Gate 研究院：解析上市公司與加密貨幣的二元關係

摘要

• 上市公司追求高質押收益率：對於增發股票或債券成本較高的上市公司而言，高質押收益率的加密貨幣具備較強的吸引力。SOL 在擁有較高質押收益率的同時，代幣價格近 2 年均保持漲勢頭。對於上市公司而言，成爲 SOL 囤幣商，獲得額外質押收益共有三種途徑：自建 Solana 節點、Helius 節點托管服務、JITO 質押平台。三種方式各有優劣，需要上市公司根據其資金情況與技術能力來決定使用哪類方案。

• 上市公司追求價值增長：HYPE 是 2025 年上半年市值增長的主流加密貨幣，上市公司成爲 HYPE 囤幣商，其股價將與 HYPE 代幣價格掛鉤，或可實現公司市值在短期內的快速增長。相比於 SUI、TRON、XRP 等過去一年市值同樣取得大幅增長的公鏈，HYPE 的優勢在於其其精細化的代幣供需管理，確保了 HYPE 代幣的稀缺性。公鏈的官方質押平台 StakedHYPE 將成爲囤幣商通過質押以獲得額外收益的選擇。該平台已吸引超過 1,000 萬枚 HYPE 加入質押。但相比其它公鏈，HYPE 的質押收益率相對較低。

• 上市公司追求生態布局：部分公司不再滿足於僅作爲囤幣商，而是希望通過囤幣作爲抓手，在公鏈上開發 DeFi 或 GameFi 項目，構建業務增長的第二曲線。以太坊 Layer 模塊化區塊鏈因其低開發難度和高靈活性，成爲這些公司的首選。以太坊是一個去中心化程度較高的網路，創始人 Vitalik 也始終奉行去中心化理念，鼓勵 Layer2 獨立發展，Ethereum 主網只負責共識層。全球已有多家非區塊鏈領域的知名公司，加入了開發以太坊 Layer2 的隊伍中。

• PoW 類公鏈需要擁有穩定現金流的上市公司成爲其囤幣商：對於 BTC、LTC、KAS 社區的治理者而言，擁有穩定現金流的上市公司成爲囤幣商，可以在最大程度上保障代幣不會因爲上市公司虧損而被大幅拋售。與這類上市公司合作，可以保障代幣經濟系統的穩定，生態擁有更強的可持續發展力。
• PoS 類公鏈需要互聯網或雲計算公司成爲其囤幣商：從 ETH、SOL、SUI 的項目運營方來看，雲廠商和互聯網公司可以通過長期的大型機房運營經驗爲公鏈賦能，因爲這類公司本身在服務器的搭建上得心應手，同時由於長時間的運營經驗，可以大幅降低節點宕機的概率。是理想的合作夥伴。
• Infra 類項目需要軟件安全類公司公司成爲其囤幣商：區塊鏈基礎設施項目近年來已發生多起安全事件，包括跨鏈橋的漏洞被黑客利用，盜取用戶的跨鏈資金；預言機的智能合約被篡改，導致鏈上數據與鏈下數據出現嚴重偏差。因此，安全公司提供的服務是去中心化項目所亟需的。而項目方普遍願意以其代幣支付給安全公司，作爲其服務的報酬。上市公司可以作爲囤幣商，不僅可以讓其持有的代幣保值，同時更深入地參與Infra 項目。

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