Phân tích thị trường thế chấp Solana: Những người dẫn đầu trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản

Gần đây, thị trường tiền điện tử ấm lên, Solana (SOL) đã nhảy lên vị trí thứ sáu trong số các loại tiền điện tử. Trong tất cả các blockchain dựa trên chứng minh cổ phần (PoS), quy mô tài sản thế chấp của nó chỉ đứng sau Ethereum, đứng thứ hai. Tuy nhiên, mức độ tập trung vốn của các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) trong hệ sinh thái Solana tương đối thấp, với tổng giá trị bị khóa (TVL) là 1.137 triệu USD, chỉ bằng 11,3% so với mức cao nhất trong lịch sử.

Trong TVL của Solana, các dự án thế chấp thanh khoản đóng vai trò rất quan trọng, là chìa khóa để thúc đẩy TVL phục hồi về mức cao kỷ lục. Marinade và Jito chiếm vị trí nổi bật với TVL cao nhất, thể hiện tầm quan trọng của thể loại thế chấp thanh khoản. Bài viết này sẽ đi sâu vào các nhân tố quan trọng trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản của Solana và thực hiện phân tích so sánh về chiến lược và hiệu suất thị trường của họ.

Thế chấp và tình hình thế chấp thanh khoản tổng thể

Tính đến ngày 12 tháng 12, vốn hóa thị trường của SOL là 30,53 tỷ USD, vốn hóa thế chấp là 27,62 tỷ USD, tỷ lệ thế chấp là 69,18%, số lượng thế chấp là 391 triệu SOL, tỷ lệ lạm phát là 6,75%, tỷ lệ thưởng là 6,87%. Vốn hóa thế chấp của SOL đứng thứ hai trong tất cả các chuỗi công khai PoS, chỉ sau ETH; tỷ lệ thế chấp cũng tương đối cao trong số các chuỗi công khai PoS có vốn hóa lớn.

Trong Solana có tổng cộng 1986 người xác thực, những người xác thực có thứ hạng cao cung cấp APY gần 8%, đều không cần hoa hồng.

Để thưởng cho những người nắm giữ SOL, tăng cường bảo mật mạng và khả năng chống kiểm duyệt, Quỹ Solana đã ra mắt "chương trình hồ bơi thế chấp", cho phép người dùng gửi SOL vào hồ bơi thế chấp và nhận được token SPL đại diện cho phần của họ trong hồ bơi thế chấp, những token SPL này chính là token thế chấp thanh khoản (LST), có thể tự do lưu thông. Tổng cộng có 16.820.000 SOL được khóa trong hồ bơi thế chấp, với APY trung bình là 6,68%. Khoảng 4,3% tổng số SOL đã thế chấp nằm trong hồ bơi thế chấp. Bốn hồ bơi thế chấp hàng đầu lần lượt là Marinade, Jito, BlazeStake, Lido, tức là bốn dự án thế chấp thanh khoản lớn nhất trong hệ sinh thái Solana.

Marinade Finance

Marinade Finance là giao thức thế chấp thanh khoản đầu tiên trong hệ sinh thái Solana, được ra mắt trên mạng chính Solana vào tháng 8 năm 2021. Khi thế chấp SOL trên Marinade, bạn sẽ nhận được mSOL, lợi nhuận từ thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào mSOL.

Khác với các dự án khác, Marinade còn cung cấp dịch vụ thế chấp nguyên bản, cho phép người dùng nhận được lợi nhuận thế chấp mà không cần sử dụng bất kỳ hợp đồng thông minh nào (cũng không có LST).

Marinade đang thế chấp 705.8 triệu SOL, là dự án thế chấp thanh khoản nhiều nhất trên Solana; cũng là dự án có TVL cao nhất trên Solana, trị giá 7.77 triệu đô la; tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp là 6.543%; khối lượng thế chấp trong 30 ngày qua tăng 31.22%.

Token quản trị của Marinade là MNDE, vốn hóa thị trường lưu thông 85.99 triệu USD, tổng vốn hóa thị trường 356 triệu USD, tăng 22.2% trong 7 ngày qua.

Jito

Jito ra mắt nền tảng thế chấp thanh khoản vào cuối năm 2022. Trong Jito, thế chấp SOL có thể nhận được JitoSOL, lợi nhuận từ thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào JitoSOL.

Jito đã phát triển cơ sở hạ tầng giá trị có thể khai thác tối đa (MEV) cho mạng Solana, bao gồm khách hàng Jito Solana, Jito Bundles, Jito Block Engine và hệ thống phân phối MEV. Do hoạt động MEV của riêng mình, một phần lợi nhuận MEV sẽ được phân phối cho JisoSOL, khiến cho lợi nhuận của người dùng thông qua thế chấp Jito tương đối cao hơn.

Jito có 6.38 triệu SOL được thế chấp; lượng thế chấp đã tăng 17.77% trong 30 ngày qua; TVL là 455 triệu đô la; tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp là 6.892%.

Jito's governance token is JTO, with a circulating market cap of 342 triệu USD, a total market cap of 2.973 tỷ USD, and an increase of 46.6% in the past 7 days.

BlazeStake

BlazeStake được ra mắt vào tháng 5 năm 2022, gần đây đã vượt qua Lido để trở thành dự án thế chấp thanh khoản lớn thứ 3 nhờ sự bùng nổ tập thể của hệ sinh thái Solana. Trong BlazeStake, việc thế chấp SOL sẽ nhận được bSOL, lợi nhuận thế chấp sẽ được tích lũy trực tiếp vào bSOL.

BlazeStake chủ yếu sử dụng hợp đồng thông minh của pool thế chấp chính thức của Solana Labs, sở hữu tập hợp các người xác nhận lớn nhất, cho phép người dùng thế chấp thanh khoản cho các người xác nhận cụ thể.

BlazeStake có 1,52 triệu SOL được thế chấp; lượng thế chấp đã tăng 177% trong 30 ngày qua; TVL đạt 1,08 triệu USD; tỷ lệ lợi nhuận từ thế chấp là 6,232%.

Token quản trị của Blaze là BLZE, tổng giá trị thị trường 38.84 triệu đô la, tăng 66.5% trong 7 ngày qua.

Lido

Lido đã ra mắt dịch vụ thế chấp thanh khoản trên Solana vào tháng 9 năm 2021, nhưng phát triển không như kỳ vọng, đã thông báo ngừng nhận thế chấp mới trên Solana vào tháng 10. Thế chấp SOL trong Lido có thể nhận được stSOL, và lợi nhuận từ thế chấp cũng tích lũy vào stSOL.

Lido đã thế chấp 887.000 SOL; khối lượng thế chấp đã giảm 41.43% trong 30 ngày qua; TVL trên Solana là 63.4 triệu USD; tỷ lệ lợi suất thế chấp là 6.717%.

Lido có token quản trị là LDO, giá trị thị trường lưu thông là 20,95 tỷ USD, tổng giá trị thị trường là 23,56 tỷ USD, đã giảm 6,7% trong 7 ngày qua.

Ứng dụng của LST trong DeFi

mSOL của Marinade, JitoSOL của Jito, bSOL của Blaze, stSOL của Lido đều nhận được sự hỗ trợ tốt trong các ứng dụng DeFi trên Solana.

Hai giao thức cho vay lớn nhất trên Solana là marginfi và Solend đều hỗ trợ mSOL, JitoSOL, bSOL làm tài sản thế chấp để vay, nhưng stSOL đã bị gỡ bỏ.

Tại DEX lớn nhất trên Solana là Orca, cặp mSOL/SOL và bSOL/SOL đều có thanh khoản trên 10 triệu đô la, và giữa mSOL và bSOL cũng có cặp giao dịch trực tiếp; trong khi đó, thanh khoản của Jito/SOL và stSOL/SOL thì tương đối ít.

Sự gia tăng khối lượng thế chấp và tính thanh khoản trong DEX có thể liên quan đến các biện pháp khuyến khích của dự án. Blaze cung cấp mức khuyến khích cao nhất, với việc gửi tiền trên một nền tảng cho vay có thể nhận được khoản trợ cấp token quản trị BLZE với APR 15,37%, trong khi gửi mSOL có thể nhận được khoản trợ cấp token quản trị MNDE với APR 1,98%. Jito hiện chưa có các biện pháp khuyến khích cho việc sử dụng JitoSOL trong DeFi, token của Lido đã được phân phối gần như hoàn toàn, không còn khả năng khuyến khích và chọn cách rút lui khỏi thị trường.

Tóm tắt

Hệ sinh thái Solana bao gồm nhiều giải pháp thế chấp thanh khoản tiêu biểu, tất cả đều nhận được sự hỗ trợ từ các dự án DeFi trong hệ sinh thái. Marinade là dịch vụ ra mắt đầu tiên và có dịch vụ thế chấp gốc; Jito cung cấp lợi nhuận cao hơn thông qua cơ sở hạ tầng MEV; BlazeStake cho phép người dùng thế chấp SOL cho các xác thực viên cụ thể; Lido là đại diện cho nhà cung cấp dịch vụ thế chấp thanh khoản đa chuỗi. Tuy nhiên, tổng lượng thế chấp thanh khoản còn thấp, với SOL được thế chấp qua các nhóm thế chấp chỉ chiếm 4,3% tổng số SOL đã thế chấp.

Các biện pháp khuyến khích dường như vẫn rất quan trọng cho việc tăng cường khối lượng thế chấp và thanh khoản của LST trong DEX. Dự án Blaze mặc dù ít nổi tiếng nhất, nhưng đã đưa ra khoản trợ cấp APR cao nhất trong DEX và các giao thức cho vay, khối lượng thế chấp đã tăng 177% trong 30 ngày qua. Ngược lại, Lido dù nổi tiếng nhất trong lĩnh vực thế chấp thanh khoản, đã ra mắt trên Solana sớm hơn, nhưng do token gần như đã được phát hành hoàn toàn, không thể tham gia vào cuộc chiến trợ cấp và đã chọn dừng hoạt động.

Với sự phát triển liên tục của hệ sinh thái Solana, lĩnh vực thế chấp thanh khoản có thể xuất hiện thêm nhiều giải pháp cạnh tranh, cấu trúc thị trường trong tương lai đáng được mong đợi.