Vào ngày 20 tháng 8, Viện Nghiên cứu Thị trường Delphi Digital đã công bố rằng trong vài tuần tới, Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ bắt đầu bổ sung tài khoản chung của mình (TGA), quá trình này sẽ rút ra khoảng 500-600 tỷ USD tiền mặt từ thị trường trong khoảng hai tháng. Nhìn riêng vào điều này, có vẻ như rất bình thường, nhưng chu kỳ hiện tại đang phát triển thành một trong những môi trường thanh khoản yếu nhất trong suốt mười năm qua. Trong năm 2023, việc bổ sung 550 tỷ USD TGA đã nhận được sự đệm từ hơn 2.000 tỷ USD công cụ đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang (FED), dự trữ ngân hàng khỏe mạnh và nhu cầu trái phiếu chính phủ mạnh mẽ từ nước ngoài. Ngày nay, những đệm này đã không còn tồn tại. Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang tiêu thụ thanh khoản thông qua việc thắt chặt định lượng (QT), các giao dịch đảo ngược gần như đã cạn kiệt, các ngân hàng bị hạn chế bởi các quy định về tổn thất và vốn, và các nhà đầu tư nước ngoài từ Trung Quốc đến Nhật Bản đã rút lui. Kết quả là: mỗi đô la mà Bộ Tài chính huy động vào mùa thu này sẽ được rút ra trực tiếp từ thanh khoản của thị trường đang hoạt động. Các Token có beta cao sẽ khuếch đại sự giảm giá khi thanh khoản bị thắt chặt. Nếu nguồn cung stablecoin thu hẹp trong thời gian bổ sung TGA, ETH và các tài sản rủi ro cao khác có thể giảm mạnh hơn so với BTC, trừ khi có dòng vốn cấu trúc từ ETF hoặc kho bạc doanh nghiệp. Trong môi trường thanh khoản yếu, quản lý vị thế và luân chuyển vốn qua các đường cong rủi ro trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Nếu stablecoin mở rộng, trong khi TGA tăng, thị trường tiền điện tử có thể hấp thụ cú sốc tốt hơn so với các chu kỳ trước; nếu stablecoin thu hẹp, việc rút thanh khoản sẽ truyền dẫn nhanh hơn và mạnh mẽ hơn.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích: Bộ Tài chính Mỹ sẽ rút từ 5000–6000 tỷ đô la tiền mặt từ thị trường trong hai tháng tới, thanh khoản thị trường sẽ trở nên yếu hơn.
Vào ngày 20 tháng 8, Viện Nghiên cứu Thị trường Delphi Digital đã công bố rằng trong vài tuần tới, Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ bắt đầu bổ sung tài khoản chung của mình (TGA), quá trình này sẽ rút ra khoảng 500-600 tỷ USD tiền mặt từ thị trường trong khoảng hai tháng. Nhìn riêng vào điều này, có vẻ như rất bình thường, nhưng chu kỳ hiện tại đang phát triển thành một trong những môi trường thanh khoản yếu nhất trong suốt mười năm qua. Trong năm 2023, việc bổ sung 550 tỷ USD TGA đã nhận được sự đệm từ hơn 2.000 tỷ USD công cụ đảo ngược của Cục Dự trữ Liên bang (FED), dự trữ ngân hàng khỏe mạnh và nhu cầu trái phiếu chính phủ mạnh mẽ từ nước ngoài. Ngày nay, những đệm này đã không còn tồn tại. Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang tiêu thụ thanh khoản thông qua việc thắt chặt định lượng (QT), các giao dịch đảo ngược gần như đã cạn kiệt, các ngân hàng bị hạn chế bởi các quy định về tổn thất và vốn, và các nhà đầu tư nước ngoài từ Trung Quốc đến Nhật Bản đã rút lui. Kết quả là: mỗi đô la mà Bộ Tài chính huy động vào mùa thu này sẽ được rút ra trực tiếp từ thanh khoản của thị trường đang hoạt động. Các Token có beta cao sẽ khuếch đại sự giảm giá khi thanh khoản bị thắt chặt. Nếu nguồn cung stablecoin thu hẹp trong thời gian bổ sung TGA, ETH và các tài sản rủi ro cao khác có thể giảm mạnh hơn so với BTC, trừ khi có dòng vốn cấu trúc từ ETF hoặc kho bạc doanh nghiệp. Trong môi trường thanh khoản yếu, quản lý vị thế và luân chuyển vốn qua các đường cong rủi ro trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Nếu stablecoin mở rộng, trong khi TGA tăng, thị trường tiền điện tử có thể hấp thụ cú sốc tốt hơn so với các chu kỳ trước; nếu stablecoin thu hẹp, việc rút thanh khoản sẽ truyền dẫn nhanh hơn và mạnh mẽ hơn.