Alts lại rơi vào mùa đông lạnh giá, thị trường sẽ đi về đâu?

Kể từ đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử đã có sự thể hiện kém, với mức tăng trưởng không ổn định. Xu hướng giảm này không chỉ thể hiện trên các loại altcoin trên nền tảng giao dịch, mà ngay cả các đồng coin trên chuỗi đã có hiệu suất tốt trong quý 4 năm 2024 cũng đã trải qua sự sụt giảm lớn.

Lấy token liên quan đến AI Agent làm ví dụ, mức giảm giá của các đồng coin chính vào năm 2025 thật đáng kinh ngạc:

• Virtual giảm 79.2%
• Ai16z giảm 85.5%
• AIXBT giảm 68%
• Griffain giảm 80.3%
• Buzz giảm 72.4%
• Fartcoin giảm 67.5%
• ARC giảm 62%
• Swarms giảm 45%

Chỉ trong chưa đầy ba tháng, giá trị của các dự án hàng đầu từng rất hot đã bốc hơi đến tám phần trăm. Mặc dù hiện tại vẫn chưa thể khẳng định rằng lĩnh vực này đã thất bại, nhưng sự quan tâm của thị trường đối với nó thực sự đã giảm đáng kể, trong ngắn hạn có lẽ khó có thể trở lại đỉnh cao.

Trong khi đó, cơn sốt coin của người nổi tiếng do Trump khởi xướng cũng nhanh chóng hạ nhiệt. Mức giảm của các coin nổi tiếng chính từ đỉnh cao cũng thật đáng chú ý:

• Trump giảm 77,1%
• Melania giảm 91%
• Vine giảm 92,7%
• jailstool giảm 93.5%
• Jellyjelly giảm 98%
• CAR giảm 98.5%
• Libra giảm 94,3%

Thị trường tiền điện tử lâu nay có câu nói "đầu cơ mới không đầu cơ cũ", có nghĩa là dòng tiền luôn có xu hướng theo đuổi những câu chuyện đầu tư mới nhất. Tuy nhiên, so với AI Agent, sự sụt giảm của các đồng tiền nổi tiếng còn nghiêm trọng hơn. Đối mặt với khó khăn hiện tại của hai lĩnh vực này, trong bối cảnh thị trường thiếu những câu chuyện mới nổi, còn khả năng đột phá nào không?

Tình huống kể chuyện hiện tại: Sự thổi phồng khái niệm phổ biến, ứng dụng thực chất thiếu hụt

Vấn đề chính của lĩnh vực AI Agent là hầu hết các dự án vẫn dừng lại ở giai đoạn "trình diễn khái niệm" và "bản đồ tương lai", thiếu sản phẩm thực tiễn và dễ dàng quảng bá. Ngay cả khi có một số dịch vụ khả thi xuất hiện trên thị trường, chúng thường gặp vấn đề về giao diện phức tạp, trải nghiệm người dùng kém, khó thu hút nhà đầu tư thông thường sử dụng lâu dài. Tồi tệ hơn, một số dự án đã phóng đại quảng cáo để đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư về "AI + blockchain", nhưng ứng dụng thực tế vẫn chưa thể hiện thực hóa. Theo thời gian, sự kiên nhẫn của vốn cạn kiệt, sự quan tâm của thị trường chuyển hướng, giá các đồng tiền liên quan theo đó giảm mạnh.

Đường đua coin người nổi tiếng đang đối mặt với khó khăn về sự giảm sút của "hiệu ứng người nổi tiếng". Trump chắc chắn là một khởi đầu đầy chủ đề, nhưng sau đó các chính trị gia, người nổi tiếng và ngôi sao ở nhiều quốc gia lần lượt bắt chước, nhưng không ai có thể sao chép được độ nóng của dòng vốn và tâm lý thị trường ban đầu. Hiệu ứng đi theo dần yếu đi, dẫn đến tình trạng coin người nổi tiếng chỉ tồn tại trong chốc lát, niềm tin của nhà đầu tư nhanh chóng suy giảm, giá cả tự nhiên theo đó mà sụt giảm.

Những lý do cơ bản khiến các lĩnh vực này rơi vào biến động mạnh mẽ là do hầu hết các dự án chỉ dừng lại ở mức "thổi phồng khái niệm", thiếu mô hình thu nhập thực sự và bền vững. Dù là AI Agent hay coin của người nổi tiếng, câu chuyện cốt lõi của chúng quá phụ thuộc vào nguồn vốn ngắn hạn và độ nóng, nhưng không cung cấp động lực tham gia lâu dài cho người dùng. Một khi độ nóng giảm, giá cả khó duy trì và càng không thể thu hút nguồn vốn mới tham gia.

Tìm kiếm dự án lợi nhuận thực sự trở thành chìa khóa

Trong môi trường thị trường hiện tại thiếu hụt câu chuyện, chìa khóa để nổi bật là tìm kiếm các dự án có "lợi nhuận thực" và "sẵn sàng chia sẻ với người dùng". Lợi nhuận "thực" không chỉ đề cập đến sự tăng giá ngắn hạn khi niêm yết, mà còn là khả năng tạo ra lợi nhuận liên tục thông qua mô hình kinh doanh thực tế và hành vi giao dịch, và phản hồi những lợi nhuận này cho các nhà nắm giữ token hoặc người tham gia hệ sinh thái.

Lấy một nền tảng giao dịch phái sinh phi tập trung làm ví dụ, mô hình kinh doanh của nó tương tự như sàn giao dịch tập trung, doanh thu chủ yếu đến từ phí giao dịch hợp đồng. Nền tảng này sử dụng toàn bộ phí giao dịch để mua lại token của nền tảng, gắn chặt giá coin với việc sử dụng sản phẩm. Dữ liệu cho thấy, nền tảng này chiếm khoảng 45% khối lượng giao dịch trong 24 giờ của tất cả các DEX hợp đồng vĩnh viễn, doanh thu giao dịch trung bình hàng ngày đạt 3,78 tỷ USD, doanh thu hàng ngày khoảng 1 triệu USD. Ngay cả trong bối cảnh thị trường hiện tại đang ảm đạm, nền tảng này vẫn duy trì mức độ hoạt động cao, giá token của nó cũng do đó giữ được hiệu suất mạnh mẽ trong môi trường mà các alts đang giảm giá.

Dù câu chuyện đầu tư nào hot đến đâu cũng sẽ mất đi sức hút, những gì có thể tồn tại lâu dài trên thị trường tiền điện tử chính là những dự án tìm được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường (PMF), có độ gắn bó cao với người dùng và mang lại lợi nhuận thực sự. Khi lựa chọn mục tiêu đầu tư, nhà đầu tư nên chú ý hơn đến giá trị ứng dụng thực tế và khả năng phát triển bền vững của dự án, chứ không chỉ đơn thuần đi theo những điểm nóng đầu cơ ngắn hạn.