Tiền điện tử có được quy định không? Bitcoin xuất hiện năm 2008, tại sao Hoa Kỳ không có hệ thống quản lý hoàn chỉnh vào năm 2023?
Thái độ của chính phủ Hoa Kỳ đối với tiền điện tử là rất mờ nhạt. Một mặt, các cơ quan quản lý tiếp tục tăng cường nỗ lực thực thi pháp luật và theo đuổi tiền điện tử. Chỉ trong nửa đầu năm, SEC đã kiện Genesis, Kraken, Binance, Coinbase và nhiều tổ chức lớn khác. Mặt khác, chính phủ Hoa Kỳ là chính phủ nắm giữ nhiều bitcoin nhất. Theo dữ liệu của Glassnode, tính đến ngày 27 tháng 7, chính phủ Hoa Kỳ đã nắm giữ tổng cộng khoảng 194.188 bitcoin, chiếm khoảng 1% nguồn cung bitcoin, với giá trị thị trường khoảng 5,68 tỷ USD. Mặc dù số bitcoin này đều bị tịch thu (miễn phí), nhưng so với các chính phủ khác, chính phủ Hoa Kỳ đã không vội vàng nhận ra số bitcoin bị tịch thu mà chọn cách giữ chúng.
Kể từ khi Bitcoin xuất hiện vào năm 2008, thị trường tiền điện tử đã bùng nổ, đạt mức vốn hóa thị trường là 1,1 nghìn tỷ USD. Trong đại dịch COVID-19, chính phủ Hoa Kỳ đã coi ngành công nghiệp tiền điện tử là một phương tiện để kích thích nền kinh tế và thúc đẩy việc làm. Tuy nhiên, do các lỗ hổng pháp lý, các hoạt động bất hợp pháp liên quan đến tiền điện tử, chẳng hạn như lừa đảo, rửa tiền và tấn công mạng, đã thường xuyên xảy ra. Đặc biệt, cơn bão của các tổ chức lớn như Terra và FTX đã củng cố lời kêu gọi của thị trường về việc tăng cường các chính sách điều tiết. Gần đây, Liên minh Châu Âu và Vương quốc Anh đã đưa ra các khung pháp lý về tiền điện tử của riêng họ, nhằm đảm bảo vị thế của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tiền điện tử toàn cầu và thu hút thêm nhiều công ty trong ngành ở lại Hoa Kỳ để tránh mất vốn, Hoa Kỳ phải tăng tốc thúc đẩy các chính sách liên quan. .
Vào tháng 9 năm 2022, chính quyền Biden đã công bố khung pháp lý đầu tiên cho tiền điện tử và thúc giục các cơ quan quản lý như CFTC và SEC xây dựng các quy tắc cụ thể cho tài sản kỹ thuật số. Chỉ riêng trong năm 2022, hơn 50 dự luật liên quan đến tài sản kỹ thuật số đã được đề xuất tại Quốc hội Hoa Kỳ. Gần đây, Đạo luật điều chỉnh thị trường mã hóa "Đạo luật công nghệ và đổi mới tài chính thế kỷ 21" được ủy ban Hạ viện thông qua được coi là một cột mốc quan trọng trong quy định về tiền điện tử ở Hoa Kỳ và "Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm" được đề xuất bởi Thượng viện được coi là đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ của nó. Cả hai dự luật được kỳ vọng sẽ giúp Hoa Kỳ thiết lập một hệ thống quản lý tiền điện tử khả thi.
Bài viết này sẽ cung cấp một phân tích chuyên sâu về các yếu tố ảnh hưởng đến quan điểm quản lý của Hoa Kỳ đối với tiền điện tử, cách hai dự luật này sẽ định hình khuôn khổ quy định về tiền điện tử của Hoa Kỳ và đánh giá tác động mà sự thay đổi này có thể có đối với thị trường.
Câu hỏi hóc búa về quy định tiền điện tử của Hoa Kỳ: Ai chịu trách nhiệm về tiền điện tử?
Tiền điện tử có được quy định tại Hoa Kỳ không? Câu trả lời là có.
Vào năm 2013, Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã xác định Bitcoin là một loại tiền ảo, phân loại các cơ quan quản lý và trao đổi tiền điện tử là các doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ (MSB), yêu cầu chúng phải tuân theo các chính sách chống rửa tiền của FinCEN.
Vào năm 2014, Sở Thuế vụ Hoa Kỳ (IRS) đã phân loại tiền điện tử là tài sản cần đánh thuế đối với chúng.
Vào năm 2015, Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC) đã phân loại Bitcoin và Ethereum là hàng hóa và đưa giao dịch của chúng theo quy định.
Năm 2017, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chỉ ra rằng ICO là dịch vụ chứng khoán phải được đăng ký với SEC và tuân thủ các quy định chống gian lận.
Vào năm 2021, Đạo luật Cơ sở hạ tầng xác định tài sản kỹ thuật số là tiền mặt.
Không khó để nhận thấy rằng ở Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý khác nhau có các định nghĩa khác nhau về tiền điện tử/tài sản kỹ thuật số. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến chính phủ Hoa Kỳ không thể thiết lập một hệ thống quản lý toàn diện, tức là các cơ quan quản lý không thể xác định tiền điện tử là gì và ai chịu trách nhiệm.
Tiền điện tử vượt ra ngoài khuôn khổ phân loại của tài sản truyền thống. Nếu một tài sản tài chính truyền thống là một loại hàng hóa (như vàng, cà phê) thì nó phải được quản lý bởi CFTC; nếu nó là một chứng khoán (như cổ phiếu, trái phiếu), thì nó phải được quản lý bởi SEC; được giám sát bởi nhiều cơ quan. Tuy nhiên, tiền điện tử có thể có các thuộc tính của một hoặc nhiều tài sản cùng một lúc. Lấy ETH làm ví dụ, ETH có thể được mua và bán trên các sàn giao dịch, do đó, nó có các thuộc tính hàng hóa; đồng thời, nó có thể được sử dụng làm phương tiện trao đổi cho các dịch vụ hàng hóa khác nhau trong mạng Ethereum và có các thuộc tính tiền tệ; Truyền thống chứng khoán được phát hành nên chúng có thuộc tính chứng khoán.
Xung đột giữa SEC và CFTC
Do khó định nghĩa bản chất của tiền điện tử, sự phân định trách nhiệm của các cơ quan quản lý chưa rõ ràng nên hệ thống quản lý còn nhiều chồng chéo và kẽ hở. Trong số đó, xung đột giữa CFTC và SEC là đặc biệt quan trọng.
Đầu tiên, theo luật pháp Hoa Kỳ, ranh giới giữa chứng khoán và hàng hóa bị xóa nhòa. Luật chứng khoán liên bang định nghĩa "hợp đồng đầu tư" là một loại chứng khoán trong đó một bên đầu tư vào bên kia với kỳ vọng thu được lợi nhuận từ những nỗ lực của bên kia. Theo định nghĩa này, Chủ tịch SEC Gary Gensler tuyên bố rằng hầu hết các loại tiền điện tử nên được phân loại là chứng khoán và phải được quy định bởi SEC.
Tuy nhiên, trong Đạo luật trao đổi hàng hóa, "hàng hóa" bao gồm hầu hết tất cả hàng hóa và dịch vụ, bao gồm bitcoin và các loại tiền điện tử khác. (Trên thực tế, chứng khoán cũng có thể được coi là một loại hàng hóa.) Các khái niệm chồng chéo về "hàng hóa" và "chứng khoán" đã dẫn đến rất nhiều cuộc tranh luận giữa SEC và CFTC trong những năm gần đây.
Tuy nhiên, CFTC chủ yếu giám sát các giao dịch phái sinh của hàng hóa và có thẩm quyền giám sát tương đối hạn chế đối với các giao dịch giao ngay và chỉ có thể truy tố khi phát hiện gian lận và thao túng tài sản kỹ thuật số. Điều này dẫn đến một vấn đề: Cả SEC và CFTC đều không có thẩm quyền điều chỉnh tài sản tiền điện tử khi nó không phải là chứng khoán hay phái sinh. Ví dụ, không có gì lạ khi DAO nằm ngoài phạm vi quản lý của SEC (vì nó không đáp ứng các tiêu chí để nhà đầu tư hưởng lợi từ nỗ lực của người khác) khi nhà đầu tư vào mã thông báo cũng là quản trị viên của giao thức. Khoảng cách pháp lý giữa SEC và CFTC đã cho phép nhiều dự án tiền điện tử trốn tránh thành công sự giám sát của cơ quan.
Hai dự luật có thể thay đổi bối cảnh quy định về tiền điện tử ở Hoa Kỳ
Hai dự luật gần đây được giới thiệu tại Quốc hội Hoa Kỳ, có tên là Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 và Đạo luật Đổi mới Tài chính có trách nhiệm, có thể mang lại giải pháp cho các vấn đề tồn tại lâu dài với CFTC và SEC.
TL;DR
Cả hai dự luật đều cam kết xây dựng khung pháp lý khả thi cho tài sản kỹ thuật số, làm rõ định nghĩa về tài sản kỹ thuật số và phân biệt trách nhiệm pháp lý của CFTC và SEC.
*Cả hai dự luật đều trao cho CFTC quyền điều tiết lớn hơn.
Cả hai dự luật đều cam kết bảo vệ quyền và lợi ích của người tiêu dùng/nhà đầu tư, yêu cầu các tổ chức liên quan đến tài sản kỹ thuật số tiết lộ thêm thông tin để giám sát.
Cả hai dự luật đều tìm cách thông qua luật thiết lập sự lãnh đạo của Hoa Kỳ về tiền điện tử.
Cả hai dự luật đều không đề cập đến quy định của NFT.
*Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm có phạm vi bao phủ rộng hơn so với Đạo luật đổi mới tài chính và công nghệ cho thế kỷ 21. Ngoài những điều trên, phần sau cũng đề cập đến các vấn đề như phát hành tiền tệ ổn định, chống tội phạm tài chính, đánh thuế tài sản kỹ thuật số và tài trợ cho tổ chức.
Đạo luật công nghệ và đổi mới tài chính thế kỷ 21
Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (FIT21) được các thành viên Đảng Cộng hòa thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Nông nghiệp Hạ viện giới thiệu vào ngày 20 tháng 7 năm 2023 và được thông qua vào ngày 26 tháng 7 và ngày 27, hai ủy ban của Hạ viện đã biểu quyết riêng biệt. Dự luật sẽ được chuyển đến Hạ viện, nơi dự kiến sẽ bỏ phiếu về dự luật sau kỳ nghỉ ngày 12 tháng 9.
Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21 nhằm mục đích thiết lập khung pháp lý cho thị trường tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ, cung cấp các quy tắc rõ ràng cho những người tham gia thị trường và bảo vệ các nhà đầu tư cũng như người tiêu dùng.
Làm rõ thẩm quyền của CFTC và SEC
Dự luật ủng hộ rằng các tài sản kỹ thuật số được CFTC và SEC đồng quản lý, với CFTC là cơ quan chính và SEC là cơ quan bổ sung. Dự luật chia tài sản kỹ thuật số thành hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số bị hạn chế và tiền ổn định thanh toán. Trong số đó, hàng hóa kỹ thuật số được quản lý bởi CFTC và tài sản kỹ thuật số bị hạn chế được quản lý bởi SEC. Các stablecoin thanh toán có thể được giao dịch tại các địa điểm do SEC và CFTC quy định, nhưng cả SEC và CFTC đều không có thẩm quyền điều chỉnh các stablecoin hoặc tổ chức phát hành stablecoin.
Hàng kỹ thuật số là gì? Dự luật quy định rằng khi mạng chuỗi khối có liên quan của một tài sản kỹ thuật số đáp ứng đồng thời hai điều kiện sau, thì tài sản đó được công nhận là hàng hóa kỹ thuật số: 1) Mạng chức năng 2) Phân cấp. Mạng chức năng có nghĩa là các tài sản kỹ thuật số có thể được sử dụng để truyền và lưu trữ giá trị, tham gia vào các dịch vụ hoặc ứng dụng và tham gia quản trị trên mạng này. Phân cấp có nghĩa là không cá nhân hoặc tổ chức nào có thể đơn phương kiểm soát chuỗi khối. Nếu một tài sản kỹ thuật số không đáp ứng các điều kiện của hàng hóa kỹ thuật số, thì nó được coi là tài sản kỹ thuật số bị hạn chế.
Tương tự, dự luật chia trung gian thành trung gian hàng hóa kỹ thuật số và trung gian tài sản kỹ thuật số. Các trung gian hàng hóa kỹ thuật số được quy định bởi CFTC, trong khi các trung gian tài sản kỹ thuật số được quy định bởi SEC.
Công bố Thông tin và Bảo vệ Người tiêu dùng
Đối với tài sản kỹ thuật số và hệ thống chuỗi khối liên quan đến tài sản kỹ thuật số, dự luật yêu cầu tiết lộ mã nguồn, hồ sơ giao dịch, mô hình kinh tế, kế hoạch phát triển, đơn vị và nhân sự có liên quan, các yếu tố rủi ro, v.v.
Đối với các bên trung gian, trước khi cung cấp dịch vụ, họ cần chứng minh với CFTC rằng họ không tham gia thao túng thị trường và đăng ký với các hiệp hội tương lai cụ thể. Sau khi đăng ký, các trung gian phải đáp ứng các yêu cầu khác nhau được quy định trong Đạo luật trong quá trình hoạt động của họ, bao gồm đáp ứng các tiêu chuẩn về ứng xử kinh doanh, yêu cầu về vốn tối thiểu, đảm bảo giao dịch công bằng, tách biệt tài sản của khách hàng, tiết lộ hoạt động, hồ sơ tài khoản, xung đột lợi ích, v.v.; , sẽ bị cơ quan quản lý trừng phạt.
Các hoạt động phụ trợ không cần phải đăng ký với cơ quan quản lý
Dự luật chỉ rõ những người tham gia vào các hoạt động phụ trợ liên quan đến vận hành chuỗi khối không cần phải đăng ký với cơ quan quản lý, chẳng hạn như: xác minh mạng, quản lý nút, cung cấp dịch vụ API/RPC, phát triển, bảo trì hoặc quản lý hệ thống chuỗi khối, v.v.
Phân tích vị trí
Các nhà tài trợ nổi tiếng của Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 bao gồm Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện (Glenn “GT” Thompson) và Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (Patrick McHenry). Dự luật nhận được sự ủng hộ của cả đảng Cộng hòa và các nhà hoạt động tiền điện tử. Patrick McHenry tuyên bố công khai rằng đây là lần đầu tiên ủy ban sửa đổi luật về tiền điện tử và nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ không nên tụt hậu so với các quốc gia khác trong quy định về tiền điện tử. Giám đốc điều hành CoinBase, Brian Armstrong cũng công khai ủng hộ dự luật trước khi dự luật được bỏ phiếu. Brian coi đây là một cuộc bỏ phiếu để bảo vệ tiền điện tử, sự đổi mới và an ninh của Mỹ.
Nhưng hầu hết các đảng viên Đảng Dân chủ nghiêng về quan điểm của Gary Gensler hơn rằng hầu hết các loại tiền điện tử đều là chứng khoán. Họ tin rằng không nên giao quyền quản lý chính cho CFTC, vì các nhân vật quan trọng khác trong ngành mã hóa như SBF đã yêu cầu cơ quan quản lý giám sát ngành mã hóa, điều này có thể gây ra nhiều gian lận hơn trong tương lai. Đảng viên Đảng Dân chủ Hạ viện Stephen Lynch từng tuyên bố, "Tôi đã làm việc trong ủy ban này trong 20 năm và tôi có thể nói một cách dứt khoát rằng đây là luật tăng giá vé tồi tệ nhất trong 20 năm qua."
Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm
Đạo luật Đổi mới Tài chính có Trách nhiệm lần đầu tiên được giới thiệu bởi các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ vào ngày 7 tháng 6 năm 2022 và phiên bản cập nhật của nó sẽ được giới thiệu vào ngày 12 tháng 7 năm 2023. Mục tiêu chính của nó là tạo ra một khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số, làm rõ thẩm quyền của CFTC và SEC, giải quyết các vấn đề như phát hành stablecoin, thuế tài sản kỹ thuật số, bảo vệ người tiêu dùng và mang lại sự chắc chắn và rõ ràng cho ngành.
Làm rõ thẩm quyền của CFTC và SEC
Dự luật coi hầu hết các loại tiền kỹ thuật số là hàng hóa chứ không phải chứng khoán, bao gồm BTC và ETH, và được quản lý bởi CFTC. Tuy nhiên, khi tài sản kỹ thuật số có các đặc điểm tương tự như nợ hoặc vốn chủ sở hữu, chúng sẽ được coi là chứng khoán và được giám sát bởi SEC. Một tài sản kỹ thuật số được coi là chứng khoán khi nó đáp ứng bất kỳ điều kiện nào sau đây: 1) nợ hoặc vốn chủ sở hữu, 2) quyền thanh lý, 3) quyền nhận lãi hoặc cổ tức, 4) nhận lợi nhuận hoặc thu nhập chỉ có được từ việc quản lý của người khác , 5) công ty có bất kỳ lợi ích tài chính nào khác trong
Theo dự luật, tài sản kỹ thuật số không cần phải được phân cấp hoàn toàn để được coi là hàng hóa và cũng có thể được chứng nhận là hàng hóa.
Công bố Thông tin và Bảo vệ Người tiêu dùng
Sau khi trải qua cơn giông bão của các tổ chức như Terra và FTX, Đạo luật Tài chính có trách nhiệm rất chú trọng đến việc bảo vệ người tiêu dùng và đưa ra nhiều yêu cầu về tiết lộ thông tin, bằng chứng về khoản dự trữ, tiêu chuẩn quảng cáo và hạn chế cho vay.
Trao đổi tài sản kỹ thuật số phải được đăng ký với CFTC và tuân thủ các yêu cầu tiết lộ thông tin.
Các tổ chức phát hành tài sản kỹ thuật số cần thường xuyên tiết lộ thông tin cho SEC để chứng minh tính chất hàng hóa của tài sản kỹ thuật số.
Người trung gian cần tiết lộ cho người dùng những thay đổi lớn trong dự án và phương thức vận hành, bao gồm lưu ký tài sản, xử lý phá sản, cơ cấu phí, giải quyết tranh chấp, v.v.
Xây dựng chính sách phát hành tiền tệ ổn định
Dự luật áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt đối với việc phát hành stablecoin, loại tiền này chỉ có thể được phát hành bởi các tổ chức lưu ký liên bang/tiểu bang và được quản lý bởi các cơ quan quản lý liên bang/tiểu bang. Ngoài ra, tổ chức phát hành cần duy trì dự trữ tài sản chất lượng cao 100% và tiết lộ công khai tài sản dự trữ và giá trị của chúng để hỗ trợ đồng tiền ổn định. Đồng thời, dự luật đề xuất rằng các stablecoin thuật toán phải được quản lý bởi CFTC.
Điều chỉnh thuế tiền kỹ thuật số
Dự luật làm rõ chính sách thuế đối với tài sản kỹ thuật số và cung cấp các ưu đãi thuế quy mô nhỏ cho những người nắm giữ tiền điện tử. Ngoài ra, dự luật đề xuất các biện pháp thân thiện với thuế để cung cấp dịch vụ tiền điện tử cho những người không phải là người Mỹ ở Hoa Kỳ.
Phân tích vị trí
Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm lần đầu tiên được đề xuất sau sự sụp đổ của Terra, vì vậy quy định về stablecoin đã được nhấn mạnh trong dự luật, nhưng dự luật không nhận được nhiều sự ủng hộ vào thời điểm đó. Nhưng sau sự thất bại của FTX, những người quảng bá Cynthia Lummis và Kirsten Gillibrand đã sửa đổi đáng kể dự luật. Dự luật sửa đổi chú trọng hơn vào việc bảo vệ người tiêu dùng và làm rõ tình trạng pháp lý của CFTC đối với SEC.
Đáng chú ý, không giống như Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21, dự luật này được các nhà lập pháp của cả hai bên đồng bảo trợ. Tuy nhiên, dự luật cũng sẽ gặp thách thức từ một số người ủng hộ SEC. Hơn nữa, dự luật thuộc thẩm quyền của Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp tại Thượng viện, nhưng Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng, Sherrod Brown (Đảng Dân chủ), đã nói rõ rằng ông sẽ không ủng hộ dự luật.
Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng dự luật quá rộng để có thể được thông qua dưới dạng luật và các phần khác nhau của dự luật có ý nghĩa sâu rộng đối với các đề xuất khác, được chia nhỏ hơn.
Dự luật mới sẽ tác động thế nào đến thị trường
Sự ra đời của hai dự luật trên đã thu hút nhiều sự chú ý, nhưng thực tế các dự luật này phải trải qua một quá trình dài trước khi được triển khai, bao gồm nhiều giai đoạn từ khi được đề xuất đến khi được Hạ viện và Thượng viện thông qua, và cuối cùng mới được thông qua. của Tổng thống và trở thành luật. Hiện tại, Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21 vừa được ủy ban của Hạ viện thông qua và Đạo luật Đổi mới Tài chính có Trách nhiệm vừa được đề xuất. **Điều đáng chú ý là Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21 dự kiến sẽ được Hạ viện biểu quyết sau kỳ nghỉ tháng 9. Nếu được thông qua, thị trường dự kiến sẽ mở ra một đợt điều chỉnh ngắn hạn. **
Nhìn chung, mục đích ban đầu của khung pháp lý tiền điện tử mới là làm rõ trách nhiệm của các cơ quan quản lý và bảo vệ quyền và lợi ích của người tiêu dùng bằng cách tăng cường công bố thông tin. Cả hai dự luật đều xem xét đầy đủ các đặc điểm của ngành tài sản kỹ thuật số, chẳng hạn như phân cấp, khi được ban hành và không cố gắng ngăn chặn sự phát triển của ngành. Khung pháp lý rõ ràng sẽ giúp loại bỏ những bất ổn của thị trường, cung cấp cho người tham gia môi trường hoạt động rõ ràng hơn,** giúp thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức và cá nhân hơn tham gia thị trường, đồng thời thúc đẩy hơn nữa sự trưởng thành và ổn định của thị trường. **
Tuy nhiên, bất kể loại thay đổi nào, nó sẽ mang lại một số dao động trong giai đoạn đầu. **Việc thực hiện các chính sách quy định chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến một số vùng xám trong thị trường tiền điện tử hiện tại, điều này có thể gây ra biến động thị trường trong thời gian ngắn. **Các yêu cầu về công bố thông tin cũng có thể đi ngược lại tầm nhìn của một số người tham gia thị trường là theo đuổi sự phi tập trung hóa và không có quy định. Tuy nhiên, cả hai dự luật đều hỗ trợ CFTC với tư cách là cơ quan quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử. So với SEC, CFTC luôn thân thiện hơn với ngành và cũng được hỗ trợ bởi các nhà lãnh đạo trong ngành mã hóa. **Do đó, thật tốt khi CFTC trở thành cơ quan quản lý cuối cùng của ngành, điều này phù hợp hơn với kỳ vọng của cộng đồng mã hóa. **
Về lâu dài, việc đưa ra các chính sách quy định mới này sẽ giúp bảo vệ lợi ích của người tiêu dùng và mang lại sự minh bạch và tin cậy hơn cho thị trường tiền điện tử.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Không còn do dự nữa, hai dự luật tiết lộ suy nghĩ mới nhất về quy định mã hóa ở Hoa Kỳ
Tiền điện tử có được quy định không? Bitcoin xuất hiện năm 2008, tại sao Hoa Kỳ không có hệ thống quản lý hoàn chỉnh vào năm 2023?
Thái độ của chính phủ Hoa Kỳ đối với tiền điện tử là rất mờ nhạt. Một mặt, các cơ quan quản lý tiếp tục tăng cường nỗ lực thực thi pháp luật và theo đuổi tiền điện tử. Chỉ trong nửa đầu năm, SEC đã kiện Genesis, Kraken, Binance, Coinbase và nhiều tổ chức lớn khác. Mặt khác, chính phủ Hoa Kỳ là chính phủ nắm giữ nhiều bitcoin nhất. Theo dữ liệu của Glassnode, tính đến ngày 27 tháng 7, chính phủ Hoa Kỳ đã nắm giữ tổng cộng khoảng 194.188 bitcoin, chiếm khoảng 1% nguồn cung bitcoin, với giá trị thị trường khoảng 5,68 tỷ USD. Mặc dù số bitcoin này đều bị tịch thu (miễn phí), nhưng so với các chính phủ khác, chính phủ Hoa Kỳ đã không vội vàng nhận ra số bitcoin bị tịch thu mà chọn cách giữ chúng.
Kể từ khi Bitcoin xuất hiện vào năm 2008, thị trường tiền điện tử đã bùng nổ, đạt mức vốn hóa thị trường là 1,1 nghìn tỷ USD. Trong đại dịch COVID-19, chính phủ Hoa Kỳ đã coi ngành công nghiệp tiền điện tử là một phương tiện để kích thích nền kinh tế và thúc đẩy việc làm. Tuy nhiên, do các lỗ hổng pháp lý, các hoạt động bất hợp pháp liên quan đến tiền điện tử, chẳng hạn như lừa đảo, rửa tiền và tấn công mạng, đã thường xuyên xảy ra. Đặc biệt, cơn bão của các tổ chức lớn như Terra và FTX đã củng cố lời kêu gọi của thị trường về việc tăng cường các chính sách điều tiết. Gần đây, Liên minh Châu Âu và Vương quốc Anh đã đưa ra các khung pháp lý về tiền điện tử của riêng họ, nhằm đảm bảo vị thế của Hoa Kỳ trong lĩnh vực tiền điện tử toàn cầu và thu hút thêm nhiều công ty trong ngành ở lại Hoa Kỳ để tránh mất vốn, Hoa Kỳ phải tăng tốc thúc đẩy các chính sách liên quan. .
Vào tháng 9 năm 2022, chính quyền Biden đã công bố khung pháp lý đầu tiên cho tiền điện tử và thúc giục các cơ quan quản lý như CFTC và SEC xây dựng các quy tắc cụ thể cho tài sản kỹ thuật số. Chỉ riêng trong năm 2022, hơn 50 dự luật liên quan đến tài sản kỹ thuật số đã được đề xuất tại Quốc hội Hoa Kỳ. Gần đây, Đạo luật điều chỉnh thị trường mã hóa "Đạo luật công nghệ và đổi mới tài chính thế kỷ 21" được ủy ban Hạ viện thông qua được coi là một cột mốc quan trọng trong quy định về tiền điện tử ở Hoa Kỳ và "Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm" được đề xuất bởi Thượng viện được coi là đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ của nó. Cả hai dự luật được kỳ vọng sẽ giúp Hoa Kỳ thiết lập một hệ thống quản lý tiền điện tử khả thi.
Bài viết này sẽ cung cấp một phân tích chuyên sâu về các yếu tố ảnh hưởng đến quan điểm quản lý của Hoa Kỳ đối với tiền điện tử, cách hai dự luật này sẽ định hình khuôn khổ quy định về tiền điện tử của Hoa Kỳ và đánh giá tác động mà sự thay đổi này có thể có đối với thị trường.
Câu hỏi hóc búa về quy định tiền điện tử của Hoa Kỳ: Ai chịu trách nhiệm về tiền điện tử?
Tiền điện tử có được quy định tại Hoa Kỳ không? Câu trả lời là có.
Không khó để nhận thấy rằng ở Hoa Kỳ, các cơ quan quản lý khác nhau có các định nghĩa khác nhau về tiền điện tử/tài sản kỹ thuật số. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến chính phủ Hoa Kỳ không thể thiết lập một hệ thống quản lý toàn diện, tức là các cơ quan quản lý không thể xác định tiền điện tử là gì và ai chịu trách nhiệm.
Tiền điện tử vượt ra ngoài khuôn khổ phân loại của tài sản truyền thống. Nếu một tài sản tài chính truyền thống là một loại hàng hóa (như vàng, cà phê) thì nó phải được quản lý bởi CFTC; nếu nó là một chứng khoán (như cổ phiếu, trái phiếu), thì nó phải được quản lý bởi SEC; được giám sát bởi nhiều cơ quan. Tuy nhiên, tiền điện tử có thể có các thuộc tính của một hoặc nhiều tài sản cùng một lúc. Lấy ETH làm ví dụ, ETH có thể được mua và bán trên các sàn giao dịch, do đó, nó có các thuộc tính hàng hóa; đồng thời, nó có thể được sử dụng làm phương tiện trao đổi cho các dịch vụ hàng hóa khác nhau trong mạng Ethereum và có các thuộc tính tiền tệ; Truyền thống chứng khoán được phát hành nên chúng có thuộc tính chứng khoán.
Xung đột giữa SEC và CFTC
Do khó định nghĩa bản chất của tiền điện tử, sự phân định trách nhiệm của các cơ quan quản lý chưa rõ ràng nên hệ thống quản lý còn nhiều chồng chéo và kẽ hở. Trong số đó, xung đột giữa CFTC và SEC là đặc biệt quan trọng.
Đầu tiên, theo luật pháp Hoa Kỳ, ranh giới giữa chứng khoán và hàng hóa bị xóa nhòa. Luật chứng khoán liên bang định nghĩa "hợp đồng đầu tư" là một loại chứng khoán trong đó một bên đầu tư vào bên kia với kỳ vọng thu được lợi nhuận từ những nỗ lực của bên kia. Theo định nghĩa này, Chủ tịch SEC Gary Gensler tuyên bố rằng hầu hết các loại tiền điện tử nên được phân loại là chứng khoán và phải được quy định bởi SEC.
Tuy nhiên, trong Đạo luật trao đổi hàng hóa, "hàng hóa" bao gồm hầu hết tất cả hàng hóa và dịch vụ, bao gồm bitcoin và các loại tiền điện tử khác. (Trên thực tế, chứng khoán cũng có thể được coi là một loại hàng hóa.) Các khái niệm chồng chéo về "hàng hóa" và "chứng khoán" đã dẫn đến rất nhiều cuộc tranh luận giữa SEC và CFTC trong những năm gần đây.
Tuy nhiên, CFTC chủ yếu giám sát các giao dịch phái sinh của hàng hóa và có thẩm quyền giám sát tương đối hạn chế đối với các giao dịch giao ngay và chỉ có thể truy tố khi phát hiện gian lận và thao túng tài sản kỹ thuật số. Điều này dẫn đến một vấn đề: Cả SEC và CFTC đều không có thẩm quyền điều chỉnh tài sản tiền điện tử khi nó không phải là chứng khoán hay phái sinh. Ví dụ, không có gì lạ khi DAO nằm ngoài phạm vi quản lý của SEC (vì nó không đáp ứng các tiêu chí để nhà đầu tư hưởng lợi từ nỗ lực của người khác) khi nhà đầu tư vào mã thông báo cũng là quản trị viên của giao thức. Khoảng cách pháp lý giữa SEC và CFTC đã cho phép nhiều dự án tiền điện tử trốn tránh thành công sự giám sát của cơ quan.
Hai dự luật có thể thay đổi bối cảnh quy định về tiền điện tử ở Hoa Kỳ
Hai dự luật gần đây được giới thiệu tại Quốc hội Hoa Kỳ, có tên là Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 và Đạo luật Đổi mới Tài chính có trách nhiệm, có thể mang lại giải pháp cho các vấn đề tồn tại lâu dài với CFTC và SEC.
TL;DR
Đạo luật công nghệ và đổi mới tài chính thế kỷ 21
Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 (FIT21) được các thành viên Đảng Cộng hòa thuộc Ủy ban Dịch vụ Tài chính và Nông nghiệp Hạ viện giới thiệu vào ngày 20 tháng 7 năm 2023 và được thông qua vào ngày 26 tháng 7 và ngày 27, hai ủy ban của Hạ viện đã biểu quyết riêng biệt. Dự luật sẽ được chuyển đến Hạ viện, nơi dự kiến sẽ bỏ phiếu về dự luật sau kỳ nghỉ ngày 12 tháng 9.
Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21 nhằm mục đích thiết lập khung pháp lý cho thị trường tài sản kỹ thuật số ở Hoa Kỳ, cung cấp các quy tắc rõ ràng cho những người tham gia thị trường và bảo vệ các nhà đầu tư cũng như người tiêu dùng.
Làm rõ thẩm quyền của CFTC và SEC
Dự luật ủng hộ rằng các tài sản kỹ thuật số được CFTC và SEC đồng quản lý, với CFTC là cơ quan chính và SEC là cơ quan bổ sung. Dự luật chia tài sản kỹ thuật số thành hàng hóa kỹ thuật số, tài sản kỹ thuật số bị hạn chế và tiền ổn định thanh toán. Trong số đó, hàng hóa kỹ thuật số được quản lý bởi CFTC và tài sản kỹ thuật số bị hạn chế được quản lý bởi SEC. Các stablecoin thanh toán có thể được giao dịch tại các địa điểm do SEC và CFTC quy định, nhưng cả SEC và CFTC đều không có thẩm quyền điều chỉnh các stablecoin hoặc tổ chức phát hành stablecoin.
Tương tự, dự luật chia trung gian thành trung gian hàng hóa kỹ thuật số và trung gian tài sản kỹ thuật số. Các trung gian hàng hóa kỹ thuật số được quy định bởi CFTC, trong khi các trung gian tài sản kỹ thuật số được quy định bởi SEC.
Công bố Thông tin và Bảo vệ Người tiêu dùng
Đối với tài sản kỹ thuật số và hệ thống chuỗi khối liên quan đến tài sản kỹ thuật số, dự luật yêu cầu tiết lộ mã nguồn, hồ sơ giao dịch, mô hình kinh tế, kế hoạch phát triển, đơn vị và nhân sự có liên quan, các yếu tố rủi ro, v.v.
Đối với các bên trung gian, trước khi cung cấp dịch vụ, họ cần chứng minh với CFTC rằng họ không tham gia thao túng thị trường và đăng ký với các hiệp hội tương lai cụ thể. Sau khi đăng ký, các trung gian phải đáp ứng các yêu cầu khác nhau được quy định trong Đạo luật trong quá trình hoạt động của họ, bao gồm đáp ứng các tiêu chuẩn về ứng xử kinh doanh, yêu cầu về vốn tối thiểu, đảm bảo giao dịch công bằng, tách biệt tài sản của khách hàng, tiết lộ hoạt động, hồ sơ tài khoản, xung đột lợi ích, v.v.; , sẽ bị cơ quan quản lý trừng phạt.
Các hoạt động phụ trợ không cần phải đăng ký với cơ quan quản lý
Dự luật chỉ rõ những người tham gia vào các hoạt động phụ trợ liên quan đến vận hành chuỗi khối không cần phải đăng ký với cơ quan quản lý, chẳng hạn như: xác minh mạng, quản lý nút, cung cấp dịch vụ API/RPC, phát triển, bảo trì hoặc quản lý hệ thống chuỗi khối, v.v.
Phân tích vị trí
Các nhà tài trợ nổi tiếng của Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ cho Thế kỷ 21 bao gồm Chủ tịch Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện (Glenn “GT” Thompson) và Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện (Patrick McHenry). Dự luật nhận được sự ủng hộ của cả đảng Cộng hòa và các nhà hoạt động tiền điện tử. Patrick McHenry tuyên bố công khai rằng đây là lần đầu tiên ủy ban sửa đổi luật về tiền điện tử và nhấn mạnh rằng Hoa Kỳ không nên tụt hậu so với các quốc gia khác trong quy định về tiền điện tử. Giám đốc điều hành CoinBase, Brian Armstrong cũng công khai ủng hộ dự luật trước khi dự luật được bỏ phiếu. Brian coi đây là một cuộc bỏ phiếu để bảo vệ tiền điện tử, sự đổi mới và an ninh của Mỹ.
Nhưng hầu hết các đảng viên Đảng Dân chủ nghiêng về quan điểm của Gary Gensler hơn rằng hầu hết các loại tiền điện tử đều là chứng khoán. Họ tin rằng không nên giao quyền quản lý chính cho CFTC, vì các nhân vật quan trọng khác trong ngành mã hóa như SBF đã yêu cầu cơ quan quản lý giám sát ngành mã hóa, điều này có thể gây ra nhiều gian lận hơn trong tương lai. Đảng viên Đảng Dân chủ Hạ viện Stephen Lynch từng tuyên bố, "Tôi đã làm việc trong ủy ban này trong 20 năm và tôi có thể nói một cách dứt khoát rằng đây là luật tăng giá vé tồi tệ nhất trong 20 năm qua."
Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm
Đạo luật Đổi mới Tài chính có Trách nhiệm lần đầu tiên được giới thiệu bởi các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ vào ngày 7 tháng 6 năm 2022 và phiên bản cập nhật của nó sẽ được giới thiệu vào ngày 12 tháng 7 năm 2023. Mục tiêu chính của nó là tạo ra một khung pháp lý cho tài sản kỹ thuật số, làm rõ thẩm quyền của CFTC và SEC, giải quyết các vấn đề như phát hành stablecoin, thuế tài sản kỹ thuật số, bảo vệ người tiêu dùng và mang lại sự chắc chắn và rõ ràng cho ngành.
Làm rõ thẩm quyền của CFTC và SEC
Dự luật coi hầu hết các loại tiền kỹ thuật số là hàng hóa chứ không phải chứng khoán, bao gồm BTC và ETH, và được quản lý bởi CFTC. Tuy nhiên, khi tài sản kỹ thuật số có các đặc điểm tương tự như nợ hoặc vốn chủ sở hữu, chúng sẽ được coi là chứng khoán và được giám sát bởi SEC. Một tài sản kỹ thuật số được coi là chứng khoán khi nó đáp ứng bất kỳ điều kiện nào sau đây: 1) nợ hoặc vốn chủ sở hữu, 2) quyền thanh lý, 3) quyền nhận lãi hoặc cổ tức, 4) nhận lợi nhuận hoặc thu nhập chỉ có được từ việc quản lý của người khác , 5) công ty có bất kỳ lợi ích tài chính nào khác trong
Theo dự luật, tài sản kỹ thuật số không cần phải được phân cấp hoàn toàn để được coi là hàng hóa và cũng có thể được chứng nhận là hàng hóa.
Công bố Thông tin và Bảo vệ Người tiêu dùng
Sau khi trải qua cơn giông bão của các tổ chức như Terra và FTX, Đạo luật Tài chính có trách nhiệm rất chú trọng đến việc bảo vệ người tiêu dùng và đưa ra nhiều yêu cầu về tiết lộ thông tin, bằng chứng về khoản dự trữ, tiêu chuẩn quảng cáo và hạn chế cho vay.
Xây dựng chính sách phát hành tiền tệ ổn định
Dự luật áp đặt các yêu cầu nghiêm ngặt đối với việc phát hành stablecoin, loại tiền này chỉ có thể được phát hành bởi các tổ chức lưu ký liên bang/tiểu bang và được quản lý bởi các cơ quan quản lý liên bang/tiểu bang. Ngoài ra, tổ chức phát hành cần duy trì dự trữ tài sản chất lượng cao 100% và tiết lộ công khai tài sản dự trữ và giá trị của chúng để hỗ trợ đồng tiền ổn định. Đồng thời, dự luật đề xuất rằng các stablecoin thuật toán phải được quản lý bởi CFTC.
Điều chỉnh thuế tiền kỹ thuật số
Dự luật làm rõ chính sách thuế đối với tài sản kỹ thuật số và cung cấp các ưu đãi thuế quy mô nhỏ cho những người nắm giữ tiền điện tử. Ngoài ra, dự luật đề xuất các biện pháp thân thiện với thuế để cung cấp dịch vụ tiền điện tử cho những người không phải là người Mỹ ở Hoa Kỳ.
Phân tích vị trí
Đạo luật đổi mới tài chính có trách nhiệm lần đầu tiên được đề xuất sau sự sụp đổ của Terra, vì vậy quy định về stablecoin đã được nhấn mạnh trong dự luật, nhưng dự luật không nhận được nhiều sự ủng hộ vào thời điểm đó. Nhưng sau sự thất bại của FTX, những người quảng bá Cynthia Lummis và Kirsten Gillibrand đã sửa đổi đáng kể dự luật. Dự luật sửa đổi chú trọng hơn vào việc bảo vệ người tiêu dùng và làm rõ tình trạng pháp lý của CFTC đối với SEC.
Đáng chú ý, không giống như Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21, dự luật này được các nhà lập pháp của cả hai bên đồng bảo trợ. Tuy nhiên, dự luật cũng sẽ gặp thách thức từ một số người ủng hộ SEC. Hơn nữa, dự luật thuộc thẩm quyền của Ủy ban Ngân hàng và Ủy ban Nông nghiệp tại Thượng viện, nhưng Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng, Sherrod Brown (Đảng Dân chủ), đã nói rõ rằng ông sẽ không ủng hộ dự luật.
Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng dự luật quá rộng để có thể được thông qua dưới dạng luật và các phần khác nhau của dự luật có ý nghĩa sâu rộng đối với các đề xuất khác, được chia nhỏ hơn.
Dự luật mới sẽ tác động thế nào đến thị trường
Sự ra đời của hai dự luật trên đã thu hút nhiều sự chú ý, nhưng thực tế các dự luật này phải trải qua một quá trình dài trước khi được triển khai, bao gồm nhiều giai đoạn từ khi được đề xuất đến khi được Hạ viện và Thượng viện thông qua, và cuối cùng mới được thông qua. của Tổng thống và trở thành luật. Hiện tại, Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21 vừa được ủy ban của Hạ viện thông qua và Đạo luật Đổi mới Tài chính có Trách nhiệm vừa được đề xuất. **Điều đáng chú ý là Đạo luật Công nghệ và Đổi mới Tài chính Thế kỷ 21 dự kiến sẽ được Hạ viện biểu quyết sau kỳ nghỉ tháng 9. Nếu được thông qua, thị trường dự kiến sẽ mở ra một đợt điều chỉnh ngắn hạn. **
Nhìn chung, mục đích ban đầu của khung pháp lý tiền điện tử mới là làm rõ trách nhiệm của các cơ quan quản lý và bảo vệ quyền và lợi ích của người tiêu dùng bằng cách tăng cường công bố thông tin. Cả hai dự luật đều xem xét đầy đủ các đặc điểm của ngành tài sản kỹ thuật số, chẳng hạn như phân cấp, khi được ban hành và không cố gắng ngăn chặn sự phát triển của ngành. Khung pháp lý rõ ràng sẽ giúp loại bỏ những bất ổn của thị trường, cung cấp cho người tham gia môi trường hoạt động rõ ràng hơn,** giúp thu hút nhiều nhà đầu tư tổ chức và cá nhân hơn tham gia thị trường, đồng thời thúc đẩy hơn nữa sự trưởng thành và ổn định của thị trường. **
Tuy nhiên, bất kể loại thay đổi nào, nó sẽ mang lại một số dao động trong giai đoạn đầu. **Việc thực hiện các chính sách quy định chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến một số vùng xám trong thị trường tiền điện tử hiện tại, điều này có thể gây ra biến động thị trường trong thời gian ngắn. **Các yêu cầu về công bố thông tin cũng có thể đi ngược lại tầm nhìn của một số người tham gia thị trường là theo đuổi sự phi tập trung hóa và không có quy định. Tuy nhiên, cả hai dự luật đều hỗ trợ CFTC với tư cách là cơ quan quản lý ngành công nghiệp tiền điện tử. So với SEC, CFTC luôn thân thiện hơn với ngành và cũng được hỗ trợ bởi các nhà lãnh đạo trong ngành mã hóa. **Do đó, thật tốt khi CFTC trở thành cơ quan quản lý cuối cùng của ngành, điều này phù hợp hơn với kỳ vọng của cộng đồng mã hóa. **
Về lâu dài, việc đưa ra các chính sách quy định mới này sẽ giúp bảo vệ lợi ích của người tiêu dùng và mang lại sự minh bạch và tin cậy hơn cho thị trường tiền điện tử.