Hướng dẫn lợi nhuận Stablecoin: Phân tích 8 loại

Thời gian gần đây, thị trường tiền điện tử khá nhạt nhẽo, lợi nhuận bảo thủ và ổn định lại trở thành nhu cầu của thị trường. Bài viết này sẽ kết hợp kinh nghiệm đầu tư và nghiên cứu về lĩnh vực Stablecoin, khám phá chủ đề cổ điển về lợi nhuận của Stablecoin.

Các loại stablecoin chính hiện nay trên thị trường tiền điện tử bao gồm những loại sau:

• USDT: Ứng dụng rộng rãi, người dùng mong đợi nó "lớn mà không sập"
• Stablecoin được neo 1:1 với tiền pháp định: đại diện là USDC
• Stablecoin thế chấp quá mức: chủ yếu là DAI và LUSD
• Tài sản tổng hợp Stablecoin: đại diện bởi USDe
• RWA Stablecoin là tài sản cơ sở của trái phiếu Mỹ: đại diện bởi USD0 và USDY
• Stablecoin: Sau sự sụp đổ của Terra, nó cơ bản đã bị thị trường phủ nhận.
• Stablecoin không phải USD: hiện tại ảnh hưởng hạn chế

Các mô hình chính để kiếm lợi nhuận từ Stablecoin bao gồm:

Một, cho vay Stablecoin

Cho vay là mô hình lợi nhuận tài chính truyền thống nhất, lợi nhuận đến từ lãi suất mà người vay chi trả. Cần xem xét tính an toàn của nền tảng, rủi ro vỡ nợ và tính ổn định của lợi nhuận. Chủ yếu bao gồm:

• Sản phẩm tài chính linh hoạt của sàn giao dịch tập trung
• Các giao thức cho vay DeFi hàng đầu như Aave, Sky Protocol...

Lợi nhuận có thể đạt trên 20% khi thị trường tăng, trong khi giai đoạn ổn định thường ở mức 2%-4%. Ngoài ra còn có một số đổi mới, chẳng hạn như:

• Giao thức cho vay lãi suất cố định
• Giới thiệu cơ chế phân lớp lãi suất và cơ chế thứ tự ưu tiên
• Cung cấp cho vay đòn bẩy
• Thỏa thuận cho vay hướng tới khách hàng tổ chức
• RWA sẽ đưa lợi tức cho vay từ thế giới thực lên chuỗi

Cho vay như một mô hình tài chính truyền thống nhất, sẽ tiếp tục là nguồn thu nhập chính của Stablecoin.

Hai, lợi nhuận từ khai thác thanh khoản

Đại diện cho Curve, lợi nhuận đến từ phí giao dịch AMM và phần thưởng token. Curve là tiêu chuẩn cho DEX stablecoin, nhưng tỷ lệ lợi nhuận tương đối thấp (0-2%). Các DEX khác có rủi ro an ninh, không phù hợp với nguyên tắc vững chắc. Hiện tại, các pool stablecoin DeFi vẫn chủ yếu dựa vào cho vay.

Ba, Lợi nhuận từ chiến lược arbitrage trung lập thị trường

Chủ yếu bao gồm:

• Arbitrage tỷ lệ phí vốn: Sử dụng chênh lệch giữa hợp đồng vĩnh viễn và giá giao ngay
• Arbitrage giữa giao dịch spot và hợp đồng tương lai: Sử dụng chênh lệch giá
• Arbitrage giữa các sàn giao dịch: Sử dụng chênh lệch giá giữa các nền tảng

Ethena đã đưa việc chênh lệch tỷ lệ phí tài chính lên chuỗi, cho phép người dùng bình thường tham gia. Rủi ro chính nằm ở việc tỷ lệ phí tài chính âm kéo dài dẫn đến thua lỗ. Nhưng Ethena đã đạt được tính minh bạch cao, vượt trội hơn so với các sản phẩm tương tự khác.

Bốn, Dự án lợi suất RWA trái phiếu chính phủ Mỹ

Sử dụng trái phiếu Mỹ lãi suất cao để đạt được lợi nhuận ổn định. Các dự án chính bao gồm:

• USDY và OUSG của Ondo, lợi suất 4.25%
• USD0 và USD0++, tăng cường thiết kế thanh khoản

Hầu hết các dự án RWA trái phiếu Mỹ có lợi suất ổn định khoảng 4%. Lợi suất cao của các dự án như Usual chủ yếu đến từ các khuyến khích bổ sung, không bền vững.

Năm, Sản phẩm cấu trúc quyền chọn

Chủ yếu là bán quyền chọn bán ( Sell Put ) chiến lược, kiếm tiền từ phí quyền chọn. Phù hợp với thị trường dao động, nhưng có nguy cơ bỏ lỡ và giảm mạnh. Người mới dễ rơi vào bẫy theo đuổi lợi nhuận phí quyền chọn cao.

Chiến lược Shark Fin được phát hành bởi OKX và những nơi khác, kết hợp Bear Call Spread và Bull Put Spread để giới hạn rủi ro, phù hợp với những người dùng chú trọng đến sự an toàn của vốn.

Sản phẩm quyền chọn trên chuỗi còn cần phát triển, các dự án hàng đầu như Ribbon Finance đã không còn hào quang như trước.

Sáu, Token hóa lợi nhuận

Giao thức Pendle phân tách tài sản sinh lợi thành hai phần: PT và YT:

• PT: đại diện cho vốn gốc, đáo hạn 1:1 hoàn lại
• YT: đại diện cho lợi nhuận trong tương lai, giảm dần theo thời gian

Các chiến lược chính bao gồm thu nhập cố định, đầu cơ lợi nhuận, phòng ngừa rủi ro và cung cấp thanh khoản. Hiện tại, lợi nhuận từ các pool Stablecoin khá khả quan, nhưng thời hạn ngắn cần phải thao tác thường xuyên.

Bảy, Sản phẩm thu nhập từ một rổ stablecoin

Ether.Fi đã ra mắt một bể Market-Neutral USD tích hợp nhiều chiến lược khác nhau, bao gồm cho vay, khai thác thanh khoản, chênh lệch phí vốn, token hóa lợi suất, v.v. Phù hợp cho những người dùng tìm kiếm lợi nhuận ổn định và không muốn thao tác thường xuyên.

Tám, lợi nhuận từ việc Staking Stablecoin

Mạng AO cho phép staking DAI để nhận phần thưởng token AO. Có thể kiếm thêm lợi nhuận trong khi đảm bảo DAI an toàn, nhưng rủi ro nằm ở sự không chắc chắn trong sự phát triển của mạng AO.

Nói chung, hiểu nguồn gốc lợi nhuận của stablecoin và phân bổ hợp lý có thể cung cấp nền tảng vững chắc cho đầu tư tiền điện tử.