking, nhưng các thao tác phức tạp và rủi ro tuân thủ đã cản trở việc sử dụng trên diện rộng. Trong khi đó, stablecoin kiểu như YLDS "nắm giữ đồng tiền là có lãi", giúp lợi nhuận trở nên không có rào cản, thực hiện "dân chủ hóa lợi nhuận".

YLDS đạt được sự chấp thuận của SEC chủ yếu là do nó phù hợp với các quy định hiện hành về chứng khoán của Mỹ. Do chưa có khung quy định hệ thống cho stablecoin, việc quản lý stablecoin tại Mỹ hiện chủ yếu dựa trên pháp luật hiện hành. YLDS, loại stablecoin sinh lợi này, có cấu trúc tương tự như các sản phẩm thu nhập cố định truyền thống, rõ ràng thuộc về loại "chứng khoán", không có tranh cãi về quản lý.

YLDS thông qua hợp đồng thông minh phân phối lợi tức từ tài sản cơ sở (chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ, hóa đơn thương mại, v.v.) cho các người nắm giữ, và nhờ vào cơ chế xác thực KYC nghiêm ngặt mà liên kết việc phân phối lợi tức với danh tính tuân thủ, giảm bớt mối lo ngại của cơ quan quản lý về tính ẩn danh. Những thiết kế tuân thủ này cung cấp bài học cho các dự án tương tự trong việc tìm kiếm giấy phép quản lý trong tương lai. Trong 1-2 năm tới, có thể sẽ xuất hiện nhiều sản phẩm stablecoin tính lãi tuân thủ hơn, và thúc đẩy nhiều quốc gia và khu vực xem xét sự cần thiết phát triển và quản lý stablecoin tính lãi.

Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi thúc đẩy sự thể chế hóa thị trường tiền điện tử

SEC phê duyệt YLDS không chỉ thể hiện thái độ cởi mở của các nhà quản lý Mỹ, mà còn dự báo rằng stablecoin có thể chuyển từ "thay thế tiền mặt" thành một loại tài sản mới có cả hai thuộc tính "công cụ thanh toán" và "công cụ sinh lời", thúc đẩy quá trình thể chế hóa và đô la hóa thị trường tiền điện tử.

Stablecoin tính lãi không chỉ có thể tạo ra lợi nhuận ổn định mà còn có thể cải thiện tỷ lệ vòng vốn thông qua giao dịch trên chuỗi 24/7 không có trung gian, có lợi thế đáng kể về hiệu quả vốn và khả năng thanh toán tức thì. Một số tổ chức đầu tư đã bắt đầu đưa stablecoin vào chiến lược quản lý tiền mặt của họ, và sau khi YLDS được phê duyệt, sẽ进一步消除 lo ngại về tính tuân thủ của các tổ chức, nâng cao mức độ tham gia của các nhà đầu tư tổ chức.

Sự đổ bộ ồ ạt của vốn từ các tổ chức sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường stablecoin tính lãi. Có ý kiến dự đoán rằng stablecoin tính lãi sẽ có sự bùng nổ trong 3-5 năm tới và chiếm khoảng 10-15% thị trường stablecoin, trở thành loại tài sản tiền điện tử thu hút sự quan tâm và đầu tư lớn từ các tổ chức, sau BTC.

Sự trỗi dậy của stablecoin tính lãi cũng sẽ củng cố thêm vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới tiền điện tử. Mặc dù thế giới vật lý đang tăng tốc quá trình phi đô la hóa, nhưng thế giới chuỗi số hóa vẫn tiếp tục tiến gần đến đồng đô la. Dù là việc ứng dụng rộng rãi stablecoin đô la hay làn sóng mã hóa do các tổ chức Phố Wall khởi xướng, Mỹ đang không ngừng tăng cường ảnh hưởng của tài sản đô la trong thị trường tiền điện tử.

SEC đối với việc phê duyệt YLDS cho thấy các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ đã bật đèn xanh cho các stablecoin có lãi suất giống như trái phiếu chính phủ Mỹ, điều này sẽ thu hút nhiều dự án phát hành sản phẩm tương tự. Mặc dù mô hình sinh lời của stablecoin có lãi suất trong tương lai có thể đa dạng hơn, các tài sản dự trữ cũng có thể mở rộng sang bất động sản, vàng, trái phiếu doanh nghiệp và nhiều loại RWA khác, nhưng trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản không rủi ro vẫn sẽ giữ vị trí quan trọng trong quỹ tài sản cơ bản của stablecoin có lãi suất.

Kết luận

Sự phê duyệt YLDS không chỉ là một bước đột phá hợp pháp trong đổi mới tiền điện tử, mà còn là một cột mốc trong việc dân chủ hóa tài chính. Nó tiết lộ rằng nhu cầu của thị trường về "tiền sinh tiền" vẫn tồn tại mãi mãi. Khi khung quy định được hoàn thiện và dòng vốn từ các tổ chức đổ vào, stablecoin có lãi suất có thể tái định hình thị trường stablecoin và tăng cường xu hướng đô la hóa trong đổi mới tài chính tiền điện tử. Tuy nhiên, quá trình này cũng cần phải cân bằng giữa đổi mới và rủi ro, tránh lặp lại những sai lầm trong quá khứ. Chỉ có như vậy, stablecoin có lãi suất mới có thể thực sự hiện thực hóa tầm nhìn "để mọi người có thể kiếm tiền một cách dễ dàng".