Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu: sản phẩm phái sinh tài chính mới trong thời đại hợp đồng thông minh

Cuối thập niên 80, nhà vật lý Nathan Most đã làm việc tại Sở giao dịch chứng khoán Mỹ và đưa ra một ý tưởng sáng tạo: tạo ra một sản phẩm có thể theo dõi chỉ số S&P 500 nhưng có thể giao dịch như cổ phiếu đơn lẻ. Mặc dù lúc đó bị nghi ngờ, ông vẫn kiên trì thúc đẩy ý tưởng này.

Vào năm 1993, quỹ trao đổi giao dịch đầu tiên (ETF) ra đời, được niêm yết với mã SPY. Sản phẩm ban đầu được coi là thiểu số này đã dần trở thành một trong những chứng khoán có khối lượng giao dịch lớn nhất toàn cầu. Ngày nay, câu chuyện này lại thu hút sự chú ý, không phải vì quỹ mới được ra mắt, mà là sự phát triển của lĩnh vực blockchain.

Nhiều nền tảng bắt đầu cung cấp cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số, đây là tài sản dựa trên công nghệ blockchain, nhằm phản ánh giá cổ phiếu của các công ty cụ thể. Chúng được định vị là cách để có được sự tiếp xúc đầu tư chứ không phải quyền sở hữu, không kèm theo quyền cổ đông và quyền biểu quyết. Đặc điểm này đã gây ra tranh cãi, một số công ty bày tỏ lo ngại về điều này.

Khác với cổ phiếu truyền thống, những token này được tạo ra bởi bên thứ ba. Một số tuyên bố nắm giữ cổ phiếu thực tế như là sự bảo chứng, trong khi những cái khác hoàn toàn là sản phẩm tổng hợp. Mặc dù cơ sở pháp lý và tài chính của chúng còn yếu kém, nhưng chúng thu hút một loại nhà đầu tư nhất định, đặc biệt là những nhà đầu tư nước ngoài không thể đầu tư trực tiếp vào cổ phiếu Mỹ.

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu đã đơn giản hóa quy trình giao dịch, không cần thủ tục phức tạp và ngưỡng cao. Tuy nhiên, nhiều nền tảng cung cấp dịch vụ này không thể hoạt động tại một số nền kinh tế mới nổi, điều này hạn chế tiềm năng mở rộng quyền truy cập thị trường toàn cầu của chúng.

Về bản chất, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tương tự như sản phẩm phái sinh tài chính truyền thống. Chúng cung cấp cho nhà đầu tư một cách thức tham gia khác, đặc biệt là đối với những nhóm lâu nay bị loại trừ khỏi các hình thức đầu tư công khai. Các sản phẩm mới nổi này thường trải qua một quá trình phát triển từ hỗn loạn đến chính thống, và cuối cùng có thể trở thành một phần của cơ sở hạ tầng.

Một đặc điểm độc đáo của cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số là sự chênh lệch thời gian. Thị trường chứng khoán truyền thống có thời gian mở và đóng cố định, trong khi cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số có thể được giao dịch 24 giờ, cho phép các nhà đầu tư phản ứng nhanh hơn với những thay đổi của thị trường. Tuy nhiên, điều này cũng có thể dẫn đến sự biến động giá và thiếu tính thanh khoản.

Hiện tại, cơ sở hạ tầng đằng sau việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu có sự khác biệt lớn, và thái độ của nhà quản lý cũng chưa rõ ràng. Tuy nhiên, nhu cầu của thị trường vẫn rất rõ ràng. Một số nền tảng đã bắt đầu cung cấp kênh đầu tư tổng hợp cho các công ty tư nhân, trong khi các nền tảng khác lại phát hành phiên bản mã hóa kỹ thuật số của cổ phiếu giao dịch công khai trên chuỗi công khai.

Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, việc tham gia thường là yếu tố quan trọng nhất. Ưu điểm của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là đơn giản hóa quy trình đầu tư, chứ không phải thay đổi tính kinh tế của quyền sở hữu. Chúng có thể phát triển từ công cụ của các nhà giao dịch thành sản phẩm phục vụ đối tượng rộng hơn như các sản phẩm phái sinh khác.

Mặc dù cơ sở hạ tầng vẫn đang ở giai đoạn đầu và môi trường quản lý còn chưa rõ ràng, nhưng tiềm năng của việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu là rõ ràng. Chúng được thiết kế để xây dựng một hệ thống dễ tiếp cận hơn, có khả năng phản ánh giá trị tài sản. Nếu hình thức đại diện này có thể tồn tại lâu dài, có thể sẽ thu hút nhiều khối lượng giao dịch hơn, cuối cùng từ bóng đổ chuyển thành tín hiệu thị trường.

Hôm nay, các nhà phát hành Token đang cố gắng thay thế cấu trúc quỹ truyền thống bằng hợp đồng thông minh để tạo ra một giao diện đầu tư mượt mà hơn. Đáng chú ý là, những công cụ tài chính mới này có thể chịu đựng được thử thách trong thời gian thị trường biến động hay không. Đối với nhiều người dùng, đặc biệt là những người xa lánh hệ thống tài chính truyền thống hoặc sống ở những vùng hẻo lánh, sự tiếp cận này có thể đã đủ. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên nhận thức rằng, những sản phẩm này không phải là cổ phiếu, cũng không phải là công cụ tài chính được quản lý toàn diện, mà là một hình thức tiếp cận đầu tư mới.