Ngân hàng trung ương Mỹ và Anh có thể đồng loạt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, ý nghĩa hoàn toàn khác nhau.

Tuần trước, thị trường trái phiếu của Mỹ và Anh đã có kết quả mạnh mẽ, trái phiếu Mỹ đã dừng lại và phục hồi, chấm dứt xu hướng giảm kéo dài mười hai tuần, trong khi trái phiếu Anh đã tăng mạnh trong hai tuần liên tiếp.

Thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng trung ương Anh sẽ tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tiền tệ vào tuần này.

Tuy nhiên, cùng một mức tăng lãi suất lại có ý nghĩa chính sách hoàn toàn khác nhau đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng trung ương Anh:

Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản liên tiếp trong bốn lần sẽ khiến họ phải đối mặt với một lựa chọn quan trọng: sự phục hồi kinh tế sau đại dịch đang bị ảnh hưởng tiêu cực bởi chính sách thắt chặt, trong khi lạm phát trong nước vẫn ở mức cao nhất trong 40 năm. Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải cân nhắc giữa việc kiềm chế lạm phát và tránh suy thoái kinh tế, thị trường dự đoán rằng họ có khả năng nghiêng về lựa chọn thứ hai.

Đối với Ngân hàng Anh, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản sẽ là mức tăng lãi suất lớn nhất kể từ năm 1989. Rõ ràng, trong cuộc chiến chống lạm phát và ngăn ngừa suy thoái kinh tế, Ngân hàng trung ương Anh nghiêng về phía trước hơn. Sự ổn định tạm thời của chính trị Anh đã giúp thị trường trái phiếu quốc gia hồi phục bình tĩnh, cho phép Ngân hàng trung ương Anh tập trung ứng phó với vấn đề lạm phát nghiêm trọng nhất trong 40 năm qua.

Cục Dự trữ Liên bang có thể làm chậm tốc độ sau khi tăng lãi suất vào tháng 11

Sự hồi phục của trái phiếu Mỹ đã khiến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống khoảng 4%. Một số nhà đầu tư cho rằng chính sách thắt chặt trước đó của Ngân hàng trung ương Mỹ có thể dẫn đến suy thoái kinh tế, dựa trên mối lo ngại này, Ngân hàng trung ương Mỹ có thể sẽ làm chậm tốc độ tăng lãi suất trong tương lai, và đà giảm của thị trường trái phiếu có thể sẽ kết thúc.

Quan điểm này nhận được sự ủng hộ từ một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang San Francisco, Daly, cho biết Cục Dự trữ Liên bang nên tránh việc tăng lãi suất quá mức dẫn đến kinh tế "chủ động suy thoái", và bây giờ là thời điểm để thảo luận về việc làm chậm tốc độ tăng lãi suất. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Chicago, Evans, cũng cảnh báo rằng nếu đỉnh lãi suất quỹ liên bang vào năm tới vượt xa dự đoán 4.6% của các quan chức vào tháng 9, nền kinh tế sẽ đối mặt với rủi ro lớn.

Tuy nhiên, mặc dù lo ngại suy thoái lan rộng, lạm phát ở Mỹ vẫn ở mức cao, Ngân hàng trung ương vẫn phải đối mặt với những thách thức lớn trong việc chống lại lạm phát. Mặc dù chỉ số giá tiêu dùng PCE tổng thể tháng 9 đã chậm lại trong tháng thứ ba liên tiếp, nhưng chỉ số PCE lõi lại tăng tốc trong hai tháng liên tiếp. Hơn nữa, chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 10 đã tăng lên mức cao nhất trong nửa năm, và kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng cũng đã tăng lên.

Các nhà đầu tư đã cơ bản tiêu hóa kỳ vọng tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng vẫn còn bất đồng về mức tăng lãi suất trong tháng 12. Các nhà giao dịch hợp đồng tương lai dự đoán sẽ lại tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tháng 12. Giám đốc danh mục đầu tư cao cấp của tổ chức quản lý đầu tư Federated Hermes, Donald Ellenberger, cho rằng Ngân hàng trung ương Mỹ muốn thoát khỏi mô hình tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, nhưng chỉ khi dữ liệu lạm phát bắt đầu giảm thì mới làm chậm tốc độ tăng lãi suất.

Trong khi đó, kỳ vọng thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ngụ ý sẽ làm chậm tăng lãi suất đang gia tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh trong tuần trước phản ánh kỳ vọng này. Các nhà đầu tư dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ giảm đáng kể, và Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu giảm lãi suất vào năm tới, do đó họ bắt đầu gia tăng nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn.

Ngân hàng trung ương Anh có thể tăng lãi suất lớn nhất trong 33 năm để đối phó với lạm phát

Cuộc họp chính sách lãi suất của Ngân hàng trung ương Anh trong tuần này phải đối mặt với một tình huống phức tạp hơn, vì kế hoạch tài chính dự kiến công bố vào ngày 31 tháng 10 đã bị hoãn lại hai tuần, Ngân hàng trung ương sẽ đưa ra quyết định lãi suất và dự báo kinh tế mà không biết chi tiết về tài chính.

Thị trường dự đoán rằng Ngân hàng trung ương Anh sẽ tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, đây sẽ là đợt điều chỉnh lãi suất lớn nhất kể từ năm 1989.

So với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tình hình của Ngân hàng trung ương Anh thì khó khăn hơn nhiều:

Đầu tiên là lạm phát cứng đầu. Tỷ lệ lạm phát ở Anh trong tháng 9 đã lên đến 10%, quay trở lại mức cao nhất trong 40 năm. Ngân hàng trung ương Anh trước đó đã cảnh báo rằng mức tăng lãi suất trong tháng 11 có thể cần cao hơn dự kiến trước đó. Thủ tướng mới nhậm chức Sunak cũng cho biết việc giải quyết vấn đề lạm phát là ưu tiên công việc hiện tại.

Thứ hai là sự suy thoái đang cận kề. Ngân hàng trung ương Anh dự đoán nền kinh tế Anh sẽ rơi vào suy thoái trong 3 tháng cuối năm nay và kéo dài đến cuối năm 2023. Các nhà phân tích bi quan hơn, cho rằng suy thoái có thể kéo dài đến năm 2024.

Trong chu kỳ tăng lãi suất này, Ngân hàng trung ương Anh mặc dù bắt đầu tăng lãi suất sớm hơn, nhưng mức độ lại chậm hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương châu Âu. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất liên tiếp ba lần mỗi lần 75 điểm cơ bản, Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng đã tăng lãi suất một lần 75 điểm cơ bản vào tuần trước, điều này khiến cho tình thế của Ngân hàng trung ương Anh, với mức tăng lãi suất chỉ 50 điểm cơ bản, trở nên khó xử hơn.

Ngoài ra, kế hoạch giảm thuế quyết liệt của cựu Thủ tướng Truss đã từng khiến thị trường trái phiếu Anh rơi vào khủng hoảng, chính phủ Anh cần khôi phục uy tín.

Với sự thay đổi lãnh đạo của Thủ tướng Anh, thị trường trái phiếu Anh tạm thời thở phào, đã tăng mạnh trong hai tuần liên tiếp. Nhà kinh tế Dan Hanson của Bloomberg nhận định, khi tình hình chính trị ổn định, mức chênh lệch rủi ro của tài sản Anh dần giảm bớt, áp lực buộc Ngân hàng trung ương Anh phải hành động tích cực đã giảm.