Phân tích Stable++: giao thức ổn định đầu tiên của Layer RGB++ sử dụng chế độ CDP

Mức độ phát triển của giao thức DeFi phản ánh tình trạng của hệ sinh thái chuỗi công cộng. Mặc dù tiêu chí đánh giá này không hoàn hảo, nhưng vẫn được sử dụng rộng rãi. Hệ sinh thái DeFi hiện đại thường cần bốn cơ sở hạ tầng chính: DEX, cho vay, Stablecoin và oracle. Những thứ này rất phổ biến trong hệ sinh thái EVM, nhưng còn khá thiếu trong hệ sinh thái Bitcoin.

Nhiều dự án BTCFi và BTC lớp hai chỉ xây dựng chuỗi tương thích EVM trên Bitcoin, thiếu sự đổi mới. So với đó, các chuỗi công khai như CKB và Cardano dựa trên mô hình UTXO có thể hấp dẫn hơn. Các giải pháp "ràng buộc đồng cấu" và "giao thức xuyên chuỗi không cầu" mà Cipher, người sáng lập RGB++ Layer, đưa ra đã thu hút sự chú ý rộng rãi.

Hệ thống stablecoin rất quan trọng đối với hệ sinh thái CKB và RGB++ Layer. Nó không chỉ là cốt lõi của các loại cảnh DeFi mà còn ảnh hưởng đến toàn bộ cấu trúc hệ sinh thái. RGB++ Layer với những lợi thế như hợp đồng thông minh hoàn chỉnh Turing và trừu tượng tài khoản gốc, đã cung cấp một môi trường lưu thông tốt cho stablecoin. Ngoài ra, phát hành stablecoin bằng cách thế chấp BTC có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của BTC và giảm sự phụ thuộc vào stablecoin phi tập trung.

Stable++ là giao thức stablecoin trong hệ sinh thái RGB++ Layer, sử dụng BTC và CKB làm tài sản thế chấp để tạo ra stablecoin RUSD. Nó kết hợp với quỹ bảo hiểm Stability Pool và cơ chế phân phối lại nợ xấu, cung cấp cho người nắm giữ BTC và CKB một kịch bản đúc stablecoin đáng tin cậy. Kết hợp với cơ chế lạm phát độc đáo của CKB, Stable++ hy vọng xây dựng một hệ thống giảm chấn trong hệ sinh thái RGB++, giúp giảm thiểu sự biến động của thị trường.

Chức năng sản phẩm và thiết kế cơ chế của Stable++

Các loại stablecoin phổ biến chủ yếu có bốn loại:

1. Stablecoin thuần trung tâm ( như USDT/USDC )
2. Cần tài sản thế chấp cho stablecoin ( như MakerDAO )
3. CeDeFi Stablecoin ( như USDe )
4. Stablecoin thuật toán thuần túy ( như AMPL )

Stable++ áp dụng mô hình vị thế thế chấp nợ CDP( ), tương tự như MakerDAO. Người dùng có thể thế chấp quá mức BTC hoặc CKB để vay RUSD Stablecoin, cũng có thể dùng RUSD để chuộc lại tài sản thế chấp.

Chức năng chính của Stable++ bao gồm:

1. Người dùng có thể thế chấp BTC hoặc CKB để vay RUSD, cũng có thể dùng RUSD để chuộc lại tài sản thế chấp.
2. Có thể thế chấp RUSD trở lại Stable++ để nhận phần thưởng token quản trị STB
3. RUSD hỗ trợ liên kết đồng hình và chức năng Leap, có thể chuyển giao qua chuỗi.
4. Người dùng NervosDAO có thể đặt cọc CKB để nhận wstCKB

Cơ chế thanh lý của Stable++ sử dụng cơ chế bảo hiểm kép "Stability Pool" và "Redistribution" để nâng cao hiệu quả thanh lý.

Người dùng có thể gửi RUSD vào Stability Pool như một quỹ dự phòng để thanh lý. Khi xảy ra thanh lý, RUSD trong quỹ bảo hiểm sẽ được ưu tiên sử dụng để thanh lý các vị thế kém và tài sản thế chấp sẽ được phân bổ cho LP của quỹ bảo hiểm như một phần thưởng. Thiết kế này giúp quy trình thanh lý hiệu quả hơn.

Nếu quỹ của bể bảo hiểm không đủ, cơ chế Redistribute sẽ được kích hoạt, phân bổ nợ và tài sản thế chấp của các vị thế bị thanh lý theo tỷ lệ cho tất cả các vị thế hiện có.

Cơ chế bảo hiểm kép này có thể xử lý nhanh chóng các sự kiện thanh lý, hiệu quả giải quyết vấn đề nợ xấu trong các giao thức cho vay truyền thống. Đồng thời cũng cho phép Stable++ áp dụng tỷ lệ thế chấp thấp hơn, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Vai trò của Stable++ trong hệ sinh thái CKB

Stable++ có thể tương tác tích cực với kinh tế token của CKB:

1. Khi giá CKB tăng, nhiều người sẽ sử dụng CKB để thế chấp và đúc RUSD, khóa nguồn cung CKB.
2. Việc đúc RUSD có thể tăng cường sự hoạt động của DeFi trên chuỗi.
3. Gián tiếp giảm tỷ lệ lạm phát CKB, đồng thời nâng cao an ninh kinh tế mạng.

Cơ chế này giúp hình thành "hệ thống thiếu suy giảm", đóng vai trò như một bộ đệm khi giá CKB dao động, có lợi cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái.

Triển vọng thị trường

Từ góc độ thị trường, hệ sinh thái BTCFi确实需要 một loại stablecoin phi tập trung quy mô lớn:

1. Hiện tại, USDT và USDC chiếm 90% giá trị thị trường của Stablecoin, nhưng vẫn tồn tại rủi ro tập trung.
2. Tổng giá trị thị trường của Stablecoin chỉ bằng một phần nhỏ giá trị thị trường của Bitcoin, Stablecoin dựa trên BTC vẫn còn nhiều không gian phát triển lớn.

Với sự phát triển của hệ sinh thái RGB++ Layer, cũng như sự hoàn thiện của các dự án như UTXOSwap, Stable++, cơ sở hạ tầng của BTCFi trên CKB đang dần được thiết lập. Giao thức stablecoin dựa trên Bitcoin sẽ mang đến không gian tưởng tượng mới cho hệ sinh thái BTCFi, và hệ sinh thái CKB có triển vọng trở thành mảnh đất màu mỡ cho sự đổi mới.